作者 | 丁卯

編輯 | 鄭懷舟

隨著二十屆三中全會的臨近，消費稅改革成為金融界的熱門話題。

消費稅改革并不是什么新鮮事。早在2019年，這一輪消費稅改革的規(guī)劃就有了線索。在國家發(fā)展〔2019〕在21號文件和“十四五”規(guī)劃中，都提到了消費稅改革的細節(jié)，如“后移消費稅征收階段，穩(wěn)步下劃地點”。

但由于消費稅涉及各方利益復(fù)雜，改革之路十分艱難。從2019年到現(xiàn)在的五年里，雖然有很多市場謠言，但沒有實質(zhì)性的措施。例如，消費稅雖然連續(xù)三年被納入NPC審議項目，但并沒有納入立法計劃。

進入2024年后，全國人大進一步明確了今年財稅改革的關(guān)鍵是消費稅改革，隨后對預(yù)算報告的審核意見再次指出，要“推進消費稅改革，完善增值稅制度”。結(jié)合最近政策端的不斷吹風(fēng)，市場普遍認為，消費稅試點改革已經(jīng)成為三中全會財稅體制改革的重要方向。

隨著輿論的發(fā)酵，二級市場最近也有所反應(yīng)，免稅、零售等板塊都在有利條件下迎來短期波動。那么，什么是消費稅呢？為什么要進行消費稅改革？改革的方向是什么？哪些行業(yè)有潛在的好處？

什么是消費稅？

目前我國消費稅可概括為四個主要特征：“價內(nèi)稅”、“間接稅”、中央稅收和個別稅收。

“價格內(nèi)稅”是指消費稅作為消費品價格的一部分，具有一定的秘密性。意味著消費者對稅負沒有直觀感受，敏感度低，導(dǎo)致消費稅對消費者行為選擇和消費決策影響不大。主要功能是引導(dǎo)消費。

“間接稅”是指消費稅的最終承擔(dān)者雖然是客戶，但在納稅效率等考慮下，主要集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，由生產(chǎn)企業(yè)向當?shù)囟悇?wù)機關(guān)繳納，最終價格中隱含稅負。從稅源來看，我國消費稅收入主要集中在煙、酒、油、車輛的生產(chǎn)地， 我國消費稅收入占2022年前十的省份是廣東(9.2%)、上海(7.5%)、山東(6.8%)、云南(5.7%)、江蘇(5.6%)、湖北(4.6%)、湖南(4.5%)、四川(3.7%)、貴州(3.5%)、遼寧(3.5%)，總共超過54%。

各省消費稅收入占比分布 資料來源：西部證券，36氪整理

簡單地說，“中央稅”就是消費稅和關(guān)稅一樣，所有的財政收入都屬于中央政府。

不同稅種的央地分配比例 資料來源：36氪整理

同時，與所得稅、增值稅不同，我國目前的消費稅只針對特定的消費行為征收，稅基相對狹窄，主要稅目為15個，涉及四類商品:(1)煙酒爆竹等特許經(jīng)營消費品；(2)高端化妝品、貴重飾品、珠寶玉石、高爾夫球具等不必要的奢侈品；(3)高污染、高能耗的資源消耗品，如成品油、地板；(4)汽車、摩托車等其他高能耗消費品。據(jù)《中國稅務(wù)年鑒2023》統(tǒng)計，2023年香煙消費稅占51%左右，其次是油占35.6%、汽車6.9%和葡萄酒4.6%，四大類總比例超過98%，是消費稅的重要組成部分。

消費稅的稅收分布 資料來源：西部證券，36氪整理

消費者稅收的主要組成部分 資料來源：《中國稅負年鑒2023》，方正證券，36氪整理

當前，消費稅已成為我國第三大稅收來源，也是四大稅種中唯一的中央專屬稅種。資料顯示，2023年全國財政收入為18.1萬億元，其中國內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅、國內(nèi)消費稅、個稅分別為6.9萬億元、4.1萬億元、1.6萬億元和1.5萬億元，占全國財政收入的38.3%、22.7%、8.9%和8.2%。

從計稅方法來看，我國現(xiàn)行消費稅主要實行從價定率、從量定額、從價定率、從量定額三種計算應(yīng)納稅額的方法。

具體來說，從價格定率征收的應(yīng)稅消費品的計稅基礎(chǔ)是不含稅的銷售額，也稱為應(yīng)稅銷售額或應(yīng)稅銷售收入。計算公式為:應(yīng)納稅額=銷售額×比例稅率。例如，雪茄的比例稅率為25%，消費稅是根據(jù)雪茄的銷售收入乘以25%的稅率計算的。

應(yīng)稅消費品從量定額征收，其計稅基礎(chǔ)是銷售應(yīng)稅消費品的具體銷售數(shù)量。計算公式為:應(yīng)納稅額=銷售數(shù)量?！炼~稅率。舉例來說，甲類啤酒，其定額稅率為每噸250元，假設(shè)銷售額為100噸，則按100*250計算消費稅。

復(fù)合記稅辦法中的應(yīng)稅消費品，其計稅基礎(chǔ)是從銷量、從價格到銷售。計算公式為:應(yīng)納稅額=銷售額。×比例稅率＋銷售數(shù)量×定額稅率。例如白酒，當前稅率為20%的比例稅率。 定額稅率為0.5元/500ml，假設(shè)銷售1L白酒，價格為1000元/L，所以消費稅是按1000*20%計算的。 0.5*2計算。

為什么要進行消費稅改革？

我們認為，這一輪消費稅改革的直接目的是平衡中央政府和地方政府的財政分配，擴大地方政府的財政收入來源，以解決地方政府的財政風(fēng)險。

1998年中國實施房地產(chǎn)制度改革后，作為地方政府基金的所有土地出讓金收入大幅增加，成為地方財政的重要收入來源。地方政府財政收入的比例一直在地方政府財政收入的50%左右，有些省份甚至過于依賴地方財政。

地方土地財政依存程度 資料來源：西部證券，36氪整理

近幾年來，在“房住不炒”的政策指導(dǎo)下，國內(nèi)房地產(chǎn)市場進入轉(zhuǎn)型期，尤其是2022年以后，隨著需求的下降，我國商品房銷售面積和新房開工面積均呈下降趨勢，導(dǎo)致土地收入同比增速持續(xù)下降，2023年國有土地出讓收入較2021年下降33%，土地相關(guān)財政收入較2021年下降17%，地方政府資金大幅減少。增加了一些地方政府的財政風(fēng)險。

據(jù)西部證券統(tǒng)計，2023年地方公共預(yù)算收入總額和政府基金收入總額為33.43萬億元，考慮到債務(wù)收入和資金轉(zhuǎn)移，比2022年增長1.66%。；但是，2023年地方公共預(yù)算本級收入和地方政府基金預(yù)算本級收入總額為18.35萬億元，比2022年增長0.07%，仍然不如2021年的90%。這就是說，在房地產(chǎn)景氣度下降之后，地方自主支配的資金顯著受到限制。

地方政府可以自主支配資金 資料來源：西部證券，36氪整理

在這種背景下，消費稅改革后，通過“后移”和“下發(fā)”，相當于直接向當?shù)卣D(zhuǎn)移稅收，從絕對規(guī)模上擴大稅收基礎(chǔ)，補充當?shù)卣馁Y金。地方政府財政資源的提高不僅可以對沖當前土地市場萎縮后的財政風(fēng)險，還可以在一定程度上加強地方政府的公共事業(yè)特征，促進地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

消費稅改革除了補充地方政府財力外，更重要的作用是在一定程度上改善當前地方政府的“重生產(chǎn)”、“輕消費”的局面，激發(fā)地方政府的主動性，從根本上釋放內(nèi)需潛力。

由于我國目前的消費稅稅制度依賴于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，大部分稅收來自公司，主要在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收，導(dǎo)致部分地方政府“重生產(chǎn)”、由于“輕消費”的問題，地方政府的職能定位更加重視生產(chǎn)建設(shè)，而忽視了“擴大消費”和“公共服務(wù)”。

在這次消費稅改革中，在收入利益共享的推動下，為了擴大稅收來源，地方政府的響應(yīng)主動性將得到提高，地方政府將有更大的動力推動地方消費，完善配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增加消費環(huán)節(jié)的財政收入，從“生產(chǎn)地原則”向“消費地原則”的轉(zhuǎn)變。

這不僅可以使地方政府的平衡從“生產(chǎn)”向“消費”和“公共服務(wù)”傾斜，還有助于打破地方保護和市場劃分，形成消費和投資的積極循環(huán)，促進全國統(tǒng)一市場建設(shè)。以汽車消費稅為例。如果向當?shù)卣l(fā)放汽車消費稅，一方面，為了保持當?shù)仄嚁?shù)量，當?shù)卣畷袆恿町數(shù)仄囅M。另一方面，為了增加汽車消費，地方政府也會通過改善基礎(chǔ)設(shè)施和優(yōu)化汽車環(huán)境來增加汽車體驗，從而達到促進消費的目的。

消費稅改革，改變了什么？

自2019年以來，這一輪消費稅改革的細則一直在規(guī)劃和準備中，在國家發(fā)展中〔2019〕21號文明明確指出“后移消費稅征收階段并穩(wěn)步劃定地方”后，2024年初財政預(yù)算提案再次明確“推進消費稅改革，完善增值稅制度”。結(jié)合2019年至今的重要文件和重要會議，市場對消費稅改革方向的預(yù)期主要集中在三個方面:(1)消費稅征收階段后移；(2)在消費稅收入下劃地方；(3)調(diào)整消費稅征收范圍。

消費稅改革相關(guān)表述整理 資料來源：申萬宏源，36氪整理

（1）納稅階段后移，即過去消費稅的繳納主要是生產(chǎn)和代加工環(huán)節(jié)，改革后將轉(zhuǎn)移到批發(fā)和零售階段進行納稅。

比如茅臺出廠前，茅臺集團代表茅臺繳納消費稅，然后根據(jù)含稅價格設(shè)定出廠價，再進入批發(fā)零售階段；改革后，茅臺出廠時不再繳納消費稅，即按照不含稅價格出廠進入批發(fā)零售階段，然后按照市場批發(fā)價或零售價作為稅基計算消費稅，由銷售地經(jīng)銷商繳納。

納稅階段后移主要有三個影響。首先，與生產(chǎn)相比，消費更具滲透性，這意味著消費稅的稅收來源將擴散到全國各地，地方政府之間的稅收差異可以在一定程度上得到平衡。以茅臺為例。在目前的消費稅下，稅收主要產(chǎn)生在生產(chǎn)地貴州，改革后茅臺會產(chǎn)生消費稅。第二，由于“價格內(nèi)稅”的特點，征收階段后移相當于稅基從出廠價變成了批發(fā)價或零售價。在不降低稅率的基礎(chǔ)上，本質(zhì)上相當于變相提高了產(chǎn)品的終端價格；第三，消費滲透性也會增加改革后征收消費稅的難度和監(jiān)管難度。然而，2020年，中國已在高端手表、貴重飾品和珠寶玉石等成熟品類中試點實施。目前已經(jīng)運營了4年多，實踐經(jīng)驗豐富。根據(jù)銀河證券的觀點，目前15個稅目中有12個有后移基礎(chǔ)，只有一次性筷子、電池和涂料暫時沒有后移條件。

具有后移要求的消費稅稅目 資料來源：銀河證券，36氪整理

(2)下劃地方是指在目前的消費稅制度下，所有財政收入都由中央政府支付。改革后，中央政府將向當?shù)卣l(fā)放部分收入，相當于稅收轉(zhuǎn)移支付。以香煙為例。在目前的消費稅制度下，玉溪出廠時由紅塔集團向云南當?shù)卣U納消費稅，云南當?shù)卣蛑醒胝U納所有消費稅收入。改革后，消費者消費玉溪后，消費者經(jīng)銷商向當?shù)卣U納消費稅，當?shù)卣蛑醒胝U納部分消費稅收入。

目前市場對分配階段改革的預(yù)期比較明確，主要是因為一方面，現(xiàn)有稅種中可以調(diào)整的空間比較小。比如增值稅地央分配是五五開，個稅和企業(yè)所得稅是四六開。相比之下，消費稅作為一種相對較大的小稅種，100%屬于中央，調(diào)整空間較大；另一方面，為了擴大地方政府的財力，重塑地方政府的定位，提高地方政府的積極性，下劃地方之后才能發(fā)揮作用。

從進度來看，目前市場普遍認為，存量部分的批準數(shù)量將在前期提交給中央政府，增量部分屬于當?shù)?。時機成熟后，中央政府之間的份額比例將逐步提高。根據(jù)光大證券的預(yù)測，中央和地方政府分為50%，假設(shè)煙、酒等分類的消費稅將為當?shù)卣畮矶嗌僭隽渴找?。；?0%的地方分配成品油；汽車消費稅的分區(qū)比例為100%。根據(jù)上述分配比例的假設(shè)，選擇 2023 年度計算，估計地方稅收超過稅收。 7000億元，帶動地方財政收入約66％。

消費稅分為計劃計算 資料來源：光大證券，36氪整理

（3）擴大稅收范圍，調(diào)整稅率，首先要明確消費稅征稅范圍的擴大，不是簡單地擴大財政收入，而是適應(yīng)經(jīng)濟變化，確保稅制公平公正，響應(yīng)國家消費導(dǎo)向政策。在此基礎(chǔ)上，當前市場預(yù)期的方向有兩個。：一是細化當前稅目，如細分高端化妝品、鞭炮、煙花等單一稅目，區(qū)分入門級和廉價消費產(chǎn)品，設(shè)定較低的稅率，保持或提高高消費、高污染商品的稅率；二是在會所、高端俱樂部、豪華郵輪、私家飛機等新型高端消費領(lǐng)域增加新的服務(wù)類高消費項目。體現(xiàn)了稅收政策對消費升級和社會發(fā)展的適應(yīng)性和前瞻性。

總的來說，稅率調(diào)整和范圍擴大是一種非常直接的調(diào)整方式，市場體驗會更加明顯。為了防止被動“消費升級”的出現(xiàn)，考慮到我國當前減稅政策的大趨勢，我們預(yù)計消費稅改革初期不太可能提高稅率，大幅擴大稅收范圍。

哪些行業(yè)受益？

如前所述，當前市場預(yù)期的改革方向主要是在納稅階段向當?shù)卣畠A斜后移、擴大征稅范圍和分配。在這樣的預(yù)期下，我們認為以中國免稅為代表的免稅商、以貴州茅臺為代表的高端白酒、以王府井為代表的大型零售商、以稅友股份為代表的財稅數(shù)字企業(yè)都有不同程度的優(yōu)勢。

第一，免稅商家的邏輯。

消費稅改革的重要預(yù)期方向是在納稅階段向后移動和擴大奢侈品等商品的稅收范圍。從稅收范圍的擴大來看，奢侈品和高端服務(wù)的稅收范圍的擴大代表了這類商品服務(wù)在稅收渠道下的實際稅負的增加。由于消費稅價格內(nèi)稅的特點，最終轉(zhuǎn)化為商品或服務(wù)終端的價格上漲；從征收階段向后移動的角度來看，同一稅率下的稅收階段向批發(fā)或零售終端移動。相當于應(yīng)稅金額的增加，在價定率下也可能導(dǎo)致有稅渠道下終端價格的上漲。

因此，無論哪個預(yù)期方向，都會在有稅渠道下變相提高終端價格。在這種背景下，預(yù)計同一個免稅渠道的商品性價比會大大提高，免稅渠道的價格競爭力會進一步增強，免稅渠道的銷量會增加，免稅商的業(yè)績也會提高。

第二，高端白酒的思路。

如前所述，消費稅征收后移將推動終端價格的上漲，價格調(diào)整將對不同品牌和渠道控制的葡萄酒企業(yè)產(chǎn)生不同的邊際影響。對于高端白酒公司來說，由于消費者對價格的敏感度較低，這些公司對上下游有很強的議價權(quán)，可以在保持出廠價穩(wěn)定的同時實現(xiàn)增量稅負的轉(zhuǎn)移，保持盈利空間。同時，受益于批價和終端價格的提高，高端白酒市場的競爭力和集中度將進一步提高。 。對于低端白酒公司來說，由于消費者對價格更加敏感，企業(yè)自身話語權(quán)較弱，終端價格的上漲預(yù)期可能會反過來推動這些公司降低出廠價，以保持價格穩(wěn)定，從而保證現(xiàn)有的市場份額不被腐蝕，最終降低利潤預(yù)期。

三是零售商的邏輯。

消費稅改革的目的不僅僅是直接擴大地方政府的財力，更重要的是引導(dǎo)消費，改變地方政府的“重生產(chǎn)”、“輕消費”的思路。征收過程的后移會影響產(chǎn)地和消費地的稅收分配，促進當?shù)卣匦聦徱暽a(chǎn)和消費平衡。在這種背景下，地方政府可能會出臺更多的配套政策來激勵地方消費，同時改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善消費市場，以促進消費，從而促進財政收入的增加。作為當?shù)刈钪匾木C合消費渠道，百貨公司、大型超市等零售商可能會迎來繁榮周期。

最后，財稅數(shù)字化提供商的想法。

與生產(chǎn)環(huán)節(jié)的征收相比，改革后消費稅的征收已經(jīng)下移到流通環(huán)節(jié)?？紤]到流通環(huán)節(jié)的滲透性，加強稅務(wù)機關(guān)的征收管理能力是必然的，數(shù)字化將成為一種重要的處理方式。隨著稅務(wù)機關(guān)數(shù)字化能力要求的提高，財稅數(shù)字化供應(yīng)商的業(yè)績將得到一定程度的提升。

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