從2024年5月到2025年6月，永輝超市（601933.SH）對胖東來的學(xué)習(xí)已超一年。

紅星資本局發(fā)現(xiàn)，近日永輝超市公布的半年報顯示，今年上半年其營業(yè)收入約299.48億元，同比下降20.73%；凈虧損約2.41億元，而去年上半年是盈利狀態(tài)。

學(xué)了胖東來一年，永輝超市為何越學(xué)越虧？

調(diào)改門店達(dá)124家

扣非凈利潤虧損超8億元

2024年5月，永輝超市董事長張軒松帶隊去許昌拜訪了胖東來創(chuàng)始人于東來。此后，永輝超市開啟了學(xué)習(xí)胖東來之路。

即便名創(chuàng)優(yōu)品董事長葉國富（現(xiàn)為永輝超市董事）成了永輝超市改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長，永輝超市學(xué)習(xí)胖東來的方向也未變，調(diào)改速度更快、動作更激進(jìn)。

紅星資本局了解到，2024年全年，永輝超市調(diào)改31家門店，關(guān)閉232家尾部門店；今年上半年，調(diào)改開業(yè)門店達(dá)124家，關(guān)閉227家虧損門店。

這是永輝超市今年上半年虧損原因之一。永輝超市在財報中指出，虧損原因有：①整體銷售規(guī)模減少；②商品供應(yīng)鏈改革，短期內(nèi)毛利下降；③關(guān)閉虧損門店，產(chǎn)生租賃、人員賠償和商品出清等成本費用；④持有的Advantage Solutions股票公允價值變動損益為 -1.84億元。

今年上半年，永輝超市凈虧損約2.41億元，扣非凈利潤虧損超8億元；去年上半年盈利，凈利潤約2.75億元。

^{截圖自永輝超市半年報}

對于已調(diào)改門店，永輝超市半年報透露，“調(diào)改門店收入較同期大幅增加，但無法彌補關(guān)店導(dǎo)致的收入下降”。

據(jù)媒體報道，永輝超市CFO吳凱之在業(yè)績交流會上稱，調(diào)改店銷售增長明顯，進(jìn)入穩(wěn)定經(jīng)營期的調(diào)改店整體已盈利。

不過，吳凱之也表示，調(diào)改轉(zhuǎn)型短期有陣痛，2025年全年永輝超市盈虧水平仍承壓，預(yù)計四季度會好轉(zhuǎn)。

學(xué)胖東來學(xué)明白了嗎？

推出的自有單品遭吐槽

胖東來爆火離不開自有品牌產(chǎn)品，其自有品牌涵蓋烘焙、飲料、日化用品等領(lǐng)域，不少外地消費者找河南本地代購購買。

據(jù)聯(lián)商東來研究院信息，2022年胖東來自有品牌銷售額7500萬元；2023年達(dá)2.5億元；2024年飆至20億元，增長迅猛。

學(xué)習(xí)胖東來過程中，永輝超市也在建設(shè)自有品牌。

永輝超市管理層設(shè)想，提高自有商品比例、打造大爆品是商品調(diào)整核心。計劃2025年孵化10個大單品，未來三年孵化100個億元級大單品。

今年永輝超市推出兩款自有品牌產(chǎn)品：橙汁和洗衣液。

值得一提的是，復(fù)合果汁（含橙汁）和洗衣液也是胖東來熱門自有品牌單品。

目前部分永輝超市能買到胖東來自有品牌產(chǎn)品。紅星資本局在社交平臺發(fā)現(xiàn)，多位消費者吐槽，永輝超市洗衣液和胖東來洗衣液外觀相似，本想買胖東來洗衣液，買錯后發(fā)現(xiàn)“味道、顏色都不一樣”。

^{截圖自小紅書}

還有消費者吐槽，去永輝超市調(diào)改店想買胖東來洗衣液，“回家發(fā)現(xiàn)是永輝優(yōu)選，包裝和商標(biāo)都很像！幸好果汁沒拿錯”。

若學(xué)習(xí)胖東來只是照搬產(chǎn)品外觀，即便單品能帶來高營收，也可能遭消費者吐槽。

精簡供應(yīng)商數(shù)量約50%

“中間商的層層加價已不適應(yīng)發(fā)展”

供應(yīng)商體系是永輝超市改革的重要領(lǐng)域。

今年3月，永輝超市在胖東來大本營許昌舉辦2025年度全球供應(yīng)商大會。葉國富透露，他將篩選首批200家核心供應(yīng)商，并與供應(yīng)商董事長建立年度對話機制。

葉國富認(rèn)為，當(dāng)下時代透明，中間商層層加價不適應(yīng)發(fā)展，永輝超市要裸價直采，砍掉小供應(yīng)商和進(jìn)場費等，與供應(yīng)商建立簡單、真誠、陽光的合作關(guān)系。

他的改革思路在永輝超市半年報中有所體現(xiàn)。

今年上半年，永輝超市優(yōu)化供應(yīng)商管理，精簡供應(yīng)商數(shù)量約50%；加速裸采模式，完成2860家標(biāo)品供應(yīng)商裸采合同簽訂；生鮮業(yè)務(wù)板塊，源頭采購比例提至60%以上。

永輝超市半年報稱，完成大量供應(yīng)商及商品升級汰換，短期內(nèi)毛利下降。今年上半年綜合毛利率20.80%，較上年同期降0.78個百分點。

紅星資本局注意到，永輝超市供應(yīng)商體系改革未結(jié)束。

今年7月，永輝超市發(fā)布《致供應(yīng)商伙伴的一封公開信》，稱任何形式的貪腐、舞弊行為，最終會轉(zhuǎn)嫁為供應(yīng)鏈成本，損害雙方利益，辜負(fù)消費者信任。

永輝超市表示，將建立全方位監(jiān)督機制，反對“關(guān)系戶”“走后門”行為；同時承諾，對供應(yīng)商財務(wù)結(jié)算不拖、不卡、不刁難。

開源證券研報稱，永輝超市向品質(zhì)零售轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，目前存量門店進(jìn)入系統(tǒng)化、規(guī)?；{(diào)改階段，短期承壓，但長期經(jīng)營拐點可期。

紅星新聞記者 楊佩雯

編輯 陶玥陽

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