來源丨馮侖風(fēng)馬牛（微信號：fengluntalk）
作者丨風(fēng)馬牛 
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但斌，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長，全球杰出華人投資者，中國最佳私募投資經(jīng)理之一。他身上有許多標(biāo)簽，諸如理想主義者、愛國主義者、完美的價值投資踐行者、茅臺的長期堅守者、中國巴菲特等。

多年來，中國股市風(fēng)云變幻，只有極少數(shù)人能夠享受登頂?shù)臉s耀并且持續(xù)保持成功，但斌無疑是極少數(shù)人之一。關(guān)于過往，但斌總結(jié)說：這些年來我嘗試著讓自己保持樂觀、開放、積極進(jìn)取的精神，不抱怨、不依賴任何人，當(dāng)然也沒有任何可讓我依賴的東西，但我相信在這樣的國家里，勤奮、努力工作一定會有回報。人的世界觀、勤奮程度和機遇決定了一個人的一生，我相信世界不會讓人不勞而獲，我堅信持續(xù)努力奮斗，希望就會永存。

「我的前半生充滿偶然與奇跡，如果不是歲月巨大的變遷，我想無論如何我也走不上投資這條道路，它對我來說太偶然了。但這一切又仿佛早已注定，準(zhǔn)確地說，是生活的自然法則選擇了我去從事投資事業(yè)?！?/span>

但斌出生在浙江東陽的一個工人家庭，他的母親是江蘇常州人。在《時間的玫瑰》一書中，但斌還補充說，「我的養(yǎng)父是四川樂山井研人，他和我的養(yǎng)母（我的姑姑）給了我無私的愛與支持，某種意義上，我更愿意說自己是四川人，他們的愛是我動力的源泉，我為擁有他的姓氏而驕傲！」

因為支援內(nèi)地建設(shè)，但斌三歲時就隨父母一起去了河南開封，一直到大學(xué)畢業(yè)都在那里度過。但斌說：我的成長、思想、記憶、理想與夢想都與這塊土地有關(guān)，它帶給我正直、誠實、信用、勇敢、堅強、善良、正義、奮進(jìn)與拼搏。

在但斌成長的那個年代，中國還很窮，他最幸福的事就是在鄰居的大卡車的后斗廂里面站一會兒。當(dāng)時，還沒有圖書館。但是但斌從小有個非常好的習(xí)慣，喜歡讀書寫日記，看到好的文章他都會剪下來，貼在本子里。

但斌念書是在開封化肥廠子弟小學(xué)，三年級便開始參加體育訓(xùn)練。當(dāng)時他特別想?yún)⒓訉W(xué)校的排球隊，體育老師告訴但斌只有對墻墊球墊到 1 萬次，才能夠成為排球隊員。然后但斌就拿著排球天天墊，對著墻墊了 1 萬次，后來就加入了球隊。小學(xué)畢業(yè)后，由于成績不錯，整個球隊被一路保送到市重點初中、高中。但斌回憶說：我小學(xué)、中學(xué)、高中下午正課一結(jié)束以后，基本上是在球場度過的，或者是跑步。我經(jīng)常是一跑就半個城市，而且越跑越興奮，就追著卡車去跑。

高中畢業(yè)時，那時候，拿破侖是他的偶像，「不想當(dāng)將軍的士兵不是好士兵」更激勵但斌要成為一名將軍馳騁疆場，哪怕馬革裹尸。

也許是命運，上天并沒有遵從他成為一位戰(zhàn)士的意愿。當(dāng)時但斌高考第一志愿是石家莊陸軍學(xué)院，第二志愿是信陽陸軍學(xué)院，但都沒考上。但斌沒有放棄，第二年接著考，但卻意外考上了河南大學(xué)體育系。成為體育生的但斌特別愛學(xué)習(xí)，讀大學(xué)時基本上每天晚上都是在圖書館度過的，圖書館閉館以后，他就到教室再看書。但斌表示：我覺得那個時代還是思想比較開放，生命煥發(fā)出了一種不一樣的能量。通過閱讀，我知道了盧梭、孟德斯鳩、伏爾泰等文藝復(fù)興巨匠，獲得了對人類理性、和解的精神、現(xiàn)代國家和現(xiàn)代政治權(quán)力的起源、民主自由之源泉的認(rèn)真思考。相比權(quán)力和財富，思想和文學(xué)有更久遠(yuǎn)的生命力和影響力！

「我曾失去了很多，但擁有了更多。我的閱歷讓我寬容、珍惜并熱愛所見的一切美好事物，我用心在聆聽，在感受……每個人都是要死的，有的人想到這些免不了感嘆要及時行樂，但是我們還要努力、奮斗，不僅僅是因為有一顆不屈服的心。」

1990 年大學(xué)畢業(yè)后，但斌無處可去，只好到開封化肥廠供水車間當(dāng)鉗工修污水泵。那時候，他經(jīng)常要像消防員一樣穿上防護裝置，下到幾十米深、污泥齊腰的地方，工作環(huán)境相當(dāng)艱苦。做了一年后，但斌不甘心一輩子在這里虛度，于是決定離開。當(dāng)時，但斌的父母和朋友都很支持他，在一位初中好友的介紹下， 1991 年，但斌懷揣幾百元來到廣州打拼。但學(xué)體育專業(yè)的特別難找工作，在廣州三個月也沒人要，但斌特別焦慮。那時候，為了省錢，他去菜市場一買就是夠一星期吃的土豆，舍不得坐車，走二十幾里路回到住處。

關(guān)鍵時刻，但斌的一個朋友郭大哥從北京打來電話，讓但斌去北京幫他打理公司。到北京工作差不多一年的時間，郭大哥又派但斌到深圳幫他打理電腦公司。1992 年 8 月底，但斌終于在深圳落腳。巧合的是，就在但斌剛到深圳不久，共患過難的陶永誼等幾位朋友也來到深圳，他們沒地方住，就和但斌一起住在郭大哥的房子里。但斌說，「他們幾個正好在深圳新蘭德投資咨詢公司搞股票培訓(xùn)，有這個便利我就開始學(xué)習(xí)股票投資，還開了個股票戶口用來交易?！?/span>

1993 年 2 月，北京朋友郭大哥要撤離深圳，但斌也就進(jìn)入陶永誼承包的深圳新蘭德投資咨詢公司培訓(xùn)部擔(dān)任證券分析師，開始了正式的投資生涯。但斌表示：當(dāng)時我們自己搞了一個小小的股市通訊，每天都寫，分析這個股票應(yīng)該漲、應(yīng)該跌，市場應(yīng)該怎么表現(xiàn)，技術(shù)分析，波浪理論等等，這樣就進(jìn)入資本市場這個行業(yè)了。我從小學(xué)到初中、高中，一直到大學(xué)，包括進(jìn)入社會以后，都始終堅持不斷努力，我覺得人生就是一個不斷學(xué)習(xí)的過程。

但斌做的第一筆大投資是幫北京郭大哥。1993 年 2 月離開北京時，他拿了 50 萬元人民幣讓但斌幫買股票。從當(dāng)年 2 月到 9 月，但斌把股票市值做到了 70 萬元。但斌說：有了一個很好的回報以后，其他一些朋友覺得能掙錢，就也拿一些錢來。那時候本金加上盈利，差不多有 250 萬?？删驮诖丝涛曳噶说谝粋€致命的投資錯誤。1993 年 9 月牛市接近尾聲，恰好得到一個著名股評家的消息說深深房有大機會，就投入了所有資金，結(jié)果本金也虧了一半。直到 1994 年 10 月，經(jīng)過 11 個月才彌補虧損，小有盈利。

對于早期在投資生涯中遭遇的失敗經(jīng)歷，但斌吸取了寶貴的經(jīng)驗教訓(xùn)，例如：不要輕信外界消息；要遵守操作紀(jì)律；重視行業(yè)的選擇；重視實地調(diào)研。但斌說：慶幸的是，我在很年輕、錢還少的時候嚴(yán)重失誤了幾次，否則，重新站立起來的機會便少了很多。

工作兩年多時，但斌又加入朋友組建的深圳巨瀾投資分析科技有限公司，任副總經(jīng)理。不久后又進(jìn)入君安證券（ 1999 年，國泰證券與君安證券合并為國泰君安證券，國泰君安是國內(nèi)最優(yōu)秀的證券公司之一）當(dāng)研究員。但斌回憶說：我覺得人生就是這樣，很多人說是命、是運，但如果你自己不持續(xù)努力的話，就是有這樣一個運你也進(jìn)不去。1994 年，正好我在當(dāng)時我工作的地方看見中國人民大學(xué)法學(xué)院在招生，我就去讀了在職研究生。后來我去君安研究所，要是沒有碩士文憑是進(jìn)不去的。

對但斌而言，進(jìn)入君安證券是一個很大的轉(zhuǎn)折點。但斌說：我是一個愿意思考和學(xué)習(xí)的人，最初是用技術(shù)分析來研究股票。在證券公司研究所的 3 年里，我學(xué)會了基本面研究，從行業(yè)、企業(yè)的角度分析股票，投資習(xí)慣在這里第一次得以轉(zhuǎn)變。在此期間，我還獲得過國泰君安董事會辦公室頒發(fā)的國泰君安證券投資研究獎勵基金一等獎。

2000 年底，離開國泰君安證券研究所后，但斌又去了大鵬證券資產(chǎn)管理部擔(dān)任首席投資經(jīng)理。經(jīng)過 2001 年中國香港與海外市場的自我洗禮以及在大鵬資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)股票組合投資的實踐，終于使他有了巨大的轉(zhuǎn)變。此后，但斌從技術(shù)分析轉(zhuǎn)向堅持價值投資——買最好的公司，他認(rèn)為這是和巴菲特一樣的選擇。巴菲特剛涉足股市時足足畫了 10 年的圖表，師從格雷厄姆后才真正轉(zhuǎn)變成一名價值投資者。

但斌表示：我認(rèn)為，任何事物都需要經(jīng)歷成長階段，內(nèi)地證券市場第一代投資人首先接觸到的就是技術(shù)分析。對我而言，是在不斷遭受挫折，反復(fù)學(xué)習(xí)、體會海外各種投資理念的過程中逐漸演變?yōu)橐幻麅r值投資者的。在投資結(jié)果上，我用技術(shù)分析沒賺到錢，改用價值投資方法后賺到了很多錢，從技術(shù)分析到價值投資的轉(zhuǎn)變，是我學(xué)習(xí)改正、再學(xué)習(xí)再改正不斷進(jìn)步的過程。

在大鵬證券工作時，但斌曾極力向當(dāng)時的領(lǐng)導(dǎo)建議買入茅臺和五糧液的股票，但他們認(rèn)為盤子太大，收益率不會高，拒絕了，但斌感到非常遺憾。他說，「當(dāng)時茅臺市值只有 80 億、五糧液市值 195 億。后來大鵬證券因做莊五礦發(fā)展、廣電網(wǎng)絡(luò)、國投原宜等股票而倒閉，進(jìn)一步印證了我的想法：不符合常識的事情必然會垮臺。」

因為受制于公司制度和各種內(nèi)部關(guān)系而無法實施自己的才華，但斌不久后便離開了大鵬證券。

「投資不需要高等數(shù)學(xué)，只需要常識和智慧?！?/strong>

2004 年，但斌創(chuàng)建了深圳東方港灣投資管理有限責(zé)任公司（以下簡稱「東方港灣」），系中國首批獲得私募基金管理牌照的 33 家機構(gòu)之一。東方港灣的理念是：選擇偉大的企業(yè)，以合理的價格投資，伴隨企業(yè)長期成長。合理的價格，主要是指：公司的價格能夠提供足夠的安全邊際，以提高投資的隱含回報率，同時提供更好的抗風(fēng)險能力。與企業(yè)長期成長，主要是指：依靠企業(yè)經(jīng)營能力的成長或改善，獲得投資回報。同時根據(jù)企業(yè)經(jīng)營、估值和隱含回報率、投資機會對比進(jìn)行倉位的調(diào)整。

資本市場里有兩種規(guī)則，一種是零和游戲，就是我輸你贏，跟賭博沒什么兩樣。多數(shù)人都是按照這個規(guī)則在玩，聽個消息，賺一把就走。但多年來，但斌一直堅守價值投資而不是投機。他說：為什么價值投資放之四海而皆準(zhǔn)？為什么價值投資在很多國家都誕生了這么多偉大的投資家，而且都是常青樹？因為實際上價值投資的這種優(yōu)勢有內(nèi)在邏輯性，它是基于企業(yè)根源出發(fā)，選擇一些偉大的、能夠長期投資的企業(yè)，跟它一起成長。價值投資確確實實是讓老百姓的錢慢慢變多的，而且它是共贏的，國家贏、企業(yè)贏、員工贏、投資者贏，所有人都贏的一個事業(yè)，它讓社會生活變得更好的一個事業(yè)。如果一個事業(yè)是你輸我贏或者是博弈型的，它很難成為一個偉大的事業(yè)。

「叔本華說，人生總是在得不到時的痛苦與得到之后的厭倦之間徘徊，那這樣的人其實總是有很多短期的目標(biāo)，所以才會不斷重復(fù)痛苦與厭倦。但是價值投資是一種信仰，是一生的，甚至是穿越幾代人的一個目標(biāo)，所以它是可以讓人擺脫這種低級循環(huán)的。實際上一個價值投資者的一生會很沉穩(wěn)，你要想讓一筆財富穿越很長遠(yuǎn)的歲月，你更多的注意力就不會在這個短期的過程中。而這種對遙遠(yuǎn)歲月的判斷和把握，會讓你思考得更多、更深邃?！?/span>

在但斌看來，投資像孤獨的烏龜在與時間競賽，要有長遠(yuǎn)的眼光，正確的思考方式，當(dāng)然也還要有運氣。那么，投資，最難的事是什么？但斌表示：我的閱歷告訴我，就是在最艱難的時刻、在正確的方向上堅持！有的人從來沒有真正堅定過，因為他們從來沒有真正思考過。我們只需要做正確的事情，余下的交由上帝來完成！

但斌認(rèn)為：投資從另外一個角度說，是個小概率當(dāng)中的大概率事件。世界 500 強到現(xiàn)在存活率只有 3% ，投資就是找到這 3% 的企業(yè)去長期投資。如果能找到這 3% 的公司，然后漲 100 倍、 1000 倍、 1 萬倍，總體就會有一個好的回報。在過去 28 年，總體而言我只投資兩類公司，一類是改變世界的公司，比如智能汽車。另外一類是世界改變不了的公司，類似白酒。

據(jù)公開資料顯示，從業(yè)至今，但斌穿越各種危機，成功投資了茅臺、騰訊、亞馬遜、特斯拉、蘋果、 Google 、 Facebook 、微軟、英偉達(dá)、中國平安、萬科、網(wǎng)易、云南白藥、萬華化學(xué)、上海家化、白云山、好未來等企業(yè)，均獲得豐厚的回報。多年來砥礪風(fēng)雨的東方港灣也憑借優(yōu)秀的投資能力獲得業(yè)界及投資人的高度認(rèn)可，曾包攬業(yè)界多項重要大獎包括私募基金「金牛獎」、「金陽光獎」、「金長江獎」、「英華獎」等，尤其是 2017-2020 年，連續(xù)四年五次榮獲有中國私募界「奧斯卡」之稱的金牛獎。

特別值得一提的是，但斌一直持有茅臺，即使在 2008 年金融危機， 2012 年、 2013 年白酒行業(yè)危機（限制三公消費和塑化劑事件）的時候，他都沒有賣出過，反而還在持續(xù)買入。關(guān)于看好茅臺的原因，但斌曾表示：茅臺在商業(yè)領(lǐng)域有足夠?qū)挼淖o城河，經(jīng)營壁壘足夠高，這保證了茅臺壟斷性的企業(yè)特點。它像液體黃金一樣珍貴！只要中國人的白酒文化不變，用當(dāng)?shù)丶t高粱加赤水河水釀造的成本極低的茅臺酒，就能像永動機一樣源源不斷地提供現(xiàn)金流，更何況它目前正處于高速成長、擴張的歷史時期。

關(guān)于過往，但斌總結(jié)說：我的人生充滿奇遇，一個環(huán)節(jié)的選擇，都可能導(dǎo)致不同的道路與不一樣的人生。正是一次又一次的虧損與磨難，以及其它一些人生機緣，讓我走上了價值投資的道路。當(dāng)然在最艱難的歲月里，我也從來沒有喪失信念與信心，相信自己依然具有洞察力，有繼續(xù)發(fā)現(xiàn)好企業(yè)的能力。我覺得理想主義對投資很重要，特別是對長期投資。只有成為一個理想主義者，才有信仰，有信仰才會堅定，碰到大的挫折甚至社會巨大的變遷時，才能堅持下來。關(guān)鍵時刻，決定一個人未來的是品格，是一個人內(nèi)心的力量！

「我努力在寂靜的黑夜中行走，但我也想用心靈歌唱?！?/span>

生活中的但斌熱愛詩歌，充滿浪漫主義情懷。他把自己 2007 年出版的投資札記命名為《時間的玫瑰》，也是來自于北島的一首同名詩作。在接受采訪時，他曾說：在最艱難的歲月里，我是背誦北島的詩《回答》度過的。

在但斌看來：從某種意義上說，投資就是用時間和生命來換取財富。巴菲特之所以偉大，不在于他在 75 歲的時候擁有了 450 億美元的財富，而在于他年輕的時候想明白了許多事情，然后用一生的歲月來堅守。最偉大的投資家也會隨著歲月消逝，但某些投資的原則卻亙古不變。我們?nèi)绻侥贻p的時候想得越明白，可能以后的財富就會越多。

作為價值投資的堅守者，但斌也總結(jié)了一些自己的投資法則和感悟。

一、所有的投資理論都非常簡單，但是做起來很難。我們常說一句話，「在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪?！箍墒?，真正到了勢頭上了，可能很多人就忘了所謂的要踐行價值投資、逆向操作的這樣一種理論了。在二十多年的從業(yè)道路上，我見過很多領(lǐng)一時風(fēng)騷的人物，但風(fēng)吹浪打后就幾乎都不見了，唯一長存的就是價值投資者。你去投機的話，不是這次死就是下次死，反正早晚得死。

以世界的眼光看行業(yè)，以嬰兒的眼光看世界。偉大的企業(yè)需要用「時間」去發(fā)酵，方能綻放價值的玫瑰。只有看清楚資本市場的本質(zhì)和價值投資的邏輯，你才能主動成為一個真正的價值投資者。

二、俗話說，「男怕入錯行，女怕嫁錯郎?！剐袠I(yè)選擇對投資結(jié)果來說非常重要。在一個不太賺錢的行業(yè)當(dāng)中，就算找出最賺錢的企業(yè)，在牛市里很可能還是虧錢。相反，有些行業(yè)就像常青樹，能夠穿越周期，穿越歷史，成為價值投資標(biāo)的?？赡苤虚g有某個階段會調(diào)整，但是它是會伴隨著人類一直持續(xù)成長下去的，所以我們說這些行業(yè)長期會表現(xiàn)好。比如白酒、醫(yī)美、化妝品、煙草等行業(yè)都表現(xiàn)的非常出色，凡是壟斷性的商業(yè)模式，都有機會。當(dāng)然，比方說如果你選擇鋼鐵行業(yè)，長期看并不是一個好的投資對象。我們做投資最好還是自下而上的去選擇一些好的行業(yè)，從長期的角度去思考。

三、真正偉大的企業(yè)寥若晨星，所以好的企業(yè)像寶石一樣珍貴，做投資就是要找到這樣的企業(yè)并加以珍藏。我們采用的風(fēng)格為：堅定的長期和相對的集中的投資策略，我們希望所投資的企業(yè)像是皇冠上的明珠。

那么，如何選擇企業(yè)？簡而言之，我們希望選擇的企業(yè)符合以下幾項標(biāo)準(zhǔn)：1. 有長期穩(wěn)定的經(jīng)營歷史；2. 有高度的競爭壁壘，甚至是壟斷型企業(yè)，最好是非政府管制型壟斷；3. 管理者理性、誠信，以股東利益為重；4. 財務(wù)穩(wěn)健，負(fù)債不高而凈資產(chǎn)收益率高，自由現(xiàn)金流充裕；5. 我們能夠理解和把握的企業(yè)。

四、何時買進(jìn)賣出對于投資者來說非常重要。理論上講，投資市場的操作是收益最大化，低位買進(jìn)，高位賣出。但實際上對于企業(yè)的估值計算應(yīng)該是這個世界上「好說不好做」的經(jīng)典難題，就連投資大師巴菲特在談?wù)摴乐禃r都閃爍其詞。盡管內(nèi)在價值難估，但有件事是可以確定的，企業(yè)估值需要定性配合定量，科學(xué)與藝術(shù)相結(jié)合，可以估測一家企業(yè)的合理投資價值區(qū)域。長期而言，內(nèi)在價值變化的百分比通常與企業(yè)賬面價值變化的百分比成正比。

尋得價格合理的卓越的企業(yè)，自然會買進(jìn)，那么何時賣出呢？理論上講，好企業(yè)最好長期持有，但以下三種情況我們也會選擇賣出：1. 好企業(yè)被市場高估太多了。2. 好企業(yè)開始衰退期。3. 當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)更好的企業(yè)，更換舊的投資。

五、失敗是無法避免的，只能通過細(xì)致的研究，持續(xù)的觀察，盡可能減少失敗的次數(shù)。除非是神仙，絕大多數(shù)優(yōu)秀的投資人，都有過失敗的教訓(xùn)，他們的技藝增長與寶貴經(jīng)驗是靠白花花的銀子換來的，我也不例外。金融投資的秘訣是：你不會全對！所以要不要風(fēng)險控制是原則問題，正如汽車不可缺少剎車一樣，如何控制風(fēng)險則是技術(shù)問題。對投資而言，最好的風(fēng)險控制方法是事前的深入調(diào)查與研究，知道哪些有風(fēng)險，我們就別走過去。

我們相信彼得·林奇所說的話，「在《福布斯》 400 位富豪排行中，沒有一位靠預(yù)測市場起家的。」我們也不會精確預(yù)測市場，正所謂「世事難料」，何時戰(zhàn)爭，何時股災(zāi)我們不得而知，既然我們不知何時地震，我們最好平時做好防震措施。我們信奉《圣經(jīng)》中諾亞的原則：重要的是建造方舟，而不是預(yù)測風(fēng)暴。如果投資虧損了，一定是因為我們的專業(yè)技術(shù)，而絕不會是因為我們的人品。我保證！

六、證券投資是一個看起來容易、實際非常艱難的事業(yè)，投資這條路并不好走，充滿人性的誘惑和考驗。成功的投資人取得成功，必然有一些關(guān)鍵的要素。實際上，投資者彼此的知識結(jié)構(gòu)相差不多，差別只在于個人的性格。每個人所經(jīng)歷的生活苦難和挫折，所受到的教育和教訓(xùn)都將構(gòu)成自己豐富的閱歷，這些閱歷最終會凝結(jié)到性格上，成為個人的財富。比如格雷厄姆和巴菲特倡導(dǎo)的價值投資，理解很容易，關(guān)鍵在于你能不能接受，能不能堅持下去。

那么，怎樣的性格可以在投資中獲得成功呢？根據(jù)我的經(jīng)驗，應(yīng)該有以下幾點：第一，堅忍，應(yīng)對困境的韌性和達(dá)觀態(tài)度；第二，堅持原則，在紛擾變化和外界壓力之下不偏離原則立場；第三，追求真理，持續(xù)學(xué)習(xí)，相信自己；第四，與人分享的人生態(tài)度；第五，大局觀，放大看世界的視角；第六，執(zhí)行力，謀定而后動，絕不猶豫；第七，細(xì)節(jié)不放松。

七、長期投資的成功，除了格雷厄姆強調(diào)的安全邊際、財務(wù)分析和費雪的優(yōu)秀企業(yè)外，商業(yè)思維和對一項投資事業(yè)未來的「天賦」預(yù)期以及冥冥之中的運氣，都是成功投資的基礎(chǔ)。

多年的職業(yè)生涯告訴我，投資肯定有風(fēng)險，投資一定要用自己的余錢；不能透支，不能借錢；一定在滿足醫(yī)療、孩子的教育、達(dá)到基本的生活保障的前提下，再來進(jìn)行投資。特別是剛剛進(jìn)入股票市場的朋友，請善待自己的財富，要少參與泡沫型資產(chǎn)的投機活動！很多人生活雖然不富裕，但很快樂，創(chuàng)造更多的財富，并不一定是我們必需的，千萬不要犧牲自己內(nèi)心的寧靜來換取刺激的有可能導(dǎo)致萬劫不復(fù)的生活。

投資是一個非常專業(yè)的事情，并不是很簡單的一件事。一般的老百姓，我建議買好的基金經(jīng)理的基金，也不是所有的基金都賺錢，可能也是二八現(xiàn)象。你要買長期歷史證明已經(jīng)是表現(xiàn)不錯的一些基金，給它一點時間長期成長，剩下的要么就去買房子。千萬別去想著說，我就是個普通人，我要靠買股票發(fā)財。如果你要把它當(dāng)成個娛樂，我覺得沒問題。我就以我們家親人舉例，我媽跟我哥他們也投資股票，我哥他天天看電視，看到股評家這個說法那個說法，去買股票，從幾百萬虧成幾十萬，我媽炒股票也是這個炒。沒有正確的理念做支撐，對消息與內(nèi)幕形成依賴，天天想著送來的「魚」，而喪失自己「漁」的能力，這個是投資的大忌。依靠命運來賺錢，必須做好命運把你的錢拿走的準(zhǔn)備。

資本市場是獎勵有遠(yuǎn)見，有智慧，有洞察力，又能夠身體力行、持之以恒的人。所謂善良的人不見得有智慧，甚至有些愚蠢。人性上有什么弱點，市場就往哪里攻擊你。貪婪、恐懼這些劣根性是肯定會被市場懲罰的，幾千年不變，這也是資本市場波動的緣由。

投資需要不斷地學(xué)習(xí)，還要有開放的心胸。絕大多數(shù)人年輕時充滿理想和胸懷，但隨著年齡增長卻失去了對「自由精神」的追求……我討厭唯我獨尊的人與事，我希望不帶任何偏見地看待投資。投資趨于成功的過程，便是認(rèn)識的深化，思想的提煉和行為的歷練的過程，是人類理性戰(zhàn)勝感性，文明超越原始的演進(jìn)和升華！

就賺錢而言，偶得富裕的小捷徑有，但成就偉業(yè)還需大智慧。真正的豪杰靠的是智慧和眼光，靠的是腳踏實地，靠的是辛勤汗水與努力。持續(xù)努力學(xué)習(xí)，保有夢想，永不放棄，命運的惠顧，這可能就是人類中極少數(shù)人如此有成就的原因。絕大多數(shù)人遇到逆境掙扎一番，不行就會頹廢，只有有信念、有追求、有夢想的人才能有新的生命、新的開始，才有人格魅力讓我們敬仰。

八、一位朋友曾發(fā)給我一條短信，非常精彩。短信內(nèi)容：成功人士需要四人幫，即高人指點，貴人相助，小人監(jiān)督，情人鼓勵！

我慶幸自己選擇了證券投資這個職業(yè)，對證券市場的認(rèn)知也是一個追求自由思想、在生命中追求真理的過程。某種意義上，這是一個可以通過懷疑和思考，通過邏輯與實證，通過激發(fā)自己內(nèi)在智慧和思想，憑借一己之力或幾個人的力量有所成就的事業(yè)。這個領(lǐng)域里沒有權(quán)威和束縛，它的成功建立在「不輕信的基礎(chǔ)之上」。它取決于勤奮、努力、思考、清醒并真實客觀地認(rèn)識自己，這其中少不了磨難，但正如巴特菲爾德所言，「我們只是偉大歷史過程中的一部分，我們自己不僅是開拓者，也是過客。」

無論投資還是人生，我們總難免走過一些彎路，經(jīng)歷一些難以承受的挫折，如果利用沉沒成本的概念來認(rèn)識這些事，我們可能會贏得一種更為積極的人生！對投資而言，如果一筆投資無論做出何種選擇都不能收回，理性的人只能忽略它。因此，無論此刻我們的處境是艱難還是暢順，請保持我們的判斷力。真正有意義的行動是如費雪所說的，「真正要緊的，是不要放棄在未來會大幅度增值的投資。」

長長的歲月告訴我們，沒有誰能像上帝一樣在宇宙的星盤上撥弄星辰，沒有任何人有這個能力。所以，我們更愿意樂觀地看待未來，清醒地認(rèn)識危機的發(fā)生，并和我們的信念保持一致。時間對優(yōu)秀的人來說，會讓生命升華。

「相信中國會成為偉大的國家，這是在中國做投資的前提。如果中國沒有未來，你怎么樣去投資？巴菲特是一直相信美國會成為一個偉大的國家。根據(jù)我本人所生活的這些歲月，以及我對中國的理解，我覺得歷史的光芒可以照亮中國的未來之路，我對中國的未來充滿信心。」

在 2019 年的一次演講中，但斌曾講到，「任正非先生說：我若貪生怕死，何來讓你們?nèi)ビ⒂聤^斗。實際上我們看到的就是這種精神，這種力量。在中國，包括我們剛才看到的‘一條大河’歌曲中這樣的情緒，中國人完全煥發(fā)出了一種奮斗的精神，包括我，我本人不是黨員，我是群眾，我當(dāng)了 52 年群眾，我們公司 31 個員工，只有 3 個黨員，我們沒有黨支部，但是我們拿了一面巨大的國旗在馬特洪峰下面合影，我覺得這是一種自我的、自發(fā)型的熱愛自己的國家，并為之奮斗的精神?！?/span>

過去，但斌曾表示，「我經(jīng)歷過非常艱難的歲月……但是我覺得任何一個時刻，我們都應(yīng)該希望自己的祖國好。所以我說，凡是不希望自己祖國好的，我都視其為垃圾。現(xiàn)實生活中也是，一個人可能因為一些事情導(dǎo)致生意失敗，人生失敗了，他就對自己的國家充滿憤懣和怨恨，怪國家腐敗等等。但是其實像美國也存在這樣的問題，全世界都一樣?？夏岬显?jīng)說過：年輕人，不要問這個國家能為你做些什么，不要只考慮國家的弊端，你們捫心自問，你們能為這個國家做些什么？你們都為這個國家貢獻(xiàn)了什么。用怎樣的價值觀看待自己的國家非常關(guān)鍵。」

那么，但斌為什么對中國有信心認(rèn)為中國有未來？在一次演講中，他說，「今天的中國面臨著非常好的歷史機遇，中國人民有機會一起推動中華文明的發(fā)展，迎接中華文明的偉大復(fù)興。每一個熱愛自己國家和民族的人，都充滿了夢想和希望。投資需要信仰，我們堅信：中國經(jīng)濟的未來一定會更輝煌，中國社會的未來一定會更美好，投資中國一定會有豐厚的回報！」

在《時間的玫瑰》一書中，但斌曾寫過這樣一段話：在我自己的國家里， 40 年的艱辛歲月告訴我，如果你真的有才華，有廣闊的胸襟，愿意努力奮斗，不忌妒他人的財富，不無所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避責(zé)任，我們就有可能改變自己的命運與現(xiàn)狀。資本市場是慷慨的，但它只惠及擁有智慧和善于利用他人智慧的人。

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