提及黃金，許多人首先想到的是“避險”或者“抗美元貶值”，并跟隨行情追漲殺跌。然而，實物黃金投資和黃金衍生品交易存在重大差別。若是進行實物投資，買賣的思路需從價值投資出發(fā)。運用巴菲特的價值投資思維來看，買黃金和買股票道理是相通的，并非關(guān)注價格每日的變動情況，而是要算清楚它的實際價值、溢價程度，再決定是否購買。

首先要思考：黃金的真實價值是什么？

巴菲特常說，買股票就是購買公司的一部分。那么買黃金，買的又是什么呢？

黃金既不像公司那樣能夠盈利分紅，也不像債券可以產(chǎn)生利息，它的價值完全取決于人們認為它值多少錢。

黃金具有抵抗美元貶值的能力。由于特里芬困境，過去幾十年里，美元持續(xù)貶值，但黃金大致能保住其購買力。同時，黃金也是避險的“硬通貨”，當(dāng)全球經(jīng)濟和政治的不確定性增加時，人們傾向于投資黃金。

盡管巴菲特不太熱衷于購買黃金，但他的“安全邊際”思路在黃金投資中同樣適用，即只在黃金價格低于其真實價值時出手。

如何判斷黃金價格是“貴了”還是“便宜了”呢？

巴菲特買股票會參考市盈率，買黃金也有以下三個簡單的“衡量標準”。

其一，與歷史價格相比，當(dāng)前的金價是否過于“離譜”。

其二，關(guān)注金價和美國國債利率的關(guān)系。

巴菲特非常重視“機會成本”。如果把錢存入銀行能獲得5％的利息，那么買黃金就不劃算了，畢竟黃金不會產(chǎn)生利息。所以當(dāng)美國國債利率大幅上升時，金價往往會下跌，此時可能出現(xiàn)購買時機。當(dāng)然，最重要的是政策方向的重大轉(zhuǎn)折點，這通常是周期行情的轉(zhuǎn)向時點。

其三，不能只看價格，還要考慮“購買能力”。

普通人購買黃金，要考慮自身的經(jīng)濟狀況。巴菲特從不借錢投資，買黃金也是如此，只用閑置資金購買，并且不能影響正常生活。例如，手頭有10萬元閑置資金，最多拿出2萬元購買黃金即可，不要把所有資金都集中在一種投資上。

用巴菲特的“耐心”應(yīng)對黃金價格的波動。

黃金價格每日都在變動，很多人忍不住每天關(guān)注金價，結(jié)果因追漲殺跌而虧損。巴菲特的秘訣是等待時機，等待市場處于悲觀時刻，出現(xiàn)相對低價的時機，分段持有。同時，抓住價格高峰階段離場。

巴菲特曾說：“如果你不想持有一只股票10年，那就不要持有10分鐘。”黃金投資也是如此。如果是為了抗美元貶值而購買黃金，并且找準了周期時點，購買后就不要每天關(guān)注，持有三五年再說。

如果是為了避險而購買黃金，那么應(yīng)該在市場尚未出現(xiàn)恐慌情緒時平均持倉，或者等待市場對黃金極度悲觀時增加持倉，并在市場恐慌情緒過度夸大，而危機即將結(jié)束前離場。

不把黃金當(dāng)作“賺快錢”的工具，而是將其作為家庭資產(chǎn)的“安全墊”來考慮，買賣黃金的思維就需要做出調(diào)整，長期持有黃金資產(chǎn)。

巴菲特最不喜歡復(fù)雜花哨的投資品，買黃金也要簡單直接，不要過度持倉，不要迷信單一產(chǎn)品。一般家庭將5％ - 10％的資產(chǎn)投資于黃金是比較合理的水平。即使對經(jīng)濟及政治周期有較深入的了解，持倉比例也不應(yīng)超過30％，因為黃金沒有利息回報，同時還存在持有和買賣成本。

筆者建議，不要輕信“好得難以置信”的黃金衍生產(chǎn)品。資產(chǎn)投資直接購買金條即可，并選擇信譽良好的供貨商。

（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，為作者本人觀點，不代表本平臺立場 ）

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