防水巨頭東方雨虹，近期麻煩不斷。

8月中旬，監(jiān)管部門兩次發(fā)出警告，指出其賬本存在不規(guī)范問(wèn)題，老板李衛(wèi)國(guó)私下違規(guī)挪用公司近7000萬(wàn)資金。

實(shí)際上，這只是東方雨虹財(cái)務(wù)問(wèn)題的冰山一角。

早在幾年前，老板一邊號(hào)召員工集體持股，一邊自己套現(xiàn)8億；去年至今利潤(rùn)下降95%，卻分紅44億，老板從中拿走10億。

要知道，東方雨虹作為防水行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，輝煌時(shí)期市值可達(dá)1600億，承接了眾多房地產(chǎn)企業(yè)的防水工程。

創(chuàng)始人李衛(wèi)國(guó)，從農(nóng)村放牛娃逆襲成為擁有300億身家的傳奇人物。

這家防水巨頭，難道會(huì)成為下一個(gè)恒大嗎？

李衛(wèi)國(guó)出生于20世紀(jì)60年代，因家境貧寒，大學(xué)時(shí)就嘗試養(yǎng)豬創(chuàng)業(yè)，畢業(yè)后當(dāng)過(guò)老師，后來(lái)進(jìn)入體制內(nèi)工作。

一次屋頂漏水的經(jīng)歷，讓他決心投身防水行業(yè)。

1994年夏天，李衛(wèi)國(guó)搬進(jìn)單位分的福利房，卻被漏雨的屋頂困擾。

他多次請(qǐng)人修補(bǔ)，仍無(wú)法解決漏水問(wèn)題，維修師傅表示是防水材料太差。

這句話讓他看到商機(jī)，經(jīng)打聽(tīng)發(fā)現(xiàn)很多人都有防水需求。于是，他辭去工作，召集十幾個(gè)工人，組建了一個(gè)防水工程隊(duì)。

創(chuàng)業(yè)初期十分艱苦，有一次給醫(yī)院做工程，為省幾十塊卸車費(fèi)，他自己扛著水泥搬了一夜，汗水與水泥混合，全身除眼睛外都結(jié)了硬殼，老婆用刀片刮了好久才把他耳朵上的水泥刮掉。

憑借“霸得蠻、吃得苦”的精神，李衛(wèi)國(guó)半年就賺了200萬(wàn)，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)站穩(wěn)腳跟。

1996年，在北京開(kāi)會(huì)的李衛(wèi)國(guó)得知紀(jì)念堂出現(xiàn)滲漏，作為湖南人，他主動(dòng)向管理局申請(qǐng)承擔(dān)維修任務(wù)。

由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多為大型國(guó)企，起初無(wú)人理會(huì)他，但他沒(méi)有放棄，提交了6套方案，并提出免費(fèi)施工，最終打動(dòng)了管理部門。

盡管工期延長(zhǎng)兩個(gè)月，多花費(fèi)120萬(wàn)元，但他的名聲由此打響，大會(huì)堂、世紀(jì)壇等國(guó)家級(jí)項(xiàng)目紛紛找上門來(lái)。

1998年，李衛(wèi)國(guó)帶領(lǐng)公司正式入駐北京，取名“東方雨虹”。

1999 - 2003年，東方雨虹承接了67個(gè)國(guó)家糧倉(cāng)的防水工程；2005年，成為京滬高鐵、上海世博會(huì)的防水主力，每年訂單超600項(xiàng)。

奧運(yùn)會(huì)招標(biāo)時(shí)，東方雨虹引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和良好的口碑，拿下了絕大多數(shù)場(chǎng)館的防水工程。

2008年，東方雨虹在深交所成功上市。

此后十年，東方雨虹搭上房地產(chǎn)發(fā)展的快車，與恒大、融創(chuàng)等300多家房企深度合作，訂單源源不斷。

2021年，公司市值突破1600億元，李衛(wèi)國(guó)以340億元身家登上胡潤(rùn)富豪榜。

此時(shí)，李衛(wèi)國(guó)發(fā)起員工持股計(jì)劃，邀請(qǐng)員工共享公司發(fā)展紅利，承諾收益不到8%，他自掏腰包補(bǔ)齊。

1400名員工拿出積蓄，平均每人出資百萬(wàn)，湊了13億，加上融資杠桿共27.6億，在股價(jià)55元的高位買入4900萬(wàn)股。

然而，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，東方雨虹股價(jià)受到牽連。2023年，股價(jià)從近60元跌至10元。

按照承諾，李衛(wèi)國(guó)需填補(bǔ)至少18億的窟窿，為湊錢，他采取了一系列令人費(fèi)解的操作。

首先是瘋狂減持。

他質(zhì)押超70%的持股，2024 - 2025年兩次大額減持套現(xiàn)10億，但仍不夠。

接著是高額分紅。

2024年，公司利潤(rùn)僅1億，卻計(jì)劃分紅44億，引發(fā)股民質(zhì)疑。在輿論壓力下，當(dāng)年分紅22億。

今年上半年，公司收入超5億，又分紅22億，李衛(wèi)國(guó)拿走10億。

幾番操作后，公司賬上現(xiàn)金被分走四分之三。公司高層稱，老板此舉是為了填補(bǔ)股權(quán)質(zhì)押的窟窿，降低杠桿。

監(jiān)管部門還發(fā)現(xiàn)，2023 - 2024年，李衛(wèi)國(guó)讓銷售人員“打借條”，從公司賬上劃走6950萬(wàn)，雖已歸還，但這一違規(guī)操作讓投資者對(duì)公司治理失去信心。

樓市低迷，東方雨虹的應(yīng)收賬款不斷增加。

2024年底，有121億賬目未收回，2025上半年高達(dá)94億，占營(yíng)收近七成。

一系列打擊使東方雨虹財(cái)務(wù)狀況惡化。

截至今年8月，公司市值較巔峰縮水超千億，面臨170余億流動(dòng)負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率升至62%。

當(dāng)時(shí)在加拿大的李衛(wèi)國(guó)意外受傷，外界猜測(cè)他可能不回國(guó)，但他還是回到了公司。

面對(duì)困境，東方雨虹開(kāi)始轉(zhuǎn)型。

一是減少樓盤批發(fā)業(yè)務(wù)，聚焦零售。

公司開(kāi)設(shè)上千家零售門店，提供全業(yè)務(wù)服務(wù)。去年零售收入增長(zhǎng)近40%，成為營(yíng)收新支柱。

二是向產(chǎn)業(yè)上游拓展，提升砂粉業(yè)務(wù)營(yíng)收。

今年7月，公司獲得大理巖礦20年開(kāi)采權(quán)，發(fā)力原料開(kāi)采和新材料研發(fā)，砂粉業(yè)務(wù)年收入達(dá)20億，占公司收入兩成。

三是布局海外市場(chǎng)。

今年初，馬來(lái)西亞工廠投產(chǎn)，加拿大項(xiàng)目開(kāi)工；年中，收購(gòu)智利建材超市Construmart，打造一站式家裝賣場(chǎng)。目前海外業(yè)務(wù)占總收入4%，但增速達(dá)40%以上。

不過(guò)，今年上半年，防水業(yè)務(wù)收入仍下降12%，利潤(rùn)雖有5.6億，但較去年下降一成。

盡管行業(yè)寒冬，李衛(wèi)國(guó)對(duì)公司未來(lái)充滿信心，他表示公司要做500強(qiáng)，存活500年。

但企業(yè)存活的關(guān)鍵在于誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，東方雨虹需防范人性貪婪，敬畏市場(chǎng)，這才是亟待解決的問(wèn)題。

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