汽勢 Auto-First 丨劉天鳴

此前兩年，國內乘用車市場年末翹尾特征明顯，在金九銀十傳統(tǒng)旺季之后，零售銷量會持續(xù)攀升。不過今年這一走勢卻未如期出現(xiàn)，11月零售銷量同比環(huán)比雙雙下滑。

乘聯(lián)分會12月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國乘用車零售量達222.5萬輛，同比下降8.1%，環(huán)比下降1.1%。前11個月累計零售2148.3萬輛，同比增長6.1%，整體呈現(xiàn)“前低中高后平”的態(tài)勢。

年末翹尾行情缺席，主要受高基數(shù)效應與以舊換新補貼政策調整影響。乘聯(lián)分會分析，今年11月的小幅負增長是對去年高增長的“熨平”，相較2022年11月仍有5%的增速。同時，各地補貼大面積暫停后，11月日均補貼規(guī)模降至3萬輛，政策調節(jié)效果顯著。

盡管11月零售銷量下滑、翹尾現(xiàn)象未現(xiàn)，但細分市場不乏亮點：乘用車生產(chǎn)與批發(fā)量創(chuàng)當月歷史新高，出口量也刷新歷年單月紀錄。

中國品牌集中度提升

11月中國品牌乘用車零售149萬輛，同比降4%，環(huán)比降3.5%，國內零售份額67%，同比增3個百分點，環(huán)比降1.7個百分點。

值得關注的是，中國品牌乘用車銷量集中度有所上升，東風、上汽、一汽、北汽、奇瑞、長安六大國有集團的自主品牌11月合計同比增長3%，吉利、長城等傳統(tǒng)車企品牌份額提升也較為明顯。

主流合資品牌則出現(xiàn)大幅下滑，11月零售49萬輛，同比降19%，環(huán)比降6%。德系、日系、美系份額均下滑，韓系、法系則同比增13%和6%，份額有所提升。

新能源零售增幅放緩但滲透率提升

雖然新能源乘用車零售增速放緩，但相比整體市場仍顯活力。11月其生產(chǎn)、批發(fā)、零售量分別為175.7萬輛、170.6萬輛、132.1萬輛，同比增18.3%、18.7%、4.2%，環(huán)比增6.3%、5.8%、3%。

11月新能源乘用車國內零售滲透率達59.3%，同比提升7個百分點。其中中國品牌滲透率79.6%，豪華車38.8%，主流合資僅8%。

市場競爭加劇下格局生變：新勢力品牌搶占中國品牌份額，特斯拉與主流合資份額平穩(wěn)。11月中國品牌新能源車零售份額67.5%，同比降5.9個百分點；小鵬、零跑、小米等拉動新勢力份額同比增5.9個百分點至22.1%；特斯拉與主流合資份額分別為5.5%和3.2%。

純電動產(chǎn)品格局也有變化：A級電動車批發(fā)27.2萬輛，占純電動份額26%，同比增5.4個百分點；B級與A00級份額下滑。乘聯(lián)分會認為，經(jīng)濟型電動車增長可持續(xù)，其普及才能真正拉動車市增量。

經(jīng)銷商庫存承壓

年末未翹尾導致經(jīng)銷商庫存承壓。11月乘用車批發(fā)量低于生產(chǎn)量10.8萬輛，國內批發(fā)高于零售17.2萬輛，總體庫存增6萬輛，由去年同期去庫存轉為被動加庫存。

金九銀十消費透支與補貼收緊使需求收縮，加劇庫存深度。中國流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，11月經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)55.6%，同比升3.8個百分點，環(huán)比升3.0個百分點；80%經(jīng)銷商對市場持悲觀態(tài)度，認為未達預期。

出口再創(chuàng)新高 本土化生產(chǎn)成趨勢

11月乘用車出口（含整車與CKD）60.1萬輛，再創(chuàng)新高，同比增52.4%；1-11月累計出口515.1萬輛，同比增17.2%。

新能源出口快速增長，與燃油車出口形成二分天下格局。11月新能源乘用車出口28.4萬輛，同比增243.3%，環(huán)比增19.3%；常規(guī)燃油車出口32萬輛，同比增2%，環(huán)比增1%。

新能源出口中純電動占比從去年同期74%降至57%，插混占比從26%升至42%，中國品牌插混在發(fā)展中國家增長迅猛。

中國品牌出口正從產(chǎn)品出海轉向體系與生態(tài)出海，海外本地化生產(chǎn)體系建設積極推進。乘聯(lián)分會指出，長城CKD出口占比54.1%，上汽乘用車7.9%，二者海外本土化建設表現(xiàn)突出。

四季度或現(xiàn)V形曲線 未來需穩(wěn)增長

對于12月走勢，乘聯(lián)分會認為，生產(chǎn)銷售時間充裕，新能源車購稅政策將推動消費熱度上升，零售強勁；中國品牌新能源產(chǎn)品海外認可度提升，出口也將增長。

據(jù)此預期，四季度乘用車市場或呈V形曲線：金九銀十上揚，11月回落，12月再度上揚。但12月面臨高基數(shù)壓力，實現(xiàn)環(huán)比同比雙增難度大——2024年12月乘用車生產(chǎn)與批發(fā)均創(chuàng)歷史紀錄。

2026年新能源車購稅政策將影響銷量。乘聯(lián)分會強調，2026年車市增長壓力大，但2025年末需穩(wěn)增長，避免過度透支明年潛力。

同時建議：首購需求更需拉動，其可持續(xù)性與公平性更佳；應鼓勵無車群體購車，期待車購稅減免政策覆蓋首購群體與小微型電動車。

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