制藥公司已習(xí)慣了所謂的“專利懸崖”，但對(duì)“新冠懸崖”可能相對(duì)陌生。

傳統(tǒng)藥物或疫苗的需求普遍分散，這也使得R&D和銷售成為一個(gè)緩慢上升的過程。雖然仿制品上市會(huì)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，但制藥公司也有反擊的能力，“懸崖”的趨勢(shì)可能是意料之中的。

而且新冠狀動(dòng)脈藥物正好相反：

需求在短時(shí)間內(nèi)集中爆發(fā)并迅速消失，最終導(dǎo)致陡峭懸崖的出現(xiàn)。

這種“新冠狀懸崖”似乎比“專利懸崖”更令人恐懼。因?yàn)?，它消失得更徹底，而且難以抗拒。

它是繁雜商業(yè)的另一個(gè)體現(xiàn)，經(jīng)驗(yàn)再豐富的企業(yè)家，世界上最好的計(jì)算機(jī)算法，也算不上。

這也給許多制藥公司帶來(lái)了痛苦的教訓(xùn)。當(dāng)然，痛苦的人不是輝瑞等“新冠肺炎懸崖”的直接影響者。畢竟，他們?cè)谶^去的幾年里積累了驚人的財(cái)富。

真正需要害怕“新冠肺炎懸崖”的是沒有抓住新冠肺炎機(jī)會(huì)的公司。與輝瑞人相比，他們的投資可能同樣昂貴，但他們無(wú)法預(yù)測(cè)“新冠肺炎懸崖”的殘酷性，導(dǎo)致一步一個(gè)腳印，一切都輸了。

“新冠肺炎懸崖”的影響最終會(huì)過去，但在動(dòng)蕩的世界里，制藥公司可能會(huì)面臨更多不確定事件的影響。在這種背景下，“新冠肺炎懸崖”可能是一個(gè)值得銘記的詞。

01 比起“專利懸崖”更令人恐懼

一場(chǎng)比“專利懸崖”更令人恐懼的“新冠狀懸崖”颶風(fēng)，正在考慮中。

與前者相比，“新冠肺炎懸崖”來(lái)得更強(qiáng)，收入消失得更徹底。這一點(diǎn)，曾經(jīng)從新冠肺炎疫情中獲利最多的輝瑞，感受最深。

2022年，憑借新冠肺炎疫苗和藥物，輝瑞成為世界上第一家銷售額超過1000億美元的制藥公司。然而，到2023年，來(lái)自新冠肺炎的輝瑞收入開始下降。

第二季度，Comirnaty在新冠肺炎疫苗中的收入為14.88億美元，同比下降83%；Paxlovid在新冠肺炎的口服藥物收入為1.43億美元，同比下降98%。同樣，輝瑞第二季度的收入也下降了54%。

 

并非只有輝瑞受到影響，新冠局的人們無(wú)法逃脫“新冠懸崖”的命運(yùn)。

第二季度，默沙東新冠口服藥 Molnupiravir銷售額同比下降83%；Moderna新冠肺炎疫苗銷量同比下降94%。

要知道，即使面對(duì)專利懸崖，藥品銷售的下滑也不會(huì)那么大。

就拿藥王修美樂來(lái)說(shuō)，2023年修美樂的專利懸崖已經(jīng)到期，在仿制品上市的情況下，第一季度收入為35.41億美元，同比下降25.2%；第二季度收入34.52億美元，比去年同期下降25.2%。

 

同時(shí)，很難預(yù)測(cè)這場(chǎng)颶風(fēng)，它來(lái)得猝不及防。直到今天，許多制藥公司和分析師仍然對(duì)自費(fèi)疫苗市場(chǎng)抱有希望。但現(xiàn)實(shí)給每個(gè)人都澆了一盆冷水。

更加令人恐懼的是，藥企根本無(wú)法與之對(duì)抗。

面對(duì)“專利懸崖”可以提前幾年預(yù)測(cè)，制藥公司可以通過提前布局類似產(chǎn)品來(lái)緩沖核心產(chǎn)品專利到期后的業(yè)績(jī)下滑。然而，“新冠肺炎懸崖”卻措手不及，這使得制藥公司幾乎不可能提前做出反應(yīng)。

雖然面對(duì)不斷變異的毒株，疫苗企業(yè)也在不斷升級(jí)，但目前海外的mRNA疫苗已經(jīng)進(jìn)入了2價(jià)時(shí)代，升級(jí)還在繼續(xù)。即便如此，歷史的洪流仍然沒有得到抵抗。

另一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，隨著全球抗疫形勢(shì)的改善，新冠肺炎疫情的消退是每個(gè)人都知道的既定事實(shí)，只是時(shí)間問題。

02 有價(jià)值的決心

雖然今天的“新冠肺炎懸崖”給制藥公司帶來(lái)了不可逾越的收入差距。但不可否認(rèn)的是，在過去的幾年里，那些抓住新冠肺炎紅利的制藥公司實(shí)際上獲得了高額利潤(rùn)。

據(jù)估計(jì)，僅2022年一年，就有輝瑞、吉利德、阿斯利康、默沙東、Moderna、包括BioNTech在內(nèi)的大型制藥公司從新冠肺炎疫苗和藥物中獲得了近1000億美元的利潤(rùn)。如此大量的資金注入也將為新一輪的創(chuàng)新藥物研發(fā)提供足夠的能源。

 

在一定程度上，現(xiàn)在面臨“新冠肺炎懸崖”的公司是幸運(yùn)的。那么，他們做對(duì)了什么呢？答案可能是寶貴的決心。

新冠肺炎疫苗的成功取決于首席執(zhí)行官有勇氣冒險(xiǎn)。新冠肺炎疫情爆發(fā)后，輝瑞首席執(zhí)行官選擇了第一時(shí)間。 all in 在疫苗技術(shù)中，選擇第一次嘗試mRNA技術(shù)路線，而不是其他看起來(lái)更安全的完善疫苗技術(shù)路線。

自然，輝瑞公司自己也比誰(shuí)都清楚所選道路的風(fēng)險(xiǎn)。

輝瑞CEO曾經(jīng)說(shuō)過:“這是一個(gè)非常昂貴的籌碼。我知道如果這個(gè)項(xiàng)目失敗了，在我擔(dān)任CEO的第二年，燒毀20億美元將是一個(gè)多么痛苦的損失。但我也知道，這不會(huì)讓公司倒閉，這是正確的做法。”

回到中國(guó)，在“新冠肺炎懸崖”到來(lái)之前，這一輪新冠肺炎收入也讓很多抓住機(jī)會(huì)的國(guó)內(nèi)制藥公司獲得了高額收入。其中，科興生物是最受關(guān)注的。

2020年，科興生物憑借新冠肺炎疫苗凈利潤(rùn)達(dá)到907億元，是過去五年利潤(rùn)總額的100多倍，成為中國(guó)“新冠肺炎疫苗之首”。

然而，當(dāng)我們回顧科興生物疫苗的流行時(shí)，不難看出，如果從技術(shù)路線來(lái)看，科興生物滅活疫苗的技術(shù)路線并不是最先進(jìn)的。

當(dāng)時(shí)，科興生物選擇了更成熟的滅活疫苗技術(shù)進(jìn)行疫苗研發(fā)。然而，在海外，mRNA新冠肺炎疫苗石的出現(xiàn)表現(xiàn)出了強(qiáng)大的R&D速度和高效的疫苗保護(hù)。

但是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的mRNA疫苗技術(shù)還是不完善，所以科興生物的適當(dāng)選擇似乎更合適。而且從后來(lái)的商業(yè)角度來(lái)看，科興生物的這個(gè)選擇是正確的。

03 冒險(xiǎn)精神和執(zhí)行力

目前兩類公司不用擔(dān)心“新冠肺炎懸崖”的出現(xiàn)。一個(gè)是主動(dòng)放棄新冠肺炎市場(chǎng)機(jī)會(huì)的公司，另一個(gè)是錯(cuò)過機(jī)會(huì)的公司，比如諾瓦瓦克斯。

但是他們是完全不同的群體，面對(duì)“新冠懸崖”，需要思考的層次也完全不同。

對(duì)于前者來(lái)說(shuō)，“冒險(xiǎn)精神”可能是需要思考的。就葛蘭素史克而言，他之所以避開“新冠肺炎懸崖”，是因?yàn)樗趹?zhàn)略上的主動(dòng)收縮。

自始至終，葛蘭素史克都沒有深入介入新冠肺炎疫苗的研發(fā)，而是選擇與其它藥企合作，自己提供佐劑系統(tǒng)。

葛蘭素史克之所以做出這樣的決定，是因?yàn)樗幌氤袚?dān)責(zé)任。畢竟這樣，如果疫苗成功，葛蘭素史克也可以分享成功；如果疫苗失敗，葛蘭素史克的損失不會(huì)很大。

葛蘭素史克的謹(jǐn)慎態(tài)度是可以理解的。畢竟突發(fā)性流行病的疫苗研發(fā)往往承擔(dān)著極高的風(fēng)險(xiǎn)，不僅存在疫苗研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，還存在投資研發(fā)后突然停止流行病的可能性。在以前的SARS研發(fā)中，很多公司剛剛投入到研發(fā)中，疫情自行結(jié)束。

因此，面對(duì)新冠肺炎產(chǎn)品的研發(fā)，不難理解葛蘭素史克的謹(jǐn)慎。然而，高風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著高回報(bào)。如果你仔細(xì)選擇葛蘭素史克，你注定會(huì)錯(cuò)過新冠肺炎的收入。

前面提到的另一類公司與葛蘭素史克相反。在疫情中，他們投入了大量的人力物力。面對(duì)“新冠肺炎懸崖”，他們需要思考的是執(zhí)行力。

諾瓦瓦克斯因臨床節(jié)奏延遲而落后，或因臨床數(shù)據(jù)不符合FDA要求而落后上市，或因工業(yè)化控制不力而再次落后疫苗進(jìn)度。

和諾瓦瓦克斯一樣，由于執(zhí)行力等因素，有很多公司一大早就趕上了晚會(huì)。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，由于“新冠肺炎懸崖”的特殊性，他們可能會(huì)一步一步地失去一切，甚至錯(cuò)過生存的機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，我們不能否認(rèn)，正是因?yàn)檫@些勇敢的人的不斷投入，創(chuàng)新藥物和創(chuàng)新技術(shù)才能不斷發(fā)展，這些制藥公司探索新技術(shù)和新藥物的精神。

但從商業(yè)回報(bào)的角度來(lái)看，衡量其價(jià)值的第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)論是新技術(shù)還是老技術(shù)，都在于這項(xiàng)技術(shù)能給企業(yè)帶來(lái)什么。

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