受益于凈息差穩(wěn)定、手續(xù)費(fèi)收入增長以及高股息回報(bào)，中國銀行股有望在下半年持續(xù)上漲。

摩根大通分析師Katherine Lei在研報(bào)中預(yù)計(jì)，A股銀行板塊最多可能上漲15%，H股銀行股有望攀升8%。她預(yù)測摩根大通所覆蓋的內(nèi)地上市銀行股今年平均股息收益率約為4.3%。

Lei在研報(bào)中指出：“我們對中國銀行業(yè)保持樂觀，充足的流動性和疲軟的宏觀背景將繼續(xù)促使資金流向高股息股票?！?/p>

在亞洲經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下，中國銀行股正逐漸成為追求穩(wěn)定收益投資者的避風(fēng)港。香港上市中資銀行指數(shù)今年已大幅上漲約25%，上證綜指也在銀行股的帶動下創(chuàng)下十年新高。

分紅優(yōu)勢吸引收益型投資者

摩根大通預(yù)計(jì)，其覆蓋的A股銀行股今年平均股息率約為4.3%，在當(dāng)前收益率普遍下滑的環(huán)境中頗具吸引力。隨著債券收益率降低，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者積極尋找更高回報(bào)，銀行股成為理想之選。

Lei表示，充足的流動性和疲軟的宏觀背景會持續(xù)推動資產(chǎn)配置向高股息股票傾斜，這反映了市場在經(jīng)濟(jì)不確定時期對確定性收益的追求。

銀行股近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，是上證綜指創(chuàng)十年新高的主要推動力量。作為內(nèi)地基準(zhǔn)指數(shù)的重要組成部分，銀行板塊表現(xiàn)對整體市場走勢影響顯著。

業(yè)績增長動力增強(qiáng)

Lei預(yù)計(jì)銀行的收入和利潤增長在下半年將環(huán)比改善，主要得益于凈息差好轉(zhuǎn)和中間業(yè)務(wù)收入適度復(fù)蘇。她在報(bào)告中稱：“我們認(rèn)為降息周期接近尾聲，下半年或2026年可能還會有一到兩次額外降息?！?/p>

在此情況下，Lei上調(diào)了多只銀行股評級，如將交通銀行的A股和H股從“中性”上調(diào)至“增持”，平安銀行從“減持”上調(diào)至“中性”。

凈息差趨穩(wěn)將支撐銀行業(yè)績。盡管過去兩年凈息差壓力較大，但隨著降息周期接近尾聲，這一關(guān)鍵指標(biāo)有望穩(wěn)定并逐步改善，從而提升銀行整體盈利能力。

摩根大通將招商銀行列為A股銀行股的首選，原因是其“可觀的股息收益率和對資本市場更高的盈利敏感性”。這表明在當(dāng)前市場環(huán)境下，具備多元化收入來源和穩(wěn)健分紅政策的銀行更受青睞。

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