魔方量化，一個(gè)熟悉又陌生的名字。

這個(gè)由梁文鋒打造的量化大公司，曾經(jīng)在中國(guó)量化基金圈占據(jù)著高尚的地位——行業(yè)最早突破千億規(guī)模的量化公司。

但是今年以來(lái)，隨著DeepSeek的熱潮，它逐漸隱身于行業(yè)的某個(gè)角落，變得極其低調(diào)。

在梁文鋒的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到大模型時(shí)，幻方量化也逐漸從聚光燈下“淡出”。

但不可否認(rèn)的是，它仍然是行業(yè)內(nèi)的量化大師。這不僅是因?yàn)樗臍v史，也是因?yàn)樗膶?shí)力和不可否認(rèn)的AI在未來(lái)量化中的關(guān)鍵未知。

然而，令人驚訝的是，這樣一家自誕生以來(lái)就被深度賦予“量化”基因的投資機(jī)構(gòu)，竟然有一個(gè)團(tuán)隊(duì)，在上市公司的研究名單中頻繁出現(xiàn)，探索的領(lǐng)域相當(dāng)廣泛。

很明顯，這個(gè)量化大廠還有許多不為人知的“另一面”。

01 調(diào)查的蹤跡被曝光

根據(jù)東方財(cái)富的統(tǒng)計(jì)：截至2025年5月29日，幻方量化在今年上市公司調(diào)查名單上，累計(jì)出現(xiàn)17次（以公告日期為準(zhǔn))。

對(duì)上市公司及其所在行業(yè)的量化關(guān)注，可謂“五花八門(mén)”。

第一，包括廣聯(lián)達(dá)(數(shù)字建筑軟件)在內(nèi)的科技和信息技術(shù)行業(yè)、陳安科技(公共安全軟件)、立訊精密(消費(fèi)電子連接器等)。

二是資源領(lǐng)域，如：金石資源(螢石資源)、盛和資源(稀土和鋯鈦資源)、山金國(guó)際(黃金等貴金屬資源)、新集能源(煤炭發(fā)電能源)、三鋼閩光(鋼鐵生產(chǎn))等，

第三，醫(yī)療領(lǐng)域，相關(guān)公司包括祥生醫(yī)療(超聲波醫(yī)學(xué)影像設(shè)備)。

第四，消費(fèi)行業(yè)，曼卡龍涉及珠寶零售領(lǐng)域。

02 盯上“金銀珠寶”

細(xì)心的人會(huì)發(fā)現(xiàn)：幻方團(tuán)隊(duì)今年調(diào)查的上市公司中，資源產(chǎn)品領(lǐng)域的企業(yè)占了相當(dāng)大的比例。

不但涉及黃金貴金屬、鋼鐵、煤炭，還涉及珠寶、稀土、螢石等品種，可謂涉足范圍較廣。

一般而言，一家投資機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)查，除具有直接投資評(píng)估目的外，還需要宏觀基本面、產(chǎn)業(yè)鏈研究檢驗(yàn)，并非研究等于買(mǎi)入的邏輯。

對(duì)于幻方的調(diào)查痕跡，這一舉動(dòng)要么是經(jīng)濟(jì)周期切換的一線調(diào)查，要么是新能源產(chǎn)業(yè)鏈、大消費(fèi)等細(xì)分領(lǐng)域的投資需求投射。

03 頻繁出動(dòng)“關(guān)鍵人物”

在上述企業(yè)的蹤跡中，幻方量化調(diào)查顯示了調(diào)查人員的具體信息，涉及兩個(gè)“頻繁出現(xiàn)”的人物。

下面兩個(gè)人都是在幻方量化實(shí)體中備案的從業(yè)人員：

首先是徐貞武，早年在上海從容投資，后者是一家擅長(zhǎng)宏觀自上而下的百億主觀戰(zhàn)略私募。

第二，徐程惠早年在諾安基金、華寶基金工作。

綜合行業(yè)消息，幻方量化在2020年左右成立了上市公司研究團(tuán)隊(duì)。，從CICC等券商研究所和基金機(jī)構(gòu)招聘多名人才。根據(jù)相關(guān)聲明，這一舉措是從主觀研究的角度挖掘新的基因，并致力于自己的量化模型。

在上述措施下，幻方量化推出了中國(guó)證券交易所新能源指數(shù)增強(qiáng)、中國(guó)證券交易所信息指數(shù)增強(qiáng)等跑道產(chǎn)品，抓住了專(zhuān)業(yè)的盈利機(jī)會(huì)。

此外，幻方備案產(chǎn)品的相當(dāng)一部分產(chǎn)品名稱(chēng)無(wú)法看到具體策略，也沒(méi)有標(biāo)注指數(shù)增強(qiáng)和全市場(chǎng)選股。無(wú)法進(jìn)一步了解這部分產(chǎn)品是否涉及“主觀選股元素”。

根據(jù)私募排排網(wǎng)，幻方中證信息指數(shù)增強(qiáng)研究?jī)?yōu)選1號(hào)基金經(jīng)理(曾)登記為徐貞武。

由于信息有限，我們無(wú)法知道徐貞武是否仍在管理上述產(chǎn)品。根據(jù)最新的備案信息，相關(guān)產(chǎn)品仍在運(yùn)行。

04 幻方量化了“縮水”

自年初DeepSeek爆紅以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)幻方量化的“定位”一直處于“不可預(yù)測(cè)”的狀態(tài)。

梁文鋒是DeepSeek的實(shí)際控制人。他早年成立了以幻方為名的量化投資團(tuán)隊(duì)，并于2016年正式注冊(cè)了“寧波幻方量化資本管理合伙企業(yè)(有限合伙)”的實(shí)體。

特別是從2018年初開(kāi)始，高頻交易開(kāi)始在a股市場(chǎng)大放異彩，并出現(xiàn)了“北九坤，南幻方”的說(shuō)法。

與其它頭部量化機(jī)構(gòu)“海歸派”基因截然不同的是，疊加幻方量化的主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)都是浙江大學(xué)畢業(yè)生。

在2019-2021年經(jīng)歷了快速擴(kuò)張的時(shí)期，幻方和一批量化廠商一度成為第一家沖擊千億規(guī)模的量化廠商。

在這種背景下，幻方不僅布局了傳統(tǒng)的指數(shù)增強(qiáng)、期貨交易CTA策略，還布局了許多熱門(mén)行業(yè)的賽道產(chǎn)品，成為行業(yè)內(nèi)第一個(gè)商品突破的私募。

然而，2021年底，幻方量化的超額收益水平開(kāi)始在100億私募中處于下游。從那以后，私募開(kāi)始大規(guī)模收縮。雖然幻方部分戰(zhàn)略的收益水平在過(guò)去一年里回到了頭部，但其資產(chǎn)管理規(guī)模一再縮小。

業(yè)內(nèi)人士表示：幻方量化資產(chǎn)管理規(guī)模(不含自營(yíng)盤(pán))已跌至200億元左右。

截至最近，在基金行業(yè)協(xié)會(huì)備案頁(yè)面上，幻方量化仍屬于數(shù)百億私募機(jī)構(gòu)。

結(jié)合前面提到的問(wèn)題，有一個(gè)問(wèn)題需要解決:當(dāng)幻方不斷收縮外部客戶(hù)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品線時(shí)，“主觀元素”團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品還有多大？

對(duì)幻方的投入版圖，這又起到了什么作用？

本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào)“資事堂”，作者：孫建楠，編輯：袁暢，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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