哪吒汽車上市作為我國造車新勢力的代表企業(yè)之一，顯然來得有點晚。

畢竟同期設立的“蔚小理”早就在香港和美國上市了，后來者小米汽車也在今年4月完成了第一批交付，在雷軍和小米的加持下風頭正勁。

企業(yè)家們的前仆后繼，充分說明造車新勢力已成為與傳統(tǒng)車企不同的全新賽道。

作為一款融合了人工智能、無人駕駛、智能互聯(lián)的智能汽車，造車新勢力對科技創(chuàng)新和高端人才的渴望幾乎是與生俱來的。本文以此為切入點，如何利用股權激勵，深入探討造車新勢力將公司的發(fā)展與人才綁定，歡迎大家討論評論。

緩解現(xiàn)金流壓力，股權激勵幫助車企綁定高端人才

自2009年《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》發(fā)布以來，新能源汽車的發(fā)展一直沖向快車道。從最初的無人問津，新能源乘用車市場的批發(fā)和零售滲透率都超過了50%，新能源汽車實現(xiàn)了對燃油汽車的重視。 反超 。

這一歷史性變革的背后，不僅需要足夠的科研資金作為R&D的后盾，更需要核心人才對技術創(chuàng)新的孜孜追求。這也決定了造車新勢力渴望融資上市和高端人才。

目前，在社會壓力大的環(huán)境下，新能源汽車行業(yè)仍然有很強的招聘需求，隨著產(chǎn)能的釋放和市場份額的不斷提高，高端人才在跳槽時仍然可以獲得可觀的增長。

根據(jù)科銳國際的分享，在過去的一年里，汽車公司對數(shù)字化和營銷人才的需求有所提高。了解業(yè)務和項目建設技術的數(shù)字人才非常受歡迎，跳槽工資的漲幅可以達到。 10%-25% 。

然而，隨著高端人才的年輕化和認知的變化，求職者對雇主公司的選擇逐漸變得理性。與以前的未來資本收入相比，他們更注重當前的薪酬和福利。雖然這種變化與時代的推動和經(jīng)濟環(huán)境的變化密切相關，但無疑增加了公司的財務壓力和招聘難度。

另外，汽車公司之間的競爭也越來越激烈。

根據(jù)中國電動汽車百人協(xié)會發(fā)布的《2024年中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢》，市場競爭進入適者生存加速期。2024年，一批百萬級企業(yè)和品牌將迅速出現(xiàn)，市場份額越來越高，呈現(xiàn)出“ 強者恒強，分化加重 ” 的局面。

這個意思是， 技術創(chuàng)新代表行業(yè)尖端水平 ，以及 高端人才支持技術創(chuàng)新 ，還有 充足的現(xiàn)金支撐著公司的運營 ，三條生命線決定了造車新勢力將來能否突出重圍，占據(jù)一席之地。

或許這也是蔚來、小鵬、理想、哪吒、特斯拉等新能源汽車公司不謀而合選擇股權激勵的重要原因。

在人才綁定的基礎上，緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力，基于長期主義，完善R&D和產(chǎn)品迭代，促進企業(yè)融資上市，在完成資本溢價和實現(xiàn)收益的同時，促進企業(yè)和員工共同成長。

從哪吒汽車看“蔚小理”等國內(nèi)造車新勢力的股權激勵

造車燒錢大家都知道。

否則，小米在正式宣布造車時，也不會同時表示“首期投資100億人民幣，預計未來10年投資100億美元”。

所以，“蔚小理”從成立之初就一路籌集資金，直接上市也就不足為奇了。

根據(jù)中國電動汽車百人協(xié)會發(fā)布的《2024中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢》，2021年左右是行業(yè)內(nèi)外融資的高峰期。正是在這個階段，“蔚小理”先后完成了香港和美國的上市。

不得不承認，現(xiàn)金流是否充足是決定造車新勢力能否繼續(xù)參與游戲的重要因素。這一點可以從蔚來的14次、小鵬的14次、理想的10次、哪吒的11次融資記錄(信息來源:天眼查)中看出。

而且各車企的股權激勵，也與自身的成長背景和融資路徑密切相關。

哪吒汽車

哪吒汽車的所有股權激勵都是基于員工持股平臺，其中“哲慧”(安陽哲慧企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè))成立于2017年9月，即母公司何忠新能源成立后的第三年，哪吒汽車成立的前一年。其余的“優(yōu)唯”(宜春優(yōu)唯企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè))和“濤瀚”(宜春濤瀚企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè))成立于2019年6月，哪吒汽車成立第二年；“盈同”(宜春盈同企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè))最遲成立于2021年9月。

《2017年雇員持股計劃》由四個平臺承擔、2019年員工持股計劃、《2022年雇員持股計劃》，鼓勵工具都以受限制股份單位為主，只有2019年員工持股計劃同時輔以購股權，但授予（行權）價格均是2元。

總的來說，哪吒汽車的股權激勵是一個非常典型的基于未來上市的科技企業(yè)的激勵計劃。

一方面，考慮到操作的靈活性和后續(xù)的上市審批，未上市科技公司在實施股權激勵計劃時，會普遍選擇員工持股平臺作為落地媒介。

另一方面，在所有權要求的設定上，三個持股計劃都強烈綁定了公司的上市。比如《2017年員工持股計劃》設置了“40%至60%的限制性股份單位將在證券交易所上市時歸屬于你公司的股份，其他60%至40%的限制性股份單位將在證券交易所上市后一年歸屬于你公司的股份”。這一規(guī)定不僅能更好地激發(fā)核心員工和企業(yè)的上下同欲，促進產(chǎn)品落地和企業(yè)融資上市，還能緩解員工出資壓力，同時保證員工的穩(wěn)定性。

事實上，由于長期考慮，很多企業(yè)會在早期選擇期權作為鼓勵工具，但哪吒汽車一直專注于限制股份單位，這實際上與激勵對象的選擇有關。

縱觀哪吒汽車的上市時間表，不難看出，哪吒(何忠新能源)作為一家以上市為目標的新能源汽車公司，在成立之初就已經(jīng)盡力通過股權激勵來鎖定公司的關鍵核心人員，并以較低的購買價格為員工留下了足夠的盈利空間。雖然“盈同”實施的“2022年員工持股計劃”鼓勵人數(shù)達到523人，但哪吒在2020年7月宣布將啟動科技創(chuàng)新板上市申報工作，但最終未能成行，所以其實也有獎勵三軍、穩(wěn)定軍心的意圖。

蔚來汽車

作為國內(nèi)第一家、世界第二家登陸紐交所的新能源汽車公司，蔚來汽車一直備受關注。

蔚來從2014年11月成立到2018年9月上市，只用了不到4年的時間。雖然時間很短，但現(xiàn)金與技術突破和高端人才之間的博弈也隱含在背后。

正如蔚來最新年報所說，“We believe the granting of share-based awards is of significant importance to our ability to attract and retain key personnel and employees”。

事實上，蔚來也確實將股權激勵運用到了極致。

根據(jù)最新年報，蔚來已實施《2015年》 年計劃》、《2016 年計劃》、《2017 年計劃》、《2018 年度計劃(已于2023年12月31日結束)和2024年 年度計劃共5期激勵計劃，幾乎不是實施股權激勵，而是在制定股權激勵的道路上。

規(guī)模也相當可觀。五期計劃規(guī)模分別為4626萬股、1800萬股、3300萬股和2300萬股(計劃期間，該數(shù)量應根據(jù)上一年底已發(fā)行和流通股本總額的1.5%自動增加)和1929萬股(每年新年開始時，上一財年最后一天已發(fā)行和流通股本總額的1.2%將自動增加)。

在鼓勵工具的選擇上，與哪吒相比，蔚來的期權比例明顯更大，授予價格也非常大方。根據(jù)招股書，新員工不同激勵計劃下的行權價格最低可達1美元以下，甚至最低可達0.1美元，與后期蔚來股價的飆升形成鮮明對比，也讓當時所有的老板直接財務自由。

圖源網(wǎng)絡：蔚來汽車美股股價走勢

當然，蔚來對人才的重視必然是一脈相承的。創(chuàng)始人李斌在股權激勵層面并沒有頻繁占據(jù)太多份額，除了他最初的職位。根據(jù)2024年年報，到2024年2月29日，李斌在2018年3月1日被授予的1500萬股期權的數(shù)值并沒有增加。然而，隨著蔚來股價的持續(xù)下跌，這一期權的價值確實縮水了很多。

小鵬汽車

與蔚來相比，小鵬車輛的股權激勵明顯受到抑制。

據(jù)公開資料顯示，小鵬汽車正在進行的激勵計劃僅為《2019年股權激勵計劃》(2020年6月28日許可)，預留1.61億股，并規(guī)定如果在日歷年的最后一天，可以授予的股權總數(shù)低于總流通股的4%，那么在隨后的1月1日，股權總數(shù)應自動增加到總流通股的4%。

在鼓勵工具的選擇上，小鵬仍然專注于限制性股票。根據(jù)其最新年報，小鵬還根據(jù)《2019年股權激勵計劃》，通過股權進一步激勵員工，留住核心人才，授予部分員工802萬限制性股票。

因此，總的來說，雖然小鵬汽車并沒有頻繁發(fā)布激勵計劃，但他們盡最大努力滿足員工的鼓勵需求，無論是鼓勵規(guī)模還是激勵方式。同時，我們也從薪酬和福利待遇上吸引和穩(wěn)定員工，在競爭激烈的新能源汽車行業(yè)為自己爭取一席之地。

理想汽車

理想汽車作為我國電動汽車行業(yè)的領先品牌，自然也渴望高端人才和技術創(chuàng)新。

在過去的6月份，理想汽車宣布將向195名員工授予260萬受限股份單位，約占本次發(fā)行總股份的0.12%。如果按照授出日的股價計算，總額約為1.91億港元。

這一授予屬于《2019年計劃》。

事實上，根據(jù)最新的年報，理想汽車已經(jīng)發(fā)布了三個股權激勵計劃，即《2019年計劃》、《2020年計劃》、《2021年計劃》的上限分別為1.41億(A類)、1.66億(A類)、1.09億股(B類)。

在鼓勵工具的選擇上，理想汽車也主要是購買股權和受約束的股權單位，其中《2019年計劃》最大可購買股權的股權金額為1.23億元，《2020年計劃》為1.38億元，行權價格為0.1美元。如果以期權授予日常普通股16.05美元的公允價值來衡量，理想的價格無疑會給激勵對象留下足夠的利益空間。把關愛員工進行到底。

為了穩(wěn)定核心員工，理想還設定了五年的歸屬周期。

另外，與哪吒、蔚來、小鵬不同，理想汽車還專門為CEO設立了“首席執(zhí)行官獎勵”，即前面提到的“2021年計劃”。

正如其名稱所示，《首席執(zhí)行官獎勵》是專門為理想汽車CEO制定的一項激勵計劃，以14.63美元的行權價格分6批授予，每次1809萬股，共計1.09億(B類)股票期權，上市后按一比一標準轉(zhuǎn)換為A類普通股。

值得注意的是，上述六批歸屬也對應了六次評估，即公司累計交付汽車超過50萬輛、100萬輛、150萬輛、200萬輛、250萬輛、300萬輛等12個月。

與特斯拉CEO馬斯克的激勵計劃非常相似，他們都為CEO設置了相應的評估里程碑，但馬斯克已經(jīng)完成了評估，而李想?yún)s失敗了。

4000億天價薪酬的馬斯克

和國內(nèi)造車新勢力一樣，特斯拉也重視股權激勵，但與國內(nèi)土壤相比，美國特斯拉更接受和重視股權激勵。

特斯拉的股權激勵是把員工和高管分開，把企業(yè)發(fā)展的評價重點放在高管身上，薪酬模式是“弱現(xiàn)金” 以強勢股份為主，CEO的現(xiàn)金工資甚至為0元，以強勢業(yè)績?yōu)閷?，通過股票期權計劃完成CEO的工資支付。

比如特斯拉的《員工股票購買計劃》允許員工以最高15%的工資購買特斯拉股票。這種方法在公司發(fā)展迅速，戰(zhàn)略規(guī)劃可期，當員工對公司的認可度較高時，會更適用，因為只有在這個階段，員工才愿意把工資換成企業(yè)的股票，和企業(yè)綁在一起。

而且高管的股權激勵，大家最熟悉，也深受異議，一定是馬斯克的《2018年首席執(zhí)行官績效獎勵》。

這種股權激勵分為12個階段，每個階段的成熟需要滿足特斯拉“市值”和“收入或調(diào)整后的息稅前利潤”的多重評估指標。其中，市值需要上升到6500億美元，完成12個里程的評估；營收在200億美元到1750億美元之間設定了8個運營里程；調(diào)整后的息稅前利潤也設定了8個運營里程，從15億美元到140億美元不等。

顯然，這份《2018年首席執(zhí)行官績效獎勵》對特斯拉來說意義深遠，也是一個將股權激勵應用到極致的經(jīng)典案例。將公司的發(fā)展與關鍵人物捆綁在一起，利用股權和資本市場的力量最大限度地激勵員工實現(xiàn)目標，給予員工豐厚的回報。

根據(jù)計劃，馬斯克最多可以用23.34美元購買3.04億股特斯拉股票。雖然經(jīng)歷了幾次波折，但幸運的是，6月14日，馬斯克終于通過了股東大會的審查，獲得了期權獎勵，價值560億美元(約4060億元人民幣)，再次向大家展示了股權激勵的財富創(chuàng)造效應。

蔚小理股權激勵的特點是什么？

眾所周知，新能源和智能汽車是大勢所趨。在需要大量R&D資金、激烈的行業(yè)競爭和人才競爭的背景下，股權激勵幾乎是造車新勢力的必備工具，也是幾乎所有科技企業(yè)的必由之路。

在實踐中，造車新勢力的股權激勵表現(xiàn)出以下三個特點：

考慮到汽車制造的“燒錢”和市場競爭，汽車公司在制定股權激勵時，會喜歡將考核指標與公司上市、汽車銷售、企業(yè)收入等財務數(shù)據(jù)聯(lián)系起來，確保員工被綁定、占領市場，同時緩解企業(yè)現(xiàn)金和融資壓力；

基于對技術突破和高端人才的渴望，汽車公司的股權激勵對核心員工相對友好，會更加關注員工的利益，比如給予數(shù)量可觀，或者在給予價格上盡可能妥協(xié)，以減輕員工的出資壓力，增加資本盈利空間；

從趨勢來看，雖然新能源汽車仍有相當大的發(fā)展空間，公司對人才的競爭依然激烈，但在經(jīng)濟壓力和裁員頻繁的背景下，高端人才開始更加重視短期激勵。因此，汽車公司在制定激勵計劃時，應根據(jù)實際情況進行適當調(diào)整，如增加短期激勵權重。

總體而言，股權激勵是一副“金手銬”，如何利用好這一工具，既考驗了公司的創(chuàng)始團隊，又考驗了企業(yè)自身的發(fā)展。

本文來自微信微信官方賬號“一心向上ESOP”，作者：以股權激勵為重點，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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