作者 | 第一財經(jīng) 劉曉穎

今年上半年，國內黃金飾品消費市場較為疲軟，眾多金飾公司經(jīng)營艱難，但老鋪黃金卻是個中例外。

7月27日晚，老鋪黃金(06181.HK)發(fā)布公告，該集團預計在2025年上半年取得銷售業(yè)績(含稅收入)約138億元 - 143億元，同比增長約240%至252%；凈利潤約22.3億 - 22.8億元，較去年同期增長約279%至288%。

公告指出，收入和凈利潤增加主要是因為集團品牌影響力不斷擴大，形成了顯著的市場優(yōu)勢，帶動線上線下店鋪整體營收大幅增長；同時，集團產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化、推新迭代，支撐了線上、線下營收的持續(xù)增長。

這家被譽為黃金界“愛馬仕”的企業(yè)，去年業(yè)績同樣出色。2024年度實現(xiàn)銷售業(yè)績98億元，同比增長166%；實現(xiàn)凈利潤14.7億元，同比增長254%。

年報顯示，老鋪黃金在中國內地單個商場平均實現(xiàn)銷售業(yè)績達3.28億元。在業(yè)績說明會上，創(chuàng)始人徐高明表示：“未來平均店效要超過10億元，店效低于5億元的店面將被關掉?！彼€公開叫板愛馬仕：“賣黃金的，如果比不過賣皮具的，我們要回去反省一下?！?/p>

老鋪黃金不僅營收和凈利大幅增長，股價表現(xiàn)也十分亮眼。

過去一年，老鋪黃金從2024年6月28日港股上市時的40.5港元/股發(fā)行價，漲至1100港元/股，成為港股年度漲幅最猛的企業(yè)之一，漲幅超20倍，與泡泡瑪特、蜜雪冰城并列，被稱為“港股三姐妹”。

不過，從2025年7月9日開始，老鋪黃金的股價從1080港元/股的高點一路下跌。截至記者截稿，老鋪黃金下跌近4%，報735港元。

瑞銀此前發(fā)布報告稱，根據(jù)與投資者的對話，買方對老鋪黃金2025年的盈利預期為40億元至60億元人民幣，即按年增長170%至300%，該行認為這一預期偏高。老鋪黃金面臨金價波動、各店財報分化以及毛利率可能按年下降等短期下行風險，此外，股東的潛在獲利回吐也是一個下行風險因素。

據(jù)官網(wǎng)介紹，老鋪黃金是我國率先推廣“古法黃金”概念的品牌，也是我國古法手工金器第一品牌。這種工藝使得產(chǎn)品價格相對較高。CIC灼識咨詢在今年1月發(fā)布的報告顯示，古法工藝強調厚重質感，具有單件克重高、客單價高、文化屬性高的“三高”特性，而且工藝復雜，需要技藝熟練的匠人投入大量精力制作，制作時間是普通金飾的數(shù)十倍。

目前，古法黃金賽道競爭激烈，周大福、菜百、周生生、六福等品牌都已布局同類產(chǎn)品。

微信編輯 | 雨林