出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

編輯 | 關(guān)雪菁

頭圖 | AI制圖

最近大盤一直在漲。上證指數(shù)突破3700點后，財經(jīng)媒體頭條一片紅，各大APP紛紛宣告“技術(shù)性牛市”到來。朋友圈里，沉寂已久的“股神”們又開始轉(zhuǎn)發(fā)“?；兀贇w”的表情包，市場彌漫著樂觀狂熱的氣息。

然而，無數(shù)普通股民卻對著手機屏幕上的一片慘綠，發(fā)出靈魂拷問：“指數(shù)都3700點了，我的股票怎么還沒回本？”

別懷疑，你不是一個人。這種“賺了指數(shù)不賺錢”的撕裂感，正是當下A股市場的真實寫照。下面我們就來探尋為何你的賬戶成了這場盛宴中被遺忘的角落，以及該如何應(yīng)對。

一、被“權(quán)重”綁架的指數(shù)

我們看到的指數(shù)，不能代表市場的“平均體溫”。如今的上證指數(shù)，更像是被少數(shù)巨頭企業(yè)“挾持”的數(shù)字。

上證綜合指數(shù)編制時將所有上市公司總股本納入計算。這意味著，像工商銀行、中國石油這類市值數(shù)十萬億的巨頭，股價一分錢的波動，對指數(shù)的影響可能是某家“小而美”科技公司的成百上千倍。

從上證指數(shù)來看，“中字頭”“大金融”“三桶油”等巨無霸憑借高權(quán)重，只需微漲就能輕松撬動大盤。以8月20日個股對上證指數(shù)貢獻為例，中國平安貢獻度為0.05，中國人保、百利天恒、中國能建、中國聯(lián)通、浦發(fā)銀行貢獻度均為+0.02。

另外，自2024年9月12日以來，銀行指數(shù)、券商指數(shù)漲幅分別達44.78%、62.34%，而上證指數(shù)僅上漲38.37%。銀行因股息率高、券商是牛市起手，受到大資金青睞。

與此同時，不少行業(yè)因前景不明，不受資金青睞，如光伏、白酒、地產(chǎn)等。光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、打價格戰(zhàn)，很多企業(yè)陷入虧損，基本面難以有大行情，只能等去產(chǎn)能拐點到來才有反轉(zhuǎn)可能。然而，很多投資者不了解行業(yè)現(xiàn)狀，或因沉沒成本對光伏現(xiàn)狀視而不見。有投資者在交流群哭訴，“之前與一只光伏概念股死磕，越跌越買，越買越虧，全是淚”。

白酒、地產(chǎn)則因需求下滑、人口紅利消失，不受資金待見。自2024年9月12日以來，白酒指數(shù)上漲24.19%，地產(chǎn)指數(shù)上漲28.04%，遠低于上證指數(shù)漲幅。有意思的是，一些投資者為“自嘲”，將用戶名改成“我在白酒躲牛市”“躲牛市旗手”等。

與之相反，AI、算力（光模塊、液冷等）、穩(wěn)定幣、機器人、固態(tài)電池等行業(yè)漲幅較大。這些行業(yè)未來市場需求有望上行，有科技創(chuàng)新和較好的發(fā)展預(yù)期。而且牛市會放大“利好”消息，一旦有利好政策、技術(shù)創(chuàng)新出現(xiàn)，資金就會持續(xù)涌入。因此，不少牛股、妖股出自這些行業(yè)，如A股年內(nèi)首只10倍股上緯新材，就是機器人概念。

那么，面對冰火兩重天的市場，投資者該如何應(yīng)對呢？

二、策略

A股現(xiàn)階段是結(jié)構(gòu)化行情，即分化行情。分化比拼的是行業(yè)，也就是投資者對行業(yè)的理解。簡單來說，就是哪個行業(yè)更有前景，資本會持續(xù)流入哪些行業(yè)。在投資上，選對行業(yè)就成功了一大半，正所謂“風口來了，豬都能上天”。

其實很多道理大家都懂，但就是做不到，或者不知道怎么做。因為“做到”本身就很難。投資股票是專業(yè)的事，需要花大量時間分析行業(yè)變化和企業(yè)基本面。即使是專業(yè)投資者和投資機構(gòu)，也只對幾個行業(yè)、一些公司有了解。

很多普通投資者沒時間學習或不愿學習，只想跟著行情賺快錢。也有好學的投資者，愿意花時間學習，但因?qū)π袠I(yè)發(fā)展和股市炒作規(guī)律理解不到位，被當下的“繁華”蒙蔽，看不到潛在風險。因此，很多投資者被套，只能等待回本。

正確的做法是止損換入有前景的行業(yè)。止損要過“心理關(guān)”，舍去沉沒成本；換行業(yè)要過“選股關(guān)”，要了解有成長性的行業(yè)，預(yù)判未來發(fā)展并看到可能出現(xiàn)的風險。然而，這兩道關(guān)對普通投資者來說很難。

普通投資者更好的選擇是選擇指數(shù)型基金，如跟隨滬深300、上證50等指數(shù)的ETF基金。指數(shù)會定期剔除一些股票，加入新的成分股，自我更新，幫投資者過了“止損關(guān)”“選股關(guān)”。所以，很多時候股票買在高位，幾年都難回高位，而買指數(shù)基金，只要不是在牛市高位買入，都有可能回本。因此，在較低位置選擇指數(shù)型基金，對普通投資者是更好的選擇。

那么，現(xiàn)在3700點了，指數(shù)型基金有風險嗎？如果牛市開啟，3700點肯定不是頂部；后面指數(shù)調(diào)整時可以考慮入場，當下不適合追高。

不過，很多人會等著“回本”。這里有個問題，就是后面股票會不會補漲？如果現(xiàn)在賣掉，后面漲起來怎么辦？回顧前兩次大牛市，都會出現(xiàn)板塊輪動、普漲行情?，F(xiàn)在普漲行情還未到來，還需等待。其邏輯是，看到賺錢效應(yīng)，會不斷有資金入場，選擇未漲過的行業(yè)板塊。此外，隨著美聯(lián)儲降息，后續(xù)會有資金流入中國A股，帶來更多流動性和溢價。

行業(yè)前景不好的股票，只能等更多資金入場提升資產(chǎn)流動性，靠流動性溢價“回本”。這和幾年前房地產(chǎn)大漲的邏輯一樣，只要有人買，偏遠郊區(qū)的房產(chǎn)也會跟著漲。當然，偏遠郊區(qū)房產(chǎn)漲幅肯定不如核心地區(qū)，光伏、白酒等行業(yè)也很難漲過AI等行業(yè)。

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