連續(xù)三天，重磅會(huì)議開(kāi)幕：10月20日至23日，黨的二十屆四中全會(huì)在北京召開(kāi)。

簡(jiǎn)單而言，這場(chǎng)會(huì)議的主要內(nèi)容，就是審議并通過(guò)“十五五”規(guī)劃，為未來(lái)5年的中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指引發(fā)展方向。

參照以往，在會(huì)議結(jié)束之后不久，我們就將會(huì)收到一份約2萬(wàn)字左右，更加詳細(xì)版本的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》。

“十五五”規(guī)劃的全稱是中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展五年規(guī)劃綱要，自1953年開(kāi)始制定第一個(gè)“五年規(guī)劃”以來(lái)，我國(guó)形成了用中長(zhǎng)期規(guī)劃來(lái)指導(dǎo)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度，而即將出爐的“十五五”規(guī)劃是中國(guó)一系列五年規(guī)劃中的第十五個(gè)。從三個(gè)方面看，這份規(guī)劃的地位尤為關(guān)鍵。

從戰(zhàn)略部署來(lái)看，“十五五”是邁向2035現(xiàn)代化目標(biāo)的關(guān)鍵五年，屬中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

從產(chǎn)業(yè)規(guī)劃來(lái)看，本次“十五五”需要重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)主要涉及科技（新質(zhì)生產(chǎn)力）、金融、農(nóng)業(yè)、能源四個(gè)大方向。

從實(shí)現(xiàn)目標(biāo)來(lái)看，“十五五”期間，有多項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)即將截止。如2028年城鎮(zhèn)化率達(dá)70%；完成2024—2028年化債任務(wù)；2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰；人工智能應(yīng)用普及率達(dá)90%等。

那么未來(lái)的“十五五”規(guī)劃到底會(huì)如何制定？今天的文章，我們綜合了一些文件以及券商研報(bào)，總結(jié)梳理了一份“十五五”規(guī)劃前瞻，并歸納了其中五大主線，供各位參考。

值得一提的是，“十四五”打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，為“十五五”的戰(zhàn)略布局提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和有利的條件，因此在這之前，我們先來(lái)看一下我們已經(jīng)取得的成績(jī)單，這是“十四五”的終點(diǎn)，也是“十五五”的起點(diǎn)：

“十四五”時(shí)期，我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)5.5%，躍升至134萬(wàn)億人民幣；人均GDP從2020年的10632美元提升至2024年的13445美元；科技創(chuàng)新實(shí)力顯著提升，2024年研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入3.6萬(wàn)億人民幣，穩(wěn)居世界第二，專利申請(qǐng)與授權(quán)量全球第一；國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)質(zhì)量穩(wěn)步提升；服務(wù)貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)居世界第二，貨物貿(mào)易第一大國(guó)的地位更加穩(wěn)固。

基建強(qiáng)國(guó)

“十五五”規(guī)劃的核心思想，是在外部環(huán)境面臨“百年未有之大變局”下集中力量辦好自己的事情，而這就不得不提到一個(gè)詞：“兩重”。

“兩重”建設(shè)是指推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，是中央通過(guò)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債等資金重點(diǎn)支持的方向。而從中央層面來(lái)看，“十五五”規(guī)劃將會(huì)繼續(xù)突出重大工程對(duì)經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)作用。

今年3月份，國(guó)家發(fā)改委明文提出，要更大力度支持“兩重”項(xiàng)目，及早謀劃“十五五”重大項(xiàng)目，常態(tài)化做好項(xiàng)目謀劃儲(chǔ)備，加力推進(jìn)“兩重”建設(shè)。

那么，“十五五”中的“兩重”到底會(huì)有哪些項(xiàng)目呢？

根據(jù)2025年主要省市公布的重大項(xiàng)目投資計(jì)劃，這些項(xiàng)目分別是：川藏鐵路、西部陸海新通道、沿江高鐵、京昆高鐵等項(xiàng)目；此外，國(guó)家水網(wǎng)、新能源大基地、全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)、“東數(shù)西算”工程，也將成為重點(diǎn)。

“兩重”項(xiàng)目的開(kāi)工和實(shí)施將對(duì)經(jīng)濟(jì)起到“壓艙石”的作用，依據(jù)發(fā)改委透露的數(shù)據(jù)：2025年“兩重”建設(shè)共安排8000億元支持1459個(gè)項(xiàng)目，今年1—5月份，計(jì)劃總投資億元及以上項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)6.5%，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)3.6個(gè)百分點(diǎn)，增速比全部投資高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

而從“十三五”到“十四五”的趨勢(shì)來(lái)看，“兩重”項(xiàng)目中民生、生態(tài)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項(xiàng)目占比較高，未來(lái)的“十五五”或?qū)⒀永m(xù)這種趨勢(shì)——這也是“集中力量辦大事”的生動(dòng)體現(xiàn)。

畢竟，糧食安全、能源資源安全、生態(tài)安全、科技自立自強(qiáng)等方面關(guān)系到國(guó)家建設(shè)和民族復(fù)興，但這些領(lǐng)域偏偏又需要長(zhǎng)期的投資，并在短期內(nèi)難以看到效果。

因此，國(guó)家選擇通過(guò)“兩重”項(xiàng)目，直接推動(dòng)這些重點(diǎn)工程的建設(shè)，這也是為什么這個(gè)領(lǐng)域在中國(guó)“十五五”規(guī)劃中如此備受矚目的原因。

科技強(qiáng)國(guó)

科技創(chuàng)新則是“十五五”規(guī)劃中，驅(qū)動(dòng)中國(guó)這艘巨輪前行的澎湃引擎。未來(lái)5年，我國(guó)的科技發(fā)展模式將從要素驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和內(nèi)需拉動(dòng)的新型驅(qū)動(dòng)模式。

由于過(guò)去的五年計(jì)劃編纂，往往會(huì)通過(guò)高層地方調(diào)研以及召開(kāi)座談會(huì)聽(tīng)取意見(jiàn)，因此可以從兩個(gè)方面來(lái)推測(cè)“十五五”規(guī)劃中可能出現(xiàn)的科技主線行業(yè)。

◎第一，根據(jù)對(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，高層調(diào)研的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)主要有5大領(lǐng)域行業(yè)，它們分別是制造業(yè)高端智能化、被卡脖子的技術(shù)行業(yè)、通信新基建、人工智能以及能源改革。

◎第二，從重要會(huì)議看政策取向。這部分行業(yè)包括新質(zhì)生產(chǎn)力、人工智能、制造業(yè)反內(nèi)卷、國(guó)防軍工、深?？萍?、文化、教育等領(lǐng)域。

這兩大塊加起來(lái)，基本可以構(gòu)成“十五五”規(guī)劃可能涉及的行業(yè)主線。

此外，在上面所有被關(guān)注的領(lǐng)域中，“新質(zhì)生產(chǎn)力”既是各大文件中出現(xiàn)的高頻詞匯，也是政策持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。

簡(jiǎn)單而言，新質(zhì)生產(chǎn)力是以原創(chuàng)性、顛覆性科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的生產(chǎn)力。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力能夠帶來(lái)資源配置和生產(chǎn)效率的全面提升，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

它自2023年9月份被首次提出，2024年被寫(xiě)入《政府工作報(bào)告》，2025年又中央一號(hào)文件等多份重要文件中出現(xiàn)，成為國(guó)家層面的具體行動(dòng)綱領(lǐng)和發(fā)展戰(zhàn)略。

總體惡言，“新質(zhì)生產(chǎn)力”可被拆分成四大領(lǐng)域。

1.戰(zhàn)略新興行業(yè)：主要包括信息技術(shù)、生物科技、新能源、航空航天、高端制造、低空經(jīng)濟(jì)等。

2.未來(lái)產(chǎn)業(yè)：這部分主要包括科技領(lǐng)域最前沿的人工智能、元宇宙、機(jī)器人、量子技術(shù)等。

3.數(shù)字經(jīng)濟(jì)：主要包括算力、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等。

4.傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：主要包括建材、化工、有色等傳統(tǒng)行業(yè)通過(guò)智能化改造進(jìn)行的轉(zhuǎn)型升級(jí)等。

金融強(qiáng)國(guó)

金融是經(jīng)濟(jì)的血脈，也是中國(guó)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的核心組成部分，因此，“金融強(qiáng)國(guó)”是中國(guó)發(fā)展的“必經(jīng)之路”。

2023年中央金融工作會(huì)議對(duì)推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展作出了重要部署，并提出了關(guān)鍵的要求：“以加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)為目標(biāo)”。

具體表現(xiàn)為“六個(gè)強(qiáng)大”：強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國(guó)際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍。

強(qiáng)大的貨幣，能夠促進(jìn)人民幣國(guó)際化和對(duì)外開(kāi)放；強(qiáng)大的中央銀行，能更好的把控貨幣政策；強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)，擁有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；強(qiáng)大的國(guó)際金融中心，能夠更好的吸引國(guó)外投資者；強(qiáng)大的金融監(jiān)管，帶來(lái)更健全的金融法治；最后，強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍能加速培養(yǎng)復(fù)合型人才。

“六個(gè)強(qiáng)大”雖然是“十四五”時(shí)期提出來(lái)的要求，但依然會(huì)在“十五五”期間內(nèi)加速落地。

從2023年提出到2025年，“金融強(qiáng)國(guó)”的具體部署明顯提速。特別是在2025年6月18日，陸家嘴金融論壇提出建設(shè)數(shù)字人民幣國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心；發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案等，讓“金融強(qiáng)國(guó)”建設(shè)又邁出了一大步。

而在“十四五”期間，中國(guó)金融競(jìng)爭(zhēng)力排名明顯提升。根據(jù)《全球金融競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，中國(guó)金融競(jìng)爭(zhēng)力從2020年的41.2增長(zhǎng)至2024年的45.3。排名從全球第八上升至全球第四位。

與此同時(shí)，人民幣跨境收付金額也逐年攀升，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。

如今，中國(guó)已經(jīng)站在從金融大國(guó)邁向金融強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵隘口，有望實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量效應(yīng)的跨越。

消費(fèi)強(qiáng)國(guó)

從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，內(nèi)需不足依然是“十五五”時(shí)期的主要矛盾。

數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)居民消費(fèi)率僅為39.9%，而美國(guó)同期消費(fèi)率為68%，我們的數(shù)據(jù)大幅低于歐美日韓等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

為了進(jìn)一步刺激居民消費(fèi)，“十五五”規(guī)劃或?qū)⒔o出兩種解決方案。

??第一，增加居民收入。

從增加居民消費(fèi)的角度來(lái)看，保障就業(yè)，增加工資性收入，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重是關(guān)鍵，“十五五”時(shí)期將會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)步打造一批新的就業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)，創(chuàng)造更多形式的就業(yè)崗位。

此外，“十五五”期間將會(huì)繼續(xù)拓寬居民增收渠道，提升資本市場(chǎng)回報(bào)率，增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入。

??第二，減輕居民消費(fèi)負(fù)擔(dān)。

“十五五”時(shí)期的重點(diǎn)，或?qū)⑹峭ㄟ^(guò)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高財(cái)政對(duì)于公共支出的比重，最終做到“投資于人”。

“投資于人”，旨在通過(guò)增加教育、醫(yī)療、社保、技能培訓(xùn)等民生領(lǐng)域投入，提升人力資本，從而激發(fā)消費(fèi)潛力、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展與民生改善的良性循環(huán)。

有研究表明，如果對(duì)衛(wèi)生等公共支出的比重提高1%，將會(huì)帶動(dòng)私人消費(fèi)增長(zhǎng)1.4%。

當(dāng)然，要真正做到“投資于人”，需要政策方面的進(jìn)一步支持?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》提到，在編制“十五五”規(guī)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)研究制定“投資于人”提振消費(fèi)考核評(píng)價(jià)實(shí)施辦法，將“投資于人”納入經(jīng)濟(jì)政策“工具箱”。

此外，就是大力發(fā)展服務(wù)型消費(fèi)。最近兩年，國(guó)家層面，密集出臺(tái)了多項(xiàng)服務(wù)消費(fèi)刺激政策。如2024年8月3日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，2025年3月16日推出《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》、7月28日的《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》等。

除了服務(wù)消費(fèi)之外，今年很多人買(mǎi)家電、買(mǎi)手機(jī)、買(mǎi)電腦都享受到了國(guó)家的補(bǔ)貼，這也是國(guó)家利用超長(zhǎng)期特別國(guó)債，掏出真金白銀刺激消費(fèi)。

那么，未來(lái)哪些產(chǎn)業(yè)將成為“十五五”期間可能的消費(fèi)突破口呢？

2024年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到，要“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”，而根據(jù)地方兩會(huì)的報(bào)告，諸如文旅、體育賽事（比如蘇超）等也將成為“十五五”中出彩的新消費(fèi)點(diǎn)。

民生強(qiáng)國(guó)

最近20年，中國(guó)民生政策經(jīng)歷了巨大轉(zhuǎn)變，從“十五”至“十一五”的保障基本生存、構(gòu)建和諧社會(huì)，“十二五”的體系構(gòu)建與均等化，再到“十三五”的精準(zhǔn)施策與全面小康，直至“十四五”確立以增進(jìn)民生福祉、邁向共同富裕為核心的全面福祉導(dǎo)向。

“十四五”時(shí)期的民生指標(biāo)推進(jìn)良好，但依然存在不少短板，比如托育服務(wù)供給不足，以及養(yǎng)老床位總量短缺等短板較為突出。這也揭示了“十五五”面臨三大挑戰(zhàn)。

這三大挑戰(zhàn)分別為基本公共服務(wù)均等化不足（城鄉(xiāng)民生服務(wù)差異大）；居民收入預(yù)期不穩(wěn)；老齡化與少子化問(wèn)題交織。

如何解決這三大問(wèn)題，將會(huì)是“十五五”規(guī)劃民生政策的重要課題，而從產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資主體來(lái)看，或主要有三大主線值得關(guān)注：

◎第一是大健康與大保育經(jīng)濟(jì)，這部分的市場(chǎng)邏輯在于老齡化帶來(lái)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的剛性需求，以及“投資于人”所帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。

◎第二是人力資本服務(wù)業(yè)，對(duì)于中青年群體，“十五五”期間的產(chǎn)業(yè)升級(jí)將會(huì)帶來(lái)人才結(jié)構(gòu)的重塑，為了更好的就業(yè)，中青年群體需要接受高端職業(yè)技能培訓(xùn)，通過(guò)享受政府“投資于人”的財(cái)政投入，用終身學(xué)習(xí)來(lái)增強(qiáng)自我技能，最終實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量就業(yè)。

◎第三是新興消費(fèi)和家庭服務(wù)。隨著“十五五”期間，政府對(duì)于教育、醫(yī)療和養(yǎng)老投入的增加，被釋放的購(gòu)買(mǎi)力將會(huì)流向健康食品、文化旅游、體育健身等新型消費(fèi)。

結(jié)語(yǔ)

“十五五”規(guī)劃作為中國(guó)未來(lái)五年的發(fā)展藍(lán)圖，其重要性不言而喻。本文基于現(xiàn)有的公開(kāi)文件和研報(bào)分析，梳理了“十五五”規(guī)劃幾條可能的主線，旨在提供一個(gè)前瞻性的參考。

當(dāng)然，所有的前瞻分析終究只是“預(yù)熱”，未來(lái)幾天的會(huì)議將釋放哪些重磅信號(hào)，最終的《建議》將如何描繪中國(guó)未來(lái)五年的具體路徑？讓我們保持密切關(guān)注，共同期待這份即將出爐的時(shí)代答卷。

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