出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/梁爭譽(yù)

恒隆集團(tuán)（00010.HK）業(yè)績持續(xù)面臨壓力，為此嘗試加大在內(nèi)地核心城市的投入，以此對沖業(yè)績的波動(dòng)。

7月30日，恒隆集團(tuán)公布了2025年中期業(yè)績。在報(bào)告期內(nèi)，恒隆總收入同比下降了18%，降至52.02億港元。其中，物業(yè)銷售收入同比大幅減少87%，僅為1.61億港元，嚴(yán)重影響了整體表現(xiàn)；租賃業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定，收入下降3%，達(dá)到49.12億港元，占比進(jìn)一步提高至94%。

盡管上半年業(yè)績呈現(xiàn)負(fù)增長，但恒隆卻展現(xiàn)出積極進(jìn)取的姿態(tài)。

7月，恒隆打算承租百大集團(tuán)（600865.SH）位于杭州核心商圈武林商圈的杭州百貨大樓南、北樓物業(yè)，租期為20年，總租金約33.36億元。該物業(yè)目前是武林銀泰百貨B、C區(qū)，與今年下半年將分階段落成的杭州恒隆廣場僅一路之隔。

交易完成后，恒隆在武林商圈的商業(yè)規(guī)模將擴(kuò)大40%。恒隆表示，“此次擴(kuò)容將提升杭州恒隆廣場的可達(dá)性和可見度，為公司帶來更具持續(xù)性的長期回報(bào)?！?/p>

恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)行政總裁盧韋柏稱：“我們希望傳遞一個(gè)不同的信號(hào)——‘穩(wěn)中求進(jìn)’。最壞的時(shí)候已經(jīng)過去了?！?/p>

半年售20個(gè)單位，入賬1.61億港元

盧韋柏表示，恒隆去年進(jìn)行了重整，期間開展了大量工作，目的是在外部環(huán)境復(fù)雜多變、充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期鞏固自身實(shí)力?！爸卣蟮慕衲晟习肽?，我們實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有進(jìn)，業(yè)績跌幅收窄?！?/p>

今年上半年，恒隆實(shí)現(xiàn)總收入52.02億港元，同比下降18%，主要是由于物業(yè)銷售收入大幅下滑。期內(nèi)，物業(yè)銷售收入同比銳減87%，降至1.61億港元，拖累了整體營業(yè)表現(xiàn)。集團(tuán)整體營業(yè)溢利減少6%，為34.08億港元。

作為核心業(yè)務(wù)，物業(yè)租賃板塊受到中國香港與內(nèi)地零售及辦公需求持續(xù)疲軟的影響，租賃收入同比下滑3%，為49.12億港元，相關(guān)營業(yè)溢利下降4%，為34.99億港元。與此同時(shí)，受益于業(yè)務(wù)拓展，酒店組合收入同比大幅增長84%，達(dá)到1.29億港元，但計(jì)入折舊后營業(yè)虧損擴(kuò)大至3400萬港元。

在歸屬股東凈利潤方面，恒隆期內(nèi)錄得11.91億港元，主要是由于租賃溢利減少及財(cái)務(wù)成本上升所致。

從業(yè)務(wù)來看，報(bào)告期內(nèi)，恒隆售出香港皓日19個(gè)住宅單位、武漢恒隆府1個(gè)單位，共計(jì)入賬1.61億港元，錄得5700萬港元虧損。2024年同期，恒隆實(shí)現(xiàn)物業(yè)銷售收入12.28億港元。

在零售業(yè)務(wù)方面，恒隆認(rèn)為下半年有望出現(xiàn)小幅回升。盧韋柏指出，從集團(tuán)數(shù)據(jù)趨勢來看，去年第三季度是低點(diǎn)，因此今年同期可能會(huì)有一定程度的增長。不過，這一判斷仍需視市場環(huán)境而定。

盧韋柏說：“總體而言，今年上半年無論是內(nèi)地還是香港，股市表現(xiàn)活躍，樓市也趨于穩(wěn)定。盡管還難以確定是否已觸底，但市場情緒已有所企穩(wěn)。在此背景下，消費(fèi)者的購買信心有望回暖，預(yù)計(jì)將為零售業(yè)務(wù)帶來輕微的正面推動(dòng)?！?/p>

深耕上海，押注杭州

盡管對未來預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀，恒隆仍然大膽押注杭州。

作為集團(tuán)在華東區(qū)域的重要布局，杭州恒隆廣場由一座約10萬平方米的購物商場、五座甲級(jí)寫字樓及浙江首家文華東方酒店組成，定位為高端商業(yè)綜合體。該項(xiàng)目已于今年7月取得竣工證明，計(jì)劃從2025年下半年起分階段開業(yè)。

與此同時(shí)，恒隆也在加快拓展周邊核心商圈的商業(yè)版圖。

恒隆計(jì)劃承租百大集團(tuán)旗下位于杭州核心商圈武林商圈的杭州百貨大樓南、北樓物業(yè)。交易完成后，恒隆在武林商圈的零售體量將提升至約14.79萬平方米，項(xiàng)目沿街展示面也將隨之?dāng)U大。

盧韋柏表示：“這次合作不僅使杭州恒隆廣場零售體量擴(kuò)大約40%，還將原有外立面從約90米延展至290米，從零售運(yùn)營的角度來看，將顯著提升項(xiàng)目的展示面與吸引力，具備明顯優(yōu)勢。該項(xiàng)目毗鄰體育場路與延安路兩條城市主干道，地理位置優(yōu)越，若合作順利推進(jìn)，將有助于全面提升現(xiàn)有商場的整體氛圍與人流潛力。”

不過，杭州項(xiàng)目要為恒隆帶來收入還需要一段時(shí)間。目前，上海仍然是恒隆在內(nèi)地最重要的市場。

2025年上半年，恒隆在上海的兩個(gè)商場——上海恒隆廣場和港匯恒隆廣場分別實(shí)現(xiàn)租賃收入8.22億港元和5.97億港元，占內(nèi)地所有商場租賃收入近6成。由于客戶對高端消費(fèi)變得謹(jǐn)慎，上半年上海恒隆廣場租戶銷售額下降8%，港匯恒隆廣場則同比增長10%。

為配合上海靜安的持續(xù)城市更新，恒隆開展了上海恒隆廣場擴(kuò)建項(xiàng)目，新建一座約3080平方米、樓高三層的零售及餐飲中心，預(yù)計(jì)于2026年竣工，進(jìn)一步鞏固其在上海市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。

目前，恒隆在建的可出租項(xiàng)目資產(chǎn)達(dá)261.37億港元、可售項(xiàng)目達(dá)81.18億港元，主要集中在無錫、杭州、上海及沈陽的內(nèi)地項(xiàng)目，以及香港的重建項(xiàng)目。為完成這些項(xiàng)目，恒隆未來仍需投入大約125.55億港元。

受中國香港及內(nèi)地投資支出上升影響，截至2025年6月末，恒隆的凈債項(xiàng)股權(quán)比率升至31.5%，較2024年末上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

盧韋柏表示，未來兩年，集團(tuán)的資本支出預(yù)計(jì)將逐步下降，“我認(rèn)為最壞的時(shí)期已經(jīng)過去了。”

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