來源丨IT桔子（ID：itjuzi521）
作者丨吳梅梅 

根據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，中國資本出海投資始于2004年，至今中國資本出海投資交易已有2738起。在2004到2010年，中國資本參與的海外投資事件每年僅寥寥數(shù)筆，正處于萌芽階段。之后經(jīng)過近5年的發(fā)展，中國資本出海投資頻率逐步上漲。2015~2021年，中國資本海外投資事件數(shù)呈現(xiàn)的趨勢是前半段增長，到2019年開始下跌，2020年受全球疫情影響，下跌更嚴(yán)重；2021年則反彈，有了更大的增長，當(dāng)年國內(nèi)資本參與的海外投資事件數(shù)達(dá)到了454起，為歷史最高點(diǎn)。

投資金額上，我們估算中國資本主體每年花在海外投資上的金額在2017年達(dá)到高峰期，約960億元，大概是國內(nèi)資本在國內(nèi)一級市場投融資總額的1/10左右。2020年騰訊音樂娛樂集團(tuán)決定以30億歐元戰(zhàn)略投資UMG，這一巨額融資事件的出現(xiàn)拉高了全年投資額，使其在投資事件減少的情況下，投資額達(dá)到825.92億元。2022年伊始，中國資本已經(jīng)出發(fā)，兩個(gè)月對海外已有40多起、50億元的投資，預(yù)計(jì)今年海外投資形勢持續(xù)向好。

從全球范圍內(nèi)來看，中國投資的海外投資足跡遍布了北美、南美、歐洲、亞洲等各大洲。但在這塊版圖上，尤其是非洲還有些大片的空白之處。而縱觀過去十幾年，國內(nèi)資本在海外投資的重中之重仍然放在美國，大量資本爭相投資這塊“沃土”。

從圓環(huán)圖可以更直觀地感受到，中國資本的大量海外投資事件中，整個(gè)北美地區(qū)的占比為55%，其中絕大部分投在美國。也就是說，中國資本出海投資有接近一半是投資了美國，這說明，在海外市場，北美在過去和現(xiàn)在是多數(shù)中國資本投資的第一選擇。

亞洲市場則是中國資本的第二選擇，中國資本對整個(gè)亞洲（除中國以外）的投資事件占中國資本在全球投資事件的比例為30%；其中，又以印度（11%）、新加坡（7%）、以色列（3%）這幾個(gè)國家最為突出。

歐洲市場上，中國資本對整個(gè)歐洲的投資事件占中國資本在全球投資事件的比例為12%；其中，以英國最為突出。至于大洋洲、非洲、南美洲，中國資本對其投資事件在對全球的事件中所占的比重僅1%左右。

從中國資本海外投資涉足的大洲國家數(shù)量及占比來看，中國資本在歐洲的投資范圍涉足了21個(gè)國家，是國家數(shù)量最多、且涉足投資占比最高的大洲；中國資本投資過的歐洲國家占?xì)W洲各國總數(shù)的比例約達(dá)到一半。這也間接反映了歐洲各國發(fā)展相對均衡。

中國資本在亞洲的投資足跡涉及15個(gè)國家，占全部亞洲國家總數(shù)的比例約為1/3，是中國資本涉足投資國家數(shù)量第二多的大洲。

非洲雖然有眾多的國家，但因地域偏遠(yuǎn)、經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)等各方面原因，中國資本涉足的僅有4個(gè)國家，涉足投資比例最小，不到1/10。

而北美、南美和大洋洲與其他大洲相比，洲內(nèi)的國家總數(shù)較少，中國資本投資過的國家數(shù)分別有3個(gè)、2個(gè)、2個(gè)。

從行業(yè)分布來看，中國資本在海外股權(quán)投資涉足最多的行業(yè)是醫(yī)療健康，投資事件數(shù)達(dá)到449起；其次是區(qū)塊鏈行業(yè)，投資事件有347起。中國資本在海外投資的金融行業(yè)也比較多，有322起。中國資本在海外股權(quán)融資比較熱門的行業(yè)還包括企業(yè)服務(wù)、電商零售、智能硬件、汽車交通、文娛傳媒，這五大行業(yè)的投資事件分別有286起、212起、191起、144起、112起，均超過了百起。

游戲、教育、先進(jìn)制造、物流、本地生活、社交物流等幾大行業(yè)的投資相對較少，整體投資事件在50~100起左右。體育運(yùn)動、房產(chǎn)服務(wù)、傳統(tǒng)制造、農(nóng)業(yè)是中國資本在海外涉足最少的。而元宇宙作為一個(gè)新興的概念，相關(guān)公司和融資事件還比較少。

中國資本對海外不同行業(yè)涉足的國家數(shù)量也不同，雖然醫(yī)療健康投資事件數(shù)量最多；但中國資本在全球范圍內(nèi)涉足地域最廣的行業(yè)是金融行業(yè)，共涉足了35個(gè)海外國家。這反映的事實(shí)是中國資本對海外醫(yī)療健康行業(yè)的投資集中度很高；金融行業(yè)則相反。背后原因主要是金融行業(yè)在全球范圍內(nèi)的普適性高，差異性小，且海外很多國家在金融方面對外資的限制也較小，包容性較高。也因此，中國資本在全球范圍內(nèi)可以較為無差別地進(jìn)行投資。

其次在區(qū)塊鏈行業(yè)，中國資本涉足了26個(gè)海外國家。區(qū)塊鏈和金融行業(yè)有較高的一致性，都是經(jīng)濟(jì)社會下底層的一種工具、技術(shù)手段。像中國資本對美國、新加坡這2個(gè)市場的金融和區(qū)塊鏈項(xiàng)目都比較多。

中國資本對超過20個(gè)海外國家布局的行業(yè)還包括醫(yī)療健康、電商零售、企業(yè)服務(wù)、汽車交通，而這幾大行業(yè)也是中國資本比較熱衷投資的海外行業(yè)，平均投資數(shù)量超過200起。

中國資本投資數(shù)量少于100起，但布局超過15個(gè)海外國家的行業(yè)有游戲。中國資本投資了五大洲、19個(gè)國家的游戲產(chǎn)業(yè)，其中，投資數(shù)量較多的國家有美國、韓國、英國、日本。游戲行業(yè)是相對成熟的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，且不分國界，通用性較強(qiáng)；以騰訊為首的中國資本又偏好投資游戲項(xiàng)目，因而在全球范圍內(nèi)廣泛投資布局。

中國資本投資數(shù)量少于70起，但布局超過10個(gè)海外國家的行業(yè)有旅游、教育、物流和本地生活體育運(yùn)動，這類行業(yè)的特點(diǎn)是具有較強(qiáng)的本地化屬性，需要廣泛布局。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，我們可以明顯地觀察到，在有中國資本參與的對海外投資中，由1家中國資方單獨(dú)投資的事件占比呈現(xiàn)了明顯的下滑趨勢，從2016年的33%下降到了2021年的16%；由2家資本合投的事件占比也從2016年的21.6%下降到了2021年的8.8%。另一方面，6家以上資方共同投資的事件從2016年的22起增長到了2021年的188起，增長了8倍；占比從2016年的7%增長到了2021年的41%。

這說明，中國資本在和其他海外機(jī)構(gòu)的合投越來越熟練，而不再是“單打獨(dú)斗”。

從中國資本海外投資布局的行業(yè)變化來看，2016~2020年，醫(yī)療健康一直是中國資本海外投資力度最大的行業(yè)。但在2021年，形勢發(fā)生了重大的逆轉(zhuǎn)，中國資本對區(qū)塊鏈的投資熱情高漲，相關(guān)投資事件達(dá)到了123起，完全超越了醫(yī)療行業(yè)的投資事件。中國資本對區(qū)塊鏈的投資在2018年就有增長之勢，到2021年達(dá)到了歷史頂峰。主要原因是目前區(qū)塊鏈的業(yè)務(wù)模式在國內(nèi)的“合規(guī)性”較差，國內(nèi)頭部區(qū)塊鏈公司開始在海外投資布局；同時(shí)，新興的國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)將總部設(shè)在香港，并大量、專注投資海外區(qū)塊鏈項(xiàng)目。

中國資本對海外金融和企業(yè)服務(wù)行業(yè)的布局，在數(shù)量上的變化不明顯，但在海外電商零售行業(yè)和智能硬件行業(yè)的布局上，卻表現(xiàn)出了一增一減的趨勢。具體來看，2016、2017年，中國資本對智能硬件的投資數(shù)量遠(yuǎn)大于電商零售行業(yè)，2018年兩者相數(shù)量當(dāng)，到2019年后電商零售投資數(shù)逐步超越了智能硬件，在2021年兩者的差距進(jìn)一步拉大。

中國資本對美國創(chuàng)新企業(yè)的投資青睞度在近六年都是最高的，投資數(shù)量雖然有些高低起伏，但“第一名”的位置保持不變。中國資本對印度的投資在2016~2020年都是處在熱度榜第二的位置，但2021年中國資本對印度的投資大為減少，而對新加坡的投資熱度卻明顯增加。中國資本對印度投資大為減少，主要受最新政策影響。

印度政府在2020年4月17日發(fā)布了修訂外商投資政策的官方通知，以遏制因新冠疫情影響而對印度公司進(jìn)行的投機(jī)性收購的外商投資行為。修訂后的政策要求來自與印度陸地邊境接壤的國家（包括中國）的投資（實(shí)體、自然人）均須通過政府路徑（Government Route）實(shí)現(xiàn)對印度的投資，如果投資的實(shí)際控制人（Beneficial Owner）位于前述國家，那么該等投資同樣受制于此限制性規(guī)定；此前，該等限制只適用于巴基斯坦和孟加拉國。

中國資本對新加坡的投資增多與當(dāng)?shù)貐^(qū)塊鏈、元宇宙等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有關(guān)。自2017年后，中國與新加坡簽署了《共同推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的諒解備忘錄》，兩國在貿(mào)易互通、投資等經(jīng)濟(jì)活動中有了更緊密的合作，這為中國資本加速投資新加坡市場打開了便捷通道。

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