一個(gè)個(gè)看似賺得盆滿缽滿的AI編程公司，實(shí)際上已經(jīng)陷入了嚴(yán)重的虧損境地！

TechCrunch的最新調(diào)查引發(fā)了這一反常識(shí)的深刻思考。

這一思考源于這樣一個(gè)疑問(wèn)：

為何Windsurf半年估值翻倍，年入4000萬(wàn)美元，估值高達(dá)30億，卻還急著出售呢？

在發(fā)展勢(shì)頭正猛的時(shí)候急于脫身，怎么看都覺(jué)得其中必有蹊蹺。

看似風(fēng)光無(wú)限，實(shí)則虧損嚴(yán)重

先來(lái)看一組來(lái)自SaaStr的數(shù)據(jù)：

• Windsurf：年經(jīng)常性收入（ARR）4000萬(wàn)美元，半年估值翻倍，差點(diǎn)被OpenAI以30億美元收購(gòu)
• Cursor (Anysphere)：ARR5億美元，估值99億美元，創(chuàng)下SaaS歷史上最快達(dá)到1億美元ARR的紀(jì)錄（12個(gè)月）
• Replit：ARR1億美元，估值11.6億美元，18個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)10倍
• Lovable：2025年6月ARR達(dá)到7000萬(wàn)美元，Creandum提供1430萬(wàn)歐元融資

乍一看，這些公司的情況相當(dāng)不錯(cuò)。

有了收入，有了高估值，還有增長(zhǎng)神話，也獲得了群眾的關(guān)注！

但對(duì)于AI編程這種依賴客流和訂閱的商業(yè)模式而言，不能僅僅關(guān)注收入，利潤(rùn)才是關(guān)鍵。

這就好比開(kāi)了一家餐館，每天座無(wú)虛席，員工忙得不可開(kāi)交，流水非常可觀，但到了年底結(jié)算，卻倒貼了2萬(wàn)，是同樣的道理。

據(jù)一位接近Windsurf的人士透露，

AI編程公司普遍（尤其是Windsurf）有著極高的運(yùn)作成本，毛利率呈現(xiàn)顯著的負(fù)值。

換句話說(shuō)，Windsurf雖然收入可觀，但運(yùn)營(yíng)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了公司能夠收取的費(fèi)用。

其中，大語(yǔ)言模型的調(diào)用費(fèi)占據(jù)了成本的絕大部分。

一方面，像Anthropic和OpenAI這樣的模型供應(yīng)商會(huì)不斷提升自家模型的編程性能。

為了確保產(chǎn)品性能不落后，像Windsurf這樣的AI編程公司不得不緊跟基礎(chǔ)模型升級(jí)的步伐；

另一方面，模型的調(diào)用費(fèi)用屬于可變成本（按Token計(jì)價(jià)），調(diào)用量越大，費(fèi)用就越高。

因此，用戶越多，模型調(diào)用量通常也會(huì)越大，進(jìn)而導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本越高。這與傳統(tǒng)軟件行業(yè)中用戶越多，成本分?jǐn)傇匠浞?，單位成本越?/strong>的邏輯恰恰相反。

AI編程初創(chuàng)公司Mocha創(chuàng)始人Nicholas Charriere吐槽道：

所有代碼生成產(chǎn)品的利潤(rùn)率都處于近似平衡或虧損的狀態(tài)，情況相當(dāng)糟糕，并且該領(lǐng)域所有初創(chuàng)公司的可變成本相差不大，可能在10%到15%之間。

此外，AI編程領(lǐng)域還面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

無(wú)論是Cursor、Replit、Bolt、Lovable這些后起之秀，還是Anthropic、OpenAI這些模型提供商親自下場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)，都使得AI編程這一重投入、高使用成本、難以形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘的業(yè)務(wù)變得更加艱難。

原本以為前途一片光明，怎么突然變得如此黑暗，這劇情的發(fā)展可和預(yù)想的不一樣啊。

如何實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？

為了提高利潤(rùn)率，AI編程公司們進(jìn)行了一些嘗試。

首先是自研模型，減少對(duì)外部模型的依賴，擺脫模型供應(yīng)商的控制。

但這也面臨著艱難的抉擇：

例如，據(jù)Windsurf的相關(guān)人士透露，由于自研模型成本巨大，Windsurf聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO VarunMohan不得不放棄了這一計(jì)劃。

與Windsurf不同，Cursor的母公司Anysphere則在今年一月高調(diào)宣布自研模型，這將使其對(duì)成本擁有更多的控制權(quán)。

但略顯尷尬的是，Anysphere在七月挖來(lái)了AnthropicClaudeCode團(tuán)隊(duì)的兩位核心成員，但兩周后，這兩名員工又回到了Anthropic。

其次，相比自研模型，顯然還有一條更輕松的途徑——被收購(gòu)，出售公司的目的在于在市場(chǎng)還未被巨頭完全瓜分之前，憑借當(dāng)前的市場(chǎng)份額鎖定高額回報(bào)。

Windsurf就做出了這樣一個(gè)艱難的決定。

此外，除了被收購(gòu)?fù)猓簧傧馎nysphere這樣的AI編程公司還將希望寄托于大語(yǔ)言模型成本的下降。

隨著像GPT - 5這樣的先進(jìn)模型的不斷推出，推理成本應(yīng)該會(huì)隨著計(jì)算效率的提高而下降。

正如GoogleVentures的合伙人ErikNordlander所說(shuō)：“現(xiàn)在的推理成本，是有史以來(lái)最高的。”

但事實(shí)真的如此嗎？

據(jù)TechCrunch報(bào)道，最新一代AI模型的一些成本不僅沒(méi)有下降，反而上漲了，因?yàn)樗鼈冊(cè)谔幚韽?fù)雜、多步驟任務(wù)時(shí)需要更多的時(shí)間和計(jì)算資源。

最后，也是最無(wú)奈的辦法——向用戶開(kāi)刀。

Anysphere最近調(diào)整了定價(jià)結(jié)構(gòu)，將運(yùn)行最新版Claude模型所增加的成本轉(zhuǎn)嫁給最活躍的用戶。

這一操作多少有些傷害用戶，因?yàn)橛脩粼詾槊吭?0美元的專業(yè)版訂閱已經(jīng)涵蓋了所有費(fèi)用。

不久之后，Anysphere CEO Michael Truell在一篇推文中就價(jià)格變化溝通不清一事進(jìn)行了道歉。

別看這一系列操作讓人摸不著頭腦，但在某種程度上，這正是AI編碼公司當(dāng)下“進(jìn)退兩難”的真實(shí)寫(xiě)照。

盡管Cursor是目前最受歡迎的AI應(yīng)用之一，但依舊無(wú)法改變用戶對(duì)價(jià)格非常敏感的事實(shí)。

正如一位投資人所說(shuō)，如果有其他公司開(kāi)發(fā)出比Cursor更好的工具，用戶可能不會(huì)一直選擇它。

但話又說(shuō)回來(lái)，這些都是巨頭們面臨的煩惱。

不過(guò)，如果連巨頭都找不到盈利模式，那些拼命融資的AI編碼初創(chuàng)公司，究竟在賭什么？又能賭多久呢？

參考鏈接：

https://techcrunch.com/2025/08/07/the-high-costs-and-thin-margins-threatening-ai-coding-startups/

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“量子位”（ID：QbitAI），作者：henry，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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