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8月8日，在證監(jiān)會例行發(fā)布會上，針對近期市場擔(dān)憂“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板包容性增強會造成 IPO 大規(guī)模擴容”這一情況，證監(jiān)會新聞發(fā)言人李明表示，證監(jiān)會會繼續(xù)嚴(yán)格把控發(fā)行上市入口關(guān)，做好逆周期調(diào)節(jié)，不會出現(xiàn)大規(guī)模擴容。當(dāng)前，全球主要市場都在主動順應(yīng)科技發(fā)展趨勢，加大制度機制創(chuàng)新，在不斷吸納優(yōu)質(zhì)企業(yè)、改進監(jiān)管服務(wù)的同時，也推動了二級市場的活躍和走強。

一個月前的6月18日，科創(chuàng)板出臺“1 + 6”政策舉措，證監(jiān)會重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，將人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)納入適用范圍；對于適用該標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度；還面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點 IPO 預(yù)先審閱機制等。在創(chuàng)業(yè)板改革方面，6月18日，創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)亮相，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

相關(guān)文件發(fā)布后，不少相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)迅速開啟 IPO 輔導(dǎo)備案。

2025年截至8月7日，證監(jiān)會新增披露的全國輔導(dǎo)備案企業(yè)約243家，6月和7月兩個月合計新增約112家，遠(yuǎn)高于前五個月平均每月20 - 30家的水平，這表明在政策利好下，企業(yè)上市籌備熱情明顯提高。

不過，真正走到發(fā)審會的企業(yè)僅有43家，過會率為95.35%；新增 IPO 上市企業(yè)62家，募資總額超634億元。由此可見，IPO 企業(yè)供給端呈溫和增長態(tài)勢，所謂的“擴容”并未出現(xiàn)，監(jiān)管層將節(jié)奏把控在“滴灌”而非“漫灌”。

除了對首發(fā)批文、上市節(jié)奏進行控制，過去大半年，證監(jiān)會在多個方面貫徹“逆周期調(diào)節(jié)”。

一方面，證監(jiān)會對產(chǎn)能過剩領(lǐng)域?qū)嵭小凹t燈暫停”，對硬科技、綠色低碳領(lǐng)域開辟“綠色通道”，同時提高信息披露質(zhì)量。另一方面，2025年，證監(jiān)會繼續(xù)對 IPO 在審企業(yè)保持約25%的現(xiàn)場檢查比例，延續(xù)2024年的監(jiān)管力度，嚴(yán)格把控 IPO 質(zhì)量，遏制“帶病申報”問題。此外，今年5月16日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，“并購六條”配套措施正式實施，進一步推動并購重組朝著產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效方向發(fā)展，例如私募基金鎖定期與退出期限反向掛鉤等，鼓勵科技企業(yè)通過并購強鏈補鏈，而非都扎堆進行 IPO。

有投行人士指出，放眼全球交易所，納斯達克允許未盈利 AI 企業(yè)直接上市，港交所推出“特?？萍肌闭鹿?jié)，而 A 股上述一系列政策的落實，保障了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板包容性增強的節(jié)奏和效果，也為“全球主要市場主動適應(yīng)科技發(fā)展趨勢，加大制度機制創(chuàng)新”提供了中國方案。

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