隨著市場押注美聯(lián)儲降息，且本周稍晚的杰克遜霍爾會議會順應(yīng)市場預(yù)期，美股投資者在最近一周開始轉(zhuǎn)向此前受冷落、估值低廉且會因利率下降受益的板塊，像住宅建筑類股和小盤股等，促使這些股票強(qiáng)勁反彈。

據(jù)LPL Financials數(shù)據(jù)，道瓊斯美國住宅建筑商精選指數(shù)(DJSHMB)已攀升至其200日和50日移動均線上方，這是技術(shù)性上漲勢頭的信號。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，iShares美國住宅建筑業(yè)ETF (ITB)過去一周上漲了5.6%，住宅建筑商D.R. Horton Inc. (DHI)和Lennar Corp. (LEN)等個股分別上漲了5.8%和9.2%。

小盤股羅素2000指數(shù)(RUT)過去一周同樣上漲了3.1%。而同期，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.9%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)(COMP)上漲0.8%，道瓊斯指數(shù)(DJIA)當(dāng)周上漲1.7%。

LPL Financial的首席技術(shù)策略師特克斯特（Adam Turnquist）談到住宅建筑商股時(shí)表示：“它們之前遭到重創(chuàng)，從去年10月的高點(diǎn)一度下跌近36%，目前回升情有可原。”道富投資管理(State Street Investment Management)的首席投資策略師亞倫（Michael Arone）稱：“一些傳統(tǒng)上會受益于降息的板塊近期一直在上漲，因?yàn)槭袌鱿嘈琶缆?lián)儲將恢復(fù)降息周期?！?/p>

^新華社圖

巴菲特也布局住宅建筑商股

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月22日在杰克遜霍爾央行年會上發(fā)表年度演講，亞倫和其他大部分市場人士一樣，預(yù)計(jì)鮑威爾將轉(zhuǎn)向“鴿派”，順從市場降息預(yù)期，所以住宅建筑商股票將繼續(xù)，且在各板塊中，尤其“呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象”。

鮑威爾去年在杰克遜霍爾表示降息“時(shí)機(jī)已到”，隨后在去年9月大幅降息50個基點(diǎn)，開啟寬松周期，去年總計(jì)降息1%，但去年12月后便按兵不動。

美國財(cái)長貝森特(Scott Bessent)近期甚至主張美聯(lián)儲9月一次性降息50個基點(diǎn)，此后繼續(xù)大幅降息。但大部分市場人士和投資者認(rèn)為，如此降息幅度可能會顯得“恐慌”，漸進(jìn)的25個基點(diǎn)降息幅度可能性更大。

紐約梅隆銀行財(cái)富管理部門（BNY Wealth）的首席投資官格蘭特（Sinead Colton Grant）表示，她的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)今年將有兩次25個基點(diǎn)的降息，一次在9月，另一次在12月，而通脹將保持相對溫和。

在這樣的降息預(yù)期下，連股神巴菲特(Warren Buffett)也開始布局住宅建筑商股。監(jiān)管文件顯示，巴菲特的伯克希爾 - 哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)上周披露，新建了約2億美元D.R. Horton的倉位，還增持了Lennar的股份。

行業(yè)壓力猶存

雖然近期住宅建筑商股反彈強(qiáng)勁，但反彈幅度仍落后于標(biāo)普500指數(shù)，后者已較4月特朗普宣布關(guān)稅政策后的低點(diǎn)反彈了約20%。美國與幾個貿(mào)易伙伴近期陸續(xù)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但關(guān)稅目前仍處于幾十年來最高水平。因此，市場依然擔(dān)憂通脹將會更加持久，這給利率前景構(gòu)成壓力。在此背景下，美國整體房地產(chǎn)市場基本停滯不前，創(chuàng)紀(jì)錄的房價(jià)、供應(yīng)失衡以及連續(xù)幾年較高的房貸利率抑制了家庭買賣房屋的能力。

特克斯特稱，雖然行業(yè)股票近期強(qiáng)勁反彈，但在房地產(chǎn)實(shí)體行業(yè)，現(xiàn)在的情況仍是交易停滯?！胺恐髦挥腥f不得已（例如死亡或離婚）的時(shí)候，才會將房子掛牌出售?！彼a(bǔ)充說，為促進(jìn)交易，住宅建筑商提供臨時(shí)利率“買斷”，有時(shí)補(bǔ)貼后的起始利率會低至3.99%，希望更快地出清新房庫存。比起通過正常房屋貸款融資買賣房屋的情況，這一做法也會讓住宅建筑商更具優(yōu)勢。

格蘭特表示，鑒于美國房地產(chǎn)市場“此前長期供應(yīng)不足”，投資者會關(guān)注住宅建筑商等特定板塊很符合投資邏輯。但她仍然更偏好科技、通信服務(wù)、金融、工業(yè)板塊，此外基于人工智能（AI）發(fā)展的電力需求，她還看好公用事業(yè)板塊。她強(qiáng)調(diào)，雖然屢屢有關(guān)于板塊估值過高的討論，標(biāo)普500指數(shù)中頂尖科技公司的利潤率仍超過該指數(shù)中的其他公司。因此，科技股的超漲，“確實(shí)是極大地由基本面驅(qū)動” 。

而對于降息敏感類板塊和住宅建筑商板塊，她稱，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國將公布新屋開工數(shù)據(jù)，時(shí)隔僅一日美聯(lián)儲將發(fā)布7月會議紀(jì)要，周四還將公布包括成屋銷售在內(nèi)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，最終鮑威爾周五的演講內(nèi)容將決定這些板塊能否繼續(xù)強(qiáng)勁補(bǔ)漲。

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