來源丨IT桔子（ID：itjuzi521）
作者丨吳梅梅 

根據(jù)IT桔子統(tǒng)計，中國資本出海投資始于2004年，至今中國資本出海投資交易已有2738起。在2004到2010年，中國資本參與的海外投資事件每年僅寥寥數(shù)筆，正處于萌芽階段。之后經(jīng)過近5年的發(fā)展，中國資本出海投資頻率逐步上漲。2015~2021年，中國資本海外投資事件數(shù)呈現(xiàn)的趨勢是前半段增長，到2019年開始下跌，2020年受全球疫情影響，下跌更嚴重；2021年則反彈，有了更大的增長，當年國內(nèi)資本參與的海外投資事件數(shù)達到了454起，為歷史最高點。

投資金額上，我們估算中國資本主體每年花在海外投資上的金額在2017年達到高峰期，約960億元，大概是國內(nèi)資本在國內(nèi)一級市場投融資總額的1/10左右。2020年騰訊音樂娛樂集團決定以30億歐元戰(zhàn)略投資UMG，這一巨額融資事件的出現(xiàn)拉高了全年投資額，使其在投資事件減少的情況下，投資額達到825.92億元。2022年伊始，中國資本已經(jīng)出發(fā)，兩個月對海外已有40多起、50億元的投資，預計今年海外投資形勢持續(xù)向好。

從全球范圍內(nèi)來看，中國投資的海外投資足跡遍布了北美、南美、歐洲、亞洲等各大洲。但在這塊版圖上，尤其是非洲還有些大片的空白之處。而縱觀過去十幾年，國內(nèi)資本在海外投資的重中之重仍然放在美國，大量資本爭相投資這塊“沃土”。

從圓環(huán)圖可以更直觀地感受到，中國資本的大量海外投資事件中，整個北美地區(qū)的占比為55%，其中絕大部分投在美國。也就是說，中國資本出海投資有接近一半是投資了美國，這說明，在海外市場，北美在過去和現(xiàn)在是多數(shù)中國資本投資的第一選擇。

亞洲市場則是中國資本的第二選擇，中國資本對整個亞洲（除中國以外）的投資事件占中國資本在全球投資事件的比例為30%；其中，又以印度（11%）、新加坡（7%）、以色列（3%）這幾個國家最為突出。

歐洲市場上，中國資本對整個歐洲的投資事件占中國資本在全球投資事件的比例為12%；其中，以英國最為突出。至于大洋洲、非洲、南美洲，中國資本對其投資事件在對全球的事件中所占的比重僅1%左右。

從中國資本海外投資涉足的大洲國家數(shù)量及占比來看，中國資本在歐洲的投資范圍涉足了21個國家，是國家數(shù)量最多、且涉足投資占比最高的大洲；中國資本投資過的歐洲國家占歐洲各國總數(shù)的比例約達到一半。這也間接反映了歐洲各國發(fā)展相對均衡。

中國資本在亞洲的投資足跡涉及15個國家，占全部亞洲國家總數(shù)的比例約為1/3，是中國資本涉足投資國家數(shù)量第二多的大洲。

非洲雖然有眾多的國家，但因地域偏遠、經(jīng)濟不發(fā)達等各方面原因，中國資本涉足的僅有4個國家，涉足投資比例最小，不到1/10。

而北美、南美和大洋洲與其他大洲相比，洲內(nèi)的國家總數(shù)較少，中國資本投資過的國家數(shù)分別有3個、2個、2個。

從行業(yè)分布來看，中國資本在海外股權投資涉足最多的行業(yè)是醫(yī)療健康，投資事件數(shù)達到449起；其次是區(qū)塊鏈行業(yè)，投資事件有347起。中國資本在海外投資的金融行業(yè)也比較多，有322起。中國資本在海外股權融資比較熱門的行業(yè)還包括企業(yè)服務、電商零售、智能硬件、汽車交通、文娛傳媒，這五大行業(yè)的投資事件分別有286起、212起、191起、144起、112起，均超過了百起。

游戲、教育、先進制造、物流、本地生活、社交物流等幾大行業(yè)的投資相對較少，整體投資事件在50~100起左右。體育運動、房產(chǎn)服務、傳統(tǒng)制造、農(nóng)業(yè)是中國資本在海外涉足最少的。而元宇宙作為一個新興的概念，相關公司和融資事件還比較少。

中國資本對海外不同行業(yè)涉足的國家數(shù)量也不同，雖然醫(yī)療健康投資事件數(shù)量最多；但中國資本在全球范圍內(nèi)涉足地域最廣的行業(yè)是金融行業(yè)，共涉足了35個海外國家。這反映的事實是中國資本對海外醫(yī)療健康行業(yè)的投資集中度很高；金融行業(yè)則相反。背后原因主要是金融行業(yè)在全球范圍內(nèi)的普適性高，差異性小，且海外很多國家在金融方面對外資的限制也較小，包容性較高。也因此，中國資本在全球范圍內(nèi)可以較為無差別地進行投資。

其次在區(qū)塊鏈行業(yè)，中國資本涉足了26個海外國家。區(qū)塊鏈和金融行業(yè)有較高的一致性，都是經(jīng)濟社會下底層的一種工具、技術手段。像中國資本對美國、新加坡這2個市場的金融和區(qū)塊鏈項目都比較多。

中國資本對超過20個海外國家布局的行業(yè)還包括醫(yī)療健康、電商零售、企業(yè)服務、汽車交通，而這幾大行業(yè)也是中國資本比較熱衷投資的海外行業(yè)，平均投資數(shù)量超過200起。

中國資本投資數(shù)量少于100起，但布局超過15個海外國家的行業(yè)有游戲。中國資本投資了五大洲、19個國家的游戲產(chǎn)業(yè)，其中，投資數(shù)量較多的國家有美國、韓國、英國、日本。游戲行業(yè)是相對成熟的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，且不分國界，通用性較強；以騰訊為首的中國資本又偏好投資游戲項目，因而在全球范圍內(nèi)廣泛投資布局。

中國資本投資數(shù)量少于70起，但布局超過10個海外國家的行業(yè)有旅游、教育、物流和本地生活體育運動，這類行業(yè)的特點是具有較強的本地化屬性，需要廣泛布局。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，我們可以明顯地觀察到，在有中國資本參與的對海外投資中，由1家中國資方單獨投資的事件占比呈現(xiàn)了明顯的下滑趨勢，從2016年的33%下降到了2021年的16%；由2家資本合投的事件占比也從2016年的21.6%下降到了2021年的8.8%。另一方面，6家以上資方共同投資的事件從2016年的22起增長到了2021年的188起，增長了8倍；占比從2016年的7%增長到了2021年的41%。

這說明，中國資本在和其他海外機構(gòu)的合投越來越熟練，而不再是“單打獨斗”。

從中國資本海外投資布局的行業(yè)變化來看，2016~2020年，醫(yī)療健康一直是中國資本海外投資力度最大的行業(yè)。但在2021年，形勢發(fā)生了重大的逆轉(zhuǎn)，中國資本對區(qū)塊鏈的投資熱情高漲，相關投資事件達到了123起，完全超越了醫(yī)療行業(yè)的投資事件。中國資本對區(qū)塊鏈的投資在2018年就有增長之勢，到2021年達到了歷史頂峰。主要原因是目前區(qū)塊鏈的業(yè)務模式在國內(nèi)的“合規(guī)性”較差，國內(nèi)頭部區(qū)塊鏈公司開始在海外投資布局；同時，新興的國內(nèi)投資機構(gòu)將總部設在香港，并大量、專注投資海外區(qū)塊鏈項目。

中國資本對海外金融和企業(yè)服務行業(yè)的布局，在數(shù)量上的變化不明顯，但在海外電商零售行業(yè)和智能硬件行業(yè)的布局上，卻表現(xiàn)出了一增一減的趨勢。具體來看，2016、2017年，中國資本對智能硬件的投資數(shù)量遠大于電商零售行業(yè)，2018年兩者相數(shù)量當，到2019年后電商零售投資數(shù)逐步超越了智能硬件，在2021年兩者的差距進一步拉大。

中國資本對美國創(chuàng)新企業(yè)的投資青睞度在近六年都是最高的，投資數(shù)量雖然有些高低起伏，但“第一名”的位置保持不變。中國資本對印度的投資在2016~2020年都是處在熱度榜第二的位置，但2021年中國資本對印度的投資大為減少，而對新加坡的投資熱度卻明顯增加。中國資本對印度投資大為減少，主要受最新政策影響。

印度政府在2020年4月17日發(fā)布了修訂外商投資政策的官方通知，以遏制因新冠疫情影響而對印度公司進行的投機性收購的外商投資行為。修訂后的政策要求來自與印度陸地邊境接壤的國家（包括中國）的投資（實體、自然人）均須通過政府路徑（Government Route）實現(xiàn)對印度的投資，如果投資的實際控制人（Beneficial Owner）位于前述國家，那么該等投資同樣受制于此限制性規(guī)定；此前，該等限制只適用于巴基斯坦和孟加拉國。

中國資本對新加坡的投資增多與當?shù)貐^(qū)塊鏈、元宇宙等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有關。自2017年后，中國與新加坡簽署了《共同推進“一帶一路”建設的諒解備忘錄》，兩國在貿(mào)易互通、投資等經(jīng)濟活動中有了更緊密的合作，這為中國資本加速投資新加坡市場打開了便捷通道。

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