本周一，貴州茅臺(tái)高開后沖高回落，盤中最高見799.06元，離800元整數(shù)關(guān)口咫尺之遙，其總市值于盤中突破萬億大關(guān)，也成為目前第七只總市值突破萬億大關(guān)的股票。貴州茅臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)上漲，早已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于其股價(jià)高低的爭議?？炊嗫纯?，亦是見仁見智。

貴州茅臺(tái)最踏實(shí)的粉絲非深圳東方港灣的但斌莫屬。在主題為“價(jià)值投資的時(shí)代機(jī)遇”的第二屆私募大會(huì)上，但斌曾表示了其對(duì)于茅臺(tái)的極度看好?？傮w而言，其看好的理由主要著眼點(diǎn)在于貴州茅臺(tái)提價(jià)以及供給少需求大上。但斌甚至表示，貴州茅臺(tái)2018年底或漲到令市場(chǎng)驚訝的程度。除了但斌外，多家券商亦是力挺貴州茅臺(tái)。如中金公司給出了925元的目標(biāo)價(jià)，更有研究人員“眼光獨(dú)到”，認(rèn)為10年后貴州茅臺(tái)股價(jià)會(huì)漲到3820元。

有人看多就會(huì)有人看空。看空者也不乏理由。比如有部分基金經(jīng)理認(rèn)為，貴州茅臺(tái)估值已經(jīng)不低了，現(xiàn)在進(jìn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。也有私募認(rèn)為，從當(dāng)前來的估值來看，入手貴州茅臺(tái)就是在買泡沫，需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。至于貴州茅臺(tái)何時(shí)見頂?shù)膯栴}，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，茅臺(tái)酒的零售價(jià)下調(diào)之日便是貴州茅臺(tái)股價(jià)見頂之時(shí)?？炊嗫纯照叱尸F(xiàn)出公說公有理，婆說婆有理的態(tài)勢(shì)。至于貴州茅臺(tái)的股價(jià)到底能漲到多高，還是讓市場(chǎng)來回答吧。

貴州茅臺(tái)堪稱近兩三年來A股市場(chǎng)的一面旗幟。2015年底，貴州茅臺(tái)的總市值不過2586億元；到了2016年底則飆升至4125億元，到2017年底，再上一臺(tái)階，總市值達(dá)到8788億元。伴隨著貴州茅臺(tái)股價(jià)節(jié)節(jié)攀升的，則是其總市值猶如“芝麻開花節(jié)節(jié)高”，直至突破9000億元、萬億大關(guān)。也正是在貴州茅臺(tái)的帶領(lǐng)下，自去年以來，滬深股市的藍(lán)籌股、白馬股表現(xiàn)搶眼，也在市場(chǎng)上形成了強(qiáng)烈的“二八效應(yīng)”。

貴州茅臺(tái)股價(jià)到底能漲多高，一方面取決于其供求狀況，另一方面也與其零售價(jià)是否上漲有關(guān)。但斌認(rèn)為貴州茅臺(tái)的企業(yè)特質(zhì)比生產(chǎn)香煙的菲利普莫里斯還好，并且假設(shè)貴州茅臺(tái)也能與菲利普莫里斯一樣持續(xù)地提價(jià)，個(gè)人認(rèn)為這是不現(xiàn)實(shí)的。其一，如果貴州茅臺(tái)今后的產(chǎn)能上去了，供求關(guān)系改變了，那么茅臺(tái)提價(jià)也就失去了基礎(chǔ)。其二，如果貴州茅臺(tái)一直提價(jià)的話，也會(huì)漲到老百姓消費(fèi)不起的程度。更何況，貴州茅臺(tái)一直漲價(jià)并不現(xiàn)實(shí)。這也就意味著，貴州茅臺(tái)股價(jià)也會(huì)有見頂?shù)臅r(shí)候，特別是在總市值已破萬億大關(guān)的情形下。

公私募基金經(jīng)理對(duì)于茅臺(tái)股價(jià)開始產(chǎn)生分歧，對(duì)于其后續(xù)走勢(shì)將產(chǎn)生不利影響。雖然貴州茅臺(tái)股價(jià)不斷突破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，但股價(jià)漲至高位時(shí)，也會(huì)讓投資者產(chǎn)生高處不勝寒的感覺。事實(shí)上，700多元一股的貴州茅臺(tái)，早已將中小散戶排除在外，變成了大資金、大機(jī)構(gòu)追逐的對(duì)象與目標(biāo)。而當(dāng)大機(jī)構(gòu)、大資金對(duì)貴州茅臺(tái)股價(jià)產(chǎn)生分歧時(shí)，當(dāng)初合力拉抬股價(jià)的一幕將不再出現(xiàn)，而變成了一方拉抬一方在兌現(xiàn)籌碼的格局，此格局勢(shì)必影響貴州茅臺(tái)后市的走勢(shì)。

此外，貴州茅臺(tái)目前的動(dòng)態(tài)市盈率已高達(dá)37倍，其市盈率水平在藍(lán)籌股與白馬股中屬于較高水平，這一點(diǎn)是不容置疑的。如果茅臺(tái)的業(yè)績不能持續(xù)增長，其維持較高的市盈率將不太現(xiàn)實(shí)，這亦是市場(chǎng)不可忽視的一個(gè)方面。

雖然目前貴州茅臺(tái)風(fēng)光無限，但其股價(jià)也會(huì)有見頂?shù)囊惶?，這也意味著即使貴為貴州茅臺(tái)，也會(huì)有套牢投資者的一天?；蛟S投資者可回顧一下當(dāng)年的中國船舶、前兩年的全通教育、安碩信息的走勢(shì)，隱藏在風(fēng)光無限背后的，往往是一地雞毛，貴州茅臺(tái)或許也跳不出這種怪圈。因此，對(duì)于總市值突破萬億的貴州茅臺(tái)，投資者還是保持一份謹(jǐn)慎為好。

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