曾經(jīng)估值500億美元的超級獨(dú)角獸WeWork，對自己能否生存持“嚴(yán)重懷疑”態(tài)度。更糟糕的是，這不是WeWork家族的現(xiàn)狀。共享辦公已經(jīng)走到了盡頭？

WeWork，全球共享辦公巨頭，個(gè)人感覺非常糟糕。

8月8日美股交易結(jié)束后，WeWork在Q2業(yè)績中表示:嚴(yán)重懷疑公司能否繼續(xù)經(jīng)營，目前公司面臨持續(xù)虧損和辦公空間會員持續(xù)取消租約的局面。

 

受此消息影響，WeWork股價(jià)在美股市場之后大幅下跌超過30%。

WeWork最后一次曝光的“驚人”消息是在今年4月。當(dāng)時(shí)，它表示，由于股價(jià)持續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，該公司已經(jīng)收到紐約證券交易所的退市警告。

作為全球共享辦公的鼻祖，WeWork在全球范圍內(nèi)推動了一輪共享辦公風(fēng)險(xiǎn)投資熱潮。尤其是軟銀孫正義的投資加持，讓他們在資本界享受到了一個(gè)亮點(diǎn)。

WeWork的估值一度接近500億美元，是一個(gè)合適的超級獨(dú)角獸。但是在2019年，它的第一次IPO失敗，這已經(jīng)成為WeWork命運(yùn)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

之后，WeWork幾乎運(yùn)氣不好，不斷上演創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)辭職、公司持續(xù)虧損、投資者軟銀拒絕繼續(xù)輸血等糟糕故事。

WeWork公司CEO兼董事長桑迪普·馬斯拉尼今年5月宣布辭職。這樣更加引起了金融市場對WeWork的悲觀情緒，比如瑞穗將其目標(biāo)股價(jià)從1.75美元下調(diào)到0.30美元。

WeWork似乎真的回應(yīng)了那句老話：沒有消息就是好消息。它不斷地用實(shí)力證明：每當(dāng)有消息曝光，大概率就是壞消息。

現(xiàn)在，WeWork對自己能否生存持“嚴(yán)重懷疑”態(tài)度。更糟糕的是，這不是WeWork家族的現(xiàn)狀。

01 共享辦公巨頭奄奄一息。

WeWork今年第二季度營收8.44億美元，同比增長4%，低于市場預(yù)期的8.51億美元。凈虧損同比收窄，但仍達(dá)到3.97億美元。

 

WeWork的正常狀態(tài)是持續(xù)虧損，甚至可以說，自成立以來，利潤并不存在。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，2016-2022年共虧損149.6億美元。

WeWork成立于2010年，其商業(yè)模式與“二房東”相似，其主要收入來源取決于租金差異。

截至今年第二季度末，WeWork業(yè)務(wù)已覆蓋全球39個(gè)國家和地區(qū)，共有777個(gè)辦公空間。在戰(zhàn)線大幅縮小之后，這也是數(shù)據(jù)。

雖然業(yè)務(wù)范圍遍布全球，燒錢海海，但其收入規(guī)模并不大。2016-2022年，年收入規(guī)模最大的年份(2019年)也只有34.6億美元。上半年，其收入達(dá)到16.93億美元。

根據(jù)2016-2022年的數(shù)據(jù)，WeWork每實(shí)現(xiàn)1美元的收入，基本上就會損失1美元。若延長時(shí)間表，損失可能會更大。

WeWork負(fù)債總額達(dá)到213.18億美元，到2022年底為119.34%。

截至今年第二季度末，WeWork的進(jìn)入率為72%，去年同期為70%。WeWork在發(fā)布今年Q2財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)表示，該公司能否繼續(xù)經(jīng)營，主要取決于未來12個(gè)月降低租賃成本、控制支出、限制資本支出、提高收入水平和籌集資金的效果。

 

作為全球共享辦公巨頭，WeWork的業(yè)務(wù)遍布全球多個(gè)市場，其空置率保持在較高水平，在一定程度上是全球共享辦公產(chǎn)業(yè)的一個(gè)縮影。

共享辦公玩家在國內(nèi)也處于自顧不暇的狀態(tài)。

優(yōu)客工場曾在2020年以SPAC方式在美國上市，稱號為“國內(nèi)共享辦公第一股”。

優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶多年來一直擔(dān)任萬科高管。2015年，他利用國內(nèi)共享辦公室的東風(fēng)創(chuàng)辦了優(yōu)客工場。

截至2019年9月30日，中國和新加坡42個(gè)城市的優(yōu)科工場共有197個(gè)辦公空間，其中171個(gè)投入使用，為用戶提供約72700個(gè)流程，26個(gè)空間正在建設(shè)或準(zhǔn)備中。

自優(yōu)科工場成立以來，虧損和收入都在齊飛，甚至虧損超過收入也是正常的。2017-2022年，優(yōu)科工場凈虧損44.5億元；同期，其總收入為43.79億元。基本上保持了1元錢的收入，損失了1元多。

由于股價(jià)持續(xù)低于1美元，2022年1月，優(yōu)客工場還收到了納斯達(dá)克的退市通知。

今年7月，優(yōu)科工場因違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度被北京市第三中級人民法院列為不可信執(zhí)行人，未履行金額超過544萬元和違約金。

02 “辦公”需求逐漸被稀釋

WeWork在2010年起步時(shí)，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的初衷是為自由職業(yè)者、創(chuàng)業(yè)公司和傳統(tǒng)企業(yè)創(chuàng)造一種全新的辦公空間共享模式，為企業(yè)家和小企業(yè)的辦公空間提供一個(gè)靈活的工作環(huán)境。

這似乎是一個(gè)可以自圓其說的商業(yè)故事。事實(shí)上，從2010年到2020年，是科技風(fēng)險(xiǎn)投資熱潮席卷全球的十年。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，大量風(fēng)險(xiǎn)投資資金涌入美國、歐洲和亞洲市場，支持各種科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目從理念走向?qū)嵺`，并日益壯大。

根據(jù)Crunchbase數(shù)據(jù)，2020年，全球風(fēng)險(xiǎn)投資同比增長44個(gè)。％，達(dá)到3,000億美元；2011年，總規(guī)模不足1000億美元。

 

在2011-2020年的十年里，全球風(fēng)險(xiǎn)投資也從每年約10000筆飆升至最高30000多筆(2018年)。

在中國，2015年被稱為共享辦公的第一年。那一年，“全民創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新”首次被寫入政府報(bào)告，中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司總數(shù)開始飆升。

2016年，騰訊、阿里、軟銀、軟銀、軟銀、軟銀等共享辦公項(xiàng)目大量涌現(xiàn)，SOHO、同時(shí)，萬科、金茂、世聯(lián)等大公司也紛紛進(jìn)入共享辦公室。

根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)，自2015年以來，與辦公共享相關(guān)的投融資也增加了，2017年達(dá)到14起。

在資本的幫助下，許多共享辦公品牌開始跑馬圈地。一個(gè)新的風(fēng)口就這樣吹起來了。

2018年，資本寒冬開始，讓共享辦公這個(gè)燒錢跑馬圈地的項(xiàng)目受到了極大的歡迎。WeWork在2019年首次IPO失敗，充分體現(xiàn)了全球資本的寒冬，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)敲響了警鐘。

“WeWork首次公開募股的失敗，意味著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，”摩根士丹利首席美國股票策略師邁克-威爾遜說。

他說，投資者已經(jīng)解釋說，他們不再愿意為過度投資買單，“為沒有實(shí)現(xiàn)利潤的公司提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束。”

2020年，資本寒冬還沒有過去，新冠肺炎疫情又來了。疫情爆發(fā)三年，全球經(jīng)濟(jì)低迷，地緣關(guān)系緊張，一切都變得艱難。

隨著全球大量公司裁員倒閉，對共享辦公的需求急劇減弱。疫情期間，越來越多的公司和員工接受遠(yuǎn)程在線辦公，進(jìn)一步稀釋了共享辦公的市場需求。

根據(jù)巴倫周刊的文章，美國很多城市的寫字樓目前都處于閑置狀態(tài)，舊金山、芝加哥等城市的寫字樓空置率接近25%。與新冠肺炎疫情前相比，與寫字樓相關(guān)的股票已經(jīng)下跌了50%。租金率能否回升是目前房地產(chǎn)行業(yè)最具爭議的問題。

國內(nèi)一些重點(diǎn)城市的高檔寫字樓空置率已達(dá)到較高水平。

根據(jù)中指數(shù)據(jù)，2023年Q1，國內(nèi)一線城市高檔寫字樓空置率相對較低，其中廣州最低，為11.4%。在二線城市中，杭州高檔寫字樓空置率為12.1%，處于相對較低水平；重慶空置率達(dá)28.2%，天津、武漢、青島、長沙高檔寫字樓空置率均超過31%，空置率環(huán)比上升，閑置壓力較大。

2023年Q2-Q4，重點(diǎn)城市新增高檔寫字樓供應(yīng)將陸續(xù)進(jìn)入市場，全年供應(yīng)水平可能超過2022年。因此，一些新增供應(yīng)較多的城市高檔寫字樓的空置率可能會上升。

這就是說，國內(nèi)辦公租賃需求不足，辦公樓、共享辦公空間供應(yīng)過剩的狀態(tài)仍將持續(xù)一段時(shí)間。

03 以軟銀為首，資本被拍到沙灘上。

在2019年，WeWork的估值已經(jīng)達(dá)到了470億美元，現(xiàn)在它的市值只有不到5億美元，不到估值高峰期的1/100。

在過去的10年里，WeWork的持續(xù)高虧損主要依賴于投資者的持續(xù)輸血。根據(jù)烯牛的統(tǒng)計(jì)，截至2019年，WeWork已經(jīng)籌集了15輪資金，總額超過100億美元。

WeWork市值大幅縮水，其背后是孫正義和他創(chuàng)辦的愿景基金。

根據(jù)WeWork2019年發(fā)布的招股書，當(dāng)時(shí)愿景基金累計(jì)投資WeWork超過106.5億美元(約合人民幣755.8億元)，其持股比例約為29%，是最大的外部股東。

 

由于WeWork的估值大幅下降，2019年第三季度，愿景基金虧損89億美元，導(dǎo)致軟銀在過去14年的第一個(gè)季度虧損。孫正義本人也公開承認(rèn)，他的判斷在支持WeWork方面“非常糟糕”。

作為WeWork的大股東，軟銀計(jì)劃在2019年11月以19.19美元/股的價(jià)格收購高達(dá)30億美元的WeWork股票，其中公司創(chuàng)始人、前CEO亞當(dāng)·諾伊曼擁有9.7億美元的股份。

但是最后軟銀還是慫了，它決定放棄繼續(xù)為這次收購，拒絕再次為WeWork輸血。

毫無疑問，WeWork已成為孫正義投資生涯中最大的失敗之一。

當(dāng)共享辦公室泡沫破裂時(shí)，中國也有大量的資本被拍到沙灘上。

僅在2017年，國內(nèi)共享辦公公司的融資總額就超過了400億元。

就拿優(yōu)客工場來說，2015-2019年，這家公司實(shí)際上在短短4年內(nèi)完成了19輪，超過40億元的融資。

在優(yōu)科工場的投資者名單中，有很多大牌投資機(jī)構(gòu)，如紅杉資本中國基金、真格基金、歌斐資產(chǎn)、億潤投資、中投漢富、創(chuàng)新工場等。

被譽(yù)為“中國共享辦公行業(yè)第一家獨(dú)角獸級別公司”的優(yōu)客工場，高峰期估值達(dá)到30億美元。

如今，它在美國股市的市值只有177萬美元，可以稱之為“腳踝斬”。對于一些爭先恐后地用真金白銀支持優(yōu)科工場的投資機(jī)構(gòu)來說，現(xiàn)在只能是自知之明。

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