根據(jù)戴爾科技的最新財務報告，AI 服務器需求的爆炸式增長正在重塑這個老字號 PC 制造商的經(jīng)營模式，但同時也暴露了傳統(tǒng)消費業(yè)務的疲軟和盈利能力的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

在周四美股之后，戴爾科技宣布 2026 財年第一季度財務報告，最引人注目的數(shù)據(jù)無疑是121 億美元 AI 服務訂單，這個數(shù)字不僅超過了整個公司 2025 財年的 AI 服務器出貨量，更讓服務器出貨量 AI 達到訂單積壓 144 一億美元的歷史高位。

雖然 AI 戴爾的訂單猛增 Q1 的調(diào)整后 EPS 仍為 1.55 低于分析師預期的美金 1.69 美金。另外，傳統(tǒng)業(yè)務業(yè)績也面臨著壓力：

財務表現(xiàn)：Q1 營收 233.8 同比增長億美元 5%，略超預期；調(diào)整后 EPS 為 1.55 低于預期的美元 1.69 美金；

AI 商業(yè)爆發(fā)：單季度 AI 訂單達 121 超過整體的億美元 2025 財年出貨量；AI 訂單積壓達 144 億美金；

業(yè)務分化明顯：基礎設施解決方案收入增長 12% 至 103.2 億美金；消費 PC 收益下滑 19% 面臨價格壓力；

將來引導：預期應季 EPS 2.25 美金，營收 290 億美元，均明顯超出預期；2026 財年調(diào)整后 EPS 預期將從之前的預測上調(diào)到預期 9.40 超分析師期望的美金 9.21 美金。

首席運營官 Jeff Clarke 公司在財務會議上直言不諱。 "經(jīng)歷對 AI 提升服務器的前所未有的需求"。不過，Clarke 強調(diào)了 AI 市場的 " 波動性 " 特征。他指出：

這項業(yè)務依賴于等待數(shù)據(jù)中心建設、電力供應和冷卻基礎設施，客戶部署規(guī)模龐大而復雜。我們正在協(xié)調(diào)一個高度復雜的供應鏈。

財務報告公布后，戴爾科技美股一度上漲。 截至發(fā)稿漲幅收窄至5%， 2%。股票價格在盤后交易中表現(xiàn)出波動，反映出投資者在為 AI 前景令人興奮，同時也對風險的執(zhí)行保持謹慎。

傳統(tǒng)業(yè)務壓力大，轉(zhuǎn)型分化加劇

戴爾正從過去的硬件制造商向 AI 基礎設施解決方案提供商轉(zhuǎn)型，財務報告中兩大業(yè)務呈現(xiàn)典型。 " 冰火二重天 " 格局。

第一季度報告，客戶解決方案集團（CSG）這種表現(xiàn)令人擔憂。消費 PC 收益下滑 19%，包括整個消費和商業(yè)用途 PC 降低業(yè)務單位的營運收入 16%。

戴爾管理層承認，消費者 PC 第一財季業(yè)務表現(xiàn)疲軟，面臨著來自競爭者的定價壓力，導致利潤率進一步被擠壓。

相比之下，公司得益于 AI 基礎設施建設熱潮?；A設施處理方案集團（ISG）營收 103 億美元，同比增長 12%，其中，服務器和網(wǎng)絡業(yè)務奉獻 63 數(shù)據(jù)存儲業(yè)務億美元 40 億美金。

這是服務器 xAI 和 CoreWeave 等待顧客在其數(shù)據(jù)中心使用。戴爾估計 2026 財年 AI 服務器收入達到 150 億美金，較 2025 財年的 98 大約有1億美元的增長 50%。

但是分析指出，即便在 AI 在服務器這個新增長點上，投資者也擔心增加成本可能會腐蝕利潤率。。

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