李彥宏曾多次辟謠，稱自己從未說過“All in AI”，但從百度2025Q2財(cái)報(bào)來看，百度很可能要“被迫”全面投身AI了。

財(cái)報(bào)顯示，百度二季度總收入達(dá)327.1億元，同比下滑4%，出現(xiàn)近三年來最大降幅，略低于分析師預(yù)期的327.6億元。

歸屬百度的凈利潤為73.2億元，同比增長33%。不過，在非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non - GAAP）下，百度歸母凈利潤為47.95億元，同比下降35%，去年同期該指標(biāo)為73.96億元。

百度創(chuàng)始人李彥宏在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上指出，智能云業(yè)務(wù)的健康增長得益于公司在全棧AI能力和端到端AI產(chǎn)品及解決方案上的持續(xù)投入。受益于AI技術(shù)的快速發(fā)展，百度的新興業(yè)務(wù)收入，特別是智能云業(yè)務(wù)，首次突破了100億元大關(guān)，年增長率達(dá)34%。

財(cái)報(bào)發(fā)布次日，百度美股、H股均低開，美股以下跌近3%收盤。顯然，搜索業(yè)務(wù)的下降，讓市場對這份財(cái)報(bào)并不認(rèn)可。搜索失速，AI加速的故事，或許是百度不得已的選擇。

搜索：換擋失速

一直作為“現(xiàn)金?！钡乃阉鳂I(yè)務(wù)，在百度不斷轉(zhuǎn)向AI的過程中，陷入了換擋失速的困境，這或許是市場最為擔(dān)憂的。

據(jù)花旗分析，預(yù)計(jì)百度第三季度的核心廣告收入將同比下降23%。但花旗維持對百度股票的買入評級，因其云業(yè)務(wù)和自動(dòng)駕駛出租車業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，不過將目標(biāo)價(jià)從139美元下調(diào)至138美元。

搜索真的不掙錢了嗎？近期百度的廣告代理事件或許能說明情況。

今年7月，百度被曝將取消濟(jì)南、重慶、武漢、福州、廈門等六個(gè)城市獨(dú)家代理機(jī)制，轉(zhuǎn)而采用服務(wù)商運(yùn)營模式。但百度在多地的代理商經(jīng)營困難，一些代理公司拖欠大量員工薪資，公司財(cái)務(wù)電話無人接聽。這一調(diào)整導(dǎo)致部分區(qū)域廣告銷售渠道短期斷檔，直接影響收入確認(rèn)節(jié)奏。

業(yè)內(nèi)人士直言，多家核心代理商出現(xiàn)困難，或許折射出一個(gè)更深層的問題——百度的廣告生意不景氣了。

商業(yè)化模式調(diào)整或許是為下一波發(fā)展蓄勢，眼下市場不買賬，并不妨礙搜索這一核心業(yè)務(wù)仍有上漲空間。但百度在AI業(yè)務(wù)上，或許也不樂觀。

AI：部分成果外流

“全棧AI”是百度長期戰(zhàn)略的核心。百度希望用平臺決定生態(tài)擴(kuò)張的廣度，應(yīng)用則面向用戶和市場，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)。值得慶幸的是，百度AI + 云的擴(kuò)張成果豐碩。但令人擔(dān)憂的是，面向用戶和市場的應(yīng)用卻節(jié)節(jié)敗退。

李彥宏在電話會(huì)上說，AI + 云的成長得益于不斷加強(qiáng)的全棧AI能力和端到端AI產(chǎn)品及解決方案，公司正加速搜索AI轉(zhuǎn)型與蘿卜快跑全球化進(jìn)程，聚焦最具長期價(jià)值創(chuàng)造潛力的AI新領(lǐng)域。

作為財(cái)報(bào)亮點(diǎn)，百度智能云在Q2增長顯著。IDC報(bào)告顯示，百度智能云連續(xù)六年排名第一，在8月20日最新報(bào)告中，獲大模型平臺市場第一。

二季度收入同比增長27%至65億元，絕大部分由企業(yè)云業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。這或許與百度智能云事業(yè)群（ACG）負(fù)責(zé)人沈抖透露的上線三萬卡的自研國產(chǎn)芯片昆侖芯集群有關(guān)。百度智能云依托自研的昆侖芯與百舸AI異構(gòu)計(jì)算平臺，為企業(yè)提供高性能、性價(jià)比更優(yōu)的算力支撐。可以說，沈抖和百度智能云在推動(dòng)百度前進(jìn)，AI算力為百度提供巨大想象空間，B端收入成為亮點(diǎn)。

但從C端數(shù)據(jù)看，百度的AI卻沒跟上。據(jù)Questmobile數(shù)據(jù)，2025上半年，DeepSeek、豆包、騰訊元寶位列AI原生App增長前三位，用戶規(guī)模增量分別為1.63億、0.58億、0.22億。而文小言（原文心一言）則以 - 0.8%的速度流失流量、失去用戶。

AI正在重新定義搜索本質(zhì)，前有DeepSeek、豆包等AI原生APP沖擊，后有微信、抖音等超級入口新增AI搜索的競爭。關(guān)于AI重新定義搜索，受益最深的或許不是百度，AI搜索的成果外流了。

自動(dòng)駕駛：未來仍有希望

作為百度最具想象力的業(yè)務(wù)，自動(dòng)駕駛讓百度驕傲。

蘿卜快跑Q2全球出行服務(wù)次數(shù)超220萬，同比增長148%，累計(jì)服務(wù)超1400萬次，覆蓋16座城市。第六代無人車成本較前代降低60%，與Uber、Lyft達(dá)成戰(zhàn)略合作，計(jì)劃在亞洲、中東和歐洲部署車隊(duì)。李彥宏強(qiáng)調(diào)，蘿卜快跑是全球極少數(shù)實(shí)現(xiàn)復(fù)雜城區(qū)完全無人駕駛規(guī)?；\(yùn)營的企業(yè)，武漢等城市已接近盈虧平衡。

自動(dòng)駕駛是百度“戰(zhàn)未來”的王牌，如果業(yè)務(wù)全面發(fā)展，蘿卜快跑的進(jìn)展值得期待。但現(xiàn)階段，出海業(yè)務(wù)的落地更像是百度在搜索業(yè)務(wù)萎縮下的無奈選擇。百度首席財(cái)務(wù)官何海建表示，由于AI搜索變現(xiàn)處于早期階段，未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，短期內(nèi)收入和利潤率將承受較大壓力，預(yù)計(jì)第三季度挑戰(zhàn)尤其大，而這些挑戰(zhàn)似乎是蘿卜快跑面臨的問題。

有人說，百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“掉隊(duì)”了。AI時(shí)代，百度能否追回來還未知。百度移動(dòng)生態(tài)事業(yè)群組（MEG）負(fù)責(zé)人羅戎稱百度是用AI改造搜索“最激進(jìn)的公司之一”，似乎體現(xiàn)了百度翻身的決心。但在AI強(qiáng)需求的技術(shù)研發(fā)投資上，本期財(cái)報(bào)顯示百度研發(fā)費(fèi)用減少13%至51億元，而騰訊研發(fā)投入同比增長17%達(dá)到202.51億元，阿里還有未來三年在云與AI領(lǐng)域投資3800億的計(jì)劃。百度或許面臨“開源還是節(jié)流”的無奈選擇。

本文來自微信公眾號“象先志”，作者：三清，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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