隨著交易者衡量一些一般的貿(mào)易協(xié)議和最新的通貨膨脹數(shù)據(jù)，美國股市周三收盤下跌。最近的上漲趨勢暫時停止，主要股指在收盤時接近前一個交易日的水平。

在美國公布 CPI 在資料之后，美國總統(tǒng)特朗普再次在社交媒體上發(fā)表文章，他指出： CPI 數(shù)據(jù)剛剛公布，數(shù)據(jù)很好！美聯(lián)儲應(yīng)該降息整整 1%。這樣，到期債務(wù)的利息支付就會少很多。這個很重要！”美國財長貝森特認(rèn)為，特朗普的政策促使 CPI “大幅度”改進(jìn)。

標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 0.27%，收在 6,022.24 點，結(jié)束了連續(xù)三天的上漲。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌 0.5%，收報 19,615.88 點。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)小幅下跌。 1.1 點，收在 42,865.77 點。

由于中東緊張局勢升級，美國原油期貨周三上漲超過 美國西德克薩斯中質(zhì)原油4%（WTI）上漲約 5%。金子上漲近 1%。

據(jù)媒體報道，美國正準(zhǔn)備部分撤離駐伊拉克大使館，因為該地區(qū)的安全隱患正在上升。據(jù)美聯(lián)社報道，美軍已經(jīng)授權(quán)駐中東部隊家屬“自愿出境”，由于與伊朗的緊張關(guān)系不斷加劇。

當(dāng)?shù)貢r間 6 月 11 日，英偉達(dá) CEO 黃仁勛在 GTC 主題演講在巴黎大會上發(fā)表，稱英偉達(dá)正在 7 建立一個歐洲國家致力于探索。 AI 技術(shù)中心，并計劃在歐洲建設(shè) 20 多個用于練習(xí)和支持 AI 模型大型 AI 工廠，最終目標(biāo)是在該地區(qū)建立一個完整的 AI 生態(tài)體系，讓歐洲 AI 算率在 2026 年前提高 10 倍。

根據(jù)周三公布的數(shù)據(jù)，美國 5 月度消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲 0.1%，低于市場普遍預(yù)期 0.2%。核心 CPI(去除食品能源需求)同樣只是上升 0.1%，顯示通脹壓力明顯下降。

全球多資產(chǎn)解決方案高盛投資管理公司聯(lián)席首席投資官 Alexandra Wilson-Elizondo 指出：" 5 月通脹低于預(yù)期，說明最近的貿(mào)易壁壘并沒有馬上推高價格，可能是因為公司還在消化庫存或者對需求前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，所以價格還沒有完全調(diào)整。"

她進(jìn)一步表示，在當(dāng)前關(guān)稅寬限期內(nèi)，市場將繼續(xù)關(guān)注通貨膨脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的互動表現(xiàn)?！叭绻ㄘ浥蛎浝^續(xù)得到控制，或者勞動力市場出現(xiàn)放緩跡象，管理層可能會仔細(xì)考慮是否有必要降息。”

除了通貨膨脹，貿(mào)易談判也成為促進(jìn)市場的另一個重要驅(qū)動力。據(jù)了解，近日，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)體代表在倫敦召開新一輪會談，就框架協(xié)議達(dá)成共識。根據(jù)這一框架，一個重要的資源出口將被釋放，而另一方將放寬對特定高科技產(chǎn)品的銷售限制。市場普遍將這一進(jìn)展解讀為有助于降低長期技術(shù)脫鉤的風(fēng)險。

另外，汽車和新興科技股表現(xiàn)出色。電動汽車龍頭股漲幅超過 2%，第四個交易日持續(xù)上漲，部分原因是公司高管在公眾輿論中的積極表態(tài)，緩解了之前政治表達(dá)帶來的焦慮。與此同時，量子計算概念股上漲，以前也有科技巨頭。 CEO 明確表示該領(lǐng)域已經(jīng)接近關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，引發(fā)市場對技術(shù)產(chǎn)業(yè)前景的樂觀預(yù)期。

市場參與者指出，投資者應(yīng)重點關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)、企業(yè)財務(wù)報告季節(jié)表現(xiàn)和未來貨幣政策趨勢。雖然通貨膨脹數(shù)據(jù)有所改善，但如果經(jīng)濟(jì)增長動力不足，貨幣政策可能會面臨更大的靈活性要求。

// 5 月 CPI 低于預(yù)期，為年內(nèi)降息打開想象空間 //

美國 5 月度消費價格指數(shù)（CPI）資料表明，盡管之前市場擔(dān)心關(guān)稅政策可能會推高價格，但是通貨膨脹的增長仍然柔和，沒有明顯的影響。

按照美國勞工統(tǒng)計局（BLS）最新數(shù)據(jù)周三公布，5 月 CPI 環(huán)比上漲 年率為0.1% 2.4%，均低于市場預(yù)測。在這些因素中，消除食品和能源需求的關(guān)鍵 CPI 同樣的環(huán)比只有上升 年率為0.1% 2.8%，也低于預(yù)期。 0.3% 和 2.9%。

能源需求的減弱已經(jīng)成為抵消其他價格上漲的主要力量。數(shù)據(jù)顯示，能源總體下降 1%，其中汽油價格下跌 每年比下降2.6% 12%。與此同時，新車和二手車的價格各自下降 0.3% 和 0.5%。這與之前市場預(yù)期的關(guān)稅推動的商品漲價背離，反映出公司還沒有完全向客戶轉(zhuǎn)移新的成本。

BLS 指出，盡管食品價格上漲 0.3%、住房費用也在上升 0.3%，但整體通脹增長仍然柔和。當(dāng)月雞蛋價格環(huán)比下降 但是，與去年同期相比，2.7%的漲幅仍然超過了 41%，顯示個別類別的起伏仍然很大。

住房費用仍然是 CPI 其中最大權(quán)重之一，其同比增幅降至 3.9%，為自 2021 年底至今最低水平。服務(wù)價格相對穩(wěn)定，也在一定程度上抑制了通貨膨脹的起伏。

實際購買力方面，由于名義工資增長速度快于通貨膨脹， 每月實際平均工資環(huán)比上漲 年比增長0.3% 對于消費者來說，1.4%是一個積極的信號。

Principal Asset Management 全球首席戰(zhàn)略家 Seema Shah 表示:“這種低于預(yù)期的通貨膨脹數(shù)據(jù)令人安慰，但目前下結(jié)論還為時過早。相關(guān)政策對價格的影響可能會滯后幾個月，所以還是要提高警惕?！?/p>

有分析人士指出，由于公司仍在消化原有庫存，或者在需求前景不明的背景下未能貿(mào)然調(diào)整價格，市場尚未意識到價格全面上漲的壓力。然而，隨著庫存的耗盡和原材料采購的重啟，一些商品的價格可能會在未來幾個月上漲。

勞動者統(tǒng)計局還指出，由于人力不足，該機構(gòu)對部分?jǐn)?shù)據(jù)的采集方式進(jìn)行了調(diào)整。一些地區(qū)，包括內(nèi)布拉斯加州林肯市、猶他州普若佛市和紐約州布法羅市，已經(jīng)暫停取樣，并增加了“推算法”的應(yīng)用比例。我們所說的計算，是指在數(shù)據(jù)不完整的情況下，借助模型來填補缺失的數(shù)值。盡管 BLS 這種調(diào)整對整個數(shù)據(jù)的影響是有限的，但是由于樣本數(shù)減少，一些分項指數(shù)可能更容易波動。

法國巴黎銀行分析師指出:“由于人力不足，樣本減少，計算比例的增加可能會使一些數(shù)據(jù)呈現(xiàn)更高的波動性，尤其是在當(dāng)?shù)氐膬r格指數(shù)中?！?/p>

對于貨幣政策制定者來說，這一輪通脹數(shù)據(jù)提供了更多耐心的空間。雖然通脹率略高于目標(biāo)區(qū)間，但環(huán)比增速穩(wěn)定，尤其是核心通脹沒有跳升，可能會讓管理層在未來幾個月保持觀望態(tài)度。

當(dāng)前市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲 9 月前調(diào)整利率的可能性不大，等待進(jìn)一步的數(shù)據(jù)驗證政策效果。如果未來價格保持柔和，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，不排除年內(nèi)降息的可能性。

值得注意的是，相關(guān)稅收措施的實施仍在繼續(xù)，對外部商品流動和供應(yīng)鏈構(gòu)成一定壓力。雖然一些國家已經(jīng)打算與美國談判以避免新一輪關(guān)稅，但第三季度可能會逐漸反映出更多的后續(xù)影響。

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