金融股的估值發(fā)掘進(jìn)程，正重塑著A股市場的內(nèi)部格局。

6月初，工商銀行成功逆襲，超越貴州茅臺，坐穩(wěn)A股市值頭把交椅。隨后，農(nóng)行也強(qiáng)勢崛起。8月6日收盤時，農(nóng)業(yè)銀行超越工商銀行，成為A股市值第一，工行退居第二，招商銀行和中國銀行也躋身市值前七名。

若按總市值排名，工行仍居全市場首位，農(nóng)行緊隨其后位列第二，建行、中行、招行均在行業(yè)前十名之內(nèi)，銀行股在中國經(jīng)濟(jì)中的地位在行業(yè)內(nèi)得以彰顯。

經(jīng)歷上半年的大幅上漲后，進(jìn)入行業(yè)前十名的銀行股估值普遍不高。除招行最新市凈率達(dá)1.07倍外，其他四家國有大行的估值均在0.88倍以下，從估值角度看，仍有較大上升潛力。

農(nóng)行登頂A股市值冠軍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月6日收盤，農(nóng)業(yè)銀行當(dāng)日跳漲1.22%后，A股市值達(dá)2.11萬億，超越工商銀行，成為A股市值冠軍。

農(nóng)業(yè)銀行與工商銀行是僅有的兩只A股市值超2萬億的個股。排名第三的貴州茅臺，A股市值不足1.79萬億，且年內(nèi)股價下跌。

此外，中國銀行排名第五，招商銀行排名第七，A股市值第一陣營成了銀行股的內(nèi)部競爭。

工行仍是總市值“冠軍”

在總市值方面，工行仍領(lǐng)先農(nóng)行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月6日收盤，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行為行業(yè)前三名，穩(wěn)居全市場市值前列。

另外，中國銀行總市值排名第六，招商銀行排名第九。郵儲銀行和交通銀行也在前二十名中。在內(nèi)地上市公司頭部陣營中，銀行股占據(jù)重要地位。

據(jù)悉，A股市值和上市總市值排名差異，主要與各家銀行的上市格局有關(guān)。農(nóng)行大部分股份在A股上市，工行、中行大部分股份也在A股上市，而建行大部分股份在港股掛牌，這對市值排名有一定影響。

年內(nèi)漲幅強(qiáng)勁

上述排名是銀行股近年來逐漸獲市場資金認(rèn)可、估值被發(fā)掘的結(jié)果。

特別是2025年，各銀行股均顯著上漲，漲幅超市場平均水平。

截至8月6日，浦發(fā)銀行年內(nèi)漲幅超38%，農(nóng)業(yè)銀行漲幅近30%，是年內(nèi)領(lǐng)漲的兩家銀行。

同期，興業(yè)銀行年內(nèi)漲幅超25%，招商銀行年內(nèi)漲幅近20%，工商銀行年內(nèi)漲幅近17%。

這樣的區(qū)間漲幅，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)8.4%的漲幅以及滬深300指數(shù)4.5%的漲幅。

市凈率仍然不高

從市場估值看，各銀行股估值仍不高。

以市凈率衡量，經(jīng)歷上半年大漲后，進(jìn)入行業(yè)前十名的銀行股估值普遍較低。除招行最新市凈率達(dá)1.07倍外，其他四家國有大行的估值均在0.88倍以下，從估值角度看，仍有較大潛力。

銀行股近年業(yè)績增速雖有所下降，但多數(shù)仍有較好的凈利率或較高的凈資產(chǎn)收益率。

在此經(jīng)營業(yè)績下，多數(shù)銀行股估值低于凈資產(chǎn)，被市場發(fā)掘也在情理之中。

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