“原材料成本上漲疊加購(gòu)置稅政策調(diào)整，很可能引發(fā)新能源汽車行業(yè)的新一輪洗牌。”

文 / 巴九靈

黃金價(jià)格一路狂飆，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格達(dá)到4200美元/盎司，再度刷新紀(jì)錄，年內(nèi)漲幅超50%，其上限難以預(yù)估。

白銀現(xiàn)貨價(jià)格也突破了45年來(lái)的新高，上一次紀(jì)錄還是1980年亨特兄弟操縱市場(chǎng)時(shí)創(chuàng)下的。而且上漲勢(shì)頭不減，倫敦白銀庫(kù)存告急，為提供流動(dòng)性，有1500萬(wàn)到3000萬(wàn)盎司白銀正用運(yùn)送金條的昂貴方式從紐約運(yùn)往倫敦。

“貨幣三兄弟”之一的銅也表現(xiàn)不俗，年內(nèi)漲幅近20%。印尼Grasberg礦山因泥石流事故停產(chǎn)，銅價(jià)將持續(xù)高位運(yùn)行。憑借出色表現(xiàn)，它被資深大宗交易分析師稱為“21世紀(jì)新的石油”。

今年，眾多關(guān)鍵有色金屬和貴金屬價(jià)格齊漲。這可愁壞了對(duì)這些金屬需求量極大的新能源汽車廠商，成本不斷攀升，難道只能漲價(jià)嗎？

新能源車?yán)锏摹敖疸y銅”

金銀銅在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值長(zhǎng)期被低估。

黃金不僅受中國(guó)大媽喜愛，也是新能源汽車行業(yè)的“寵兒”。因其良好的導(dǎo)電性，能確保信號(hào)在點(diǎn)火系統(tǒng)、傳感器接口及控制單元中穩(wěn)定傳輸，減少電阻，提高汽車系統(tǒng)的可靠性和效率；還可作為防腐蝕涂層，保護(hù)電池接頭和電子連接器等關(guān)鍵部位，延長(zhǎng)部件使用壽命。

白銀也不只是傳統(tǒng)投資品，工業(yè)需求占其總需求的59%。2024年，光伏領(lǐng)域新增裝機(jī)超600GW，年耗銀量升至6100噸；AI數(shù)據(jù)中心與5G半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域用銀量同比激增3倍；新能源汽車年銷量突破2000萬(wàn)輛，耗銀需求達(dá)500 - 1000噸。

光伏電池片生產(chǎn)車間

白銀具有良好的導(dǎo)電、抗氧化和抗腐蝕性能，常用于新能源車的電池管理系統(tǒng)、傳感器與智能化部件，可提升導(dǎo)電性能和信號(hào)精度。

世界白銀協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，混動(dòng)和純電汽車的白銀用量較傳統(tǒng)汽車分別增加21%和71%，高端純電車型用銀量比混動(dòng)高出四成。

銅價(jià)上漲也源于工業(yè)需求旺盛。在新能源車領(lǐng)域，耗銅量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)燃油車。CRU統(tǒng)計(jì)，2025年全球新能源汽車用銅量將達(dá)200萬(wàn)噸。

新能源車中，鋰電池的電極箔、連接片，電控系統(tǒng)的銅排和線束，電機(jī)的銅繞組都離不開銅。充電設(shè)施也是“耗銅大戶”，直流充電樁用銅量高達(dá)60公斤。

高盛數(shù)據(jù)表明，一輛傳統(tǒng)燃油車需20公斤銅，插電混動(dòng)汽車需60公斤，純電汽車用銅量達(dá)83公斤，是傳統(tǒng)燃油車的5倍多。

由于供給不足，銀銅漲價(jià)將長(zhǎng)期影響新能源車制造成本。比如，銅短期暴漲是因?yàn)橛∧?、智利銅礦停工減產(chǎn)，2011 - 2020年全球新發(fā)現(xiàn)銅礦僅15個(gè)，地質(zhì)條件惡劣，2020年后再無(wú)新銅礦勘探成果；銀礦情況類似，除礦場(chǎng)減產(chǎn)，品位度降低，且多為其他金屬提取副產(chǎn)品，供應(yīng)難快速增加。

智利，銅礦中正在處理銅的工人

蠢蠢欲動(dòng)的“小兄弟”

除金銀銅外，新能源車對(duì)其他金屬的需求比燃油車更多、更重要，且這些金屬價(jià)格也在上漲，進(jìn)一步壓縮了新能源車的利潤(rùn)空間。

占整車成本40% - 60%的動(dòng)力電池，需要用到多種金屬元素。鋰、鈷、鎳、鉑等關(guān)鍵金屬價(jià)格上漲，可能成為新能源汽車漲價(jià)的“主力”。

鉑金價(jià)格年初以來(lái)飆漲約68%，漲幅超黃金。鉑化學(xué)穩(wěn)定性好、吸附能力強(qiáng)、特定晶面活性高，是燃料電池催化劑的理想材料，行業(yè)常用鉑 + 碳制成的催化劑，占燃料電池電堆成本30% - 40%。今年鉑價(jià)瘋漲，使燃料電池催化劑價(jià)格上漲30%。

鈷原本不起眼，但66%的供應(yīng)量用于新能源電池，被譽(yù)為電動(dòng)汽車的“超級(jí)金屬”。它常用于高端電動(dòng)車的三元鋰電池，可提高電池能量密度、穩(wěn)定性和安全性，循環(huán)壽命提升30%，如寧德時(shí)代新一代高能量密度電池鈷含量達(dá)12%。

工人正在對(duì)鋰離子電池進(jìn)行自檢

剛果金作為全球鈷產(chǎn)量占比76%的國(guó)家，實(shí)行出口禁令后，全球鈷有效供給減少34%，鈷價(jià)從年初的15.9萬(wàn)元/噸漲至33.7萬(wàn)元/噸。

研究機(jī)構(gòu)BloombergNEF測(cè)算，每噸鈷價(jià)格上漲1萬(wàn)美元，中型電動(dòng)車電池成本增加約320美元；鈷價(jià)每漲10%，三元電池生產(chǎn)成本增加約2.3%。若鈷價(jià)突破40萬(wàn)元/噸，動(dòng)力電池成本將上漲8% - 10%。

鋁期貨十月份漲至每噸超2780美元，創(chuàng)三年多新高。

近年來(lái)，鋁材在車身制造中廣泛應(yīng)用，車架、車門等采用鋁合金可降低車身重量、提升能效。如今，50萬(wàn)以上電動(dòng)車型鋁材使用率不到70%都難稱豪華車，中低端車型也在提升鋁材利用率。預(yù)計(jì)今年汽車用鋁需求將突破1000萬(wàn)噸。

花旗銀行認(rèn)為，全球原鋁過剩量將在2026年前快速下降，鋁市場(chǎng)將面臨二十多年來(lái)最嚴(yán)重的供應(yīng)短缺，未來(lái)幾年鋁價(jià)有50% - 60%的上漲潛力。

稀土金屬近期也備受關(guān)注。

從永磁電機(jī)到電池，稀土制成的釹鐵硼永磁體改變了電動(dòng)車成本結(jié)構(gòu)。一臺(tái)特斯拉Model Y需消耗2.5kg鐠釹氧化物，雖量小，但占高階車型馬達(dá)成本30%。

受政策管控等因素影響，去年三季度至今，稀土精礦價(jià)格累計(jì)上漲56.53%。近日，包鋼及北方稀土上調(diào)四季度稀土價(jià)格，環(huán)比漲幅37%，預(yù)計(jì)每輛電動(dòng)車可能漲價(jià)2000元。

中國(guó)品牌博覽會(huì)上展出的各類稀土金屬

真正漲價(jià)，在場(chǎng)外？

原材料成本上升，一些車企開始調(diào)整供應(yīng)鏈。比亞迪簽訂長(zhǎng)期鋰礦供貨協(xié)議鎖定成本，蔚來(lái)增加磷酸鐵鋰電池車型占比，緩解鎳鈷價(jià)格上漲壓力。

然而，政策對(duì)汽車購(gòu)置稅減免的調(diào)整影響更為深遠(yuǎn)復(fù)雜。

2025年12月31日是新能源汽車免征車輛購(gòu)置稅（每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬(wàn)元）政策的截止日期，也是2025年“國(guó)補(bǔ)”的最后期限。未來(lái)兩年，新能源汽車將減半征收車輛購(gòu)置稅，每輛車減稅額不超過1.5萬(wàn)元，整車落地價(jià)比2025年高5%。

因此，今年9月和10月，中國(guó)車市迎來(lái)“新車上市潮”，汽車廠商想抓住政策末班車，避免明年失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)。京東聯(lián)合寧德時(shí)代和廣汽埃安推出“京東新車”，預(yù)估售價(jià)10 - 12萬(wàn)元。

部分廠商愿意補(bǔ)貼消費(fèi)者。蔚來(lái)表示，若現(xiàn)在鎖單，因廠家原因明年交付，消費(fèi)者可用購(gòu)置稅差額補(bǔ)貼券抵減車價(jià)，最高抵扣1.5萬(wàn)元。問界、尊界等“鴻蒙系”產(chǎn)品、理想汽車也有類似方案。

高端車型有利潤(rùn)補(bǔ)貼用戶，中低端市場(chǎng)廠商則壓力巨大。

國(guó)家發(fā)布的《關(guān)于2026 - 2027年減免車輛購(gòu)置稅新能源汽車產(chǎn)品技術(shù)要求的公告》，對(duì)新能源車提出了技術(shù)要求。

插電式（含增程式）混合動(dòng)力乘用車純電續(xù)航門檻從43公里提高到100公里，這讓不少主打低端市場(chǎng)的混動(dòng)車型難以達(dá)標(biāo)。同時(shí)，對(duì)電能消耗量也有更嚴(yán)格限值。

符合技術(shù)要求的車型減半征收購(gòu)置稅，不符合的可能全額征收，消費(fèi)者購(gòu)買成本增加10%。

“偽新能源”低端車型售價(jià)多在10萬(wàn)左右，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感。若正常銷售，相當(dāng)于漲價(jià)10%，消費(fèi)者可能轉(zhuǎn)向燃油車等替代產(chǎn)品；若廠商承擔(dān)購(gòu)置稅，本就微薄的利潤(rùn)空間將被原材料漲價(jià)進(jìn)一步壓縮，可能被清退出新能源車市場(chǎng)。

購(gòu)買新能源車的消費(fèi)者

真的會(huì)漲價(jià)嗎？

三年前，補(bǔ)貼政策退坡和原材料上漲就曾引發(fā)新能源車漲價(jià)。

2022年，新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)退坡30%，鋰、鎳、鈷價(jià)格上漲，芯片短缺，導(dǎo)致新能源汽車普漲。當(dāng)時(shí)車企主要通過直接漲價(jià)、減配變相漲價(jià)、自掏腰包補(bǔ)貼三種方式應(yīng)對(duì)，后來(lái)通過技術(shù)升級(jí)和規(guī)模效應(yīng)覆蓋了部分補(bǔ)貼退坡成本。

未來(lái)新能源車是否會(huì)漲價(jià)呢？

從原材料看，部分金屬價(jià)格短期難降，成本壓力落在車企頭上，對(duì)中高端車型影響較大。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，中端 - 高端品牌可能像特斯拉一樣“減配”，刪減不必要功能，提高性價(jià)比，但競(jìng)爭(zhēng)會(huì)很激烈。高端 - 豪華品牌有了更好的漲價(jià)契機(jī)，部分車企品牌形象已樹立，購(gòu)置稅補(bǔ)貼只是臨時(shí)手段，旗艦技術(shù)和品牌心智才是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。

購(gòu)置稅政策調(diào)整可能引發(fā)新能源汽車行業(yè)新一輪洗牌。

通過設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，將技術(shù)落后、品牌和技術(shù)同質(zhì)化嚴(yán)重、常打價(jià)格戰(zhàn)的車型清退出市場(chǎng)。短期內(nèi)，消費(fèi)者可選車型減少，整體平均價(jià)格可能上漲，但這將倒逼車企提升技術(shù)，優(yōu)化乘駕體驗(yàn)，提高安全性和競(jìng)爭(zhēng)力。

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