近日，美國私募巨頭黑石集團宣布與韓國高端護發(fā)公司JUNO達成投資協(xié)議。

素有“韓版沙宣”之稱的JUNO近年來持續(xù)走紅，2024年全年銷售收入突破15億元。隨著K-beauty文化影響力不斷擴大并在歐美流行，JUNO成功吸引了國際資本的關(guān)注。那么，黑石究竟看中了JUNO什么呢？

估值或達42億，“韓版沙宣”獲投資

根據(jù)黑石發(fā)布的信息，本次投資將通過其旗下私募股權(quán)基金完成。交易完成后，JUNO公司創(chuàng)始人姜允善（音譯）將繼續(xù)擔(dān)任首席執(zhí)行官，并與黑石共同推動全球業(yè)務(wù)擴張。不過，本次交易金額尚未披露。

截自黑石集團官網(wǎng)

此前外媒報道，黑石計劃收購JUNO公司（含旗下沙龍連鎖品牌Juno Hair），交易估值預(yù)計達8000億韓元（約合人民幣41.6億元），可能創(chuàng)下今年韓國美發(fā)行業(yè)最大投資。當(dāng)時參與競購的還有KKR、TPG等多家全球私募基金。

JUNO能吸引資本關(guān)注，與其獨特的商業(yè)模式有關(guān)。據(jù)其官網(wǎng)介紹，JUNO成立于1982年，是韓國頭部美發(fā)沙龍連鎖企業(yè)，擁有超過180家門店和3000余名員工，連續(xù)10年蟬聯(lián)韓國產(chǎn)業(yè)品牌影響力指數(shù)美發(fā)美容門店類冠軍。

JUNO旗下有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是沙龍連鎖店品牌Juno Hair、高端美發(fā)產(chǎn)品線Tria Milia和美發(fā)教育培訓(xùn)Juno ACADEMY。

據(jù)悉，三大業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同是JUNO公司的成功秘訣。沙龍連鎖店品牌堅持100%自營，以確保技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量統(tǒng)一，擴張雖慢但口碑好；自有產(chǎn)品線重視技術(shù)創(chuàng)新，擁有多項發(fā)明專利；美發(fā)教育學(xué)院構(gòu)建專門的培訓(xùn)體系，不斷充實設(shè)計師人才隊伍。

據(jù)韓媒報道，2024年JUNO公司銷售收入約為15.72億元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約1.94億元。

截自JUNO官網(wǎng)，右為姜允善

黑石看中的是JUNO在韓國高端美發(fā)市場的領(lǐng)先地位，以及K-beauty在亞洲乃至全球的時尚號召力。

黑石是全球最大的另類資產(chǎn)管理公司之一，其2025年二季度業(yè)績顯示，過去12個月管理資產(chǎn)規(guī)模同比增長13%，創(chuàng)下1.2萬億美元的歷史新高。同時期，黑石對外投資總額達到1450億美元，處于公司歷史上最活躍的水平。

黑石私募股權(quán)董事Sonny Park表示：“消費美容與健康服務(wù)是黑石亞洲私募業(yè)務(wù)的重要投資主題，我們期待通過頂尖資源助力JUNO在國內(nèi)外市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展?！?/p>

黑石私募股權(quán)韓國區(qū)主管Eugene Cook稱：“JUNO是黑石在韓國的第四筆私募股權(quán)投資，我們持續(xù)致力于與行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)共創(chuàng)長期價值?！?/p>

借助黑石，借船出海

這次交易中，JUNO公司的主要目標(biāo)是全球擴張。

JUNO創(chuàng)始人姜允宣表示：“與黑石的合作是JUNO發(fā)展歷程中的重要里程碑，黑石帶來了獨特的規(guī)模和全球平臺，有助于推動我們的擴張并鞏固我們在K-beauty中的領(lǐng)導(dǎo)地位?！?/p>

過去三年，Juno Hair已在泰國、新加坡、菲律賓等地開設(shè)直營分店。據(jù)韓媒報道，Juno Hair在菲律賓開設(shè)的分店于2024年開業(yè)，有20名造型師，銷售額為20億韓元（約合人民幣1040萬元），營業(yè)利潤為10億韓元（約合人民幣520萬元）。

JUNO旗下美發(fā)教育機構(gòu)JUNO ACADEMY也曾表示，2025下半年，公司計劃增加在新加坡、日本、泰國、菲律賓等國家的直營門店數(shù)量。

對于JUNO來說，作為韓國本土的家族企業(yè)，依靠自身利潤開拓全球市場風(fēng)險高且速度慢，未來布局海外業(yè)務(wù)還會面臨公司治理方面的挑戰(zhàn)。

引入黑石，一方面是用部分股權(quán)換取黑石的全球資源；另一方面，也為企業(yè)找到了頂級陪跑教練，確保品牌能在更廣闊的全球市場“安全著陸”。

資本“復(fù)寵”K-Beauty

近年來，韓國美妝出口額持續(xù)攀升，2024年達102億美元，同比增長超21%，其中護發(fā)、頭皮管理等細分品類成為增長新引擎。

黑石私募股權(quán)董事Sonny Park表示：“韓式美容服務(wù)正迎來全球性需求爆發(fā)，通過此次合作我們將站在這場浪潮的前沿?！?/p>

這次交易本質(zhì)上是國際金融資本與韓國本土頭部美妝企業(yè)的戰(zhàn)略性資源置換，從側(cè)面反映出K-Beauty的全球化擴張新策略。

事實上，黑石對JUNO的投資并非個例。今年以來，多家韓妝企業(yè)獲得國際資本青睞。

例如，2025年7月，全球私募巨頭KKR以8000億韓元（約合人民幣41.6億元）收購韓國知名化妝品包材商Samhwa以布局美妝消費賽道，試圖依托其優(yōu)勢構(gòu)建覆蓋上下游的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

幾乎同時，中信里昂證券旗下基金CLSA Capital Partners向韓國彩妝品牌Jungsaemmool Beauty注資500億韓元（約合人民幣2.6億元），因其看好后者將大師技藝轉(zhuǎn)化為可復(fù)制培訓(xùn)體系的潛力。

這些案例表明，K-Beauty的國際化路徑已從早期依靠單一爆品和文化紅利的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向依賴資本實力、系統(tǒng)化運營和全球資源整合的新階段。

對資本而言，投資焦點也從短期的產(chǎn)品、流量紅利，轉(zhuǎn)向具備可持續(xù)輸出能力的商業(yè)模式。他們看中的不再只是“韓國產(chǎn)”的產(chǎn)品，而是背后一整套被全球市場認可的“韓國標(biāo)準(zhǔn)”。

隨著黑石等國際頂級資本的大量投入，K-Beauty產(chǎn)業(yè)正迎來新一輪發(fā)展機遇。未來幾年，可能會有更多韓國美妝品牌借助資本實現(xiàn)全球市場的快速擴張。

（注：文內(nèi)貨幣已按今日匯率換算成人民幣，1韓元 = 0.0052人民幣）

本文來自微信公眾號“青眼號外”，作者：肖恩，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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