根據(jù)公開信息，深圳證券交易所上市審計委員會被定為 2023 年 8 月 11 日召開 2023 年第 62 北京中航科電測控技術(shù)有限公司(以下簡稱下稱)將在次上市審計委員會審議會議上進(jìn)行審議 " 中航科電 ")首發(fā)事項，保薦人為中金公司。

中航科電致力于精密加工軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件。根據(jù)招股書，李光明直接擁有公司 27.06% 通過匯智中航控制公司的股份， 2.88% 股份；金維國直接擁有公司 25.81% 通過匯智光達(dá)控制公司的股份 4.97% 股份，二人合計直接持有和間接控制公司 60.72% 股份，為公司實際控制人。

發(fā)行前的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次申請上市，公司擬募集資金 6.38 1億元用于軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件精密加工生產(chǎn)基地建設(shè)項目、高端設(shè)備零部件精密加工(六安)生產(chǎn)基地建設(shè)技術(shù)改造項目、北京軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件精密生產(chǎn)基地建設(shè)項目、R&D中心建設(shè)項目、補(bǔ)充營運資金。

募集資金使用情況，圖片來源：招股書

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依賴前五大客戶

中航科電自成立以來，始終以國防信息化建設(shè)為戰(zhàn)略支撐，以國防建設(shè)需求為導(dǎo)向，努力打造自主可控、領(lǐng)先、可靠、穩(wěn)定的高性能商品。

具體來說，中航科電的主要產(chǎn)品是軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件的精密加工產(chǎn)品，包括加固計算機(jī)、模擬仿真設(shè)備、無線射頻識別產(chǎn)品、航天工程的精密加工等。報告期內(nèi)，軍用電子設(shè)備業(yè)務(wù)收入比例有所下降，但仍在下降。 50% 上述，是企業(yè)收入的重要來源。

公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

招股書顯示，2020年 年到 2022 2008年，中航科電的營業(yè)收入各自約定。 3.33 億元、4.24 億元、5.31 凈利潤分別為億元 3764.94 萬元、6989.89 萬元、6551.69 一萬元，盡管公司營收持續(xù)增長，但凈利潤卻有起伏，其中，2022 年度企業(yè)增收不增利。

主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)，圖片來源：招股書

2023年未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù) 年 1-6 月，中航科電實現(xiàn)營業(yè)收入。 1.76 與去年同期相比，億元增長。 4.67%；扣除非后歸母凈利潤 1378.48 與去年同期相比，萬元增長。 50.48%。

公司預(yù)估 2023 年 1-9 每月可以實現(xiàn)的營業(yè)收入約為 3.1 億元至 3.2 與去年同期相比，億元增長。 -0.11% 至 3.11%；預(yù)計實現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤為 0.28 億元至 0.29 與去年同期相比，億元增長。 8.67% 至 12.55%。

2020 年到 2022 年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別是？ 30.93%、32.82% 和 有一定的起伏，28.34%。。其中 2022 2000年，高端設(shè)備零部件精密加工業(yè)務(wù)毛利率下降，受材料供應(yīng)、部分客戶競價下單、人和智能產(chǎn)能攀升等因素影響，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)毛利率下降。

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資產(chǎn)負(fù)債率高于同行

中航科電作為一家知識和人才密集型公司，其產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)實力依賴于實踐經(jīng)驗、行業(yè)理解和人才培養(yǎng)。公司需要提前很長時間規(guī)劃產(chǎn)品研發(fā)，并投入研發(fā)。如果公司新項目開發(fā)失敗或新產(chǎn)品無法滿足客戶需求，可能會影響公司的產(chǎn)品競爭力。

2020 年到 2022 2008年，公司的R&D費用分別是 2221.81 萬元、2348.60 萬元和 2614.52 一萬元，占營業(yè)收入的比例分別是 6.68%、5.53% 和 盡管公司的R&D支出增加了4.93%，與同行業(yè)相比，R&D費用率明顯低于上市公司。。

R&D支出與同行業(yè)上市公司對比分析，圖片來源：招股書

中國航空科技有限公司的用戶主要是中國信科集團(tuán)、航天科技集團(tuán)、航天科技集團(tuán)等國防軍工單位。根據(jù)同一實際控制人控制的公司合并口徑，報告期內(nèi)，公司前五名客戶的收入占營業(yè)收入的比重。 80% 以上，客戶集中度高。若主要客戶減少了公司的訂單規(guī)模，或者公司與主要客戶的合作發(fā)生了變化，則可能影響公司的經(jīng)營效益。

中航科電存在應(yīng)收賬款余額較大、無法及時回收的風(fēng)險。2020 年到 2022 2008年，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款融資的賬面余額各自約定。 1.64 億元、2.7 億元、4.02 億元，呈逐年增長的趨勢，占營業(yè)收入的比例分別是 49.38%、63.72% 和 75.77%主要受軍品清算特點和客戶內(nèi)部支付審批流程收入收款季節(jié)性影響。如果公司的應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，可能會出現(xiàn)壞賬風(fēng)險。

在應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)增加的影響下，中航科電的經(jīng)營活動現(xiàn)金流受到壓力。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流是 2468.98 萬元、-3516.42 萬元和 1560.49 萬元，存在為負(fù)或低于同期凈利潤的情況。

2020 年底至 2022 年底，中航科電合并負(fù)債率分別為 66.90%、47.72% 和 42.30%，雖然大幅下降，但仍高于公司平均水平，同時公司流動比和流動比低于公司，短期償債能力有待加強(qiáng)。

與公司流動比例、流動比例相比，圖片來源：招股書

與同行業(yè)相比，上市公司的合并負(fù)債率對比，圖片來源：招股書

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結(jié)語

近幾年來，中航科電的凈利潤有所波動，其中 2022 2008年，公司凈利潤同比下降。同時，公司應(yīng)收賬款余額較大，經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)，是公司經(jīng)營中應(yīng)注意的風(fēng)險點。中航科電作為一家知識和人才密集型公司，必須持續(xù)投資R&D，以提高其產(chǎn)品競爭力。

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