本文來自DailyFX財經(jīng)網(wǎng) 

衰退可以摧毀經(jīng)濟并破壞個人、企業(yè)和投資者的財富。但在商業(yè)周期中經(jīng)濟下行是不可避免的，而應對危機的能力將決定你的交易能力。本文筆者將討論什么是衰退，導致衰退的原因以及交易者和投資者如何在動蕩時期航行以便為經(jīng)濟重返升勢打下更堅實的基礎。 

01 什么是衰退？　

在商業(yè)周期中，衰退是經(jīng)濟活動減少的時期，表現(xiàn)為國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、零售銷售、制造業(yè)、就業(yè)等處于萎縮趨勢之中。通常，當GDP連續(xù)兩個或兩個季度以上錄得萎縮時，便會應用到衰退一詞。

在商業(yè)周期中，衰退是不可避免的，因為商業(yè)周期就是波峰和波谷之間的波動。這意味著，經(jīng)濟有上升的時期，相應的隨著經(jīng)濟自波峰回落就會出現(xiàn)下滑的時期。

02 什么導致了衰退？　

衰退可能是由一系列關鍵的指標（從高利率到消費者信心低迷及薪資停滯不前等）的特定模式引發(fā)的。單個重磅的風險事件，例如2007年的次貸危機就足以導致經(jīng)濟下滑持續(xù)一段時間。

五大衰退預警信號

可以預見經(jīng)濟下行的衰退信號多種多樣，以下筆者梳理了五大衰退預警信號

1． GDP萎縮

2．收益率曲線倒掛

3． 通脹飆漲

4．低迷的制造業(yè)指標

5．薪資停滯不前

下文將對這5大衰退預警信號進行詳細剖析∶

1．GDP萎縮

GDP在短期內(nèi)會出現(xiàn)波動，但若GDP連續(xù)兩個季度出現(xiàn)萎縮便被定義為衰退。

2．美國國債收益率曲線倒掛

收益率曲線倒掛描述的是長債收益率低于短債收益率的情形。若美國國債收益率曲線出現(xiàn)倒掛則意味著投資者涌向長債，長期債券的需求上升進而導致收益率下滑。收益率曲線倒掛被認為是可靠的衰退警示信號，正如2008年、2001年、1991年以及1981年那樣。

3．通脹飆漲

經(jīng)濟繁榮時期通脹上漲過快的時候，消費者可能對不斷上升的生活成本感到擔憂進而相應的削減自身的支出。相應的，隨著企業(yè)與更高的生產(chǎn)和能源成本進行斗爭，其收入可能面臨下滑。這些因素結合債務愈發(fā)難以償還，可能導致巨大的經(jīng)濟破壞進而為衰退創(chuàng)造條件。此外，二戰(zhàn)后十次衰退中有九次油價率先出現(xiàn)上漲。

為了再度刺激經(jīng)濟，各大央行通?；蚪迪⒁越档推髽I(yè)和個人信貸的成本，但隨著全球利率逼近底部并且支持持續(xù)低迷，近代普遍存在著對經(jīng)濟潛在增速的擔憂之情。

4．低迷的制造業(yè)指標

制造業(yè)的表現(xiàn)是某一特定經(jīng)濟健康程度的明顯因素。倘若某一國家的制造業(yè)指標下滑，這或是采購經(jīng)理人對商業(yè)環(huán)境和 /或行業(yè)未來增速充滿不確定性的跡象。

5．薪資停滯不前

經(jīng)濟強勁時企業(yè)自然更愿意加薪，但若薪資停滯不前，這可能是企業(yè)正掙扎于充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟之中。

03 衰退造成的影響　　

衰退可能對個人、企業(yè)和股市造成重大且深遠的影響。衰退可能進一步導致消費支出低迷的惡性循環(huán)，加劇個人和商業(yè)債務、企業(yè)破產(chǎn)及失業(yè)率。

以下筆者將詳盡陳述衰退將如何影響企業(yè)、股市投資者和股市。

衰退如何影響企業(yè)？

無論企業(yè)規(guī)模大小，衰退都將對其構成影響。不過相對大型的企業(yè)或可以更好的應對經(jīng)濟恐慌，而較小的企業(yè)通常不得不采取行動以避免經(jīng)濟衰退導致破產(chǎn)的發(fā)生。

消費者可支配收入減少將導致企業(yè)的收入降低，進而導致削減強制性成本、沖擊企業(yè)的營銷、研發(fā)和雇傭的預算，限制企業(yè)的增長計劃，并且企業(yè)需要一個更精簡、更努力工作的組織。

衰退如何影響股市投資者？

經(jīng)濟下滑時，成分股的股價往往會隨著利潤的減少而下跌。這是因為利潤減少時，企業(yè)就沒有那么多錢給股東分紅。當股市下跌時，股指自然也跟著下跌。部分股指受到經(jīng)濟衰退的沖擊尤為嚴重，這取決于某些市場受到特定下跌因素影響的程度。

在衰退期間，持有某些特定類型股票多頭頭寸的投資者往往會蒙受巨大的損失。不過，長期投資者預計這一情況可能持續(xù)數(shù)十年之久。而其他在衰退時期持有空頭頭寸的投資者則有望獲利，與此同時部分投資者可能需求更安全的資產(chǎn)。

衰退如何影響股市？

面臨衰退沖擊時，全球主要股市將相應的出現(xiàn)下跌。例如，標普500指數(shù)在次貸危機時期就遭遇大幅下滑，2007年9月至2008年9月，該指標從1527水平暴跌至968附近。同期，英國富時100指數(shù)則從6466水平跌至4902一線。

然而，雖然很多知名的“成長型”股票如蘋果、微軟和Alphatbet等在大蕭條時期都經(jīng)歷了股價的暴跌，但同期也有一系列“防御型”股票錄得相對出眾的表現(xiàn)。這包括制藥股強生，當時強生的股價僅僅下跌了6.5%，而消費股麥當勞的股價實際上在2007年9月至2008年9月期間錄得了5.8%的漲幅。

以下精選了部分股票在2007年-2008年期間的漲跌情況

04 如何在衰退期間交易？　　

當談及在衰退期間進行交易時，市場的下行方向不一定都是障礙。實際上，一個市場的暴跌可能為另一個市場鋪墊機會。

在衰退期間交易股票

在衰退期間交易股票時，了解那些即便在非常惡劣的經(jīng)濟環(huán)境下也依然可以繁榮發(fā)展的行業(yè)是有益的。盡管某些科技股或持續(xù)的下跌，但類似制藥、食品和飲品等行業(yè)所提供的產(chǎn)品是必需品，可以留住客戶，因此這將成為一個可行的購買對象。

尋求那些有著充足現(xiàn)金流并且負債較低的企業(yè)。雖然科技股可能大幅下跌，但也依然值得持續(xù)關注，以便在其跌至超賣區(qū)間并開始復蘇時獲利。

正如上述提及的，麥當勞便是一只在歷史上表現(xiàn)出抗市場動蕩能力的股票。

下圖便指出了其在市場經(jīng)濟充滿不確定性的時期持穩(wěn)股價或股價上漲的實例。

在衰退期間交易外匯

在衰退期間交易外匯成功與否將取決于對貨幣對波動驅動因素的透徹理解。例如，作為全球默認的融資貨幣，當銀行和企業(yè)去杠桿化時，全球都需要買入美元，這使得美元是值得考慮的衰退對沖資本。

此外，考慮某些經(jīng)濟體對其他經(jīng)濟體依賴帶來的影響。中國是澳洲豐富的大宗商品資源的重要市場，這意味著中國的經(jīng)濟問題可能會遏制其對澳洲大宗商品的需求，進而可能對澳元走勢構成巨大的影響。

另外，包含有傳統(tǒng)避險貨幣如日元和瑞郎的貨幣對也值得考慮，因為在經(jīng)濟不穩(wěn)定的時期，傳統(tǒng)的避險貨幣日元和瑞郎往往傾向于走強。以下便是日元在經(jīng)濟不穩(wěn)定時期走強的實例。

在衰退期間交易大宗商品

在衰退期間最常交易的大宗商品就是黃金，其在歷史上往往能在避險環(huán)境之下上漲（如下圖所示）。

然而，部分對基建發(fā)展至關重要的大宗商品如銅通常會下跌，但其他大宗商品如玉米和牲畜或許會出現(xiàn)交易計劃。但玉米和牲畜等大宗商品的流動性可能不如交易量較高的大宗商品。

05 問答環(huán)節(jié)　　

衰退和蕭條有什么區(qū)別？

衰退通常描述的是經(jīng)濟下滑持續(xù)至少6個月，而蕭條則指的是經(jīng)濟下滑持續(xù)更長一段時間。例如20世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條實際上持續(xù)了將近10年，2007年-2009年的大蕭條則持續(xù)了18個月。

衰退期間，政府如何刺激經(jīng)濟增長？

經(jīng)濟面臨衰退沖擊時，政府通常通過貨幣政策和財政政策刺激經(jīng)濟增長。貨幣政策方面，通過降息減低個人和企業(yè)的債務成本，并且在理論上將鼓勵消費支出和企業(yè)投資。財政政策方面，政府可能通過降稅，增加支出，或者兩者雙管齊下，為消費者和企業(yè)提供更多資本以試圖重振經(jīng)濟。

衰退的對立面是什么？

衰退的對立面是復蘇或牛市。2009年便是牛市的開始，當時金融危機剛剛結束，牛市開啟推動標普500指數(shù)從2009年6月的1000點升至2019年10月的3000點。

衰退有積極的影響嗎？

通脹下滑是衰退帶來的一個積極影響。在衰退之前雖然通脹會上漲，但當經(jīng)濟步入動蕩，對某些服務和商品的需求下降會再度壓低價格。