石榴云醫(yī)成功上市，讓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)再度成為焦點。與此同時，行業(yè)內(nèi)活躍醫(yī)生不足的問題凸顯，而AI賦能成為解決問題的關(guān)鍵所在。

10月8日，石榴云醫(yī)正式登陸納斯達(dá)克，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的又一家上市公司。

看似低調(diào)的石榴云醫(yī)，實則是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的“老牌勁旅”。2010年公司成立后，首批獲得了互聯(lián)網(wǎng)藥品交易資質(zhì)。2016 - 2017年，在廣州、銀川進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院先行先試時，石榴云醫(yī)（當(dāng)時名為“七樂康”）就取得了相應(yīng)資質(zhì)，積極探索線上診療。

資本的注入為石榴云醫(yī)的發(fā)展提供了強(qiáng)大動力。公司獲得了步長制藥、京東集團(tuán)、分眾傳媒等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，以及紅杉中國、高特佳投資等知名機(jī)構(gòu)投資者的注資。這些股東不僅提供資金，還帶來了醫(yī)療健康與科技領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)、資源和經(jīng)驗。

截至2024年底，石榴云醫(yī)簽約醫(yī)生達(dá)21.4萬人，平臺專注于慢病管理，以肝病、男科等為重點?？?。平臺上成熟醫(yī)生留存率達(dá)99.5%，“醫(yī)帶患”模式和高留存率帶來了較高的患者復(fù)購率，促進(jìn)了收入增長。

2023年、2024年，石榴云醫(yī)分別實現(xiàn)收入約3.05億元、3.43億元，同時產(chǎn)生3690萬元、3740萬元的虧損。公司收入主要來自互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和醫(yī)藥供應(yīng)鏈兩大板塊，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院收入占比小但盈利能力強(qiáng)，醫(yī)藥供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胝急雀叩实?，與傳統(tǒng)電商平臺類似。

近期，微醫(yī)控股更新招股書，好醫(yī)生云醫(yī)療遞交上市申請，更多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)加快上市步伐。隨著更多平臺披露業(yè)務(wù)和財務(wù)信息，行業(yè)面貌逐漸清晰。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療再次引發(fā)資本市場關(guān)注，幾個核心問題值得深入探討。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)生，夠用了嗎？

答案是否定的。

醫(yī)生資源是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺的核心競爭力，各大平臺常以醫(yī)生數(shù)量為宣傳點。頭部平臺注冊醫(yī)生數(shù)量從幾萬到上百萬不等，看似構(gòu)建了龐大醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)。但從醫(yī)生注冊到提供有效服務(wù)，存在“漏斗效應(yīng)”。

梳理各平臺披露的醫(yī)生類型，可發(fā)現(xiàn)數(shù)量遞減的層級結(jié)構(gòu)。第一層是信息展示型醫(yī)生，僅展示基礎(chǔ)信息，不參與線上服務(wù)；第二層是注冊與服務(wù)型醫(yī)生，在平臺注冊并使用部分功能，部分有線上診療資質(zhì)；第三層是活躍服務(wù)型醫(yī)生，具備資質(zhì)且線上接診頻繁、積極生產(chǎn)科普內(nèi)容。從第一層到第三層，醫(yī)生數(shù)量大幅下降。

石榴云醫(yī)的醫(yī)生情況是行業(yè)縮影。招股書顯示，截至2024年底，平臺簽約醫(yī)生約21.4萬人，實際開具過處方的醫(yī)生85675人，成熟醫(yī)生2598人。

在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)體系中，活躍醫(yī)生對平臺流量獲取、用戶留存和商業(yè)轉(zhuǎn)化至關(guān)重要。

在石榴云醫(yī)等“醫(yī)帶患”模式平臺，醫(yī)生是服務(wù)方和患者流量入口。2023年、2024年，石榴云醫(yī)90天患者復(fù)購率分別為63.7%和66.2%，成熟醫(yī)生用戶留存率達(dá)99.4%，肝病科復(fù)購率高。

對于阿里健康、京東健康等有龐大C端流量的平臺，醫(yī)生是提升用戶體驗和流量變現(xiàn)的關(guān)鍵。大量用戶注重響應(yīng)速度和服務(wù)效率，醫(yī)生能否滿足需求直接影響用戶信任和使用頻率。

盡管各平臺醫(yī)生數(shù)量有所增長，但增速放緩，活躍醫(yī)生不足。推動醫(yī)生資源從數(shù)量增長轉(zhuǎn)向活躍度提升，是行業(yè)的核心任務(wù)。

賣藥，還是一條好出路嗎？

過去，行業(yè)盈利模式多聚焦“賣藥”，如今情況有所不同。

如今，“賣藥”仍是出路，但不完全是。醫(yī)藥零售市場正經(jīng)歷變革，線上購藥醫(yī)保支付普及，多地醫(yī)保局上線購藥比價工具，集采藥品進(jìn)藥店。這些變化使藥品價格透明，大眾可根據(jù)價格和醫(yī)保支付選擇購買渠道，醫(yī)藥電商和零售企業(yè)不可避免地陷入價格競爭。

對于電商屬性的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺，藥品銷售短期內(nèi)難以替代，但拓展盈利能力更強(qiáng)的業(yè)務(wù)迫在眉睫。

例如，圍繞上游藥械企業(yè)開展賦能服務(wù)，包括數(shù)字營銷、數(shù)據(jù)洞察、數(shù)字化工具與患者管理等。數(shù)字營銷已被多數(shù)平臺涉足，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺積累的數(shù)據(jù)對產(chǎn)品研發(fā)和需求洞察價值巨大，京東健康等已開展RWS服務(wù)。

或者拓展B端業(yè)務(wù)，為企業(yè)和保險公司提供醫(yī)療健康解決方案。面向企業(yè)的健康管理服務(wù)可建立“健康資產(chǎn)”，挖掘群體健康數(shù)據(jù)價值；面向保險公司，可提供醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)和風(fēng)控管理，賦能保險產(chǎn)品創(chuàng)新。平安好醫(yī)生在B端業(yè)務(wù)取得進(jìn)展，石榴云醫(yī)也在探索類似模式。

此外，參與區(qū)域衛(wèi)生健康系統(tǒng)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型也是重要方向。微醫(yī)控股的數(shù)字健共體、熙康云醫(yī)院的互聯(lián)網(wǎng)護(hù)理平臺建設(shè)、微脈的全病程管理模式，都與新醫(yī)改目標(biāo)一致，但對平臺實力和耐心考驗巨大。

AI，非做不可嗎？

“逆水行舟，不進(jìn)則退”，這是對該問題的恰當(dāng)回答。

早年，醫(yī)療AI主要用于院內(nèi)輔助診斷和決策。近年來，大模型發(fā)展使醫(yī)療AI滲透到互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域，多家頭部平臺研發(fā)大模型，AI成為平臺競爭力的關(guān)鍵因素。

AI在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域大火，但患者對數(shù)字人和AI服務(wù)的接受度存疑。不過，從醫(yī)生端看，AI能顯著提升工作效率。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療改善了就醫(yī)流程，但醫(yī)生仍需花費大量時間解釋疾病知識和處理電子文書。目前，各平臺將AI賦能醫(yī)生作為戰(zhàn)略任務(wù)，石榴云醫(yī)也將AI應(yīng)用于多個環(huán)節(jié)，提高病歷檢索和輔助診斷效率。

從用戶端看，AI不僅能改善服務(wù)體驗，還能成為需求分發(fā)載體?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺服務(wù)內(nèi)容豐富，但用戶查找服務(wù)困難，這為平臺優(yōu)化指明方向。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺是院外健康市場的樞紐，連接多方主體。AI能提升醫(yī)療資源與用戶需求的匹配效率，實現(xiàn)供需高效對接，螞蟻集團(tuán)AQ平臺、京東健康A(chǔ)I醫(yī)院等產(chǎn)品已在嘗試。

AI投入短期內(nèi)難見顯著回報，數(shù)字人等應(yīng)用效果有限。但長期來看，持續(xù)探索AI應(yīng)用能積累技術(shù)和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，提升平臺競爭力。

隨著行業(yè)環(huán)境變化，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療還有許多核心議題待挖掘。多家企業(yè)成功IPO證明了資本市場對行業(yè)的認(rèn)可。未來，行業(yè)將面臨政策、競爭和技術(shù)等考驗，能敏銳應(yīng)對變化的平臺將獲得市場和資本的雙重認(rèn)可。

本文來自微信公眾號“動脈網(wǎng)”（ID：vcbeat），作者：張曉旭，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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