【編者按】ESG報告一直被稱為投資領(lǐng)域的新話題，但很多投資者實際上并不理解。目前，近40%的a股上市公司將定期發(fā)布ESG年報，港股公司的ESG信息公開率高達(dá)近80%，但也不排除部分上市公司將ESG報告作為例行公事發(fā)布。到底有什么問題？快遞業(yè)一哥順豐快遞在國際資本市場的規(guī)劃將邁出重要一步，即將成為“A H”國內(nèi)第一家快遞公司在兩地上市。對企業(yè)的ESG管理和治理，這提出了更高的要求。這個水龍頭準(zhǔn)備好了嗎？

“618”網(wǎng)購節(jié)正在如火如荼地進(jìn)行著，順豐控股“快遞一哥”（ 002352.SZ ）在香港上市也有了重要的新進(jìn)展。6月2日(周日)晚，順豐宣布將發(fā)行海外上市外資股(H股)，由證監(jiān)會備案，擬發(fā)行H股不超過6.25億股，并在香港聯(lián)交所主板上市。

“A H“兩地上市，將給一家公司的ESG管理帶來新的挑戰(zhàn)。 首先，在兩個市場上市的企業(yè)需要滿足雙重監(jiān)管的治理要求，這將迫使企業(yè)建立更完善、更透明的治理結(jié)構(gòu)。從延伸的角度來看，有更多的ESG工作需要重組，如法律遵循、信息披露和透明度、兩地投資者關(guān)系的溝通和維護(hù)、長期戰(zhàn)略規(guī)劃等。

對于關(guān)注公司ESG管理的投資者來說，順豐是一個非常有研究價值的模型。一方面，公司ESG管理起步較早，效果良好。比如最近，順豐控股連續(xù)第三年登上中國ESG知名度榜，也是當(dāng)年唯一入圍的快遞物流公司。

但是另外一方面，一些投資者抱怨順豐控股的擁有感覺不好。。在投資者關(guān)系互動平臺上，連續(xù)五年擁有順豐控股的投資者表示:“雖然要看長期，但二級市場不會一直走下坡路...今年一季度，大部分a股公司都扭轉(zhuǎn)了下行趨勢，但順豐仍在低位掙扎。公司應(yīng)該想辦法扭轉(zhuǎn)趨勢嗎？”

市場數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月7日，在申萬三級快遞行業(yè)分類中，順豐控股是近半年和近一年跌幅最大的公司。

光鮮亮麗的ESG評級與不如行業(yè)平均水平的股價表現(xiàn)形成對比，需要加強(qiáng)。如何看待這種分化？哪里出了問題？

業(yè)績和ESG評分都占據(jù)了龍頭企業(yè)的位置。

順豐控股于2024年3月27日發(fā)布了《2023年度可持續(xù)發(fā)展報告》(以下簡稱《報告》)。 本報告排版精美，篇幅接近147頁，內(nèi)容飽滿詳盡。

報告以董事長的演講開始，然后分為治理文章、環(huán)境文章、社會文章和服務(wù)文章。同時，氣候相關(guān)信息的獨立披露作為一章。在最后一份附錄中，包括報告編寫和關(guān)鍵績效。遵循G、S、E的思想，涵蓋了ESG框架的方方面面。

根據(jù)《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》，報告的編制依據(jù)、在借鑒全球可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)委員會的同時，《深交所上市公司社會責(zé)任指導(dǎo)》兩地市場規(guī)則（GSSB）、全球機(jī)構(gòu)提供的文件引導(dǎo)，如聯(lián)合國。

順豐在披露關(guān)鍵績效指標(biāo)的準(zhǔn)確性方面也做得比較好。 關(guān)鍵績效方面，順豐快遞披露了環(huán)境和社會兩大表格，前者涵蓋溫室氣體排放的范圍一、范圍二和范圍三。其中，范圍三，即價值鏈以外的碳排放(包括組織和個人活動產(chǎn)生的間接溫室氣體排放)的披露并不常見，反映了順豐快遞作為行業(yè)第一兄弟的責(zé)任。

順豐同城另一家上市公司，屬于順豐系。（ 09699.HK ）還披露了《2023年環(huán)境、社會和治理報告》，為順豐快遞的整體信息披露提色。

報告中獲獎的一頁，寫滿了2023年順豐快遞獲得的可持續(xù)發(fā)展榮譽(yù)獎。各大機(jī)構(gòu)也毫不猶豫地給出了順豐快遞更高的ESG管理評級:根據(jù)同花順ESG評級截至2023年第三季度的數(shù)據(jù)，順豐快遞獲得75.96分，是申萬三級快遞行業(yè)中最高的，也是行業(yè)中唯一的“AA”評級。順豐快遞的排名也是華證指數(shù)、盟浪等機(jī)構(gòu)2024年最新評級結(jié)果中的佼佼者。

順豐在業(yè)績和市值上均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。順豐在2024年第一季度實現(xiàn)營收653.41億元，同比增長7.03%；凈利19.12億元，比去年同期增長11.14%。扭轉(zhuǎn)了2023年營收收縮的局面，凈利潤增長速度雖然放緩，但也保持了同比兩位數(shù)的較高增長速度。現(xiàn)在順豐市值超過1800億元，與圓通、韻達(dá)、德邦、申通等四家a股上市快遞公司的市值相比還要高。

然而，順豐快遞的ESG管理工作還有很多需要改進(jìn)的地方。

員工權(quán)益與快遞糾紛擾亂社會責(zé)任表現(xiàn)。

在社會責(zé)任（S）另一方面，員工權(quán)益與快件糾紛，是順豐快遞需要提高管理和治理水平的兩個方面。

從社會治理中員工關(guān)懷的角度出發(fā)，一些投資者在投資互動平臺上向順豐快遞提出了問題:“快遞物流是一個勞動密集型行業(yè)。當(dāng)前行業(yè)的價格戰(zhàn)不僅會抑制行業(yè)利潤，還會降低工人收入...快遞行業(yè)也有“公共事業(yè)”的屬性。公司會考慮跟進(jìn)漲價嗎？作為龍頭企業(yè)，你們公司的態(tài)度是什么？”

面臨這樣一個好問題，順豐沒有給出有價值的回應(yīng)，只是感謝投資者的建議。

順豐多次陷入勞務(wù)糾紛，引發(fā)爭議。

2021年4月，《河北青年報》等多家媒體注意到，35歲的順豐兼職騎手不幸猝死，但順豐快遞主張該員工與第三方公司簽訂勞動協(xié)議，從而拒絕了家屬的支付需求。但家屬認(rèn)為，死者通常在給順豐快遞送貨，工資由“順豐金融”支付，因此順豐快遞應(yīng)承擔(dān)責(zé)任。

2023年12月，一些應(yīng)屆畢業(yè)生在網(wǎng)上發(fā)帖，被順豐科技非法裁員和威脅逼簽，在網(wǎng)上引起軒然大波。根據(jù)天空調(diào)查數(shù)據(jù)，順豐科技有限公司是順豐控股上市實體100%控股的孫公司。

上述各種與勞資相關(guān)的輿論，都拖累了順豐ESG管理中的社會責(zé)任（S）表現(xiàn)。

順豐快遞公司作為一家快遞公司，也經(jīng)常遭到消費者的投訴。 2023年8月，《國家商報》等多家媒體注意到勞力士手表丟失，該男子價值38萬元，隨后順豐回應(yīng)稱“是外部人員做的”；2020年，光明網(wǎng)等報道順豐快遞發(fā)生“黃金大劫案”，保價8000元的黃金僅賠償2000元…

順豐快遞是一個業(yè)務(wù)量巨大的“快遞兄弟”。高基數(shù)和領(lǐng)先效應(yīng)將使順豐快遞不可避免地遭遇快遞糾紛，并受到消費者和媒體的關(guān)注。然而，妥善處理問題可以幫助公司更好地履行ESG的社會責(zé)任。

ESG表現(xiàn)出新的業(yè)務(wù)虧損。

近年來，順豐在產(chǎn)業(yè)鏈上下游普遍布局，但新業(yè)務(wù)遲遲未能盈利，也給公司的業(yè)績帶來了麻煩。

在供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域，順豐在2021年落后一子，收購嘉里物流（ 00636.HK ）。這項業(yè)務(wù)合并后，順豐快遞主營業(yè)務(wù)中的供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)收入迅速發(fā)展，促進(jìn)了收入的飆升。然而，每一個商業(yè)決策都是一把雙刃劍。全球運力價格波動后，過去明亮的布局變成了今天的業(yè)績。

從2022年下半年開始，國際貨運降溫，市場規(guī)?？s小。體現(xiàn)在2023年順豐控股年報中，公司“供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)”收入同比大幅下降30%以上，凈虧損5.35億元。

根據(jù)ESG框架分析，新業(yè)務(wù)虧損的布局可能會影響公司在公司的治理。（G）中等風(fēng)險控制和內(nèi)部控制得分。新業(yè)務(wù)的決策是否透明合理？風(fēng)險已經(jīng)完全評估過了嗎？是經(jīng)營效率低下還是市場因素拖累盈利能力？在新業(yè)務(wù)虧損的背景下，投資者會反復(fù)詢問和研究這些問題。

在投資市場中，順豐高昂的資本支出一度備受關(guān)注，幸運的是，緊張的階段已經(jīng)過去。 中泰證券3月31日發(fā)布的研究報告顯示，2023年，順豐收購建固資、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的現(xiàn)金總額為124.7億元，同比大幅下降12%。鄂州機(jī)場投產(chǎn)后，順豐的資本支出高峰期已經(jīng)過去，預(yù)計未來股東回報將進(jìn)一步提高。

在公司治理（G）另一方面，一些媒體注意到，順豐快遞還需要處理在香港IPO上市申請失敗、需要更新的問題。 根據(jù)經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)，雖然此次備案申請已通過，但順豐控股首次申請材料已于2024年2月失效，公司需重新提交申請材料。

此次成功“A H"上市后，管理龐大的上市公司集群，也是順豐在ESG公司治理方面必須回答的一個問題。 除了上面提到的順豐控股、順豐同城、嘉里物流，還有另一家以物流為主的上市房地產(chǎn)投資信托基金順豐房托基金。（ 02191.HK ）。

提高投資者有多種措施的感覺？

順豐還采取多種措施，提高投資者的擁有感受，包括股權(quán)回購注銷和大額分紅。

什么是股票回購和注銷？這種操作會降低企業(yè)的總股本。因此，在企業(yè)整體價值不變的前提下，每股包含的資產(chǎn)價值和利潤在運營后都會增加，可以對投資者產(chǎn)生收益。

監(jiān)管部門也明確支持這一行為。在《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(實施)》中，提出要促進(jìn)高質(zhì)量上市公司積極回購股份，提高穩(wěn)定市場的效果。

順豐快遞表示，2023年股東大會審議通過了《關(guān)于變更回購股份用途并注銷的議案》，之前在2022年3月、9月和2024年1月回購的79291153股將被注銷，2023年至今回購的股本注銷流程正在進(jìn)行中。

從ESG公司治理的角度來看，股權(quán)回購取消反映了公司管理層對公司價值和長遠(yuǎn)發(fā)展的信心，并向市場傳達(dá)了積極的態(tài)度。 另外，股權(quán)注銷提高股東投資回報，符合公司治理中重視股東利益和投資回報的原則。

順豐除了回購注銷股權(quán)外，還利用分紅來增強(qiáng)投資者的感受。 2023年經(jīng)營業(yè)績公布后，順豐宣布計劃每10股發(fā)放6元現(xiàn)金股利(含稅)。與2022年相比，這種股息不僅大幅增加，而且股息比例達(dá)到35%的領(lǐng)先水平。積極與投資者分享企業(yè)經(jīng)營成果，也符合ESG公司治理中對投資者收益的要求。

展望未來，銀河證券于4月30日發(fā)布研究報告，國海證券于5月1日發(fā)布研究報告，降低了順豐快遞的盈利預(yù)期。快遞行業(yè)整體增速放緩，價格戰(zhàn)持續(xù)影響，國際?？者\價走勢不可預(yù)測，將繼續(xù)影響順豐快遞的業(yè)績。順豐快遞如何抵御逆風(fēng)和穿越周期？更精細(xì)、更專業(yè)的ESG管理無疑將是這個領(lǐng)導(dǎo)者保持專注的關(guān)鍵和關(guān)鍵。

這篇文章來自“科創(chuàng)財經(jīng)社”， 者：Han，發(fā)布36氪授權(quán)。

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