來源丨東哥解讀電商（ID：dgjdds）
作者丨王雨佳
 

導(dǎo)語：APP下架一年，滴滴收到80億罰款，這釋放了哪些信號？

APP下架滿一年的滴滴，“解脫”了嗎？

一年之前的2021年夏天，IPO僅3天，滴滴APP就因?yàn)椤按嬖趪?yán)重違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息問題”而下架，隨后滴滴股價(jià)大跌，市值最低時(shí)僅80億美元，較峰值蒸發(fā)超過90%。

一年之后，7月21日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》《數(shù)據(jù)安全法》《個(gè)人信息保護(hù)法》《行政處罰法》等法律法規(guī)，對滴滴全球股份有限公司處人民幣80.26億元罰款，對滴滴全球股份有限公司董事長兼CEO程維、總裁柳青各處人民幣100萬元罰款。

消息一出，市場和行業(yè)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，滴滴政策利空階段性出盡，已經(jīng)成功“解脫”。對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，政策的落地，釋放的信號也是積極的。

而根據(jù)官方發(fā)布的文件，滴滴的違法事實(shí)主要關(guān)于用戶、司機(jī)信息等方面，不存在去年流傳的：“把中國道路信息和用戶數(shù)據(jù)泄露給美國”，滴滴合規(guī)程度也超出市場預(yù)期。有觀點(diǎn)認(rèn)為，后續(xù)，滴滴經(jīng)過合規(guī)整改，APP恢復(fù)上架，在香港二次上市的成功率提高。

除此之外，市場和行業(yè)關(guān)注的，當(dāng)然是政策對互聯(lián)網(wǎng)平臺的執(zhí)法尺度。以及，監(jiān)管政策越來越趨于確定，中概股接下來的命運(yùn)會(huì)如何。

站在2022年當(dāng)下節(jié)點(diǎn)去思考，當(dāng)各大平臺已經(jīng)基本放棄創(chuàng)新業(yè)務(wù)，且不斷傳出縮減招聘、裁員的信息。政策不確定性，國際資本市場冷清，身處創(chuàng)業(yè)寒冬里，大公司們對市場都缺乏信心。我們認(rèn)為，監(jiān)管部門感知到這種變化，及時(shí)做出調(diào)整，是行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的大幸，否則將會(huì)影響中國和美國在互聯(lián)網(wǎng)信息科技領(lǐng)域的競爭。
 

    滴滴合規(guī)程度超出市場預(yù)期

關(guān)于滴滴的罰款，市場最關(guān)心的，是滴滴被罰的核心原因，滴滴違規(guī)行為的真相。那么我們來看一下，根據(jù)官方公布的信息，滴滴公司被罰80億，存在哪些違法違規(guī)行為？

經(jīng)查明，滴滴公司共存在16項(xiàng)違法事實(shí)，歸納起來主要是8個(gè)方面：

其一，違法收集用戶手機(jī)相冊中的截圖信息1196.39萬條；

其二，過度收集用戶剪切板信息、應(yīng)用列表信息83.23億條；

其三，過度收集乘客人臉識別信息1.07億條、年齡段信息5350.92萬條、職業(yè)信息1633.56萬條、親情關(guān)系信息138.29萬條、“家”和“公司”打車地址信息1.53億條；

其四，過度收集乘客評價(jià)代駕服務(wù)時(shí)、App后臺運(yùn)行時(shí)、手機(jī)連接桔視記錄儀設(shè)備時(shí)的精準(zhǔn)位置（經(jīng)緯度）信息1.67億條；

其五，過度收集司機(jī)學(xué)歷信息14.29萬條，以明文形式存儲(chǔ)司機(jī)身份證號信息5780.26萬條；

其六，在未明確告知乘客情況下分析乘客出行意圖信息539.76億條、常駐城市信息15.38億條、異地商務(wù)/異地旅游信息3.04億條；

其七，在乘客使用順風(fēng)車服務(wù)時(shí)頻繁索取無關(guān)的“電話權(quán)限”；

其八，未準(zhǔn)確、清晰說明用戶設(shè)備信息等19項(xiàng)個(gè)人信息處理目的。

有業(yè)內(nèi)人士笑稱，“在未明確告知乘客情況下分析乘客出行意圖信息539.76億條、常駐城市信息15.38億條、異地商務(wù)/異地旅游信息3.04億條?！边@一條中的行為，無論阿里、騰訊、抖音、快手，或多或少都會(huì)如此。

我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)平臺在過去兩年成了萬惡的“資本”的化身，剝削員工、剝削中小商家、剝削司機(jī)……一度被千夫所指。但是從合規(guī)性上來說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合規(guī)管理遠(yuǎn)遠(yuǎn)比某些輿論描繪的好很多。從滴滴被下架，再到如今被罰80億，從處罰結(jié)果來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司絕對做不到顛倒黑白、黑箱操作、只手遮天。

我們認(rèn)為，具體到滴滴本身，滴滴的出現(xiàn)，首先顯著提升了消費(fèi)者打車的體驗(yàn)，保障了打車消費(fèi)者的利益，比如便捷性，以及節(jié)省了花費(fèi)（大數(shù)據(jù)指引下避免司機(jī)繞路）。從司機(jī)端，滴滴為司機(jī)增加了訂單，提升司機(jī)的收入，減少了無效找客戶，在路上空駛的時(shí)間和油費(fèi)成本。從社會(huì)意義上，滴滴也增加了就業(yè)機(jī)會(huì)，提升了社會(huì)總福利。

“中國互聯(lián)網(wǎng)公司對社會(huì)的價(jià)值，貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于破壞，積極遠(yuǎn)大于負(fù)面，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于?！焙ｋ?a href="http://www.slzrb.cn/news/zhikubaogao">智庫創(chuàng)始人李成東認(rèn)為，對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，監(jiān)管的落地，釋放的信號是積極的、利好的。
 

    滴滴遭遇監(jiān)管，中概股下行的起點(diǎn)

一年前，滴滴的IPO和下架；到今天滴滴被罰，靴子落地，這都是影響中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，以及整個(gè)中概股的歷史性事件，絕不僅僅是滴滴一家公司的“門前雪”而已。
2021年7月，“滴滴一己之力摧毀了科技股”是美股投資者朋友圈的段子，讓全球投資者見識到，中國監(jiān)管的雷霆之怒，有多大的能量；政策不確定性，會(huì)讓投資者有多大的恐慌。

滴滴IPO之后3天，就發(fā)生了“滴滴出行”App存在嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息問題。國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室依據(jù)《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》相關(guān)規(guī)定，通知應(yīng)用商店下架“滴滴出行”App。

7月，整個(gè)華爾街，以及眾多國際知名投資機(jī)構(gòu)親眼看著，自己上個(gè)月還在力薦這家公司IPO，給這家公司投資了數(shù)億、數(shù)十億、數(shù)百億美元之后，沒有造就下一個(gè)阿里巴巴。在幾條政策監(jiān)管面前，滴滴APP“團(tuán)滅”下架，股價(jià)頃刻間大跌55%，未來預(yù)期，可能一文不值。

而在當(dāng)時(shí)，我們就認(rèn)為，滴滴的監(jiān)管釋放了3個(gè)重要的政策信號：信號一為，我國不會(huì)再顧及利益集團(tuán)在華利益；信號二是，線下實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加被鼓勵(lì)；信號三是，互聯(lián)網(wǎng)資本被關(guān)進(jìn)籠子。

滴滴的監(jiān)管事件在7月的爆發(fā)，成為中概股在國際資本市場的分水嶺。監(jiān)管壓力+政策不確定性+外延式擴(kuò)張的變數(shù)，陰云籠罩之下，就連騰訊、阿里巴巴這樣的巨頭，也未能幸免。阿里巴巴市盈率早在7月初就跌破了20倍，騰訊股價(jià)在2021年7月28日再創(chuàng)新低，市盈率跌破20倍。

伴隨著滴滴股價(jià)的下跌，整個(gè)中概股都在下挫，蒸發(fā)以數(shù)千億美元計(jì)。納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)（NASDAQ Golden Dragon China Index）顯示，中概股與一般美股相比，出現(xiàn)了2016年9月以來的最大跌幅。市場哀鴻遍野。
更多國際媒體都引用市場觀點(diǎn)認(rèn)為，滴滴事件，及中國對更多科技企業(yè)的調(diào)查，大幅增加了在美國買賣中概股的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了投資者的大幅拋售。中國公司身上的政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了國際資本的想象：“中國公司的價(jià)值需要被重估”。

而自滴滴被監(jiān)管，中概股就開始一路向下，2022年又出現(xiàn)了退市風(fēng)波，至今依然如達(dá)摩克里斯之劍懸在中概股頭頂。

一年后的現(xiàn)在，我們?nèi)セ厮?，也依然得出這個(gè)結(jié)論：在中概股發(fā)展史上，2021年7月是一個(gè)里程碑。中概股的繁榮，是全球化時(shí)代的紅利，是眾多不同利益方合力造就的。而滴滴被監(jiān)管，則讓全世界看到，新冠疫情開啟的逆全球化時(shí)代，中美大國博弈背景下，中概股作為雙方政策嚴(yán)厲監(jiān)管的對象，是如何流血犧牲的。

截止7月，2022年上半年僅有4家中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)赴美上市，而去年同期為34家，募資金額也是斷崖式下滑。

美國資本市場大門對中概股的關(guān)閉，蔓延到整個(gè)創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈，就是資本退出通道的關(guān)閉。2021年7月，海豚智庫創(chuàng)始人李成東，在匯集了200多位一線風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資合伙人“東哥電商投資群”里做了投票調(diào)查，83%的投資人投票選擇2022年將減少對創(chuàng)業(yè)公司的投資，而超過41.2%的選擇大幅減少投資。

而我們當(dāng)時(shí)就判斷，整個(gè)市場都默認(rèn)，資本和創(chuàng)業(yè)的寒冬將至。創(chuàng)業(yè)公司想要去美國上市、VC想要投資退出，難上加難；已上市公司增發(fā)、發(fā)債，也同樣艱難。

實(shí)際情況也不外如是，我們真真正正是處在寒冬里：中國信息通信研究院發(fā)布的《2022年一季度互聯(lián)網(wǎng)投融資運(yùn)行情況》報(bào)告顯示：2022Q1，中國互聯(lián)網(wǎng)投融資案例數(shù)環(huán)比減少35.3%，同比減少38.3%；披露的金額環(huán)比減少42.6%，同比減少76.7%，而且自2021年就呈現(xiàn)遞減趨勢。
 

    滴滴政策利空出盡之后

如今，滴滴被罰80億，靴子落地，利空階段性出盡，市場對互聯(lián)網(wǎng)平臺公司合規(guī)尺度和懲罰尺度更加清晰。中國監(jiān)管政策的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，還是大大減弱了。

至少看上去，政策對程維和柳青本人的處罰很輕。我們認(rèn)為，政策希望恢復(fù)互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的信心，恢復(fù)投資人的信心，信號非常清晰。

回到滴滴本身，直到如今，滴滴APP依然沒有上架。根據(jù)其最后一份財(cái)報(bào)，即2021年Q4財(cái)報(bào)：Q4季度，滴滴APP遭遇監(jiān)管而下架，沒有新增用戶的負(fù)面影響完全釋放出來。在疫情負(fù)面影響下降的情況下，國內(nèi)出行交易額同比增速從上季度的0，轉(zhuǎn)為下滑11%。滴滴核心業(yè)務(wù)和現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，都是負(fù)增長。

但是，整體上來看，在過去的數(shù)年里，供給側(cè)和用戶側(cè)積累的優(yōu)勢和資本，讓滴滴具備了平臺經(jīng)濟(jì)的“雙邊市場效應(yīng)”。所以，滴滴APP下架半年，沒有新用戶增長之后，滴滴Q4的表現(xiàn)還是守住了國內(nèi)網(wǎng)約車市場占有率第一的位置。

如今，滴滴市值僅百億美元，和上市之初巔峰期的800億美元相比，跌去了近90%。如果按照去年底公布的方案，讓美股股東持有的股票直接轉(zhuǎn)為新上市地的流通股，大部分中小股東可能只能流血期待滴滴再次上市了。而事實(shí)上，滴滴去香港上市也依然面臨合規(guī)整改。

至于中概股后續(xù)的命運(yùn)，最大的不確定性，依然來自政策層面和外在環(huán)境。如今，中國的監(jiān)管政策確定性增強(qiáng)，但是只要中美監(jiān)管沖突的問題沒有重大進(jìn)展，中概股依然舉步維艱。

當(dāng)然，海豚智庫認(rèn)為，中概股美國“退市潮”并非不可避免。中概股的去留，短期內(nèi)，決定性因素是中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的談判進(jìn)展，目前看風(fēng)險(xiǎn)正在降低；中期來看，是冷戰(zhàn)背景下，全球化分工協(xié)作能否持續(xù)；長期看，依然是價(jià)值回歸業(yè)務(wù)基本面。

版權(quán)說明：
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實(shí)歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯(cuò)標(biāo)或侵權(quán)，請與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com