攻擊變成了防御！

日本大型股票基金Almama今年的表現(xiàn)好于99%Eikoh減持芯片股，轉(zhuǎn)向日清、花王等防御性股票。這警告了那些押注科技股將在一定程度上繼續(xù)上漲的投資者。

日本股市今年的表現(xiàn)可以說是非常亮眼。與去年年底相比，日經(jīng)225指數(shù)上漲了27%創(chuàng)下了33年來的新高，全球市場也是如此“一騎絕塵”

目前日本股市能否回到1989年近4萬點(diǎn)的高點(diǎn)，引起了業(yè)內(nèi)的討論。有學(xué)者表示，可能要等2023年的財(cái)報(bào)，結(jié)合當(dāng)時(shí)的匯率、設(shè)備投資情況、具體分析公司是否給員工加薪。也有機(jī)構(gòu)表示，短期內(nèi)日本市場可能出現(xiàn)階段性干擾。建議重視精密制造、服務(wù)業(yè)穩(wěn)定需求、老齡化趨勢下的消費(fèi)退化、醫(yī)藥制造業(yè)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的推動(dòng)下。

Alma日本 美國大型股票基金Eikoh減持了芯片股

日本大型股票基金Alma今年表現(xiàn)良好。在過去的一個(gè)月里，Eikoh已經(jīng)轉(zhuǎn)讓了瑞薩電子公司(Reinosa electronics company.倉位降低了近三分之一，今年該股漲幅翻倍。AlmaEikoh的基金經(jīng)理Pulsford透露，一些資金如面條制造商日清食品控股公司和肥皂制造商花王公司流入“高質(zhì)量”防守股。

數(shù)據(jù)顯示，目前半導(dǎo)體仍是阿爾瑪基金最主要的配置，權(quán)重超過10%英科 s今年的表現(xiàn)好于99%Pulsford今年幫助該基金超過了30%回報(bào)率超過了芯片超配頭寸，跑贏鄭東指數(shù)23%的漲幅。盡管Pulsford表示他愿意購買更多的瑞薩股票，但他認(rèn)為股票需要先冷靜下來?，F(xiàn)在，這只股票的價(jià)格是預(yù)期利潤的12倍，是一年前的兩倍。

他說：把一些漲幅較大的股票換成基本面較強(qiáng)但近期表現(xiàn)較差的股票。Pulsford表示，他押注日清食品將受益于強(qiáng)勁的利潤增長，因?yàn)槭杖氩罹嗫赡軙?huì)促進(jìn)對廉價(jià)產(chǎn)品的高性價(jià)比需求。此外，他預(yù)測花王 s的業(yè)績將在下一季度觸底，因?yàn)楣窘K于到了定價(jià)收入開始超過原材料成本上漲的臨界點(diǎn)。該基金還配置了國防相關(guān)企業(yè)，如三菱重工NEC公司等。Pulsford表示，這些企業(yè)將受益于政府支出的增加。

33年來，日本股市再創(chuàng)新高。

據(jù)0103 01 01 7月2日報(bào)道，2023年，1-6月份，全球上市公司總市值上漲約100%，收回100億美元，日本 美國股市全球漲幅第一 美國主要股票市場。

根據(jù)捷迅-匯聲工作站數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，全球股票總市值已達(dá)103億美元，較2022年底上漲95%之前的歷史極值是2021年11月的120億美元。

從總市值最大的15個(gè)股市來看，日本 美國股市漲幅最大。與去年年底相比，日經(jīng)平均指數(shù)上漲了27%創(chuàng)下33年來新高。此外，資金也紛紛涌向新興市場，印度和南非的主要股指都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

關(guān)于日本股市的亮麗表現(xiàn)，日本企業(yè)(中國)該研究所所長陳艷說，日本股市最近上漲至少有三個(gè)原因

首先，沃倫·巴菲特一直在祝福日本綜合商務(wù)俱樂部。6月19日，5家商業(yè)俱樂部平均持股比例超過8.5%就這樣，他帶著幾十億美元進(jìn)入了日本股市。陳艷認(rèn)為，大量美國資本從美國流入日本，而不僅僅是巴菲特本人，這在一定程度上推動(dòng)了股市的上漲。

其次，三菱商事等日本企業(yè)回購了約3000億日元的股票，豐田回購了約1500億日元的股票。這種大規(guī)?；刭徱苍谝欢ǔ潭壬显黾恿斯善钡南∪毙裕鰪?qiáng)了股價(jià)上漲的空間。

第三點(diǎn)是日元貶值。2022年6月初1美元可兌換130日元，一年后是140日元，價(jià)格下降了8%同一家日本公司在國外賺了1美元今年日元能比去年多10日元，突然增加。8%財(cái)務(wù)報(bào)告收入很不錯(cuò)。但是日本股市基本上有一半是外國投資者買的，所以2023年以后，由于匯率的原因，大家正式進(jìn)入日本股市。

三菱日聯(lián)銀行(中國)有限公司首席金融系統(tǒng)分析師孫武表示，日本工資上漲推動(dòng)了通貨膨脹和股市反彈。如果日本央行調(diào)整收益率曲線，對日股更有利。

還能繼續(xù)上沖嗎？

1989年日本股市峰值近40000點(diǎn)，現(xiàn)在33000點(diǎn)左右，大致回到之前的80%以上。那么，還有繼續(xù)上漲的可能嗎？

陳艷認(rèn)為，根據(jù)目前的通貨膨脹率和日元的持續(xù)貶值趨勢，這是可能的。他預(yù)測，這要看2024年春天，2023年的財(cái)報(bào)會(huì)出來，但也要看當(dāng)時(shí)的匯率、設(shè)備投入，公司會(huì)不會(huì)給員工加薪。如果這些要素都具備，股價(jià)就會(huì)上漲。

陳艷還強(qiáng)調(diào)，如果當(dāng)時(shí)日本企業(yè)不進(jìn)行設(shè)備投資，工人工資漲幅有限，出口疲軟，匯率較低，那么在這種情況下，外資可能會(huì)出逃，因?yàn)榇罅客赓Y進(jìn)入日本股市都是短期投資。這時(shí)候美國資本可能會(huì)炒日幣，在日股高位撤出，這樣就可以多拿美元。這種情況下，40000點(diǎn)可能會(huì)短暫出現(xiàn)，但很快就會(huì)回調(diào)。

華泰證券固定收益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，日本股市本輪上漲的決定性因素 崛起在于全球資本重新配置、貨幣政策和基本面，以及缺乏業(yè)績驅(qū)動(dòng)和通貨膨脹。日本YCC(收益率曲線控制政策)調(diào)整的概率隨著日元貶值到關(guān)鍵點(diǎn)位外圍而增大，可能對日本市場造成周期性干擾。產(chǎn)業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的精密制造、服務(wù)業(yè)的穩(wěn)定需求與消費(fèi)退化、老齡化趨勢下的醫(yī)藥制造業(yè)、確定性稀缺資產(chǎn)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

對于日本是否會(huì)走出通縮陰影的討論，郭進(jìn)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，日本經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)修復(fù)。目前，日本 由于疫情過后消費(fèi)和服務(wù)業(yè)需求的恢復(fù)，美國經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇。日本去年10月全面放開疫情控制措施后，入境游客流量大幅增加。作為領(lǐng)先指標(biāo)，消費(fèi)者信心指數(shù)從30.8升至5月36.2。隨著消費(fèi)信貸的增長，消費(fèi)者對汽車等耐用品的需求仍然強(qiáng)勁；隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大的貸款增長率，該公司 美國的設(shè)備投資也促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)。

但是困擾日本的長期分歧 美國經(jīng)濟(jì)仍然存在。疫情過后，日本老齡化程度進(jìn)一步加深，2022年日本老齡化率上升至29%2022年總?cè)丝趯p少56萬；2023年3月，日本 美國的全要素生產(chǎn)率仍未擺脫下降趨勢，為0.38%，低于過去十年的平均水平；第二，日本 美國的貿(mào)易依存度相對較高，2022年將達(dá)到39%，能量依賴超過80%經(jīng)濟(jì)形勢易受海外影響。

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