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10月20日晚，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域的知名企業(yè)北京東土科技股份有限公司（下稱“東土科技”“上市公司”）發(fā)布公告，宣布計劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購北京高威科電氣技術股份有限公司（下稱“高威科”“標的公司”）100%股權(quán)。

根據(jù)公告，東土科技打算通過“發(fā)行股份 + 支付現(xiàn)金”的方式收購高威科100%股權(quán)，同時向不超過35名特定投資者募集配套資金。交易對方包含高威科全部43名股東，其中有實際控制人張潯、劉新平，上市公司股票自10月21日起停牌。

而標的公司是一家工業(yè)自動化企業(yè)，它曾三次沖擊IPO，但都失敗了。在經(jīng)歷漫長的上市之路后，最終選擇“嫁入”東土科技，以此實現(xiàn)“曲線上市”。

制圖：佘詩婕

三沖 IPO 無果

高威科成立于2001年，是一家專注于工業(yè)自動化、數(shù)字化綜合服務以及自動化控制系統(tǒng)核心產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。其主要業(yè)務有技術集成產(chǎn)品銷售、自動化產(chǎn)品分銷，運動控制產(chǎn)品研發(fā)制造。簡單來講，它是“工業(yè)自動化領域的綜合服務商”，核心是為制造業(yè)企業(yè)提供從硬件到軟件、從設計到落地的全套自動化解決方案。

2011年，高威科首次沖刺IPO，但在2012年被否決。2015年，它再次沖刺IPO，不過也沒有成功，在2018年撤回申請。2022年6月，高威科第三次沖刺IPO并獲受理，2023年9月27日通過上市委會議，但最終在2024年9月24日因撤回發(fā)行上市申請而終止。

多次沖擊IPO失敗，一方面是因為公司利潤規(guī)模較小，2020年至2022年的凈利潤在3700萬元至5800萬元之間，2023年上半年扣非凈利潤僅為3023萬元。

另一方面，其商業(yè)模式受到質(zhì)疑，由于高威科超60%收入來自產(chǎn)品分銷，公司更像一個代理商，行業(yè)屬性被歸為“批發(fā)業(yè)”，這引發(fā)監(jiān)管對其是否符合創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”定位的問詢。

此外，公司前五大供應商采購較為集中，嚴重依賴三菱、施耐德、西門子等國際品牌代理，前五大供應商貢獻了公司近八成采購額。

協(xié)同效應

當高威科在IPO終點線前失敗時，東土科技正積極布局工業(yè)智能化版圖。

這家成立于2000年的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，2012年在創(chuàng)業(yè)板上市，以“軟件定義控制”技術和“工業(yè)網(wǎng)絡全 IP 化”為核心戰(zhàn)略。

2025年上半年，東土科技業(yè)績呈現(xiàn)積極態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，公司工業(yè)操作系統(tǒng)及相關軟件服務業(yè)務毛利率提升11.56%，訂單同比增長72.35%；智能控制器業(yè)務訂單同比增長93.41%。

上市公司近期動作不斷，包括對外投資設立半導體技術公司，發(fā)布“鴻道”具身機器人操作系統(tǒng)，提出具身機器人“大腦”與“小腦”融合方案等。

二級市場反應也很積極，公司股價年內(nèi)累計上漲超110%，停牌前市值達149億元。

盡管技術處于領先地位，但公司面臨市場滲透速度不理想的關鍵問題。此次收購成功后，交易雙方或許能形成良好的優(yōu)勢互補。

就標的公司而言，其擁有覆蓋全國的分銷網(wǎng)絡和二十余年積累的行業(yè)客戶資源，在汽車、冶金、電子等領域深耕多年。通過“技術 + 渠道”的結(jié)合，上市公司有望構(gòu)建雙重護城河，為未來業(yè)績發(fā)展帶來更大想象空間。

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