一個個看似賺得盆滿缽滿的AI編程公司，實際上已經(jīng)陷入了嚴重的虧損境地！

TechCrunch的最新調(diào)查引發(fā)了這一反常識的深刻思考。

這一思考源于這樣一個疑問：

為何Windsurf半年估值翻倍，年入4000萬美元，估值高達30億，卻還急著出售呢？

在發(fā)展勢頭正猛的時候急于脫身，怎么看都覺得其中必有蹊蹺。

看似風光無限，實則虧損嚴重

先來看一組來自SaaStr的數(shù)據(jù)：

• Windsurf：年經(jīng)常性收入（ARR）4000萬美元，半年估值翻倍，差點被OpenAI以30億美元收購
• Cursor (Anysphere)：ARR5億美元，估值99億美元，創(chuàng)下SaaS歷史上最快達到1億美元ARR的紀錄（12個月）
• Replit：ARR1億美元，估值11.6億美元，18個月內(nèi)增長10倍
• Lovable：2025年6月ARR達到7000萬美元，Creandum提供1430萬歐元融資

乍一看，這些公司的情況相當不錯。

有了收入，有了高估值，還有增長神話，也獲得了群眾的關(guān)注！

但對于AI編程這種依賴客流和訂閱的商業(yè)模式而言，不能僅僅關(guān)注收入，利潤才是關(guān)鍵。

這就好比開了一家餐館，每天座無虛席，員工忙得不可開交，流水非?？捎^，但到了年底結(jié)算，卻倒貼了2萬，是同樣的道理。

據(jù)一位接近Windsurf的人士透露，

AI編程公司普遍（尤其是Windsurf）有著極高的運作成本，毛利率呈現(xiàn)顯著的負值。

換句話說，Windsurf雖然收入可觀，但運營成本遠遠超過了公司能夠收取的費用。

其中，大語言模型的調(diào)用費占據(jù)了成本的絕大部分。

一方面，像Anthropic和OpenAI這樣的模型供應商會不斷提升自家模型的編程性能。

為了確保產(chǎn)品性能不落后，像Windsurf這樣的AI編程公司不得不緊跟基礎(chǔ)模型升級的步伐；

另一方面，模型的調(diào)用費用屬于可變成本（按Token計價），調(diào)用量越大，費用就越高。

因此，用戶越多，模型調(diào)用量通常也會越大，進而導致運營成本越高。這與傳統(tǒng)軟件行業(yè)中用戶越多，成本分攤越充分，單位成本越低的邏輯恰恰相反。

AI編程初創(chuàng)公司Mocha創(chuàng)始人Nicholas Charriere吐槽道：

所有代碼生成產(chǎn)品的利潤率都處于近似平衡或虧損的狀態(tài)，情況相當糟糕，并且該領(lǐng)域所有初創(chuàng)公司的可變成本相差不大，可能在10%到15%之間。

此外，AI編程領(lǐng)域還面臨著激烈的市場競爭。

無論是Cursor、Replit、Bolt、Lovable這些后起之秀，還是Anthropic、OpenAI這些模型提供商親自下場參與競爭，都使得AI編程這一重投入、高使用成本、難以形成競爭壁壘的業(yè)務變得更加艱難。

原本以為前途一片光明，怎么突然變得如此黑暗，這劇情的發(fā)展可和預想的不一樣啊。

如何實現(xiàn)扭虧為盈？

為了提高利潤率，AI編程公司們進行了一些嘗試。

首先是自研模型，減少對外部模型的依賴，擺脫模型供應商的控制。

但這也面臨著艱難的抉擇：

例如，據(jù)Windsurf的相關(guān)人士透露，由于自研模型成本巨大，Windsurf聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO VarunMohan不得不放棄了這一計劃。

與Windsurf不同，Cursor的母公司Anysphere則在今年一月高調(diào)宣布自研模型，這將使其對成本擁有更多的控制權(quán)。

但略顯尷尬的是，Anysphere在七月挖來了AnthropicClaudeCode團隊的兩位核心成員，但兩周后，這兩名員工又回到了Anthropic。

其次，相比自研模型，顯然還有一條更輕松的途徑——被收購，出售公司的目的在于在市場還未被巨頭完全瓜分之前，憑借當前的市場份額鎖定高額回報。

Windsurf就做出了這樣一個艱難的決定。

此外，除了被收購外，不少像Anysphere這樣的AI編程公司還將希望寄托于大語言模型成本的下降。

隨著像GPT - 5這樣的先進模型的不斷推出，推理成本應該會隨著計算效率的提高而下降。

正如GoogleVentures的合伙人ErikNordlander所說：“現(xiàn)在的推理成本，是有史以來最高的。”

但事實真的如此嗎？

據(jù)TechCrunch報道，最新一代AI模型的一些成本不僅沒有下降，反而上漲了，因為它們在處理復雜、多步驟任務時需要更多的時間和計算資源。

最后，也是最無奈的辦法——向用戶開刀。

Anysphere最近調(diào)整了定價結(jié)構(gòu)，將運行最新版Claude模型所增加的成本轉(zhuǎn)嫁給最活躍的用戶。

這一操作多少有些傷害用戶，因為用戶原以為每月20美元的專業(yè)版訂閱已經(jīng)涵蓋了所有費用。

不久之后，Anysphere CEO Michael Truell在一篇推文中就價格變化溝通不清一事進行了道歉。

別看這一系列操作讓人摸不著頭腦，但在某種程度上，這正是AI編碼公司當下“進退兩難”的真實寫照。

盡管Cursor是目前最受歡迎的AI應用之一，但依舊無法改變用戶對價格非常敏感的事實。

正如一位投資人所說，如果有其他公司開發(fā)出比Cursor更好的工具，用戶可能不會一直選擇它。

但話又說回來，這些都是巨頭們面臨的煩惱。

不過，如果連巨頭都找不到盈利模式，那些拼命融資的AI編碼初創(chuàng)公司，究竟在賭什么？又能賭多久呢？

參考鏈接：

https://techcrunch.com/2025/08/07/the-high-costs-and-thin-margins-threatening-ai-coding-startups/

本文來自微信公眾號“量子位”（ID：QbitAI），作者：henry，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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