以下文章來源于米宅策略 ，作者安娜

DeepSeek 剛發(fā)布 V3.1 版本，還宣布模型支持下一代國產(chǎn)芯片，緊接著英偉達(dá)就通知供應(yīng)商暫停中國特供版芯片 H20 的生產(chǎn)，這意味著國產(chǎn)算力將迎來新的發(fā)展契機(jī)！

像華為昇騰、寒武紀(jì)等國產(chǎn)算力巨頭正在努力追趕前沿技術(shù)，這表明中國人工智能進(jìn)入了軟硬協(xié)同、生態(tài)協(xié)同的深度合作階段，國產(chǎn)算力將更具競爭力。只要中國大模型堅(jiān)定支持國產(chǎn)算力，中國人工智能就不易被“卡脖子”。

這就是寒武紀(jì)近期股價(jià)暴漲的原因。很多人覺得寒武紀(jì)市盈率達(dá) 4000 多倍，簡直是“市夢(mèng)率”。但炒股炒的是未來和預(yù)期，要知道英偉達(dá)在中國營收占比近 20%，若國產(chǎn)算力芯片能實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破、提升良率并量產(chǎn)，還能獲得國內(nèi)大模型訂單，其替代空間將非常大，不少股民甚至戲稱英偉達(dá)為“小寒武紀(jì)”。

在全球科技競爭背景下，政策也希望打造幾個(gè)科技大牛股，發(fā)動(dòng)一輪科技牛市，通過資本市場為高科技企業(yè)輸血，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

所以，寒武紀(jì)的爆發(fā)是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、人工智能行業(yè)發(fā)展、國產(chǎn) AI 芯片成為國家戰(zhàn)略重點(diǎn)，再加上英偉達(dá) H20 芯片停產(chǎn)加速國內(nèi)企業(yè)對(duì)國產(chǎn) AI 芯片采購需求等因素共同作用的結(jié)果，在情緒催化下，響應(yīng)者眾多。

這里并非推薦股票，今天想和大家探討如何找到大牛股，什么樣的公司具備這種潛力。

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第一，選好賽道。

所選行業(yè)市場空間要足夠大，且處于爆發(fā)前期。

比如十幾年前的互聯(lián)網(wǎng)、幾年前的智能手機(jī)和家電，如今大概率是人工智能（AI）、新能源、生物醫(yī)藥、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、半導(dǎo)體、新興消費(fèi)等行業(yè)，這些都是千億萬億級(jí)別的大市場，才能孕育出巨型公司。

以 AI 為例，它對(duì)各行業(yè)的滲透將極大提高社會(huì)生產(chǎn)力，創(chuàng)造巨大財(cái)富和機(jī)會(huì)。英偉達(dá)作為 AI 浪潮的“賣鏟人”，其 GPU 是訓(xùn)練和運(yùn)行大模型的核心，是這輪 AI 行情的代表，從 2014 年 200 億美元市值增長到 2025 年 4.4 萬億美元市值，增長超 200 倍。

國內(nèi) AI 產(chǎn)業(yè)近兩年也涌現(xiàn)出很多十倍股，如寒武紀(jì)、新易盛、中際旭創(chuàng)等。

中際旭創(chuàng)和新易盛是光模塊龍頭企業(yè)，特別是 800G 以上的高端產(chǎn)品。由于當(dāng)前 AI 大模型訓(xùn)練和運(yùn)行需要大量算力，數(shù)據(jù)中心升級(jí)必須更換光模塊，光模塊需求因此爆發(fā)。

中際旭創(chuàng)近年來在全球光模塊市場排名第一或第二，與英偉達(dá)、谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭緊密合作，是多家巨頭的核心供應(yīng)商。自 2023 年受 AI 驅(qū)動(dòng)，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，2024 年凈利潤 51.71 億元，增速達(dá) 137.93%，2025 年中報(bào)凈利潤仍保持高增長。

新易盛在 800G 光模塊研發(fā)和量產(chǎn)上緊跟行業(yè)步伐，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出貨，還成功打入其他重要客戶供應(yīng)鏈。2024 年凈利潤 28.38 億元，增速高達(dá) 312.26%，2025 年中報(bào)凈利潤繼續(xù)高速增長超 300%。

不過，這并不構(gòu)成投資建議，好公司還需有好價(jià)格。

第二，擁有強(qiáng)大護(hù)城河。

僅有好賽道不夠，若競爭激烈，公司也難盈利，所以公司要有護(hù)城河和核心競爭力，比如：

技術(shù)專利：像有的藥企研發(fā)出特效藥，別人無法仿造。美股禮來（LLY）因研發(fā)的重磅減肥神藥（GLP - 1 受體激動(dòng)劑）獲批上市，成為萬億市值公司。特斯拉的電池和自動(dòng)駕駛技術(shù)，使其成為全球電動(dòng)汽車領(lǐng)域先驅(qū)。

強(qiáng)大的品牌效應(yīng)：如蘋果、茅臺(tái)、可口可樂，品牌深入人心。

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)：用戶越多，產(chǎn)品價(jià)值越大，如微信、Facebook。

成本優(yōu)勢：通過規(guī)模、工藝等形成更低成本，如寧德時(shí)代、拼多多。

第三，卓越的管理層。

投資很大程度上是投人，可以多看看創(chuàng)始人的采訪、致股東的信，了解創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)是否對(duì)行業(yè)有深刻理解和洞察，戰(zhàn)略是否前瞻且可執(zhí)行，做事是否專注，是否真心為股東著想。若老板人品不佳，再好的業(yè)務(wù)也別涉足。

第四，出色的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

故事講得再好，最終要看是否真賺錢，我們要找的是“印鈔機(jī)”而非“燒錢機(jī)”，可關(guān)注幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：高成長，即收入和利潤每年高速增長；高利潤率，賣東西毛利高，說明產(chǎn)品或技術(shù)有競爭力；高 ROE（凈資產(chǎn)收益率），這是巴菲特看重的指標(biāo)，指公司用股東的錢賺錢的效率，能長期保持在 15%以上就很優(yōu)秀。

最后，何時(shí)買入？好公司通常價(jià)格不低，所以要有耐心。等市場犯錯(cuò)，如遇到短期利空消息、大盤整體暴跌，好公司被錯(cuò)殺，就是出手的“黃金坑”。

正如彼得林奇所說：“股價(jià)大跌而被嚴(yán)重低估，才是一個(gè)選股者真正的最佳投資機(jī)會(huì)”。

總結(jié)來說，就是在有潛力的大行業(yè)里，找到有護(hù)城河和核心競爭力、管理層卓越、賺錢能力強(qiáng)的公司，在合適價(jià)格買入，并長期陪伴其成長。

當(dāng)然，這并非易事，需要不斷學(xué)習(xí)、研究和思考。而且，別把所有錢都投在一兩只股票上，分散投資看好的未來之星，只要選中一兩個(gè)，整體收益就會(huì)很可觀。

資本市場還有哪些機(jī)會(huì)？大盤走勢如何？行情接下來是調(diào)整還是繼續(xù)上攻？

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