9月30日消息，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，OpenAI披露了2025年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)出喜憂參半的發(fā)展態(tài)勢(shì)。OpenAI 2025上半年?duì)I收43億美元，凈虧135億，估值達(dá)5000億。

根據(jù)OpenAI給股東的財(cái)務(wù)文件，公司上半年?duì)I收顯著增長(zhǎng)，但為保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)擴(kuò)張投入大量資金，導(dǎo)致嚴(yán)重虧損。在資本市場(chǎng)熱捧及英偉達(dá)等科技巨頭支持下，OpenAI以“燒錢換增長(zhǎng)”的激進(jìn)策略推進(jìn)戰(zhàn)略。

營(yíng)收增但虧損大

文件顯示，2025年上半年OpenAI營(yíng)收約43億美元，比2024年全年總營(yíng)收高16%，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)ChatGPT等人工智能工具和服務(wù)需求持續(xù)增長(zhǎng)。

不過(guò)，營(yíng)收增長(zhǎng)伴隨著巨大資金消耗。上半年現(xiàn)金支出25億美元，運(yùn)營(yíng)虧損78億美元，凈虧損從去年同期的31億美元激增至135億美元。但超一半凈虧損來(lái)自“可轉(zhuǎn)換權(quán)益的重新計(jì)量”，這是非現(xiàn)金項(xiàng)目，可能與早期可轉(zhuǎn)換股權(quán)有關(guān)，預(yù)計(jì)公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化后問(wèn)題會(huì)緩解。

截至2025年6月底，完成100億美元新一輪融資后，OpenAI持有約175億美元現(xiàn)金及有價(jià)證券。目前公司全力沖刺全年130億美元營(yíng)收目標(biāo)，控制現(xiàn)金消耗在85億美元以內(nèi)。

多領(lǐng)域投入致虧損

OpenAI巨額虧損主要源于研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷與人才招募的高強(qiáng)度投入。

1.研發(fā)開支大

2025年上半年，研發(fā)支出是最大成本項(xiàng)，達(dá)67億美元，用于開發(fā)新人工智能模型和支持產(chǎn)品運(yùn)行的運(yùn)營(yíng)、服務(wù)器成本。

2.營(yíng)銷力度強(qiáng)

銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用增至20億美元，接近2024年全年總支出兩倍。OpenAI通過(guò)多種高端營(yíng)銷渠道強(qiáng)化品牌影響力和市場(chǎng)地位。

3.爭(zhēng)奪頂尖人才

上半年股權(quán)激勵(lì)支出近25億美元，較去年同期增長(zhǎng)約100%。公司推進(jìn)全年60億美元股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，吸引和保留頂尖人才。

此外，按與微軟協(xié)議，OpenAI需支付20%營(yíng)收分成，但比例會(huì)隨時(shí)間下調(diào)，2030年有望節(jié)省約500億美元支出。

資本追捧與融資計(jì)劃

盡管虧損，OpenAI在資本市場(chǎng)受狂熱追捧，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)增長(zhǎng)信心。

最新股權(quán)要約收購(gòu)中，其營(yíng)利部門估值從年初2600億美元升至約5000億美元，相當(dāng)于谷歌市值六分之一。軟銀、Thrive Capital等投資機(jī)構(gòu)積極購(gòu)入股份。8月曾討論員工套現(xiàn)股票出售計(jì)劃，當(dāng)時(shí)估值已達(dá)5000億美元。

為支撐技術(shù)投入和市場(chǎng)拓展，OpenAI構(gòu)建融資體系。7月底就300億美元追加融資與投資者磋商。英偉達(dá)簽署投資意向書，每建成1吉瓦數(shù)據(jù)中心容量提供100億美元股權(quán)投資，最高1000億美元，保障芯片供應(yīng)。

為優(yōu)化現(xiàn)金流，OpenAI采用“股權(quán)換資源”模式，2025年上半年向合作伙伴授予約6.7億美元股權(quán)換服務(wù)器資源，減輕現(xiàn)金支出壓力。

未來(lái)目標(biāo)與挑戰(zhàn)

OpenAI向投資者描繪增長(zhǎng)藍(lán)圖，預(yù)計(jì)2030年實(shí)現(xiàn)年度營(yíng)收2000億美元。但實(shí)現(xiàn)目標(biāo)需持續(xù)巨額投入，預(yù)計(jì)至2029年累計(jì)現(xiàn)金消耗1150億美元，2030年開始產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。從當(dāng)前到2030年底，租賃服務(wù)器累計(jì)成本約4.5萬(wàn)億美元。

盡管財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，OpenAI憑借增長(zhǎng)勢(shì)頭和技術(shù)優(yōu)勢(shì)仍處行業(yè)焦點(diǎn)。其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示人工智能市場(chǎng)潛力大，也揭示保持競(jìng)爭(zhēng)力需巨大資本投入。OpenAI在推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)時(shí)，要承擔(dān)巨額投入維持行業(yè)領(lǐng)軍地位。

本文來(lái)自“騰訊科技”，作者：金鹿，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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