來 源丨正和島（ID：zhenghedao）

口 述丨李稻葵

近兩年，局勢瞬息萬變，人們對未來眾說紛紜。

但對企業(yè)而言，必須對未來大趨勢有清楚的判斷，才能找準(zhǔn)風(fēng)向標(biāo)。

未來趨勢究竟該如何界定？

日前，在諾亞財富第十屆私募股權(quán)投資高峰論壇上，清華大學(xué)中國經(jīng)濟學(xué)思想與實踐研究院院長李稻葵發(fā)表了《“十四五”開局之年，中國經(jīng)濟機會與挑戰(zhàn)》主題演講，將自己對于未來5-10年中國發(fā)展的挑戰(zhàn)、目標(biāo)、改變、風(fēng)險和機遇的思考進(jìn)行了慷慨的分享。

以下是李稻葵教授演講精編（部分內(nèi)容有刪減）

01

未來10年，中國面臨3大挑戰(zhàn)

未來10年大形勢如何？我總結(jié)了3個方面的重大挑戰(zhàn)，這是我們中國未來整個發(fā)展都必須要面對的。

1. 國際形勢的挑戰(zhàn)

第一個挑戰(zhàn)大家其實都很清楚，來自國際。

國際局勢越來越復(fù)雜，中國可能很難再韜光養(yǎng)晦，以前經(jīng)濟多贏、政治上求同存異的時代可能不復(fù)存在。現(xiàn)在他們都知道中國發(fā)展?jié)摿薮?，而且中國發(fā)展的思路、治理體制與西方國家不同，他們不理解，就很容易起一些摩擦。

這些集中表現(xiàn)于，中美矛盾在未來10年還會不斷演化。

2. 中國經(jīng)濟發(fā)展本身的挑戰(zhàn)

未來5-10年中國所要面對的經(jīng)濟發(fā)展本身的挑戰(zhàn)有很多，我今天只講一個，坦率地說這可能是最關(guān)鍵的一個——地方債。目前中國地方債的水平是非常高的，為什么說這很關(guān)鍵？我們來剖開分析。

目前影響中國經(jīng)濟增長速度最直接的因素是什么？投資。這應(yīng)該是沒有爭議的，中國消費相對穩(wěn)定，出口波動占比進(jìn)出口也有限，主要的影響就在投資。

那影響投資增長最主要的因素是什么？是政府主導(dǎo)的項目，包括各種各樣的基建投資。

影響政府投資波動或者限制未來增長的是什么？地方債。
 

中國債務(wù)水平高不是因為中國企業(yè)，也不是中央政府，根源在于一大批地方政府。

不少地方發(fā)新債補舊債，利率還很高，我去聽了數(shù)據(jù)都覺得害怕，說他們怎么還睡得著覺。

除了極個別的地區(qū)外，中國有大量的地方政府，自身稅收的增長有限，收上來的也會大量給中央，另一方面又背了很多債務(wù)，這種情況在未來5年一定會調(diào)整。

3. 社會層面上的挑戰(zhàn)

現(xiàn)在我們中國社會進(jìn)入了一個歷史上從來沒有出現(xiàn)過的局面。

4億人口進(jìn)入中等收入發(fā)展水平，近2億人口接受過高等教育，18-22歲的國民中有50%上了大學(xué)，這是非常好的事情，但這背后也有別的含義——社會矛盾多元化了。

1）教育：越是收入水平高的家庭可能越是重視教育，大家都希望孩子受好教育，這其中就摻雜了競爭的元素。  

2）醫(yī)療：老百姓都說醫(yī)療很貴，但一生病都愿意用最好的醫(yī)療服務(wù)，價格一下子就上去了。這背后也是比較復(fù)雜的問題。

接下來我會說以上一系列挑戰(zhàn)引起的，中國經(jīng)濟和金融未來5-10年會產(chǎn)生的格局性、趨勢性變化。

02

六大趨勢值得關(guān)注

變化主要有6條，側(cè)重有所不同，但全部圍繞一個主題——有機遇也有風(fēng)險。

1. 經(jīng)濟增速階段性下降

未來5年，甚至10年，我們要做好經(jīng)濟增長速度在6%甚至5.5%以下的思想準(zhǔn)備。

不過這樣的下降是階段性的，我堅定地認(rèn)為，如果花上5年時間來解決重要問題，尤其是把債務(wù)問題等好好化解，中國的增長速度還會回去。我們必須記住中國還有10億人沒有進(jìn)入到中等收入發(fā)展水平，這其中有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2. 產(chǎn)業(yè)大規(guī)模重組

簡單來說，就是受經(jīng)濟增速放緩的影響，一些經(jīng)營不善的企業(yè)很可能會關(guān)閉、倒閉，而龍頭企業(yè)會做大。很多隱形冠軍會被打造出來。

隱形冠軍指的就是一般老百姓不知道的、消費者不知道的，但是在產(chǎn)業(yè)中間地位非常特殊，集中度非常高的企業(yè)。比如只有某一個企業(yè)生產(chǎn)某一種零部件，他如果出問題，全球產(chǎn)業(yè)都會停頓。

這其中的風(fēng)險很明顯，就是企業(yè)倒閉，而機遇，在于投資。

3. 科技創(chuàng)新鏈條豐滿化

之前反復(fù)說過，科技是立足之本，國家會花大力氣扶持科技行業(yè)，以后圍繞科技行業(yè)就會產(chǎn)生一個產(chǎn)業(yè)鏈條。

這個鏈條就會帶動金融、科技測試、原材料等一系列產(chǎn)業(yè)大規(guī)模發(fā)展。

4. 消費多元化

現(xiàn)在有兩類產(chǎn)品賣得不錯，

第一類是面對廣大消費者的，一般產(chǎn)品賣得很火。

第二類產(chǎn)品面向高端消費業(yè)。

5. 金融在升級

以后金融投資，我們必須專業(yè)化，而不能像過去一樣依賴道聽途說。中國金融未來有機遇，但是會更加復(fù)雜，需要專業(yè)，專業(yè)專業(yè)再專業(yè)，理性理性再理性。

6. 區(qū)域化

我們經(jīng)濟的發(fā)展、金融的發(fā)展未來還有一個特點——區(qū)域化。

正所謂搞經(jīng)濟地方要選對。

03

結(jié)語：長期更有耐心

最后，關(guān)于未來10年的發(fā)展，我們可以說經(jīng)濟和社會的發(fā)展還會持續(xù)，中國還會往上走。

但是同時，未來的5-10年我們將面臨比較復(fù)雜的環(huán)境，投資的機遇仍然有，但是會變得更加復(fù)雜。

這種情況下，我們一定要保持理智、客觀，不能像過去一樣拍腦袋、拍屁股、拍胸脯來決定事情，要保持專業(yè)和理性。

中國的向上發(fā)展是未來的一個長期大趨勢，盡管這個過程中要克服很多現(xiàn)實難題，但這個過程必定是向上的，企業(yè)家們、經(jīng)濟學(xué)家們要保有長期的耐心。

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