施子夫《港灣商業(yè)觀察》 王璐

五次遞表，耗時近 4 2008年，迪達公司終于通過了聽證會。最新信息是迪達公司現(xiàn)在正處于招股階段，外部預(yù)計將在 6 月 28 港交所每天正式上市。

據(jù)報道，嘀嗒出行 ( 02559.HK ) 于 6 月 20 日 6 月 25 每日招股，公司計劃在全球范圍內(nèi)銷售。 3909.1 包括香港公開發(fā)售在內(nèi)的萬股股權(quán)。 390.95 萬股及國際銷售 3518.15 一萬股開售股權(quán)，另有 15% 超額配股權(quán)。發(fā)售價格不超過每股發(fā)售股權(quán) 7.00 港幣，并且預(yù)期不低于每股股票開售股權(quán)。 5.00 港幣。每手 500 股。

對于這個搭便車領(lǐng)域的知名企業(yè)來說，上市只是一個發(fā)展過程，迪達公司仍然面臨著行業(yè)的殘酷競爭和消費者的大量投訴。

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四年 5 次遞表，坎坷上市即將實現(xiàn)夢想。

從時間線來看，2020 年 8 月、2021 年 4 月、2023 年 2 月、2023 年 8 月及今年 3 月份，嘀嗒出行連續(xù)提交了五份招股書。一般而言，港股市場招股書的有效期為 6 月份，如果沒有通過聽證會，就意味著公司需要繼續(xù)提交。

投資者如何看待嘀嗒出行即將登陸港交所？

一位港股資深投資者告訴《港灣商業(yè)觀察》，網(wǎng)絡(luò)汽車股在整個港股市場相對稀缺，這次滴滴出行也被外界稱為共享出行的第一只股票。即使滴滴出行在更細(xì)分的搭便車領(lǐng)域有優(yōu)勢，公司面臨的競爭壓力仍然很大，尤其是滴滴、哈羅出行、T3。 旅游等強敵，在爭奪市場份額和大肆燒錢補貼的過程中，投資者最擔(dān)心的是嘀嗒出行是否有足夠強大的環(huán)城河領(lǐng)先于同行。

根據(jù)招股書，2021年 年到 2023 2008年(報告期內(nèi))提供順風(fēng)車平臺服務(wù)產(chǎn)生的收益分別是： 6.95 億、5.15 億、7.74 億，分別占同年總收入的十億。 89.0％、90.5％、95.0％。其中，收益主要來自私家車車主向平臺提供乘車服務(wù)的服務(wù)費。與此同時，滴滴出行各自促成了約會。 1.297 億個、9420 萬次、1.3 乘坐1億次的順風(fēng)車，其中同年交易總額分別為 78 億元、61 億元、86 億元。

商業(yè)收入過于順風(fēng)車，這無疑是嘀嗒出行的瓶頸之一，因為順風(fēng)車占據(jù)了整個市場的一席之地。

據(jù)迪達旅游招股書介紹，弗若斯特沙利文報道，中國汽車客運市場包括出租車、網(wǎng)絡(luò)汽車和搭便車，按照出租車、網(wǎng)絡(luò)汽車和搭便車的說法， 2023 年度交易總額計算，各自的市場份額分別為 54.2%、41.4% 及 4.4%。企業(yè)的成功在很大程度上取決于公共順風(fēng)車和服務(wù)的接受程度。

截至 2023 年 12 月 31 日本，公司位于全國 366 這座城市提供基礎(chǔ) App 順風(fēng)車平臺服務(wù)，擁有約約， 1560 一萬名認(rèn)證私家車車主?；诮灰卓傤~和搭便車頻率，迪達出行占據(jù)了 31.8% 和 31.0% 市場份額，全部排在第二位。

但是，無論是搭便車的總交易量，還是乘坐頻率，滴滴出行都比排名第一。 10 ％上述。根據(jù)其招股書的描述，外界幾乎相信的是，市場份額排名第一的是哈啰出行，排名第三的是滴滴。

事實上，就市場份額排名而言，根據(jù)以往滴滴出行的招股書，公司近幾年大幅縮水。

2019年在搭便車領(lǐng)域 每年滴滴出行的市場份額是 66.5％，排名第一；2021 每年滴滴出行的市場份額是 38.1％，排名第一；2022 2008年滴滴出行的市場份額再次下降。 32.5%，從第一降到第二。如上所述，2023 雖然年份保持了第二名，但市場份額又下降到了下降。 31%。

著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝認(rèn)為，無論是全國網(wǎng)絡(luò)汽車市場還是搭便車細(xì)分領(lǐng)域，競爭都相當(dāng)激烈。近年來，市場可能已經(jīng)飽和。根據(jù)當(dāng)?shù)匾恍┍O(jiān)管部門的提示，出現(xiàn)了過?，F(xiàn)象。對于平臺方來說，為了爭奪市場份額，最常用的手段就是補貼司機和用戶，這需要大肆燒錢。因此，在短期內(nèi)提高市場份額幾乎是一個難題，除非公司有巨額虧損的勇氣，即使是燒錢的方式，其他競爭對手也不會輕易妥協(xié)。

宋清輝指出，迪達公司的上市效應(yīng)可能會提高公司的資金和品牌價值，在運營模式上幫助不大。過度依賴搭便車的現(xiàn)狀，如何避免盈利能力被同行巨頭攻擊，是迪達公司面臨的巨大風(fēng)險，投資者要警惕。

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業(yè)績波動明顯，近 18000 條大量投訴

的確，在行業(yè)競爭激烈的情況下，嘀嗒出行的業(yè)績波動也很明顯。報告期內(nèi)，滴滴出行的收入各自約為 7.81 億、5.69 億、8.15 凈利潤分別約為億元； 17.31 億、-1.88 億、3.00 1億元；經(jīng)調(diào)整后，凈利潤各自約為 2.38 億、8470.8 萬、2.26 億元；毛利率各自約為1億元； 80.9%、75.1%、74.3%。

此外，嘀嗒出行在合規(guī)性和投訴方面也存在諸多隱患。

招股書顯示，自我 2020 從2000年開始，滴滴出行的搭便車業(yè)務(wù)共收到監(jiān)管機構(gòu)。 57 發(fā)出行政處罰通知，值得注意的是，其中有一些， 36 在投訴之后，起罰已經(jīng)被撤銷。剩下的 21 處罰，罰款金額范圍在哪里？ 5000 元到 30000 人民幣之間，總共約為 55 萬人民幣。

而且根據(jù)黑貓投訴平臺，截至 6 月 24 日本，嘀嗒出行共有 17924 投訴數(shù)量，已經(jīng)完成 13665 條；近 30 條投訴量有 543 條，已完成 101 條。

根據(jù)查詢，很多消費者抱怨嘀嗒出行存在的問題包括霸王條款、安全隱患、亂扣費、繞道、非法載人等。其中，不僅有消費者投訴，還有大量司機投訴。

一個消費者在這里 6 月 23 投訴稱，“滴答出行的司機一路打瞌睡，危險駕駛，危及我的生命安全，但平臺控制不嚴(yán)。我讓平臺要求退款賠償和投訴司機，平臺不會退款，只會賠償我。 3 元優(yōu)惠券。"

宋清輝指出，公開平臺上有如此大規(guī)模的投訴，以至于迪達公司非常重視?！皩τ谄脚_方來說，如果在行程中出現(xiàn)繞道或其他重大安全隱患，也會影響迪達公司未來的股價和市場信心。這種情況以前已經(jīng)發(fā)生過。因此，迪達公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)和防控可能出現(xiàn)的漏洞階段?！?港灣財經(jīng)制作)

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