一場(chǎng)來(lái)自美國(guó)的重金救援，似乎沒(méi)能挽回阿根廷民眾對(duì)比索的信心，反而引發(fā)了一場(chǎng)“你買我賣”的市場(chǎng)博弈。

據(jù)媒體10月17日?qǐng)?bào)道，為阻止比索貶值，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特已采取行動(dòng)，不僅直接入市購(gòu)買比索，還公開稱其“被低估”。美國(guó)方面甚至考慮通過(guò)與國(guó)際銀行的私人安排，將最初200億美元的互換額度救援計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大一倍至400億美元。

然而，這些努力未能安撫市場(chǎng)的恐慌情緒。阿根廷投資者和民眾堅(jiān)信，在10月26日的立法選舉之后，其總統(tǒng)米萊將別無(wú)選擇，只能放任比索下跌。支撐比索的干預(yù)措施從金融體系中抽走了流動(dòng)性，導(dǎo)致短期利率一度飆升至駭人的157%，這給本已脆弱的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新的沖擊，也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

雪上加霜的是，美國(guó)總統(tǒng)特朗普本周的表態(tài)動(dòng)搖了市場(chǎng)的最后一點(diǎn)信心。他暗示，如果米萊在選舉中遭遇失敗，美國(guó)將撤回支持。此番言論被市場(chǎng)解讀為試圖影響阿根廷選情，令外界對(duì)美國(guó)救援承諾的持續(xù)性產(chǎn)生嚴(yán)重懷疑。

市場(chǎng)信心缺失，拋售潮持續(xù)

市場(chǎng)的懷疑情緒直觀地反映在比索的匯率走勢(shì)上。數(shù)據(jù)顯示，在9月22日當(dāng)周貝森特首次承諾提供幫助后，比索曾短暫反彈，但自9月29日以來(lái)幾乎每個(gè)交易日都在對(duì)美元貶值。

“貝森特的聲明正在經(jīng)歷邊際效應(yīng)遞減，每一次的效果都比上一次更短暫……市場(chǎng)不相信貝森特，即便他投入了真金白銀。”在阿根廷有三十年交易經(jīng)驗(yàn)的Valiant Asset Management投資組合經(jīng)理Ezequiel Asensio表示。

資本外流的數(shù)據(jù)印證了這種不信任。據(jù)阿根廷央行數(shù)據(jù)，在截至8月的五個(gè)月里，阿根廷人凈購(gòu)買了180億美元，相當(dāng)于每位居民約400美元。據(jù)市場(chǎng)參與者估計(jì)，目前阿根廷儲(chǔ)戶每天仍在買入約3億美元。

選舉陰影下的貶值預(yù)期

即將到來(lái)的立法選舉已成為市場(chǎng)定價(jià)的核心變量。上個(gè)月，米萊的政黨在布宜諾斯艾利斯地方選舉中遭遇重大挫折，這加劇了外界對(duì)他所推行的自由市場(chǎng)議程可能受阻的擔(dān)憂，并加速了資本逃離比索的趨勢(shì)。

StoneX的策略師Lucio Arrocha認(rèn)為，貶值已是必然。他表示，現(xiàn)在唯一的問(wèn)題是，如果米萊選舉失利，資本外逃加劇，貶值的規(guī)模會(huì)有多大。“這個(gè)國(guó)家沒(méi)有足夠的美元來(lái)應(yīng)對(duì)將要發(fā)生的資本外逃，”他補(bǔ)充道。

前阿根廷財(cái)政部長(zhǎng)Miguel Kiguel也表達(dá)了類似的看法：“這種情況持續(xù)不了多久了。人們?nèi)匀徽J(rèn)為干預(yù)會(huì)持續(xù)到選舉，但選舉之后如何繼續(xù)，沒(méi)人知道?！?/p>

歷史的回響與經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)

這場(chǎng)貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)讓一些市場(chǎng)人士想起了歷史。貝森特本人早年在喬治·索羅斯的對(duì)沖基金公司任職時(shí)，曾參與了1992年那場(chǎng)著名的做空英鎊并大獲成功的交易。

當(dāng)時(shí)，英國(guó)同樣在捍衛(wèi)難以為繼的匯率，最終被迫放棄。布宜諾斯艾利斯AdCap Grupo Financiero的管理合伙人Javier Timerman將那段歷史視為對(duì)貝森特當(dāng)前努力的“警示故事”。

“所有阿根廷人、投資者和分析師都認(rèn)為阿根廷的匯率必須調(diào)整，”Timerman說(shuō)。

經(jīng)濟(jì)基本面也支持了貶值預(yù)期。一個(gè)關(guān)鍵原因是，比索的匯率未能充分反映該國(guó)高企的通貨膨脹。盡管自4月份以來(lái)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已上漲12%，但當(dāng)前匯率仍與當(dāng)時(shí)非官方匯率的水平相當(dāng)，這使得比索被嚴(yán)重高估。

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