“開胃，消脹，助消化。家中常備‘江中牌健胃消食片’！”多年過去，郭冬臨這段廣告詞，仍能瞬間勾起無數人的回憶。

20世紀90年代后，借助電視廣告的大力宣傳，“江中牌健胃消食片”在腸胃助消化領域深入人心。然而近年來，這款“國民級神藥”卻陷入增長瓶頸。據華泰證券統計，其在2015 - 2023年期間的復合增速為0。

近日，江中藥業(yè)股份發(fā)布2025年半年度報告，報告期內營業(yè)總收入21.41億元，同比下滑5.79%。以健胃消食片為代表的非處方藥類業(yè)務是公司收入下降的主因。財報顯示，該板塊報告期內營業(yè)收入15.50億元，同比下降超10%。江中健胃消食片究竟怎么了？

市場競爭導致增長乏力

20世紀八九十年代，隨著國民生活水平提高，“下館子”增多，胃腸道藥品迎來發(fā)展期，健胃消食片應運而生。當時鮮有企業(yè)大量投入廣告，江中卻不斷投放電視廣告，銷售迅速提升，1997年銷量達1億元，2009年銷售收入突破10億元。

當時有分析人士認為，隨著經濟和餐飲行業(yè)發(fā)展，江中健胃消食片銷售額再翻幾番不難。但后來的發(fā)展未達預期。2015年起，健胃消食片銷量下滑，當年為2.14億盒，2022年降至1.44億盒。隨后公司在產品規(guī)格和營銷端變革，挖掘旅游、聚餐等場景需求，2024年銷量回升到1.69億盒。

然而今年，這一單品又開始下滑。據江中藥業(yè)2025年中報，健胃消食片所在的非處方藥板塊營業(yè)收入15.50億元，同比下降10.14%，降幅高于公司整體。雖江中藥業(yè)未披露健胃消食片精確收入，但市場推算其收入約占公司非處方藥業(yè)務30% - 40%，全年銷售額仍在10億元左右。華泰證券統計顯示，2015 - 2023年其復合增速為0。由此可見，自2009年算起，近20年健胃消食片銷售幾乎原地踏步。

中國新聞周刊就健胃消食片銷售情況及銷量變動原因采訪江中藥業(yè)，截至發(fā)稿未獲回復。健胃消食片增長遇阻，主要是市場競爭激烈。與片仔癀等有獨家優(yōu)勢的中成藥不同，健胃消食片并非獨家品種。國家藥監(jiān)局官網顯示，健胃消食片批文有56個，佛慈制藥、葵花藥業(yè)等老牌藥企均有涉足。

^{圖/國家藥監(jiān)局官網}

湖南省藥品流通行業(yè)協會原秘書長黃修祥指出，除其他品牌健胃消食片外，市場還有功能相似的同類中成藥、西藥助消化藥，如嗎丁啉、保和丸等，它們通過藥效、價格等維度差異化布局，分流了江中藥業(yè)市場。

面對競爭，江中在渠道和營銷上持續(xù)發(fā)力，2019年與美團合作，布局即時零售等線上渠道。但這導致公司銷售費用攀升，2023 - 2024年合計超30億元，兩年營收約90億元，三分之一收入用于營銷。這一比例在江中藥業(yè)2024年年報“同行業(yè)可比公司”中，僅次于康恩貝，高于亞寶藥業(yè)等。

^{圖/江中藥業(yè)股份有限公司2024 年年度報告}

英鑒中藥創(chuàng)始人王鵬鑒表示，在健胃消食類中成藥市場，江中是行業(yè)龍頭，競爭主要是防御戰(zhàn)，難有短期爆發(fā)式增長。黃修祥預測，若企業(yè)在品牌延伸、新場景開發(fā)和渠道優(yōu)化等方面做得好，江中健胃消食片市場仍有增長空間，但幅度較溫和，預計年均銷量增長3% - 5%。

尋找第二曲線

眼見健胃消食片增長停滯，江中一直在尋找第二增長曲線。2018年，華潤系入主江中，混改后公司產品分為非處方藥、處方藥、健康消費品及其他三大類。

非處方藥產品線是江中的核心，歷年營收占比超80%。除健胃消食片外，還有乳酸菌素片、雙歧桿菌三聯活菌腸溶膠囊等。其中乳酸菌素片和貝飛達依托健胃消食片品牌拓展腸胃非處方藥市場，近年來發(fā)展較快，2024年收入均超6億元。但腸道“補菌”賽道競爭激烈，國家藥監(jiān)局官網顯示，“乳酸菌素片”有51個批文，“雙歧桿菌”有9條批文，此外，養(yǎng)樂多等乳酸菌飲料巨頭也占據一定份額。

處方藥分為中藥和化藥兩類，中藥有腎寶膠囊等，化藥有蚓激酶腸溶膠囊等，主要通過并購獲得?；旄闹?，江中藥業(yè)收購華潤醫(yī)藥集團下屬江西相關公司控股權，2021年又收購晉城海斯制藥有限公司51%股權。這一業(yè)務占比不高且增長不明顯。因海斯制藥3款注射劑產品2023年集采未中標等原因，當年江中處方藥業(yè)務營收6.6億元，同比減少16.31%，是唯一下降的業(yè)務；2024年營收再降3.5%，今年上半年同比增長7.44%至3.60億元。黃修祥指出，江中處方藥以仿制藥為主，創(chuàng)新比例低，未來集采常態(tài)化下，該業(yè)務將面臨挑戰(zhàn)。

大健康板塊包括康復營養(yǎng)、滋補等類別產品。滋補類以“參靈草”系列為代表，康復營養(yǎng)類以“初元”系列為代表，胃腸健康類主要是益生菌系列產品等。其實，江中藥業(yè)很早就向大健康領域轉型，2008年推出“初元”系列保健品，2011年推出“枸杞白酒”樸卡酒系列，2010年推出“參靈草”，曾被寄予厚望。但該業(yè)務多年來未明顯提升。財報顯示，江中藥業(yè)保健品業(yè)務自2013年起下滑，營收從4.18億元降至2019年的1.46億元。近兩年，“健康消費品及其他”業(yè)務業(yè)績波動大，2024年營收驟降近50%，僅3.45億元，江中解釋是受行業(yè)競爭加劇等因素影響。今年上半年，隨著電商團隊建設加強，該業(yè)務同比增長17.35%至2.28億元。

^{圖/江中藥業(yè)股份有限公司2025年半年度報告}

舊業(yè)務發(fā)展停滯，開發(fā)新業(yè)務是江中及多數中藥企業(yè)面臨的問題。多年來，江中藥業(yè)研發(fā)費用占營收比重長期在3%左右。2023年研發(fā)費用同比增長超30%，但總額僅1.3億元，不到銷售費用的十分之一。2024年研發(fā)費用下降7.7%，今年上半年同比下降1.79%。王鵬鑒指出，江中等中藥企業(yè)困境源于大單品依賴和創(chuàng)新研發(fā)不足。可借助江中消費者心智優(yōu)勢，布局同品類中藥新藥研發(fā)，如調整研發(fā)方向至胃潰瘍愈合、修復萎縮性胃炎、抗幽門螺桿菌等領域，構建胃腸全生命周期管理產品體系，鞏固市場地位。

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