施子夫《港灣商業(yè)觀察》

6 月 14 上海證券交易所上市審計委員會將于日舉行 2024 年第 16 北京凱普林光電科技有限公司(以下簡稱凱普林)的首發(fā)申請將在次上市審核委員會審議會議上進行審議。

根據(jù)公開信息，凱普林計劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2021年 年 7 月，由于戰(zhàn)略調(diào)整，凱普林與時任保薦機構(gòu)平安證券簽署了停止深交所上市的協(xié)議。2023年 年 5 月份，上海證券交易所科技創(chuàng)新板受理凱普林 IPO 申請，保薦機構(gòu)為國泰君安證券。

此次 IPO，凱普林計劃籌集資金 10.03 億元，擬投資募集資金金額 8.59 1億元，主要用于高功率激光智能制造基地項目、半導(dǎo)體激光研發(fā)項目、光纖激光研發(fā)項目及補充營運資金。

01

收入，凈利潤，毛利率增長

創(chuàng)立于凱普林 2003 2000年，主營業(yè)務(wù)為R&D，生產(chǎn)和銷售半導(dǎo)體激光器、光纖激光器和超快激光器。凱普林的主要產(chǎn)品包括三大系列激光產(chǎn)品及其組件:半導(dǎo)體激光器、光纖激光器和超快激光器。

從 2021 年 -2023 年(以下簡稱，報告期內(nèi))，凱普林的營業(yè)收入分別為 4.96 億元、7.22 億元和 11.04 億元，2021 年 -2023 年度復(fù)合增長率為 49.18%。

就收入構(gòu)成而言，半導(dǎo)體激光和光纖激光實現(xiàn)收入占主營業(yè)務(wù)收入的90%以上。報告期內(nèi)，光纖激光器的收入分別為 1.89 億元、3.01 億元和 7.01 分別占主營業(yè)務(wù)比例的億元 38.57%、42.28% 和 64.14%；實現(xiàn)半導(dǎo)體激光的收入分別是 2.81 億元、3.89 億元和 3.56 占主營業(yè)務(wù)收入比例的億元 57.25%、54.62% 和 32.62%。

不同于2021年營業(yè)收入穩(wěn)定增長的趨勢， 年度凱普林凈利潤虧損。在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤的分別是 -7614.14 萬元、1963.38 萬元和 1.17 歸母凈利分別為億元，分別為億元。 -6888.81 萬元、2097.15 萬元和 1.17 十億元，扣非后歸母凈利分別為 -7403.45 萬元、1236.26 萬元和 1.05 億元。

凱普林說，2021年 年度業(yè)績虧損的主要原因是公司對光纖激光器等服務(wù)的前瞻性布局。為了保持商品的核心競爭優(yōu)勢，提高市場知名度和份額，高度重視商品的R&D和銷售，盈利能力尚未完全釋放。2022 年、2023 2008年，隨著公司新一代產(chǎn)品“閃電”系列的發(fā)布和大規(guī)模銷售， 2023 年 9 “雷庭”系列高功率光纖激光器每月正式發(fā)布，使得公司的盈利能力明顯提高。

在報告期的各個階段，凱普林的主營業(yè)務(wù)毛利率是 26.97%、34.61% 和 三年時間增加了39.60%。 12.63 ％。

但是在同一時期，凱普林同行業(yè)相對于公司毛利率的平均分別是 44.14%、42.25% 和 38.23%，除了 2023 除2021年毛利率高于行業(yè)平均毛利率外，2021年 年、2022 年度凱普林的毛利率遠低于公司平均水平。

凱普林在招股書中表示，報告期內(nèi)，公司毛利率水平與行業(yè)不同的原因符合各自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域、差異化競爭策略等實際情況。公司在半導(dǎo)體激光領(lǐng)域與長光華芯、炬光科技等同類產(chǎn)品相比較強，在光纖激光領(lǐng)域與銳科激光、杰普特同類產(chǎn)品相比較強，在超快激光領(lǐng)域與英諾激光、銳科激光同類產(chǎn)品相比較強。

2021年，與本期凈利潤趨勢一致， 年凱普林的現(xiàn)金流已經(jīng)獲得流出，每個階段分別是 -1.25 億元、148.07 萬元和 4048.14 萬元。

另外，凱普林在招股書中披露，政府補貼依賴于風(fēng)險。在報告期內(nèi)，公司確定的政府補貼收入額度各自 573.11 萬元、968.48 萬元和 1125.24 萬元，分別占公司本期凈利潤的比例。 -8.00%、49.33% 和 政府補貼額度去除后，9.59%的凈利潤分別為 -7737.25 萬元、994.90 萬元和 1.06 億元。2022 2008年，凱普林的凈利潤近50%來自政府補貼。雖然 2023 每年都在下降，但是公司的實際造血能力仍然受到外界的高度關(guān)注。

經(jīng)初步計算，2024 年 1-3 月亮，凱普林估計實現(xiàn)收入。 2.43 億元，同比增長 21.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1229.29 萬元，同比下降 9.44%；扣除非后歸母凈利潤 1175.68 萬元，同比下降 1.58%。

2024 年 1-6 月亮，凱普里估計實現(xiàn)營收。 6.12 億元 -7.48 億元，同比增長 10.46%-35.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤 6700 萬元 -8200 一萬元，同比增長 1.76%-24.37%；扣除非后歸母凈利潤 6500 萬元 -8000 一萬元，同比增長 1.70%-24.29%。

02

庫存和應(yīng)收賬款上升，負債率一度高達 83%

在報告期結(jié)束時，凱普林的存貨賬面價值分別是 2.23 億元、2.48 億元和 3.65 1億元，占流動資產(chǎn)的比例分別是 43.21%、36.25% 和 35.03%，股票價格下跌的損失分別是 3171.36 萬元、-1704.37 萬元和 -2449.89 每期應(yīng)收賬款余額分別為萬元； 1.78 億元、3.07 億元和 4.82 占本期營業(yè)收入的億元 35.91%、42.48% 和 43.67%。

2022 2000年，凱普林的應(yīng)收賬款余額 2021 年增加 1.28 億元，增長比例為 72.00%，占營業(yè)收入的比例 2021 年提升了 6.57%。2023 年末應(yīng)收賬款余額比較 2022 年增加 1.76 億元，增長比例為 57.31%。

報告期各期，凱普林的壞賬應(yīng)收賬款準(zhǔn)備分別是 1477.51 萬元、2326.38 萬元和 3682.96 萬元。2021-2023 年底，凱普林的帳齡在 1 年內(nèi)應(yīng)收賬款所占比例均為 90% 上下。

隨著庫存規(guī)模和應(yīng)收賬款的逐步增加，凱普林的流動負債大幅增加。報告期內(nèi)，公司負債率分別為 82.65%、44.44% 和 流動比率分別為53.95%(倍) 0.89、1.56 和 1.31，流動比率(倍)分別為 0.50、0.99 和 0.85。

同時，與公司負債率(合并口徑)相比，同行的平均負債率分別為 23.13%、18.36% 和 19.94%；流動率(倍)平均值分別為 5.07、7.10 和 5.32；流動率(倍)平均值分別為 6.14、8.45 和 6.29。

凱普林表示，報告期結(jié)束時，公司負債率(合并口徑)高于同行業(yè)平均水平，主要是發(fā)行人為未上市公司，盈利能力尚未完全釋放，凈資產(chǎn)規(guī)模小，融資方式相對簡單，更多依賴債務(wù)融資；發(fā)行人報告期營業(yè)收入快速增長，履行項目所需的原材料等存貨規(guī)模巨大，相應(yīng)增加了更多的經(jīng)營負債，主要是應(yīng)付款等應(yīng)付款。

03

資金流動問題被咨詢，累計虧損未彌補。

在凱普林的審計詢證函中，上海證券交易所關(guān)注了公司的業(yè)務(wù)和市場潛力、核心技術(shù)、成本、采購和供應(yīng)商、財務(wù)內(nèi)部控制和資金流動。

重點關(guān)注財務(wù)內(nèi)部控制，根據(jù)申報材料顯示，2020、2021 凱普林原始報表與申請報表的一些科目有很大不同，包括庫存、應(yīng)收和應(yīng)對項目、投資性房地產(chǎn)、其他非流動資產(chǎn)、其他流動負債、收益、成本、R&D支出、資產(chǎn)減值損失、資本公積等。趙敬詩自己 2021 年 2 月起擔(dān)任公司財務(wù)總監(jiān)，此前公司沒有財務(wù)總監(jiān)。

上海證券交易所要求凱普林指出，原始報表與申請報表的利潤表科目等差異較大的科目之間存在差異，調(diào)整的具體流程和依據(jù)；在趙敬詩擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)之前，如何開展公司的財務(wù)會計工作，會計基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，財務(wù)會計相關(guān)內(nèi)部控制制度是否完善有效，組織結(jié)構(gòu)是否完善，運行是否良好。

對于這一點，凱普林表示，公司自己 2023 年 1 月 1 財政部頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋》日起執(zhí)行。 16 “關(guān)于單筆交易產(chǎn)生的資產(chǎn)和負債相關(guān)的遞延所得稅不適用于初始確定免稅的會計處理”的規(guī)定，對于首次執(zhí)行該規(guī)定的財務(wù)報表列報最早期間的期初至 2023 年 1 月 1 適用于本規(guī)定的日間交易的單項交易進行調(diào)整，從而導(dǎo)致日間交易 2022 年度遞延所得稅資產(chǎn)、遞延所得稅負債、所得稅費用等科目存在細微差別。

凱普林回答說，申請財務(wù)報表與原財務(wù)報表差異較大的科目調(diào)整的主要原因是:科目重分類調(diào)整、應(yīng)收票據(jù)根據(jù)應(yīng)收票據(jù)終止確認(rèn)條件調(diào)整、應(yīng)收票據(jù)根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則調(diào)整、壞賬準(zhǔn)備根據(jù)公司壞賬準(zhǔn)備政策確定、公司存貨價格下跌記提政策確定存貨價格下跌準(zhǔn)備等因素。

凱普林強調(diào)，在趙敬詩擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)之前，公司已經(jīng)建立和完善了財務(wù)管理體系和財務(wù)會計相關(guān)內(nèi)部控制體系。公司會計基礎(chǔ)工作規(guī)范，財務(wù)會計相關(guān)內(nèi)部控制體系完善有效，組織結(jié)構(gòu)完善，運行良好。

據(jù)招股書顯示，截至 2023 年 12 月末，凱普林母公司規(guī)格下及合并口徑下累計未分配利潤分別為 1.26 億元和 -587.30 近一年底，公司合并口徑累計未彌補虧損，萬元。

凱普林提醒，“公司在公開發(fā)行和上市前累計未彌補損失將由公開發(fā)行后的新老股東按照發(fā)行后的持股比例分擔(dān)。如果公司在未來一段時間內(nèi)虧損，累計未彌補的損失將繼續(xù)增加。公司將根據(jù)《公司章程(法案)》及相關(guān)法律法規(guī)的要求，在未來達到分紅條件后，積極分配利潤，及時收益投資者。”

金融評論員張雪峰告訴《港灣商業(yè)觀察》，“累計未彌補損失” IPO 影響公司市場表現(xiàn)、融資能力、股東信心和財務(wù)健康的因素很多。因此，公司開始了 IPO 這一問題應(yīng)該盡可能地解決，以確保財務(wù)狀況的穩(wěn)定和透明?！?/p>

合規(guī)方面，2022 年 2 月 7 日，天津港保稅區(qū)應(yīng)急管理局向天津光電(凱普林全資子公司)發(fā)布了文號“(津保)應(yīng)急處罰” [ 2022 ] k-3 《行政處罰決定書》號碼，《建設(shè)項目安全設(shè)施三同時監(jiān)督管理辦法》第二十三條第一款的規(guī)定，因天津光電建設(shè)項目投入生產(chǎn)前安全設(shè)施未經(jīng)竣工驗收合格，違反《建設(shè)項目安全設(shè)施三同時監(jiān)督管理辦法》第三十條第(四)項規(guī)定，對天津光電進行罰款。 3 行政處罰萬元人民幣。(港灣財經(jīng)制作)

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