文 / 瑞財(cái)經(jīng) 程孟瑤

想像一夜暴富，現(xiàn)實(shí)中一直“出血”。

2023 從下半年開(kāi)始，A 股 IPO 環(huán)境發(fā)生變化，審批越來(lái)越嚴(yán)格，財(cái)務(wù)硬性指標(biāo)越來(lái)越高，虧損企業(yè)上市環(huán)境發(fā)生變化，內(nèi)地企業(yè)紛紛赴港，港股突然變得熱鬧起來(lái)。

今年 1 月亮，現(xiàn)制茶品牌古茶遞表拉開(kāi)港交所 IPO 帷幕，截至 2024 年 5 月 30 日本，港交所共有 89 家企業(yè) IPO 申請(qǐng)正在處理中，其中有一些 45 企業(yè)未實(shí)現(xiàn)盈利或經(jīng)調(diào)整后虧損，占比。 50.56%。

大部分公司都有一個(gè)特點(diǎn)，成長(zhǎng)期都獲得了知名機(jī)構(gòu)的投資，估值一度令人羨慕，但是錢(qián)“燒”光之后，卻沒(méi)有達(dá)到“造血”能力的提高。大幅擴(kuò)張后，經(jīng)營(yíng)效益虧損，但不能立即“剎車(chē)”，導(dǎo)致資金短缺不斷擴(kuò)大，現(xiàn)金流壓力不斷加大。此外，由于資本耐心有限，一級(jí)市場(chǎng)融資受阻，不得不投資二級(jí)市場(chǎng)“延續(xù)生命”。

從收入規(guī)模看，45 家企業(yè)中有 4 家族企業(yè)營(yíng)收突破百億，其中 200 公司超過(guò)1億元 2 家；50 億元 -100 億元的有 3 家；10 家庭企業(yè)不足1億元，其中 0 一家收益公司，是鎢礦公司佳鑫國(guó)際。

從虧損規(guī)模來(lái)看，45 家企業(yè)中 41 家族企業(yè)虧損超過(guò)億元，其中 15 家庭企業(yè)虧損超過(guò) 10 億；4 公司經(jīng)過(guò)調(diào)整后實(shí)現(xiàn)盈利，而喜馬拉雅則是經(jīng)過(guò)調(diào)整后虧損。 7.9 十億美元。由于虧損的具體原因，不同的企業(yè)面臨著不同的盈利困境。

分行業(yè)看來(lái)，生物醫(yī)藥化學(xué)大健康領(lǐng)域的公司和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈公司在未實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)中是“主力”，分別是 20 家 9 家庭，還有零售，旅游，B2，B、二手企業(yè)，財(cái)稅等企業(yè)。

值得注意的是，45 在沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)中，出現(xiàn)了不少 SaaS 公司身影，涉及醫(yī)療保健，電子商務(wù)，汽車(chē)，零售，AI 、財(cái)稅，音視頻等待不同的垂直領(lǐng)域。

01

16家庭企業(yè)虧損超過(guò)10億

自動(dòng)駕駛是最大的損失

就虧損規(guī)模而言，探索自動(dòng)駕駛技術(shù)地平線統(tǒng)計(jì)期內(nèi)累計(jì)損失最大，達(dá)到 175.23 億元，是唯一一家虧損過(guò)百億的公司；曹操出行的黑芝麻，KKV三家公司都在虧損 50 億 -100 十億元之間；還有其他 12 家族企業(yè)虧損在 10 億 -50 1億元；同樣是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的龍?bào)纯萍?/strong>（603906.SH），在 2023 年巨虧 15.14 報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損億后， 0.51 億元。

2021 年 -2023 這一年，龍?bào)纯萍紡?strong>寧德時(shí)代獲得的銷售收入分別為 11.6 億元、74.87 億元和 26.48 億元，占公司收入的比例達(dá)到億元 28.6%、53.2%、30.3%。

9家家汽車(chē)鏈企“出血”IPO

黑芝麻與地平線“同臺(tái)競(jìng)技”

汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，資本投融跑道同樣火爆。因此，智能駕駛、充電樁和鋰電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)被分享。上半年，地平線、黑芝麻、能源重塑、縱向技術(shù)、優(yōu)秀駕駛技術(shù)、博雷頓、郭芙氫能、大眾科技、龍盤(pán)科技先后沖擊港交所。 IPO，其中就有從A公司的股份形成。

地平線損失規(guī)模最大。，2015 年 11 月至今共融資11輪，達(dá)到總?cè)谫Y額 23.63 億美金，2023 年 12 經(jīng)過(guò)一輪最后一輪融資，公司估值達(dá)到 87.10 1億美元，按目前匯率約合人民幣。 630 億元，有望成為今年港股最大IPO。

業(yè)績(jī)方面，2021 年 -2023 年度地平線收入分別為 4.67 億元、9.06 億元、15.52 億元，2022 年與 2023 同比分別增長(zhǎng) 94.05%、71.32%。但由于R&D支出高，地平線同時(shí)持續(xù)虧損，各期凈利潤(rùn)分別為 -20.64 億元、-87.20 億元、-67.39 累計(jì)虧損億元 175.23 億元。在清除股權(quán)激勵(lì)、優(yōu)先股等金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)等影響因素后，調(diào)整純利潤(rùn)(計(jì)量非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn))分別為 -11.03 億元、-18.91 億元、-16.35 累計(jì)虧損億元 46.30 億元。

黑芝麻是一家自動(dòng)駕駛芯片供應(yīng)商，與地平線“同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)”，競(jìng)爭(zhēng)“自動(dòng)駕駛芯片第一股”，其虧損規(guī)模也是緊跟地平線之后。

2023 年 6 月 30 日，黑芝麻曾經(jīng)有一次遞表，那時(shí)候，黑芝麻已經(jīng)面臨著短期現(xiàn)金流收縮，債務(wù)急劇增加，資不抵債等待許多壓力，時(shí)隔 9 個(gè)月后的 2024 年 3 每月再次遞表，其累計(jì)損失由 2020 年 -2022 年 58.71 億元，擴(kuò)大到 2021 年 -2023 年 99.66 億元。

在遞表之前，黑芝麻共同進(jìn)行。10輪投資，累計(jì)吸收 6.95 2021年，1億美元融資 年度最后一輪融資后，投資后估值達(dá)到 22.18 約1億美元，相當(dāng)于人民幣。 160 億元。

2021 年 -2023 2008年，黑芝麻實(shí)現(xiàn)收入分別是？ 6050.4 萬(wàn)元、1.65 億元、3.12 億元持續(xù)增長(zhǎng)；為了依托業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)張計(jì)劃，黑芝麻產(chǎn)生了大量的R&D費(fèi)用和銷售費(fèi)用，虧損持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)調(diào)整后虧損 25.68 億元。

黑芝麻的地平線和毛利率差別很大。分別是前者的毛利率 70.9%、69.3%、后者只有70.5% 36.1%、29.4%、24.7%。

小米SU7上市，縱目科技遞表

3年虧損近16進(jìn)入港交所的億元

和黑芝麻一樣，有雷軍護(hù)航的縱目科技，在小米 SU7 上市當(dāng)天正式向港交所提交招股書(shū)，擬在主板上市。但是在 2017 年、2022 2008年，縱眼科技已上市新三板，沖刺科創(chuàng)板，但表現(xiàn)并不盡如人意。

縱眼科技是小米官方宣布造車(chē)后投資的第一家自動(dòng)駕駛公司。根據(jù)招股書(shū)，2015年 年 10 月 -2022 年 3 月份，縱目科技共融資 9 輪，總?cè)谫Y額約 22.47 億元，2022 年 3 每月最后一輪融資后，公司估值約 90 從那以后，縱目科技再也沒(méi)有公開(kāi)進(jìn)行外部融資。同年 11 月份，多位股東在首次向科創(chuàng)板提交上市申請(qǐng)前，以低于最后一次外部融資的每股價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持股份。

在之前的詢證函中，縱眼科技曾被要求表明，未來(lái)盈利能力是否存在重大不確定性；證明它是否有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是否有直接走向市場(chǎng)，獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需求。

同樣有過(guò) A 股 IPO 但是計(jì)劃最終沒(méi)能成行。博雷頓，2018 年 10 月 -2023 年 3 月份，完成三輪融資，累計(jì)融資金額 14.35 億元。估值從 A 輪后的 1.43 億元，來(lái)到 C 輪 9.54 億融資之后 52.48 不到五年，億元上漲， 37 倍。

博雷頓是汽車(chē)賽道上為數(shù)不多的重卡玩家之一。近年來(lái)，博雷頓通過(guò)融資維持了日常運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了銷售規(guī)模的增長(zhǎng)。然而，如何實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)仍然是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。2021 年 -2023 2000年，博雷頓凈虧損分別約定 0.97 億元、1.78 億元、2.29 三年累計(jì)虧損超過(guò)1億元， 5 億元。同期，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別約定 0.93 億元、1.43 億元、1.9 億元。

家庭充電樁一哥“傍”上比亞迪

但是陷入了盈利困境

汽車(chē)品牌大客戶的護(hù)航是許多汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈公司的沖擊。 IPO 自信，但是汽車(chē)大客戶有時(shí)也會(huì)成為他們獲利的“攔路虎”。

2022 每年都有比亞迪獲得 C3 輪融資的摯達(dá)科技就在招股書(shū)中，這些公司有實(shí)力通過(guò)談判獲得更低的價(jià)格，這使得產(chǎn)品的毛利率長(zhǎng)期處于較低水平，因?yàn)轭I(lǐng)先的汽車(chē)廠商采購(gòu)金額大，行業(yè)影響力大。

根據(jù)家用電動(dòng)汽車(chē)充電樁銷售計(jì)算，達(dá)達(dá)科技國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到 全球市場(chǎng)份額達(dá)到20.5% 全球最大的電動(dòng)汽車(chē)家庭充電解決方案提供商12.2%。

這也是密達(dá)科技即使成為細(xì)分行業(yè)的龍頭——世界上最大的電動(dòng)車(chē)家庭充電解決方案提供商，仍然很難盈利的原因之一。

根據(jù)招股書(shū)，2021年 年 -2023 年 9 月，摯達(dá)科技各自獲得收入。 3.58 億、6.97 億、4.86 億元，業(yè)績(jī)大致保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，同期凈虧損各自約為。 2332.2 萬(wàn)、2514.7 萬(wàn)、2656.0 一萬(wàn)元，累計(jì)約 0.75 億元。

相較而言，45 在我國(guó)企業(yè)中，摯達(dá)科技的虧損規(guī)模并不大，但是在新能源電池技術(shù)快速迭代的背景下，充電樁廠商隨時(shí)都有超越的風(fēng)險(xiǎn)。

02

健康產(chǎn)業(yè)20家虧損

生物制藥企業(yè)最難盈利

眾所周知，汽車(chē)制造是一條長(zhǎng)期投資巨額資金的賽道。和汽車(chē)制造一樣，生物醫(yī)藥需要很長(zhǎng)時(shí)間，投入很多資金。然而，生物醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，不僅要求企業(yè)具備強(qiáng)大的產(chǎn)品商業(yè)化能力，還要考驗(yàn)R&D能力。核心是對(duì)資金鏈的挑戰(zhàn)。在企業(yè)自主造血能力尚未有效形成的情況下，日常經(jīng)營(yíng)非常依賴融資。

在 45 家庭虧損企業(yè)中，有 20 除民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、在線保險(xiǎn)中介公司、數(shù)字療法外，家企業(yè)業(yè)務(wù)涉及大健康，多家企業(yè)涉及藥品研發(fā)，沒(méi)有產(chǎn)品商業(yè)化，R&D費(fèi)用高，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用高。造成這些企業(yè)虧損的主要原因。

英矽智能作為 AI 國(guó)內(nèi)第一家制藥跑道提交。 IPO 除了申請(qǐng)公司 3 除了已經(jīng)進(jìn)入臨床的管道，英硅智能還有十條臨床前管道和許多早期發(fā)現(xiàn)的管道。隨著相關(guān)管道的深入，更多的管道進(jìn)入臨床，英硅智能的損失可能會(huì)繼續(xù)放大。

同源康藥業(yè)自 2017 自2008年成立以來(lái)，針對(duì)癌癥領(lǐng)域，已經(jīng)建立起來(lái)。 11 由備選藥物組成的研究產(chǎn)品管道，但尚無(wú)備選藥物， 1 該產(chǎn)品成功上市實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，截至 2022 年 -2023 年 9 月底，累計(jì)虧損 5.78 億元。

維昇醫(yī)藥管道數(shù)量不多，其核心產(chǎn)品可治療生長(zhǎng)激素缺乏的長(zhǎng)期生長(zhǎng)激素隆培促生長(zhǎng)素上市申請(qǐng)，已被美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局受理。估計(jì) 2025 2008年上市。其候選藥物包括韋培肽和帕羅培特立帕肽，其中用于治療甲狀腺功能減退的帕羅培特立帕肽已在中國(guó)完成。 3 臨床試驗(yàn)。

派格生物目前的R&D管道和 GLP-1 類藥深度綁定，適應(yīng)癥針對(duì)肥胖、超重、高血壓等領(lǐng)域。盡管有“減肥藥”光暈的支持，但是目前派格生物還沒(méi)有商業(yè)化的產(chǎn)品，除了 PB-119 除了近期商業(yè)化目標(biāo)的藥物外，派格生物正在研究的幾種藥物，最快的是臨床一期，另外三種仍處于臨床前階段。而且派格生物曾經(jīng)存在 2021 年 8 科技創(chuàng)新板月遞表，經(jīng)過(guò)二輪咨詢，于于 2022 年 4 每月撤回申請(qǐng)。

康樂(lè)衛(wèi)士（833575.BJ）過(guò)去 5 每年都有累計(jì)虧損 11.68 億元。樂(lè)康衛(wèi)士擁有世界上最豐富的衛(wèi)士 HPV 疫苗產(chǎn)品組合，包括三價(jià)、九價(jià)、十五價(jià)。 HPV 疫苗及二價(jià)治療 HPV 在管道研究中，疫苗進(jìn)展最快的是三價(jià)。 HPV 疫苗，有望接種 2024 生物制藥上市許可證在年底前在中國(guó)提交。伴隨著產(chǎn)品進(jìn)入后期臨床及批準(zhǔn)階段，R&D投資增加，燒錢(qián)速度加快。截至 2023 年 9 月末，其現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物僅為 2.53 與年初相比，億元下降 4.12 億元。

沒(méi)有產(chǎn)品商業(yè)化的公司要不斷“輸血”，但有產(chǎn)品商業(yè)化的公司也面臨著依靠單一藥品或單一業(yè)務(wù)、缺乏可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、連年虧損的問(wèn)題，也需要“輸血”。

已有 1 該產(chǎn)品商業(yè)化，但主動(dòng)撤單科技創(chuàng)新板轉(zhuǎn)為港交所的華昊中天就是其代表。現(xiàn)在公司有 19 一個(gè)在管道研究中，其中 12 在臨床前階段，每個(gè)管道占比超過(guò) 60%。這意味著最近沒(méi)有其他造血來(lái)源，也是唯一的商業(yè)產(chǎn)品。優(yōu)替德隆注射劑 2023 年 3 每月被列入國(guó)家醫(yī)保后超價(jià)超價(jià) 60%。

2022 年 -2023 年 9 月份，優(yōu)替德隆注射劑的銷售情況如下？ 1.85 萬(wàn)瓶、7.68 萬(wàn)瓶，華昊中天的收入分別是 3282 萬(wàn)元、5661 萬(wàn)元；凈虧損分別為 1.61 億元、1.30 億元。

03

4企業(yè)經(jīng)過(guò)調(diào)整后盈利

高估值成為虧損的主要原因

沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的人 44 家企業(yè)中，經(jīng)過(guò)調(diào)整后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)有4家，分別是小雨傘保險(xiǎn)母公司手回科技；私人醫(yī)療機(jī)構(gòu)樹(shù)蘭醫(yī)療；泛娛樂(lè)卡玩家卡游；互動(dòng)式 AI 公司聲通科技。

具體到公司，手回科技 C 輪融資之后，估值從 2000 萬(wàn)元增至 12 億元。2021 年 -2023 年 9 每月凈利潤(rùn)分別為 -2.04 億元、1.31 億元、-2.87 累計(jì)虧損億元 3.60 造成損失的主要原因是投資者發(fā)行的金融工具的賬面價(jià)值變化影響了凈利潤(rùn)。 -3.97 億元、6155.6 萬(wàn)元、-4.88 經(jīng)調(diào)整后，億元，每個(gè)階段的凈利潤(rùn)為 1.95 億元、0.75 億元、2.09 億元，累計(jì) 4.79 億元。

聲通科技 2020 年 -2023 在此期間，獲得了四輪戰(zhàn)投，融資金額達(dá)到 4.99 億元。2023 2008年第四輪融資后，聲通科技的估值達(dá)到 20.19 億元，較 2016 年度投資后估值增加了約定 22.5 倍。

業(yè)績(jī)方面，2021 年度聲通科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3638.4 萬(wàn)元，2022 年盈轉(zhuǎn)虧，截至 2023 年 9 月 30 每天仍然處于虧損狀態(tài)?？梢在H回投資的賬戶公允值損益 2021 年 -2023 年 9 每個(gè)月都有自己的影響 -2595.0 萬(wàn)元、-1.58 億元、-1.42 億元，2021 年 -2022 年 9 月份，累計(jì)虧損 1.11 經(jīng)調(diào)整后，億元 2.15 億元。

5一家民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)4家虧損

在遞表時(shí)，樹(shù)蘭醫(yī)療已經(jīng)進(jìn)行了。 5 輪融資，估值達(dá) 80 億元，2021 年 -2023 每年發(fā)生贖回債務(wù)的利息費(fèi)用 9656.0 萬(wàn)元、1.11 億元、7980.1 同期，政府補(bǔ)貼分別確定為萬(wàn)元； 1011.8 萬(wàn)元、1043.5 萬(wàn)元、9362.0 凈利潤(rùn)萬(wàn)元補(bǔ)貼；一加一減，樹(shù)蘭醫(yī)療從虧損開(kāi)始 2.10 從調(diào)整后的利潤(rùn)轉(zhuǎn)變?yōu)閮|元。 1.10 億元。值得注意的是，2020年 2021年，樹(shù)蘭醫(yī)療凈利潤(rùn)仍為正， 年 -2023 年經(jīng)歷 3 連虧。

由于已經(jīng)建成的醫(yī)院需要大量的初始投資，還需要時(shí)間來(lái)吸引病人產(chǎn)生收益，瑞財(cái)經(jīng)《預(yù)審》 IPO》留意到，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)也是老大難。港交所上半年共有 5 一家民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)排隊(duì) IPO，只有明基醫(yī)院連續(xù)三年盈利。除了樹(shù)蘭醫(yī)療，卓正醫(yī)療、陸道培醫(yī)療、百澤醫(yī)療也連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損分別為 8.26 億元、10.44 億元、1.62 億元，其中卓正醫(yī)療，由于可贖回可換股優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)的影響 5.17 1億元，影響股份支付 2926.4 萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整后虧損 2.69 億元。

04

7家SaaS公司多次遞表

45 家企業(yè)中有 7 家 SaaS 公司：多點(diǎn)智能，聚水潭，七牛智能，云知聲，百望股份，太美醫(yī)療，聲通科技；分為零售、電視、音頻和視頻，AI 、財(cái)政、生物醫(yī)藥、互動(dòng)醫(yī)藥 AI 垂直領(lǐng)域。在這些領(lǐng)域中，累計(jì)損失最大的多點(diǎn)智達(dá) 33.21 1億元，聲通科技損失最小。 1.11 億元。

瑞財(cái)經(jīng)《預(yù)審》 IPO》與此同時(shí)，注意，所有這些公司都有幾次遞表經(jīng)驗(yàn)，有“堅(jiān)持”港交所的，也有從 A 股票市場(chǎng)或納斯達(dá)克轉(zhuǎn)向港交所。

背靠控股股東的旗幟物美系，以及騰訊，金蝶，聯(lián)想，興業(yè)銀行眾多明星資本“輸血”，多點(diǎn)數(shù)智3 次沖擊港交所，2021 年 -2023 2008年，收入持續(xù)高漲，但業(yè)績(jī)難言樂(lè)觀。

在過(guò)去的三年里，多點(diǎn)數(shù)智累計(jì)獲得收入 42.95 同期累計(jì)虧損億元 33.21 經(jīng)調(diào)整虧損累計(jì)累計(jì)損失億元， 13.95 1億元；R&D和銷售成本高是其業(yè)績(jī)損失的原因之一。同期，其R&D費(fèi)用累計(jì) 17.72 一億元，累計(jì)銷售和營(yíng)銷費(fèi)用 10.95 億元。另外，它對(duì)大客戶的依賴程度較高，容易造成收益集中、談判能力有限、靈活性降低等風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)歷過(guò)7輪融資的聚水潭同樣是第3次遞表，2023 年 6 月首次遞表港交所，在招股書(shū)失效后，又于于 2023 年 12 月、今年 3 月份再次遞表。2021 年 -2023 2008年，其收入逐年上升累計(jì)。 16.54 億元，但虧損并未減少，接近近， 3 年累計(jì)虧損 12.51 億元。主要原因是服務(wù)成本高，客戶獲取成本高，收入難以覆蓋支出階段的損失。

據(jù)悉，7 聚水潭輪融資合計(jì)融入 6.14 雖然近三年聚水潭的營(yíng)業(yè)收入為億元， 16.54 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額約為億元， -7.34 億元。換言之，前面提到的“燒光”融資，聚水潭只用了三年時(shí)間。

第一次遞表“失效”后， AI 云知聲和“智能音視頻”語(yǔ)音獨(dú)角獸 APaaS 今年七牛智能服務(wù)商 3 每月再次向港交所提交上市申請(qǐng)。

2020 年，云知聲曾經(jīng)頭上有“科創(chuàng)板” AI “語(yǔ)音第一股”的稱號(hào)提交了 IPO 招股書(shū)，但最終以“出于戰(zhàn)略發(fā)展考慮”為由 2021 年 2 每月撤回上市申請(qǐng)，三年多后向港交所主板提交上市申請(qǐng)。公開(kāi)信息顯示，作為一個(gè)老牌子， AI 在風(fēng)險(xiǎn)投資和資本圈中，公司經(jīng)歷了高達(dá)11輪的融資，投資后估值曾經(jīng)接近 90 億元。

但是作為一名資深球員，云知聲并沒(méi)有取得好成績(jī)。2021 年 -2023 2000年，云知聲的凈虧損分別是 4.34 億元、3.75 億元、3.76 經(jīng)調(diào)整后，凈虧損分別為億元。 1.72 億元、1.83 億元、1.37 億元。從這個(gè)計(jì)算來(lái)看，云知聲在過(guò)去三年中累計(jì)虧損近三年 5 億元。對(duì)虧損而言，云知聲方面歸因于高昂的R&D費(fèi)用，同期公司的R&D費(fèi)用分別為 1.88 億元、2.87 億元、2.86 億元。

根據(jù)最新版本的招股書(shū)， 2022 年收入計(jì)算，云知聲是中國(guó)第四大國(guó)家 AI 解決方案提供商，但市場(chǎng)份額只有 0.6%的收入僅為第三名的一半，差距約為0.6%。 6.75 又只比第五名多一億元， 7500 萬(wàn)元。

七牛智能這是從納斯達(dá)克翻來(lái)覆去的。2021 2008年，七牛云曾在美國(guó)尋找納斯達(dá)克 IPO，2022 年 9 每月自愿撤銷上市申請(qǐng)。 2022 年 APaaS 收入計(jì)算，七牛云是國(guó)內(nèi)第二大服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額 11.9%，米哈游、快手、小紅書(shū)等都是他們的顧客。

但是它的收入?yún)s有明顯的波動(dòng)，2021 年 -2023 年分別是 14.71 億元、11.47 億元、13.34 億元，同時(shí)也陷入虧損。2020 年七牛智能曾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 0.99 億元，但由盈轉(zhuǎn)虧后虧損一次又一次加深，近三年累計(jì)虧損 7.56 億元。

財(cái)稅和稅收規(guī)模的增長(zhǎng)明顯放緩。 SaaS 公司百望云，2021-2023 年 9 每月，其收益分別為 4.54 億、5.26 億元，4.68 同比增長(zhǎng)率分別為億元人民幣。 56.0%、15.9%、-11.03%，增速大幅下降，同期虧損分別為 4.48 億、1.56 億元、2.13 億元。2023年前9月凈虧損已超過(guò)2022年度虧損。

百望云曾與中信建投證券計(jì)劃 A 股票上市簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，但鑒于整體原因 A 股票審批流程，后于 2021 年 9 每月停止上市輔導(dǎo)。直至 2023 年 6 月亮，百望云重啟 IPO，由 A 股票轉(zhuǎn)為港股。2024 年 2 月份，更新招股書(shū)。

值得注意的是，2023 年 6 月與百望云前后腳提交招股書(shū)財(cái)稅 SaaS 公司慧算賬同樣的損失不僅僅是，2020 年 -2022 年虧損近 15 十億美元?，F(xiàn)在慧算賬招股書(shū)已失效。

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