美股市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變！

隔夜美股交易中，科技股遭遇大規(guī)模拋售，甲骨文盤中跌幅一度超過16%，美股芯片板塊全線走低。消息層面，甲骨文最新財(cái)報(bào)里表現(xiàn)疲軟的云業(yè)務(wù)收入以及高額的資本支出計(jì)劃，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)人工智能（AI）投資回報(bào)率和債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

資金開始從科技股流出，轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)和利率更為敏感的周期性與價(jià)值板塊，這一趨勢(shì)推動(dòng)道指、標(biāo)普500指數(shù)雙雙創(chuàng)下歷史新高。有分析認(rèn)為，美股市場(chǎng)仍在受益于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話?？紤]到經(jīng)濟(jì)與就業(yè)仍面臨下行壓力，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2026年繼續(xù)實(shí)施降息政策。

科技巨頭大幅下跌

美東時(shí)間12月11日，美股三大指數(shù)走勢(shì)分化，以科技股為主的納指呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，道指則持續(xù)上漲，截至收盤，道指大漲1.34%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.21%，兩者均創(chuàng)下收盤歷史新高；納指下跌0.25%。

有分析指出，甲骨文的財(cái)報(bào)讓投資者對(duì)AI投資前景產(chǎn)生疑慮，進(jìn)而引發(fā)了科技股的拋售潮。

其中，甲骨文盤中一度暴跌超16%，截至收盤時(shí)，跌幅仍達(dá)到10%，總市值蒸發(fā)超過688億美元（約合人民幣4900億元）。

從消息面來看，美股周三盤后，甲骨文公布了2026財(cái)年第二財(cái)季的最新財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示該公司的營(yíng)收、云業(yè)務(wù)收入均未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。這加重了市場(chǎng)對(duì)AI投資回報(bào)的懷疑，有觀點(diǎn)認(rèn)為科技巨頭們高額的資本支出與收入增長(zhǎng)路徑并不匹配。

具體數(shù)據(jù)顯示，甲骨文第二財(cái)季調(diào)整后的營(yíng)收為161億美元，低于市場(chǎng)預(yù)估的162.1億美元；云業(yè)務(wù)銷售額同比增長(zhǎng)34%，達(dá)到79.8億美元；云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)68%，至40.8億美元，這些數(shù)據(jù)均略低于市場(chǎng)預(yù)期。

甲骨文在聲明中表示，第二財(cái)季的剩余履約義務(wù)（用于衡量訂單的指標(biāo)）攀升至5230億美元，高于分析師平均預(yù)估的5190億美元。

甲骨文財(cái)報(bào)還顯示，第二財(cái)季的自由現(xiàn)金流為-100億美元，公司預(yù)計(jì)全年資本支出將達(dá)到500億美元，相比9月份預(yù)計(jì)的350億美元大幅增加。

在甲骨文2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，針對(duì)外界對(duì)公司高額支出的擔(dān)憂，甲骨文CEO克萊?麥戈?duì)柨耍–lay McGork）強(qiáng)調(diào)，盡管很多分析師報(bào)告預(yù)計(jì)甲骨文需要籌集高達(dá)1000億美元來完成AI項(xiàng)目建設(shè)，“但根據(jù)我們目前的情況，我們預(yù)計(jì)所需籌集的資金將少于（甚至可能遠(yuǎn)少于）這一數(shù)額?！?/p>

受甲骨文大跌的影響，美股芯片相關(guān)科技股普遍走低，截至收盤，Arm、邁威爾科技、英特爾均大跌超3%，英偉達(dá)、博通、臺(tái)積電、美光科技、應(yīng)用材料跌超1%。

美股其他大型科技股也多數(shù)下跌，谷歌A大跌2.43%，特斯拉跌超1%，亞馬遜跌0.65%，蘋果跌0.27%；Meta漲0.4%，微軟漲1.03%。

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)甲骨文以及整個(gè)AI交易的擔(dān)憂是合理的，因?yàn)槟壳捌髽I(yè)已對(duì)AI做出數(shù)萬(wàn)億美元的投入承諾，但投資者很難判斷這些投入將如何發(fā)展，市場(chǎng)適度從這一板塊撤出是正確的。

美聯(lián)儲(chǔ)的相關(guān)指引

針對(duì)道指、標(biāo)普500指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)，Manulife John Hancock Investments聯(lián)席首席投資策略師Matthew Miskin表示：“當(dāng)前美股市場(chǎng)的關(guān)鍵詞是輪動(dòng)，我們看到小盤股、周期股的表現(xiàn)正在改善，市場(chǎng)正在押注全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將重新加速。”

與此同時(shí)，投資者仍在消化美聯(lián)儲(chǔ)周三的政策會(huì)議結(jié)果。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾還暗示將暫停進(jìn)一步降息。不過，由于美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖仍保留了一定的降息空間，投資者將其解讀為“雖警惕通脹，但也正視就業(yè)疲弱”，整體情緒較為寬慰。

Siebert Financial首席投資官M(fèi)ark Malek解讀稱，周四的市場(chǎng)依舊受益于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果及鮑威爾的講話?！帮@然，市場(chǎng)此前在為一個(gè)更鷹派的降息做準(zhǔn)備。大多數(shù)人都預(yù)期鮑威爾會(huì)以更負(fù)面的基調(diào)開場(chǎng)?！彼a(bǔ)充道，鮑威爾強(qiáng)調(diào)就業(yè)是“需要密切關(guān)注的問題”，這一點(diǎn)尤其值得注意。

更能說明這一情況的是，美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至23.6萬(wàn)，高于市場(chǎng)預(yù)期的22萬(wàn)。

中金公司研報(bào)指出，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期在12月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，但反對(duì)降息的官員增至兩人，顯示進(jìn)一步降息的門檻正在抬高。展望未來，鑒于經(jīng)濟(jì)與就業(yè)仍面臨下行壓力，研報(bào)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?026年繼續(xù)降息；但考慮到通脹粘性猶存，降息節(jié)奏可能會(huì)放緩。2026年1月可能維持利率不變，下一次降息或許在2026年3月。

摩根大通私人銀行最新觀點(diǎn)稱，美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年再次降息25個(gè)基點(diǎn)，這低于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期的約50個(gè)基點(diǎn)。

芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)明年1月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為24.4%，維持利率不變的概率為75.6%。到明年3月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為40.4%，維持利率不變的概率為52%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為7.6%。