“你幾乎可以保證，今天最大的財務(wù)風(fēng)險是你我以及每個報紙和每個推特賬戶都沒有討論過的事情?！?摩根·豪斯

和摩根·豪斯一樣（Morgan Housel）據(jù)說他對投資的興趣始于18、19歲。當(dāng)時，他的祖父母給了他1000美元，他把錢存進了一張短期存單。第二天，當(dāng)他查看賬戶時，他震驚地發(fā)現(xiàn)自己沒有做任何事情就賺了3美分的利息。

而且如今，由于他的投資技巧諺語和讓復(fù)雜變得簡單的能力，豪斯可以算是最受歡迎的投資者行為作家。

2007年，他加入 Motley Fool(美國在線個人投資理財社區(qū))，并且表現(xiàn)出自己對投資行為的興趣，成為一個成功的博主。但是他在2020年的暢銷書《金錢心理學(xué)：關(guān)于財富、貪婪和幸福的永恒課程》（The Psychology of Money: Timeless Lessons on Wealth， Greed and Happiness）讓他一舉成名。

這本書已經(jīng)賣出了近400萬冊，并被翻譯成50多種語言。如今，他是一家風(fēng)險投資公司的“合作基金”（Collaborative Fund）合作伙伴，并在該基金的博客上寫作。他仍然是Markel。 集團（MKL）這是一家多元化的金融控股公司，董事會成員。

7月下旬，巴倫周刊采訪了豪斯，談到了投資者的錯誤，他對風(fēng)險的看法，他如何投資自己的資金，以及他即將出版的新書《一如既往:永不改變的指南》。（Same as Ever: A Guide to What Never Changes，這本書將于11月出版)，下面是編輯對話。

《巴倫周刊》：博客作者，暢銷書作者，投資者，播客...你如何定義自己的身份？

摩根·豪斯：我不是投資者，也不是記者。我只是一個對金融感興趣的人，碰巧寫出來了。我不是投資者，因為我既不是基金經(jīng)理，也不是財務(wù)顧問。我不是記者，因為我沒有消息來源，也沒有編輯。

我只是坐下來觀察這個世界發(fā)生了什么，試圖把一些想法拼接起來，然后把它們堆在那里。我覺得我坐在這個無人區(qū)的事實很棒，因為我沒有內(nèi)部人士的意見，也沒有內(nèi)部人士的偏見。我只是坐在門廊里，想知道世界上發(fā)生了什么。

《巴倫周刊》：你們常常思考心理和情感上的陷阱，什么是投資者最大的錯誤？

摩根·豪斯：你的目標(biāo)和風(fēng)險承受能力不夠自省。很多人對數(shù)學(xué)的看法和對數(shù)學(xué)的看法是一樣的，每個人都有唯一正確的答案，好像不管你多大，從哪里來，2加2對每個人來說都是4。但是投資行業(yè)沒有明確的黑白規(guī)律，對你有益的風(fēng)險對我來說可能很不好，反之亦然。

最重要的是意識到有100萬種不同的游戲可以玩，你必須找到適合你的游戲。很多投資者因為開始模仿電視上的某個人而摔倒，也許是推特上的某個人，也許是自己家里的某個人，然后開始玩一個對他們來說是錯誤的游戲。

《巴倫周刊》：你們的瀕死經(jīng)歷影響了你們對風(fēng)險的看法？

摩根·豪斯：我是一名滑雪運動員，在加利福尼亞州太浩湖長大。2001年，我最好的兩個朋友——我們當(dāng)時17歲——斯闊谷(現(xiàn)在Palisades Tahoe）滑雪時，我死于一場山崩。在我死之前，我實際上一整天都和他們在一起。在他們選擇再次跑步之前的幾分鐘里，我和他們分開了。之后，山崩出現(xiàn)并殺死了他們。

生活可以被一條絕對的分界線分開。我沒有和他們一起跑最后一圈，因為我做出了明智的決定。我沒有權(quán)衡利弊，只是運氣更好。當(dāng)你從這個意義上考慮風(fēng)險時，你會意識到一切都有多脆弱。從個人層面和社會角度來看，一切都可能在你的手指之間發(fā)生巨大的變化。

《巴倫周刊》：對于投資者來說，這意味著什么？

摩根·豪斯：我們關(guān)注的是金融業(yè)的平均風(fēng)險，比如美聯(lián)儲將加息25個基點(0.25%)。但是那實際上并不重要。推動形勢發(fā)展的風(fēng)險包括9/11事件和2008年雷曼兄弟。（Lehman Brothers）破產(chǎn)，以及新冠肺炎疫情。那是你應(yīng)該擔(dān)心的，這些都是極端的事。但是我認(rèn)為我們并沒有真正考慮到，尤其是在金融行業(yè)，我們會癡迷于平均風(fēng)險，而從長遠(yuǎn)來看，尾部風(fēng)險是最重要的。

《巴倫周刊》：您之前所說的最大風(fēng)險就是沒有人討論的那種風(fēng)險。

摩根·豪斯：想想珍珠港事件，9月11日事件，經(jīng)濟上真正重要的事情。這些事件的共同點是沒有人預(yù)見它們的到來，新冠肺炎也是如此。

你幾乎可以保證，今天最大的財務(wù)風(fēng)險就是你和我，每一份報紙，每一個推特賬號都沒有討論過。我想你可以自信地說，世界一直都是這樣。

《巴倫周刊》：那投資者怎樣才能充分準(zhǔn)備未知的風(fēng)險呢？

摩根·豪斯：兩件事。丹尼爾心理學(xué)家 · 卡尼曼（Daniel Kahneman）我曾經(jīng)說過，當(dāng)你感到驚訝的時候，正確的教訓(xùn)是世界是驚人的。這個教訓(xùn)是世界上很多我沒有想到的事情，它們會讓我措手不及。這是第一件事，哲學(xué)上的。它的實際結(jié)論是:假如只是為了你所能想像到的風(fēng)險存款，那么根據(jù)定義，你會在10次風(fēng)險中感到意外。

我認(rèn)為人們的儲蓄需要過渡。一旦你覺得手頭有太多的現(xiàn)金和流動性，至少你有機會應(yīng)對你無法想象的風(fēng)險。

《巴倫周刊》：你們怎樣看待自己生活中的財務(wù)風(fēng)險？

摩根·豪斯：我的凈資產(chǎn)很大一部分是現(xiàn)金。就我個人而言，我真的想過金融風(fēng)險。這可能是一種醫(yī)療疾病，也可能是一場經(jīng)濟災(zāi)難，但絕對不是“美聯(lián)儲會提高利率嗎？”不是“股票投資會落后嗎？”？這種問題絕對不是。更像是一場災(zāi)難，比如我的妻子或者我自己得了癌癥，或者上帝阻止了我們中的一個死亡。這是我準(zhǔn)備的風(fēng)險，不是小事。

《巴倫周刊》：現(xiàn)金的“高”百分比是多少？

摩根·豪斯：大概20% 好吧。這樣的情況持續(xù)了很長時間。所以，即使我的凈資產(chǎn)增加了，我也一直保持著相當(dāng)穩(wěn)定的比例。

《巴倫周刊》：你們會把錢放在哪里？

摩根·豪斯：很大一部分是高回報的網(wǎng)上儲蓄，很大一部分是短期國債，還有一部分是存款憑證。

《巴倫周刊》：我知道你每天都要檢查你的經(jīng)紀(jì)帳戶。但你不想做任何改變，為什么？

摩根·豪斯：我把美元的平均成本(定期投資股票或基金的策略)投資到指數(shù)基金。我希望在未來50年或70年內(nèi)擁有它們，或者不管它們能持有多久。

的確，我每天都要檢查我的帳戶。我要用財經(jīng)新聞來轟炸自己。但是它從來沒有動搖過我的行動。在看了財經(jīng)新聞之后，我再也沒看過，然后說：“所以，我現(xiàn)在就買這個，賣那個?！蔽疫@么做是因為我認(rèn)為這很有趣。我只是喜歡市場的運作模式，我喜歡它們反映人類行為的方式。我喜歡經(jīng)濟運行的方式。即使我不做任何改變，我也只是覺得它在智商上很迷人。

《巴倫周刊》：人們常說，投資的意義在于自由和獨立。

摩根·豪斯：我想成為人類根深蒂固的愿望——我只想做自己的事，不需要別人告訴你該做什么，什么時候該做。伯克希爾·哈撒韋副主席查理·芒格（Charlie Munger）曾經(jīng)說過一句經(jīng)典的話： "我不打算變富，我要單獨，我只是做得太多了！"

你們需要區(qū)分這兩件事ーー富有是： “哦，我有這么多錢，所以我可以把它們花在購物上?！豹毩⑹?“我有很多儲蓄，這讓我有機會隨時做自己想做的事情?！睂ξ襾碚f，這是最終目標(biāo)。

《巴倫周刊》：在你加入股東大會之前，你已經(jīng)擁有了Markel集團的股票。它不是一個眾所周知的名字。為什麼要買它的股票？

摩根·豪斯：您是對的，這不是一個眾所周知的名字。理由如下： 我一直癡迷于伯克希爾·哈撒韋和沃倫·巴菲特。在過去的20年里，伯克希爾企業(yè)的許多問題是:為什么沒有人能效仿他們的做法？

在我看來，Markel集團是最接近巴菲特的公司。 ，沒有人能像巴菲特那樣做，但Markel是文化上最接近巴菲特的公司。這家大型保險公司利用保險收入購買優(yōu)秀的業(yè)務(wù)，并像伯克希爾一樣擁有這些業(yè)務(wù)，包括股票和整個業(yè)務(wù)。

《巴倫周刊》：除Markel股票外，你還擁有其它股票嗎？

摩根·豪斯：在2004年，我還建立了自己購買的伯克希爾·哈撒韋。除此之外，這些股票都是ETF基金。

《巴倫周刊》：在《金錢心理學(xué)》中，哪種觀點最能引起讀者的共鳴？

摩根·豪斯：你不應(yīng)該以理性為目標(biāo)，因為人是不理智的。你對金錢的最佳期望應(yīng)該是合理的。每個人都不是電子表格，他們也不會在電子表格上做決定。他們在餐桌上做決定。在那里，有許多不同的個人、情感、家庭和政治因素在發(fā)揮作用。

《巴倫周刊》：您的下一本書將于11月出版，具體內(nèi)容？

摩根·豪斯：這是關(guān)于行為和生活的事實，也是永遠(yuǎn)不會改變的趨勢。每個人都在關(guān)注即將到來的變化。下一個大行業(yè)是什么？下一個大企業(yè)？股市接下來會怎么樣？誰會贏得下一次選舉？

一切都是關(guān)于變化的。我們不僅不擅長預(yù)測變化，而且我認(rèn)為關(guān)注永遠(yuǎn)不會改變的東西要重要得多。例如，你如何看待貪婪和恐懼？這從未改變。

《巴倫周刊》：謝謝你，摩根。

(本文僅供參考，不構(gòu)成任何投資和金融建議；市場有風(fēng)險，投資要謹(jǐn)慎。)

本文來自微信微信官方賬號:巴倫周刊 （ID：barronschina），作者：勞倫·福斯特，編輯：彭韌，英文版見2023年8月3日報道。Psychology of Money’ Author Morgan Housel on the Secret to Good Investing.”

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