2026年動(dòng)力與儲(chǔ)能電池需求增速預(yù)計(jì)達(dá)30%，其中儲(chǔ)能電池增速高達(dá)40%-50%。

從2025年1-8月數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)新能源汽車單月滲透率穩(wěn)定維持在55%左右，純電動(dòng)車（EV）占比持續(xù)攀升，核心驅(qū)動(dòng)因素為100kWh級(jí)純電動(dòng)車及大容量增程新車的放量。儲(chǔ)能電池新增滲透率離光儲(chǔ)平價(jià)上限較遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)2025、2026年裝機(jī)量分別達(dá)到170GWh以上、220GWh以上。

從全球維度分析，結(jié)合各區(qū)域資源稟賦、政策導(dǎo)向及光儲(chǔ)平價(jià)上限測(cè)算，2030年儲(chǔ)能電池新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)達(dá)1327GWh，對(duì)應(yīng)復(fù)合增速超30%，疊加美國(guó)數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)需求受缺電因素支撐，全球儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)空間極為廣闊。在此背景下，A股投資者如何精準(zhǔn)把握行業(yè)機(jī)遇，值得重點(diǎn)關(guān)注。

正極材料：磷資源價(jià)值重估提速，供需拐點(diǎn)全面顯現(xiàn)

鋰電正極材料主要包括三元材料與磷酸鐵鋰，三元材料核心原料為鎳、鈷、鋰等資源品，而磷酸鐵鋰憑借顯著的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，近年發(fā)展增速領(lǐng)先，其產(chǎn)業(yè)鏈涉及的化工材料主要有磷礦石、工業(yè)級(jí)磷酸銨、磷酸鐵及PVDF。以下重點(diǎn)剖析磷礦石與磷酸鐵的全球供需格局。

農(nóng)業(yè)領(lǐng)域?qū)α踪Y源需求呈剛性特征，隨著全球人口增長(zhǎng)及區(qū)域發(fā)展水平提升，磷肥需求穩(wěn)步上行。工業(yè)領(lǐng)域中，除阻燃劑、精制劑、洗滌劑等傳統(tǒng)應(yīng)用場(chǎng)景外，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等新能源領(lǐng)域需求持續(xù)爆發(fā)，為磷化工行業(yè)開辟了廣闊成長(zhǎng)空間。

磷礦石：磷礦石行業(yè)未來有望長(zhǎng)期維持高景氣態(tài)勢(shì)，工業(yè)級(jí)磷酸一銨景氣度持續(xù)抬升，磷酸鐵價(jià)格大概率迎來大周期拐點(diǎn)上行。

供給端方面，海外磷礦產(chǎn)能擴(kuò)張受限，國(guó)內(nèi)磷礦石雖規(guī)劃產(chǎn)能較多，但實(shí)際落地進(jìn)度不及預(yù)期，疊加存量礦山逐步枯竭、礦石品位持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)未來全球磷礦石供需將維持平衡格局，行業(yè)長(zhǎng)期景氣運(yùn)行。

需求端來看，2020-2023年受全球糧價(jià)大幅波動(dòng)、國(guó)際摩擦等因素影響，磷肥需求波動(dòng)較大，后續(xù)全球磷肥需求有望回歸穩(wěn)健增長(zhǎng)通道；同時(shí)，在動(dòng)力電池、儲(chǔ)能行業(yè)需求拉動(dòng)下，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰需求將保持高速增長(zhǎng)，共同驅(qū)動(dòng)磷礦石需求實(shí)現(xiàn)4%-5%的復(fù)合增長(zhǎng)。

磷酸鐵：受下游新能源領(lǐng)域需求快速釋放拉動(dòng)，2021-2022年磷酸鐵價(jià)格處于高位，催生行業(yè)大規(guī)模投資擴(kuò)產(chǎn)，后續(xù)引發(fā)供給嚴(yán)重過剩，價(jià)格連續(xù)兩年低迷運(yùn)行，行業(yè)內(nèi)大量擬建項(xiàng)目被迫取消或暫停。

2025年以來，受益于動(dòng)力與儲(chǔ)能雙賽道需求協(xié)同拉動(dòng)，磷酸鐵行業(yè)開工率快速回升，截至當(dāng)年11月，行業(yè)開工率已升至83.4%。隨著儲(chǔ)能需求持續(xù)釋放，磷酸鐵行業(yè)已突破周期底部拐點(diǎn)，價(jià)格進(jìn)入反轉(zhuǎn)上行通道。

電解液材料：價(jià)格持續(xù)上行，增長(zhǎng)空間充足

鋰離子電池電解液作為電池離子傳輸?shù)暮诵妮d體，承擔(dān)鋰電池正負(fù)極間離子傳導(dǎo)職能，是鋰離子電池核心原材料之一。

電解液主要由鋰鹽、有機(jī)溶劑及添加劑構(gòu)成，按質(zhì)量占比劃分，有機(jī)溶劑占比80%-90%，鋰鹽占比10%-15%，添加劑占比約5%；成本構(gòu)成層面，鋰鹽溶質(zhì)占電解液總成本比重較高。

六氟磷酸鋰（6F）是電解液核心溶質(zhì)，具備優(yōu)良的離子遷移數(shù)、解離常數(shù)、電導(dǎo)率及電化學(xué)穩(wěn)定性，同時(shí)擁有較好的抗氧化性能與鋁箔鈍化能力，可適配各類正負(fù)極材料，在電解液中占據(jù)關(guān)鍵地位。

價(jià)格方面，六氟磷酸鋰自2025年8月底開啟上漲行情，10月后漲幅明顯加速，散單價(jià)格從底部不足5萬元/噸攀升至15萬元/噸左右，大客戶訂單價(jià)格亦呈現(xiàn)跟漲態(tài)勢(shì)。

本輪六氟磷酸鋰價(jià)格大幅上漲，主要驅(qū)動(dòng)因素有兩點(diǎn)：一是年末儲(chǔ)能、商用車需求進(jìn)入旺季，實(shí)際需求表現(xiàn)超預(yù)期；二是前期長(zhǎng)期低價(jià)環(huán)境下，部分高成本六氟磷酸鋰產(chǎn)能陸續(xù)關(guān)停或檢修，進(jìn)一步加劇短期供需矛盾。

展望2026年，雖部分建成未投產(chǎn)產(chǎn)能及關(guān)停產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)將釋放一定供給彈性，但全年六氟磷酸鋰需求增量預(yù)計(jì)達(dá)8-9萬噸，足以消化新增供給，且六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)1.5年，行業(yè)緊缺格局有望延續(xù)至2027年。

鋰電材料風(fēng)口凸顯，布局機(jī)遇恰逢其時(shí)

鋰電下游需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，終端新能源汽車、儲(chǔ)能等核心賽道持續(xù)擴(kuò)容，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈需求端長(zhǎng)期高位增長(zhǎng)，上游材料端供需格局持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)已正式邁入大周期拐點(diǎn)，景氣度有望穩(wěn)步攀升。

當(dāng)前，磷礦石作為磷酸鐵鋰核心上游資源，稀缺屬性持續(xù)凸顯，價(jià)值重估進(jìn)程加速推進(jìn)，疊加行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端產(chǎn)品溢價(jià)效應(yīng)顯著。

后續(xù)隨著下游需求持續(xù)釋放，上游材料端盈利彈性將逐步釋放，布局磷礦石、工業(yè)級(jí)磷酸銨、磷酸鐵及磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，將充分享受行業(yè)景氣上行紅利，成長(zhǎng)空間廣闊，投資價(jià)值突出，相關(guān)標(biāo)的有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與估值雙重修復(fù)，具備極高的布局價(jià)值。

附鋰電材料核心上市公司梳理，供參考：

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