2021年，世界仍籠罩在疫情陰影下，相對而言，中國經(jīng)濟(jì)受影響最小。前三季度，中國GDP增長9.8%，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)最佳。

但把目光移到微觀世界，我們就會發(fā)現(xiàn)，今年公司層面的慘烈程度遠(yuǎn)超去年。

下面這六家，是我們認(rèn)為在2021年壓力最大的大型公司，他們都是所在行業(yè)的龍頭公司，至少是區(qū)域龍頭。

當(dāng)然，在任何時候，中小企業(yè)的壓力都比大企業(yè)更大，他們的痛苦容易被忽視，他們的生死容易被忽視，都是因為體量小、聲量小，這也正是很多中國企業(yè)家拼命做大的原因，因為他們相信大就不會倒。

2021年發(fā)生的事情再次證明了這一點，但重要的變化是：企業(yè)不倒，不意味著企業(yè)家不倒，也許企業(yè)仍叫這個名字，但已與之前的企業(yè)家無關(guān)。

在中國的市場環(huán)境下，出清制造麻煩的人比出清制造麻煩的公司更難，2021年的新變化是一個好的變化。

大眾中國落魄汽車新時代

2021年，中國市場的前十大車企中，上汽大眾和一汽大眾的銷量下滑最劇，分別下降了18%和13%。

伴隨著銷量下滑，上汽大眾地位顯著下降，市場排位由此前多年的第二降為第五（2021年前10月），本土車企吉利躍居亞軍，長安升為第四，第三為上汽通用。一汽大眾雖然保住了銷量冠軍，但其競爭力在2021年顯著惡化。

1-10月，一汽大眾旗下主力品牌奧迪銷量同比下降1.1萬輛，主力車型寶來和速騰銷量排名由2020年的第五、第六位，下降至第九、第十位。

外因是2021年新能源車銷量突然提升，深刻改變了中國汽車市場格局。造車新勢力崛起以及科技巨頭跨界造車，給傳統(tǒng)汽車巨頭帶來巨大壓力。

內(nèi)因則是大眾中國面對行業(yè)新環(huán)境準(zhǔn)備不足，應(yīng)對失措。大眾中國雖然也推出了ID.系列新能源車，但上市過遲，銷量遠(yuǎn)低于頭部車型。但這主要不是大眾中國的問題，而是決策中心大眾集團(tuán)的問題，作為燃油車時代的王者，大眾面對新能源車時代明顯態(tài)度糾結(jié)，行動遲緩。

好未來的未來在哪里

好未來，中國規(guī)模最大的K12（幼兒園至高中階段）校外培訓(xùn)公司，擁有學(xué)而思培優(yōu)、學(xué)而思網(wǎng)校、愛智康等風(fēng)靡城市中小學(xué)家長圈的子品牌，市值最高達(dá)到580億美元，2021財年營收增長約六成至13.6億美元。

然而，一切盛況因為一紙“雙減”文件而中止。這是針對義務(wù)教育階段學(xué)科培訓(xùn)下發(fā)的最嚴(yán)監(jiān)管令。雙減政策直接動搖了以好未來為代表的教育公司的商業(yè)模式。

今年過后，好未來在中國內(nèi)地的K9（學(xué)前至初中）學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)將全面停止，這意味著超過八成的營收將基本蒸發(fā)，校區(qū)已大批量關(guān)停，僅保留數(shù)十所用作素質(zhì)教育。12月17日，好未來市值僅余27億美元，暴跌近95%。

目前好未來主要的轉(zhuǎn)型方向有三：一是針對2-18歲主要客群的素養(yǎng)類教育，包括人文美育、科學(xué)益智等；二是針對第三方機構(gòu)和全日制學(xué)校的智慧教育服務(wù)，為B端客戶提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案；三是推進(jìn)海外業(yè)務(wù)，在美、英、新等國的基礎(chǔ)上探索教育培訓(xùn)等業(yè)務(wù)。

此外，原有K9業(yè)務(wù)剝離出上市公司體系后，將轉(zhuǎn)為非營利性機構(gòu)，雖然利潤微薄，但也能為好未來其他業(yè)務(wù)引流。

好未來創(chuàng)始人張邦鑫在公開信中稱，未來幾年將是好未來更加艱苦奮斗的幾年，好未來需要保持“歸零心態(tài)”。對于一家曾經(jīng)登頂中國教培界的公司而言，這相當(dāng)于二次創(chuàng)業(yè)。雖然短期內(nèi)無法回到巔峰，但過去近20年積累下的人才、教研、技術(shù)與品牌還能被復(fù)用，好未來依然有望復(fù)蘇。

滴滴：賭命上市，聽天由命

2021年遇到麻煩的互聯(lián)網(wǎng)公司很多。阿里巴巴因為“二選一”被罰款182億元，美團(tuán)因為“二選一”被罰款34.4億元，騰訊游戲業(yè)務(wù)遭遇多次輿論批評，但2021年最痛苦的互聯(lián)網(wǎng)公司還是滴滴。

滴滴今年6月30日在紐交所上市，上市僅三天，就遭遇網(wǎng)絡(luò)安全審查，停止新用戶注冊；上市后第五天，滴滴旗下25款A(yù)PP就因“嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個人信息問題”被下架，至今仍未恢復(fù)上架。

上市后5個月，12月2日，滴滴公告稱準(zhǔn)備退市，并尋求港股上市。滴滴上市當(dāng)天，市值為678億美元，12月17日的市值是303億美元，5個月的時間里，市值縮水大半。

有滴滴員工告訴《財經(jīng)》記者，今年三季度，用戶由于更換新機而流失的情況變多，此前，滴滴占據(jù)逾80%的市場份額，而在其下架期間，競爭對手的訂單普遍獲得了2-3倍的增長。

蘇寧掉落時代列車

2021年，零售公司蘇寧歷經(jīng)波折。

蘇寧1990年創(chuàng)立，作為電商興起之前的零售巨頭，蘇寧曾引領(lǐng)中國電器零售的蓬勃發(fā)展，阿里、京東崛起后，蘇寧亦努力跟隨電商時代的腳步，建立起線上線下各類型零售渠道，一度被認(rèn)為是最有希望跨越兩個時代的傳統(tǒng)零售公司。

然而蘇寧最終仍從時代列車上掉落。自2020年底以來，蘇寧的資金和債務(wù)危機逐步浮出水面。在努力追趕時代潮流的表象之下，其盲目的業(yè)務(wù)擴(kuò)張、孱弱的主業(yè)現(xiàn)狀、落后的管理模式等問題一一浮出水面。

2020年底，蘇寧上市主體蘇寧易購的一年內(nèi)需償還借款及債券數(shù)額高達(dá)402.76億元，而其賬面僅有258.88億元貨幣資金，其中可隨時支取的數(shù)額為115.64億元，缺口巨大。蘇寧易購的流動性危機僅是蘇寧系債務(wù)問題的縮影，蘇寧易購第三大股東蘇寧電器問題更深，2020年底時蘇寧電器資金缺口高達(dá)415億元。

自2020年底至2021年年中，深陷資金危機的蘇寧一次次拆分業(yè)務(wù)融資、大額定增募資，蘇寧易購大股東蘇寧電器創(chuàng)始人張近東也頻頻質(zhì)押股權(quán)、轉(zhuǎn)讓股份，公司進(jìn)入前所未有的動蕩期。

直至2021年7月，江蘇國資聯(lián)合包括阿里在內(nèi)的各方資本成立聯(lián)合體，入股蘇寧易購，為蘇寧增信，蘇寧才獲得了一個化解危機的機會。

蘇寧的敗局是多方面因素導(dǎo)致的。阿里、京東迅速崛起后，寥寥幾年內(nèi)，蘇寧從零售業(yè)王者變成落伍者，自2014年起蘇寧零售主業(yè)就一直處于虧損狀態(tài)，只能通過花樣繁多的資本操作增加一些非經(jīng)常性利潤來維持體面。

主業(yè)乏力的蘇寧卻做了一系列昂貴的多元化投資，遍布商業(yè)地產(chǎn)、賣場、體育、電競等行業(yè)，成效甚微，最終一步步陷入流動性危機。

海航：創(chuàng)始團(tuán)隊清零出局，集團(tuán)公司不復(fù)存在

過去5年，海航的故事跌宕起伏，勝過任何一部好萊塢商戰(zhàn)大片。

2021年9月24日，海航集團(tuán)在其官微發(fā)布公告稱：“今接到海南公安機關(guān)通知，海航集團(tuán)有限公司董事長陳峰、首席執(zhí)行官譚向東因涉嫌違法犯罪，被依法采取強制措施?！?/span>

2017年年末，海航因無法兌付到期債券而爆發(fā)流動性危機。因為大肆舉債并購，到2017年末，海航的債務(wù)總額已高達(dá)7365億元。

2018年8月，王健在法國墜崖身亡，當(dāng)?shù)鼐降恼{(diào)查結(jié)論是意外事故，但王健實為自殺的說法在國內(nèi)至今不斷。

2019，海航全面收縮業(yè)務(wù)線，極盡所能地出售資產(chǎn)還債，但資金鏈仍然越繃越緊，員工連續(xù)數(shù)月領(lǐng)不到工資。

2020年2月，海南省政府牽頭成立了“海南省海航集團(tuán)聯(lián)合工作組”，工作組領(lǐng)導(dǎo)班子里沒有海航高管，全部由空降的國家隊成員組成，這也預(yù)示了陳峰等人日后的結(jié)局。

2021年1月29日，海南省高級人民法院同意債權(quán)人的請求，向海航集團(tuán)發(fā)出《破產(chǎn)重整通知書》。

9月30日，工作組披露，海航集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)程序以來共接收2萬億元債權(quán)申報，最終確認(rèn)債權(quán)1.1萬億元，4個重整程序的第二次債權(quán)人會議即將召開，海航集團(tuán)破產(chǎn)重整工作距離收尾僅一步之遙。

10月23日，海航集團(tuán)發(fā)布消息，海航集團(tuán)及相關(guān)企業(yè)破產(chǎn)重整案的各重整計劃（草案）均獲債權(quán)人表決通過。10月31日，海南省高級人民法院下達(dá)終審裁定書，通過了上述重整計劃。

至此，中國迄今最大的破產(chǎn)重整案宣告落幕。

恒大暴雷

海航集團(tuán)以1.1萬億元的債務(wù)總額，創(chuàng)造了中國迄今最大的破產(chǎn)重整案，但這個紀(jì)錄很可能被恒大集團(tuán)打破。

2021年12月3日，中國恒大發(fā)布公告稱將無法履行一筆2.6億美元的擔(dān)保責(zé)任。此舉可能觸發(fā)交叉違約，廣東省政府當(dāng)晚約談許家印并決定向恒大派出工作組。就此靴子落地，政府公開介入恒大的債務(wù)危機。

從2021年6月開始，恒大接連爆出商票違約，理財產(chǎn)品不兌付，拖欠員工工資，挪用監(jiān)管資金被叫停預(yù)售、拖欠供應(yīng)商款項導(dǎo)致項目停工等一系列負(fù)面消息。

據(jù)恒大2021年半年報，公司總負(fù)債1.97萬億元，總資產(chǎn)約2.4萬億元。但這4000億元凈資產(chǎn)是否可覆蓋其表外負(fù)債，恒大是否已實質(zhì)上資不抵債，迄今無人能給出準(zhǔn)確說法。

自“三道紅線”出臺，金融市場就對恒大疑慮重重，如今它又失去了普通購房者的信任，資金鏈再也無法維持。

多年來，恒大靠著高杠桿模式，追求規(guī)模迅速擴(kuò)張，激進(jìn)風(fēng)格帶來副作用。另外，恒大的多元化嘗試也不成功。

廣東省政府工作組入駐后，預(yù)計會出面組織境內(nèi)投資機構(gòu)溝通，盡量避免境內(nèi)債務(wù)交叉觸發(fā)提前到期。12月6日，恒大集團(tuán)風(fēng)險化解委員會成立，成員企業(yè)包括廣東省屬國企粵海控股、廣州市屬國企越秀集團(tuán)。

剩下的疑問是：未來，許家印的創(chuàng)始團(tuán)隊，是否會像海航一樣，在債務(wù)重整完畢后徹底出局？

結(jié)語

企業(yè)陷入困境無非內(nèi)外兩個因素，而爆發(fā)危機通常是兩個因素共同發(fā)力所致。當(dāng)企業(yè)陷入危機時，人們往往鄙視內(nèi)因為主的公司，同情外因為主的公司，這是一個誤區(qū)。

以房地產(chǎn)行業(yè)為例，當(dāng)全行業(yè)陷入困境，但面對同樣的外部環(huán)境，有的公司能從容應(yīng)對，有的公司就狼狽不堪，這說明內(nèi)因可以化解外因，至少緩解外因。

龍湖萬科這些公司正因為在前幾年的房地產(chǎn)小陽春時克制了欲望，沒有過度加杠桿，沒有盲目多元化，沒有為了圖快而忽視管理，方能安度眼前的寒冬。

2021年最為慘烈的教培行業(yè)也不能完全歸咎于外部環(huán)境?！暗卣稹敝螅藗兊淖⒁饬Χ急恍袠I(yè)慘狀吸引，但鮮有人思考：教培業(yè)到底創(chuàng)造了什么價值？商業(yè)的本質(zhì)是創(chuàng)造價值，教育的本質(zhì)不是做題而是育人，當(dāng)教育成為一門快生意，它必然會背離教育的本質(zhì)、背離商業(yè)的本質(zhì)，進(jìn)而成為一場一贏多輸?shù)膬?nèi)卷競賽。此時，政策干預(yù)就貌似黑天鵝實則灰犀牛。

做企業(yè)的本質(zhì)是給股東員工客戶社會創(chuàng)造價值，空有一副大塊頭，內(nèi)里卻糖尿病心臟病骨質(zhì)疏松一堆毛病，這樣的大企業(yè)毫無意義。這個總結(jié)尤其適用于海航，還有即將打破海航債務(wù)紀(jì)錄的恒大。海航的大戲已經(jīng)落幕，恒大的劇幕才剛開場，我們明年再見。

還想了解更多商界熱點嗎？那就上天九老板云吧！

>>> 點擊進(jìn)入老板云，瀏覽更多精彩文章！

往日精彩美文推薦

??

版權(quán)說明：
本文僅代表作者個人觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯標(biāo)或侵權(quán)，請與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com