在美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，同時(shí)傳出日本首相石破茂計(jì)劃辭職的消息后，日本股市在周三（7月23日）大幅飆升，而政府債券則暴跌。這一動(dòng)態(tài)反映了投資者對(duì)關(guān)稅不確定性消除和政治領(lǐng)導(dǎo)層變化的積極回應(yīng)。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普通過(guò)社交媒體宣布美國(guó)與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，對(duì)日關(guān)稅稅率為15%，還有日本5500億美元對(duì)美投資。這一水平低于投資者此前擔(dān)心的25%。消息傳出后，日本基準(zhǔn)股指東證指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)均上漲超過(guò)3%，截至發(fā)稿，日經(jīng)225指數(shù)大漲近4%。汽車股漲幅尤為突出，馬自達(dá)汽車股價(jià)一度飆升18%，豐田汽車漲幅超過(guò)15%。

與此同時(shí)，日本政府債券收益率大幅上升，短期債券收益率攀升反映市場(chǎng)對(duì)央行年內(nèi)加息預(yù)期升溫，長(zhǎng)期債券收益率上漲則源于對(duì)政府支出增長(zhǎng)的擔(dān)憂。10年期日本國(guó)債收益率漲10個(gè)基點(diǎn)至1.6%，為2008年10月以來(lái)的最高水平。日本40年期國(guó)債收益率上升8個(gè)基點(diǎn)至3.455%。

分析認(rèn)為，石破茂辭職傳言為市場(chǎng)增添樂(lè)觀情緒。在周日選舉失利后，投資者對(duì)其財(cái)政政策方向存在擔(dān)憂。市場(chǎng)普遍認(rèn)為領(lǐng)導(dǎo)層變更將為日本股市帶來(lái)積極影響。

關(guān)稅協(xié)議緩解市場(chǎng)擔(dān)憂

據(jù)見(jiàn)聞此前文章，日本政府相關(guān)人士透露，在此次日美關(guān)稅交涉結(jié)果中，汽車方面，美國(guó)對(duì)自日本進(jìn)口的汽車加征12.5%關(guān)稅，較此前25%的水平減半，加上2.5%的基本關(guān)稅稅率，合計(jì)為15%。

據(jù)媒體報(bào)道，特朗普宣布的15%關(guān)稅水平顯著低于市場(chǎng)此前預(yù)期。GAMA Asset Management投資組合經(jīng)理Rajeev de Mello表示：“經(jīng)過(guò)數(shù)周的不確定性后，商業(yè)和金融投資者終于獲得了更多確定性?！?/p>

Ortus Advisors日本股票策略師Andrew Jackson指出，許多投資者此前預(yù)期關(guān)稅至少為20%，因此新的稅率水平成為好于預(yù)期的結(jié)果，這在汽車股的上漲中得到體現(xiàn)。

日本汽車行業(yè)此前因關(guān)稅擔(dān)憂“遭到大量做空”，周三的消息構(gòu)成重大利好。馬自達(dá)汽車約50%的收入來(lái)自北美市場(chǎng)，股價(jià)漲幅最為顯著。汽車制造商成為此次上漲的最大受益者，馬自達(dá)汽車股價(jià)飆升高達(dá)18%，豐田汽車漲幅超過(guò)15%。

政治變局帶來(lái)額外樂(lè)觀情緒

石破茂辭職傳言為市場(chǎng)帶來(lái)額外樂(lè)觀情緒。倫敦Polar Capital日本股票基金經(jīng)理Gerard Cawley表示：“市場(chǎng)更希望石破茂離職，讓其他人接任。至少這樣投資者就知道競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是什么樣的?！?/p>

據(jù)見(jiàn)聞此前文章，石破茂在周日選舉中失去上議院多數(shù)席位后，投資者對(duì)其財(cái)政政策方向感到擔(dān)憂。分析指出，領(lǐng)導(dǎo)層變更預(yù)期緩解了市場(chǎng)對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂。

不過(guò)部分觀察人士警告，情緒提振可能短暫。澳大利亞聯(lián)邦銀行策略師Carol Kong表示：“既然已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，我預(yù)計(jì)市場(chǎng)將重新關(guān)注日本的財(cái)政前景，風(fēng)險(xiǎn)偏向日本國(guó)債和日元進(jìn)一步走弱?！?/p>

據(jù)媒體報(bào)道，根據(jù)特朗普的說(shuō)法，該協(xié)議將要求日本向美國(guó)投資5500億美元。索尼金融集團(tuán)東京金融市場(chǎng)研究主管Hiroshi Watanabe認(rèn)為，日本承諾投資5500億美元對(duì)日元應(yīng)該是強(qiáng)烈負(fù)面因素，因?yàn)檫@意味著資本外流，長(zhǎng)期來(lái)看可能對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。

加息預(yù)期推高債券收益率

在特朗普宣布美日關(guān)稅協(xié)議達(dá)成后，據(jù)央視新聞，日本首相石破茂7月23日在直播記者會(huì)上稱，日本與美國(guó)就關(guān)稅問(wèn)題達(dá)成一致，美方將向日本征收15%的關(guān)稅，并增加進(jìn)口美國(guó)大米。

美日關(guān)稅協(xié)議達(dá)成后，市場(chǎng)對(duì)日本央行年內(nèi)加息的預(yù)期大幅上升。隔夜指數(shù)掉期顯示，投資者認(rèn)為央行年底前加息的概率從前一日的約59%躍升至84%。

住友三井信托資產(chǎn)管理高級(jí)策略師Inadome Katsutoshi表示：“美日貿(mào)易協(xié)議的宣布將成為收益率上漲的因素，因?yàn)檫@將使日本央行更容易加息?！?/p>

與此同時(shí)，40年期國(guó)債拍賣需求創(chuàng)2011年以來(lái)最弱水平，凸顯市場(chǎng)對(duì)政府支出增長(zhǎng)的擔(dān)憂。在日本央行逐步縮減大規(guī)模購(gòu)債規(guī)模之際，收益率已升至多年高位。

據(jù)見(jiàn)聞此前文章，日本首相石破茂領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟在參議院選舉中失利，投資者對(duì)日本財(cái)政前景的擔(dān)憂加劇，日本國(guó)債市場(chǎng)明顯下跌。

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