當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月14日，國際貨幣基金組織（IMF）在發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》（WEO）中指出，全球正適應(yīng)貿(mào)易新格局和國際政策轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變對經(jīng)濟(jì)前景影響不大但意義重大。

此前，4月美國特朗普政府的關(guān)稅沖擊及不確定性使2025年4月展望報(bào)告將當(dāng)年全球增長預(yù)測下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至2.8%。7月，因關(guān)稅稅率降低及其對金融狀況的影響，IMF將2025年全球增長預(yù)測小幅上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.0%。

此次，IMF預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長將從2024年的3.3%降至2025年的3.2%，較7月上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)；2026年降至3.1%，與此前預(yù)期一致。雖此次預(yù)測較4月和7月有所上調(diào)，但相比2024年10月基準(zhǔn)展望大幅下調(diào)，這意味著全球經(jīng)濟(jì)仍顯著低于疫情前3.7%的平均水平。

IMF提到，貿(mào)易消息頻登頭條，美國新關(guān)稅措施使關(guān)稅稅率升至百年未見水平。美國貿(mào)易伙伴反制有限，未改變美國出口有效關(guān)稅率。隨后美國發(fā)布系列公告，包括與多國貿(mào)易協(xié)議及對無協(xié)議國家提高關(guān)稅，這使美國有效關(guān)稅稅率從4月高點(diǎn)降低，但未回到2024年水平。在貿(mào)易伙伴缺乏明確、透明和持久協(xié)議的情況下，貿(mào)易政策不確定性仍高，人們關(guān)注焦點(diǎn)從關(guān)稅最終水平轉(zhuǎn)向其對價(jià)格、投資和消費(fèi)的影響。

IMF認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)雖對貿(mào)易政策沖擊有彈性，但貿(mào)易保護(hù)主義不利影響漸顯。如美國核心通脹率和失業(yè)率上升，多國通脹長期高于央行目標(biāo)，通脹預(yù)期脆弱。隨著不確定性和關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)施壓，貨幣政策制定者的權(quán)衡更難。且全球經(jīng)濟(jì)碎片化加劇，前景下行風(fēng)險(xiǎn)增加，長遠(yuǎn)看會(huì)抑制增長。

預(yù)計(jì)美國2025年經(jīng)濟(jì)增長將放緩至2.0%

對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，IMF預(yù)計(jì)2025年和2026年增長率均為1.6%，前者較7月上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，后者不變。

美國經(jīng)濟(jì)今年增速將放緩至2.0%，2026年穩(wěn)定在2.1%，均較7月上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，但較2024年顯著放緩。主要原因是政策不確定性、貿(mào)易壁壘增加及勞動(dòng)力和就業(yè)增長放緩。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將溫和回升，2025年為1.2%，2026年為1.1%，雖較4月和7月上調(diào)，但較2024年10月WEO累計(jì)下修0.4個(gè)百分點(diǎn)，不確定性和高關(guān)稅是主因。2026年德國通過工資上漲和財(cái)政寬松促進(jìn)私人消費(fèi)，只能部分抵消負(fù)面影響。

新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速將從2024年的4.3%放緩至2025年的4.2%，2026年進(jìn)一步放緩至4.0%，與7月預(yù)測基本持平，今年增速較4月上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。低收入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體下調(diào)幅度大于中等收入經(jīng)濟(jì)體。亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長率將從2024年的5.3%降至2025年的5.2%，2026年降至4.7%，今年增速較7月上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，較4月大幅上調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)。該地區(qū)部分國家增長預(yù)測取決于有效關(guān)稅率。

全球通脹仍將逐漸下行

IMF預(yù)計(jì)全球整體通脹率2025年降至4.2%，2026年降至3.7%，與7月預(yù)測相近，但不同國家和地區(qū)有差異。與2024年10月相比，不少經(jīng)濟(jì)體通脹預(yù)測被上調(diào)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，英國和美國較明顯。英國2024年回升的通脹預(yù)計(jì)2025年繼續(xù)上升，部分受監(jiān)管價(jià)格變化影響，但I(xiàn)MF稱影響是暫時(shí)的，勞動(dòng)力市場和工資因素將助其2026年底恢復(fù)目標(biāo)水平。

美國通脹預(yù)計(jì)2025年下半年回升，因關(guān)稅影響將傳遞給消費(fèi)者。不過，IMF預(yù)計(jì)2027年美國通脹率有望恢復(fù)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但這假設(shè)貿(mào)易關(guān)稅影響的第二輪效應(yīng)適度，就業(yè)下行時(shí)通脹有上行風(fēng)險(xiǎn)。

新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，巴西和墨西哥通脹預(yù)測被上調(diào)，墨西哥因食品和服務(wù)業(yè)通脹情況導(dǎo)致。也有多個(gè)經(jīng)濟(jì)體如亞洲部分國家通脹預(yù)測被下調(diào)，國內(nèi)食品、能源和行政價(jià)格政策發(fā)揮重要作用。

全球經(jīng)常賬戶失衡將超過此前預(yù)期

IMF預(yù)計(jì)2025年全球經(jīng)常賬戶失衡將超2024年10月預(yù)期，此后縮小。

全球經(jīng)常賬戶失衡變動(dòng)通過三個(gè)渠道實(shí)現(xiàn)。一是貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變。美國進(jìn)口成本上升和不確定性抑制投資、削弱進(jìn)口需求，對中間投入品征稅提高生產(chǎn)成本，對經(jīng)常賬戶凈影響不明。雖關(guān)稅收入可能提高公共儲(chǔ)蓄，但私人儲(chǔ)蓄減少可能抵消。

二是匯率變動(dòng)。更高單邊關(guān)稅通常使關(guān)稅國貨幣走強(qiáng)，吸收關(guān)稅沖擊。近期美元貶值增強(qiáng)出口競爭力、抑制進(jìn)口消費(fèi)，有助于縮小美國外部赤字，但可能受通脹和實(shí)際有效匯率調(diào)整影響。

三是財(cái)政政策變化。中國和德國擴(kuò)大財(cái)政支出提振內(nèi)需，降低凈儲(chǔ)蓄、減少外部盈余。美國雖削減開支且有關(guān)稅收入，但《大而美法案》預(yù)計(jì)中期擴(kuò)大財(cái)政赤字，給公共儲(chǔ)蓄施壓、擴(kuò)大經(jīng)常賬戶赤字。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com