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8月8日，在證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上，針對(duì)近期市場(chǎng)擔(dān)憂“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板包容性增強(qiáng)會(huì)造成 IPO 大規(guī)模擴(kuò)容”這一情況，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人李明表示，證監(jiān)會(huì)會(huì)繼續(xù)嚴(yán)格把控發(fā)行上市入口關(guān)，做好逆周期調(diào)節(jié)，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)容。當(dāng)前，全球主要市場(chǎng)都在主動(dòng)順應(yīng)科技發(fā)展趨勢(shì)，加大制度機(jī)制創(chuàng)新，在不斷吸納優(yōu)質(zhì)企業(yè)、改進(jìn)監(jiān)管服務(wù)的同時(shí)，也推動(dòng)了二級(jí)市場(chǎng)的活躍和走強(qiáng)。

一個(gè)月前的6月18日，科創(chuàng)板出臺(tái)“1 + 6”政策舉措，證監(jiān)會(huì)重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，將人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)納入適用范圍；對(duì)于適用該標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度；還面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn) IPO 預(yù)先審閱機(jī)制等。在創(chuàng)業(yè)板改革方面，6月18日，創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)亮相，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

相關(guān)文件發(fā)布后，不少相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)迅速開啟 IPO 輔導(dǎo)備案。

2025年截至8月7日，證監(jiān)會(huì)新增披露的全國(guó)輔導(dǎo)備案企業(yè)約243家，6月和7月兩個(gè)月合計(jì)新增約112家，遠(yuǎn)高于前五個(gè)月平均每月20 - 30家的水平，這表明在政策利好下，企業(yè)上市籌備熱情明顯提高。

不過，真正走到發(fā)審會(huì)的企業(yè)僅有43家，過會(huì)率為95.35%；新增 IPO 上市企業(yè)62家，募資總額超634億元。由此可見，IPO 企業(yè)供給端呈溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，所謂的“擴(kuò)容”并未出現(xiàn)，監(jiān)管層將節(jié)奏把控在“滴灌”而非“漫灌”。

除了對(duì)首發(fā)批文、上市節(jié)奏進(jìn)行控制，過去大半年，證監(jiān)會(huì)在多個(gè)方面貫徹“逆周期調(diào)節(jié)”。

一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)產(chǎn)能過剩領(lǐng)域?qū)嵭小凹t燈暫停”，對(duì)硬科技、綠色低碳領(lǐng)域開辟“綠色通道”，同時(shí)提高信息披露質(zhì)量。另一方面，2025年，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)對(duì) IPO 在審企業(yè)保持約25%的現(xiàn)場(chǎng)檢查比例，延續(xù)2024年的監(jiān)管力度，嚴(yán)格把控 IPO 質(zhì)量，遏制“帶病申報(bào)”問題。此外，今年5月16日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，“并購(gòu)六條”配套措施正式實(shí)施，進(jìn)一步推動(dòng)并購(gòu)重組朝著產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效方向發(fā)展，例如私募基金鎖定期與退出期限反向掛鉤等，鼓勵(lì)科技企業(yè)通過并購(gòu)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，而非都扎堆進(jìn)行 IPO。

有投行人士指出，放眼全球交易所，納斯達(dá)克允許未盈利 AI 企業(yè)直接上市，港交所推出“特?？萍肌闭鹿?jié)，而 A 股上述一系列政策的落實(shí)，保障了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板包容性增強(qiáng)的節(jié)奏和效果，也為“全球主要市場(chǎng)主動(dòng)適應(yīng)科技發(fā)展趨勢(shì)，加大制度機(jī)制創(chuàng)新”提供了中國(guó)方案。

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