半導(dǎo)體的行業(yè)熱度從未過去。

剛剛過去的5月，國家大基金三期宣布成立，注冊資本高達(dá)3440億人民幣，并一舉成為了中國成立史上規(guī)模最大半導(dǎo)體投資基金。再往前3月底，合肥的超級獨(dú)角獸長鑫科技宣布完成108億融資，投前估值達(dá)1399.82億。

近日，紫光展銳被曝已經(jīng)完成了新一輪股權(quán)融資，融資金額超過40億元。投資方包括京滬兩地國資平臺，以及工銀資本管理有限公司、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司、人保資本股權(quán)投資有限公司、中信建投、國泰君安、弘毅投資等金融機(jī)構(gòu)。

對于芯片行業(yè)來講，可能這僅僅是一筆較大金額的融資，然而對于紫光展銳而言，這是一次闊別三年之久的輸血，也是其推進(jìn)上市進(jìn)程中的重要一環(huán)。

成立六年，融資近百億

紫光展銳，其實應(yīng)該拆分成“紫光”“展”和“銳”三部分，顧名思義，它們分別代表著“紫光集團(tuán)”、“展訊通信”和“銳迪科”。

2018年，紫光集團(tuán)將先后收購而來的展訊通信和銳迪科這兩家公司正式進(jìn)行合并，組成了現(xiàn)在的紫光展銳。

據(jù)悉，展訊通信成立于2001年，曾于2007年成功在納斯達(dá)克上市，創(chuàng)始人為陳大同、武平等人，后于2013年被紫光集團(tuán)以17.8億美元的價格收購。在隨后的2014年，紫光集團(tuán)又以同樣的方式，用9.07億美元收購了在美股上市的銳迪科。

合并后，雖然兩家企業(yè)開始合并產(chǎn)品線，共同對外經(jīng)營，但在內(nèi)部，依舊是展訊聚集于移動通信基帶和處理器，銳迪科專注于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

另據(jù)公開資料顯示，紫光展銳成立后，共進(jìn)行了四輪融資，累計融資金額已超百億元，其背后的資方陣容也十分豪華，包括英特爾、中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)、碧桂園資本、海爾金控、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，國家大基金二期等。

而距離現(xiàn)在最近的一輪融資發(fā)生在2021年4月，當(dāng)時的融資金額為53.5億，由上海國盛資本等四家機(jī)構(gòu)投資，投后估值約為600億元。當(dāng)時還傳出紫光展銳正在進(jìn)行上市前的股權(quán)優(yōu)化

更早之前的是2020年，紫光展銳完成的50億元的Pre-IPO融資，當(dāng)時的投資方包括國家大基金二期、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金和諸暨聞名泉盈投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），值得一提的是，紫光展銳是國家大基金二期的首個投資項目。

此外，去年2月紫光展銳曾透露，公司正尋求新一輪融資，融資規(guī)模計劃不超過150億元，募集資金將用于資金將服務(wù)于公司發(fā)展戰(zhàn)略，在鞏固提升現(xiàn)有手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展汽車電子、智能顯示等新興領(lǐng)域。

此后這個融資金額一再降低，有消息稱為100億，最后正如我們所見，紫光展銳等來的只有40億融資，與原計劃比縮水不少。

不過，在今年3月，紫光展銳已經(jīng)完成了一次銀團(tuán)項目簽約，此次銀團(tuán)由工商銀行、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、中信銀行等五大銀行組成，授信達(dá)32億元，據(jù)透露本次銀團(tuán)項目資金將用于支持展銳5G發(fā)展，助力展銳在5G領(lǐng)域持續(xù)攻關(guān)，取得更大突破。

國產(chǎn)5G芯片之光

據(jù)悉，紫光展銳之所以能夠受到如此多資方和銀行的信任，多半來自其行業(yè)地位。

紫光展銳是全球少數(shù)全面掌握2G/3G/4G/5G、Wi-Fi、藍(lán)牙、電視調(diào)頻、衛(wèi)星通信等全場景通信技術(shù)的企業(yè)之一。在核心的5G領(lǐng)域，紫光展銳是全球公開市場3家5G芯片企業(yè)之一，其他兩家分別是高通和聯(lián)發(fā)科，也是唯一一家國產(chǎn)5G移動芯片公司。

紫光展銳官網(wǎng)顯示，其具備大型芯片集成及套片能力，產(chǎn)品包括移動通信中央處理器，基帶芯片，AI芯片，射頻前端芯片，射頻芯片等各類通信、計算及控制芯片等，擁有包括榮耀、realme、vivo、三星、摩托羅拉、海信、中興、京東、銀聯(lián)、格力在內(nèi)的500多家客戶。

研究機(jī)構(gòu)Canalys近日公布2024年Q1全球智能手機(jī)SoC芯片廠商數(shù)據(jù)，包括出貨量以及手機(jī)總營收額。紫光展銳當(dāng)前市場份額在全球排名第四，市場份額達(dá)到9%，出貨量在前五大廠商中增長最快，同比增長64%，達(dá)2600萬顆。

而這主要得益于紫光展銳主要合作伙伴傳音在亞太、歐洲、中東非以及拉美地區(qū)等新興市場的擴(kuò)張，Canalys數(shù)據(jù)顯示，今年Q1紫光展銳的手機(jī)芯片訂單中，傳音幾乎占據(jù)了半壁江山。而按傳音目前在新興市場的破竹之勢，9%不會是紫光展銳市占率的上限。

除了手機(jī)芯片這個基本盤外，在持續(xù)升溫的新能源汽車賽道，紫光展銳也早已行動，其多款芯片已經(jīng)得到了頭部車企的青睞，旗下的智能座艙SoC芯片A7870也通過了可靠度驗證，量產(chǎn)計劃正穩(wěn)步推進(jìn)中。

綜上，目前紫光展銳在手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等領(lǐng)域已形成成熟完整的5G系列產(chǎn)品。

另根據(jù)其公布的業(yè)績來看，紫光展銳的增長勢頭也可見一斑，2021年、2022年，紫光展銳分別實現(xiàn)營業(yè)收入117億元、140億元，同比增長78%、20%。

頻繁換帥，等一個遲來的IPO

雖然紫光展銳在業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了一定的領(lǐng)先，但其成立多年來，在輿論上依舊飽受爭議。

首先，就是頻繁的換帥，從董事長到CEO，都是短期任職。

合并當(dāng)年，紫光展銳的CEO是曾學(xué)忠，但這位曾經(jīng)的“中興紅人”還未能等到在新的平臺大展拳腳，就于2018年12月卸任，在職僅約一年。

后經(jīng)集團(tuán)總部的刁石京過渡了幾個月CEO之后，在2019年3月，楚慶接棒成為了紫光展銳新任CEO，并開啟了大刀闊斧的改革。

三年后，帶紫光展銳一切步入正軌后，2022年2月底，任奇?zhèn)コ蔀榇鞢EO，并成為現(xiàn)任CEO。

與任奇?zhèn)ネ?，紫光展銳董事長也發(fā)生了變動，由紫光集團(tuán)全球執(zhí)行副總裁吳勝武接任。但其在位僅一年半，2023年6月，紫光展銳又更換了新的董事長，由馬道杰代替了吳勝武。

對于這次變動，外界認(rèn)為是紫光展銳進(jìn)入穩(wěn)定期后，向科創(chuàng)板IPO發(fā)起沖擊的一個信號。因為紫光集團(tuán)當(dāng)時在公告中特意強(qiáng)調(diào)，紫光國微在馬道杰任職期間，成功上市，并一舉成為國內(nèi)芯片設(shè)計龍頭企業(yè)，市值歷史性地突破千億元，5年間，凈利潤的復(fù)合年均增長率達(dá)到了57%。

談到這，就不得不講一下紫光展銳坎坷的上市之路。

最早在2019年5月，也就是成立一年后，紫光展銳就啟動科創(chuàng)板上市工作，計劃2020年正式申報科創(chuàng)板上市材料，并有消息稱其最晚在2021年要登陸科創(chuàng)板，這也就有了上文提到的50億Pre-IPO輪融資。

然而好景不長，2020年11月紫光集團(tuán)被曝債券違約、2021年7月紫光集團(tuán)宣布開始破產(chǎn)重組，導(dǎo)致紫光展銳上市計劃有所延緩。

隨后，北京智路資產(chǎn)管理、北京建廣資產(chǎn)管理牽頭組成的“智路廣建聯(lián)合體”成為紫光集團(tuán)重整戰(zhàn)略投資者，投入600億元現(xiàn)金對紫光集團(tuán)實施整體重整。

2022年7月紫光集團(tuán)正式完成破產(chǎn)重組后，“智路建廣聯(lián)合體”設(shè)立的控股平臺北京智廣芯控股有限公司正式全資控股紫光集團(tuán)，而紫光展銳則由私募股權(quán)公司智路資本（Wise Road Capital）控制。

目前，紫光展銳的大股東為智路資本（紫光集團(tuán)），間接持有35.23%，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（一期和二期）持有17.7%，英特爾投資持有11.87%，其他均為各類資本持有。

此前市場認(rèn)為，如果紫光展銳能成功登陸科創(chuàng)板，其市值可能會超2000億，但依照目前的形勢，紫光展銳上市時間表并不明朗。但值得慶幸的是，被看做紫光展銳上市鋪路者的馬道杰，已經(jīng)在做努力和改變，并一手交出這份價值40億的答卷。

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