魔方量化，一個熟悉又陌生的名字。

這個由梁文鋒打造的量化大公司，曾經(jīng)在中國量化基金圈占據(jù)著高尚的地位——行業(yè)最早突破千億規(guī)模的量化公司。

但是今年以來，隨著DeepSeek的熱潮，它逐漸隱身于行業(yè)的某個角落，變得極其低調(diào)。

在梁文鋒的焦點轉移到大模型時，幻方量化也逐漸從聚光燈下“淡出”。

但不可否認的是，它仍然是行業(yè)內(nèi)的量化大師。這不僅是因為它的歷史，也是因為它的實力和不可否認的AI在未來量化中的關鍵未知。

然而，令人驚訝的是，這樣一家自誕生以來就被深度賦予“量化”基因的投資機構，竟然有一個團隊，在上市公司的研究名單中頻繁出現(xiàn)，探索的領域相當廣泛。

很明顯，這個量化大廠還有許多不為人知的“另一面”。

01 調(diào)查的蹤跡被曝光

根據(jù)東方財富的統(tǒng)計：截至2025年5月29日，幻方量化在今年上市公司調(diào)查名單上，累計出現(xiàn)17次（以公告日期為準)。

對上市公司及其所在行業(yè)的量化關注，可謂“五花八門”。

第一，包括廣聯(lián)達(數(shù)字建筑軟件)在內(nèi)的科技和信息技術行業(yè)、陳安科技(公共安全軟件)、立訊精密(消費電子連接器等)。

二是資源領域，如：金石資源(螢石資源)、盛和資源(稀土和鋯鈦資源)、山金國際(黃金等貴金屬資源)、新集能源(煤炭發(fā)電能源)、三鋼閩光(鋼鐵生產(chǎn))等，

第三，醫(yī)療領域，相關公司包括祥生醫(yī)療(超聲波醫(yī)學影像設備)。

第四，消費行業(yè)，曼卡龍涉及珠寶零售領域。

02 盯上“金銀珠寶”

細心的人會發(fā)現(xiàn)：幻方團隊今年調(diào)查的上市公司中，資源產(chǎn)品領域的企業(yè)占了相當大的比例。

不但涉及黃金貴金屬、鋼鐵、煤炭，還涉及珠寶、稀土、螢石等品種，可謂涉足范圍較廣。

一般而言，一家投資機構對上市公司進行調(diào)查，除具有直接投資評估目的外，還需要宏觀基本面、產(chǎn)業(yè)鏈研究檢驗，并非研究等于買入的邏輯。

對于幻方的調(diào)查痕跡，這一舉動要么是經(jīng)濟周期切換的一線調(diào)查，要么是新能源產(chǎn)業(yè)鏈、大消費等細分領域的投資需求投射。

03 頻繁出動“關鍵人物”

在上述企業(yè)的蹤跡中，幻方量化調(diào)查顯示了調(diào)查人員的具體信息，涉及兩個“頻繁出現(xiàn)”的人物。

下面兩個人都是在幻方量化實體中備案的從業(yè)人員：

首先是徐貞武，早年在上海從容投資，后者是一家擅長宏觀自上而下的百億主觀戰(zhàn)略私募。

第二，徐程惠早年在諾安基金、華寶基金工作。

綜合行業(yè)消息，幻方量化在2020年左右成立了上市公司研究團隊。，從CICC等券商研究所和基金機構招聘多名人才。根據(jù)相關聲明，這一舉措是從主觀研究的角度挖掘新的基因，并致力于自己的量化模型。

在上述措施下，幻方量化推出了中國證券交易所新能源指數(shù)增強、中國證券交易所信息指數(shù)增強等跑道產(chǎn)品，抓住了專業(yè)的盈利機會。

此外，幻方備案產(chǎn)品的相當一部分產(chǎn)品名稱無法看到具體策略，也沒有標注指數(shù)增強和全市場選股。無法進一步了解這部分產(chǎn)品是否涉及“主觀選股元素”。

根據(jù)私募排排網(wǎng)，幻方中證信息指數(shù)增強研究優(yōu)選1號基金經(jīng)理(曾)登記為徐貞武。

由于信息有限，我們無法知道徐貞武是否仍在管理上述產(chǎn)品。根據(jù)最新的備案信息，相關產(chǎn)品仍在運行。

04 幻方量化了“縮水”

自年初DeepSeek爆紅以來，市場對幻方量化的“定位”一直處于“不可預測”的狀態(tài)。

梁文鋒是DeepSeek的實際控制人。他早年成立了以幻方為名的量化投資團隊，并于2016年正式注冊了“寧波幻方量化資本管理合伙企業(yè)(有限合伙)”的實體。

特別是從2018年初開始，高頻交易開始在a股市場大放異彩，并出現(xiàn)了“北九坤，南幻方”的說法。

與其它頭部量化機構“海歸派”基因截然不同的是，疊加幻方量化的主創(chuàng)團隊都是浙江大學畢業(yè)生。

在2019-2021年經(jīng)歷了快速擴張的時期，幻方和一批量化廠商一度成為第一家沖擊千億規(guī)模的量化廠商。

在這種背景下，幻方不僅布局了傳統(tǒng)的指數(shù)增強、期貨交易CTA策略，還布局了許多熱門行業(yè)的賽道產(chǎn)品，成為行業(yè)內(nèi)第一個商品突破的私募。

然而，2021年底，幻方量化的超額收益水平開始在100億私募中處于下游。從那以后，私募開始大規(guī)模收縮。雖然幻方部分戰(zhàn)略的收益水平在過去一年里回到了頭部，但其資產(chǎn)管理規(guī)模一再縮小。

業(yè)內(nèi)人士表示：幻方量化資產(chǎn)管理規(guī)模(不含自營盤)已跌至200億元左右。

截至最近，在基金行業(yè)協(xié)會備案頁面上，幻方量化仍屬于數(shù)百億私募機構。

結合前面提到的問題，有一個問題需要解決:當幻方不斷收縮外部客戶的資產(chǎn)管理產(chǎn)品線時，“主觀元素”團隊和產(chǎn)品還有多大？

對幻方的投入版圖，這又起到了什么作用？

本文來自微信微信官方賬號“資事堂”，作者：孫建楠，編輯：袁暢，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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