目前，中國面臨的內(nèi)外環(huán)境仍然復(fù)雜，經(jīng)濟發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和增長動力的轉(zhuǎn)變?nèi)匀粡娬{(diào)。結(jié)構(gòu)性、制度性和周期性問題交織在一起，各種影響不斷深化，經(jīng)濟下行壓力仍然很大。國有經(jīng)濟是中國特色社會主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)。國有企業(yè)在保護民生、促進增長、促進社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級方面承擔(dān)著至關(guān)重要的責(zé)任。
 

2023年上半年，隨著我國經(jīng)濟正常運行，宏觀政策取得了顯著成效，社會經(jīng)濟回升良好，高質(zhì)量發(fā)展有序推進?；謴?fù)宏觀經(jīng)濟增長。國民生產(chǎn)總值在今年1-6月達到59.3萬億元，按不變價格計算，同比增長5.5%。城市市場已經(jīng)恢復(fù)。社會消費品零售額為22.8萬億元，比去年同期增長8.2%。固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長。全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)民)24.3萬億元，2023年1-6月。對外貿(mào)易平穩(wěn)運行。我國貨物進出口總額在2003年1-6月為20.1萬億元，同比增長2.1%。2023年6月底，廣義貨幣(M2)余額為287.3萬億元，同比增長11.3%，狹義貨幣(M1)余額為69.56萬億元，同比增長3.1%。

第一，經(jīng)濟運行仍然存在深層次問題。
 

第一，宏觀經(jīng)濟下行壓力依然較大。盡管上半年我國經(jīng)濟增長率居世界主要經(jīng)濟體之首，但這是基于去年第二季度GDP增長僅為0.4%的低基數(shù)。從環(huán)比來看，今年第一季度GDP環(huán)比增長2.2%，第二季度GDP僅增長0.8%，說明經(jīng)濟持續(xù)增長在下降。另外，由于上半年人民幣兌美元匯率平均下降了6.43%，如果按照美元計算，上半年我國GDP為8.56億美元，而2022年上半年我國GDP為8.68億美元，那么上半年我國GDP反而下降了。上半年企業(yè)所得稅收入同比下降5%，個稅同比下降1%，消費稅同比下降13%，工業(yè)利潤大幅下降(1-5月同比下降19%)。今年下半年，我國經(jīng)濟增長仍面臨巨大壓力。

第二，外部市場結(jié)構(gòu)可能發(fā)生較大變化。雖然上半年我國外貿(mào)進出口規(guī)模首次突破20萬億元，創(chuàng)歷史新高。但是6月份進出口總額同比下降了6.0%，其中出口下降了8.3%。與前五個月的數(shù)據(jù)相比，上半年進出口和出口的增長率分別下降了2.6％和4.4％；與前四個月相比，上半年進出口和出口增長率分別收縮了3.7和6.9％。2023年上半年，我國進出口總額為2.92億美元，減少4.7%，減少4.7%。；在這些產(chǎn)品中，出口1.66萬億，下降3.2%，進口1.25萬億，下降6.7%。隨著美聯(lián)儲未來高息環(huán)境、需求下降和去中國化進程的加快，出口增長率可能會進一步下降。雖然我國“一帶一路”和非洲部分地區(qū)的出口增長明顯，但新興市場的出口可能很難對沖發(fā)達國家的出口下降，下半年的出口增長壓力仍然很大。此外，去年同期數(shù)量較高，因此近期出口壓力較大，生產(chǎn)過剩問題可能趨于嚴重。

第三，國內(nèi)市場的約束可能會進一步加強。經(jīng)過三年的疫情，我國居民部門的收入受到了很大影響。疫情爆發(fā)前，居民部門可支配收入同比增長約8%至2022年3.9%，限制了居民部門的消費能力。從2019年的10.1%下降到2022年的2.4%，居民部門的資產(chǎn)增速也大幅下降。2023年上半年，全國城市調(diào)查失業(yè)率為5.3%，6月16-24歲勞動力調(diào)查失業(yè)率為21.3%，這是年輕人社會消費的主力軍。上半年，人民幣存款增長20.1萬億元，同比增長1.3萬億元，而社會消費品零售額同比增長率從4月份的18.5%下降到6月份的3.1%。增強居民消費能力，拉動下半年內(nèi)需的任務(wù)依然艱巨。

第四，固資投資增速下降，效率下降。2023年上半年全國固定資產(chǎn)投資年增長率為3.8%，自2021年以來繼續(xù)創(chuàng)下新低，同比增長率為1-3月。 5.1%下跌至 1-6月的3.8%。2023年赤字率和專項債券安排均高于去年，新增赤字5100億元，專項債券增加1500億元，但基礎(chǔ)設(shè)施投資增速從2018年前的20%下降到目前的10%以內(nèi)。2022年，大約有4萬億增量資金流入基礎(chǔ)設(shè)施，專項債務(wù)2.5萬億元，政策開發(fā)金融工具投資7400億元，新增政策開發(fā)銀行基礎(chǔ)設(shè)施貸款8000億元，但這些資金投入只帶來8%的狹義基礎(chǔ)設(shè)施投資增長。反映出中國傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施項目已基本飽和，新基礎(chǔ)設(shè)施尚未延續(xù)，導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投資效率大幅下降。

第五，貨幣政策沒有達到預(yù)期的效果。2023年6月底，我國M2余額為287.30萬億元，比去年增長近30萬億元，比年初增長21萬億元，但上半年我國GDP增長3萬億元，換句話說，21萬億元的GDP增長僅為3萬億元。就社會融合而言，也存在低效率問題。上半年，我國社會融資規(guī)模增長21.55萬億元，比去年同期增長4754億元，但自2014年以來，利息費用占新增社會融資規(guī)模的比例一直保持在40%左右，個別年份甚至接近50%。近三年來，累計利息費用占新增社會融資規(guī)模的36%，說明我國有不少企業(yè)和地方政府舉新債還舊債。在金融市場上，2022年全年a股股東凈減持金額為3310.85億元；2023年上半年，a股重要股東凈減持金額為1710.62億元。央行降息降RRR，繼續(xù)努力。貨幣增長率遠快于經(jīng)濟增長率。與此同時，資金在金融體系中空轉(zhuǎn)，貨幣政策對經(jīng)濟的推動作用減弱。

第六，地方政府和企業(yè)的債務(wù)問題仍然突出。目前，地方債務(wù)問題仍然突出。據(jù)估計，2022年底，全國只有5個省市杠桿率低于60%，處于穩(wěn)定水平，其他省市債務(wù)水平較高或較高。2023年上半年共發(fā)行180只企業(yè)債券，總發(fā)行規(guī)模為1346.5億元，企業(yè)債券凈融資為-385.4億元，較去年同期增長196.6億元。與上半年相比，企業(yè)債務(wù)償還規(guī)模為2107億元，比上半年增長375.1億元。2023年上半年發(fā)行了4786只城市投資債券，共計3.38萬億元，但凈融資額從第一季度的5497.4億元下降到第二季度的2808.8億元。2023年下半年仍有存續(xù)期的債券余額為4361.6億元，國內(nèi)債務(wù)償還壓力較大。自2022年底以來，雖然部分房地產(chǎn)企業(yè)完成了信用債務(wù)或海外債務(wù)重組，推遲了償債壓力，但仍有大量出險房企未能完成債務(wù)重組，償債壓力較大。

第七，出口格局的變化導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)鏈的重建。自2022年下半年以來，我國出口增速放緩，外商直接投資明顯下滑。據(jù)國家外匯管理局統(tǒng)計，2022年下半年外商直接投資下降70%以上，今年1-5月同比下降5.6%。與此同時，由于去年下半年以來歐美國家貿(mào)易投資“去中國化”的趨勢加快，貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈格局也發(fā)生了變化。2023年，中國對美出口份額迅速下降。上半年，中國對美出口貿(mào)易被墨西哥和加拿大超越，15年來首次失去了美國最大進口國的地位。根據(jù)美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)，今年1月至5月，美國從中國進口的產(chǎn)品總額比去年同期減少了約25%，部分減少由東盟、加拿大和歐盟增加。自2010年以來，從2010年的8.8%到2015年的12.2%，再到2022年的15.8%，中國對東盟的出口份額迅速上升，目前已超過美國和歐盟，成為中國最大的出口目的地。特別是今年1-5月，中國對東盟的出口份額進一步上升到16.2%，而歐盟、美國和日本的出口份額同期下降到16.2%。 15.4%、14.3%和4.8%。由于美國和歐洲等發(fā)達市場仍然促進高端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，仍然是一個高利潤的市場。短期內(nèi)，中國國內(nèi)公司投資布局東南亞和“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”的影響，中國與東盟貿(mào)易的快速增長仍然支撐著中國的出口。然而，產(chǎn)業(yè)鏈的外遷可能會進一步削弱中國直接出口產(chǎn)品的競爭力，同時對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成降級的威脅，這也直接關(guān)系到中國產(chǎn)業(yè)體系的完善和穩(wěn)定。

第八，人民幣匯率下降壓力較大。在過去的10年里，人民幣兌美元的匯率變化與中美五年期國債利率的利差變化密切相關(guān)。隨著美聯(lián)儲加息，美金國債利率持續(xù)上升，相比之下，我國國債利率持續(xù)下降，導(dǎo)致離岸人民幣持續(xù)下跌。五月底，我國外匯存款達到8518億美元，比去年年底下降0.4%，比去年三月美元加息下降18.7%。與2022年3月底相比，海外機構(gòu)擁有的中國債券余額下降了5.4%，下降了17.4%。到2022年，美元對離岸人民幣上漲了8.7%，到2023年上半年，美元對離岸人民幣上漲了5%。

第二，國內(nèi)企業(yè)面臨的難題

首先，市場和資源的約束將會加強。在未來一段時間內(nèi)財政貨幣刺激政策作用較弱、資源和環(huán)境約束緊張的宏觀環(huán)境下，市場和資源對公司發(fā)展的約束將進一步加強，生產(chǎn)過剩問題可能會進一步突出，公司可能會兩極分化，資源和利潤都會聚集在優(yōu)勢企業(yè)，劣勢企業(yè)將面臨生存危機，轉(zhuǎn)型升級緩慢的公司可能會被市場淘汰。優(yōu)勢企業(yè)對劣勢企業(yè)的M&A重組將重塑市場競爭格局。由于公司破產(chǎn)和破產(chǎn)，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型緩慢的地區(qū)可能會增加財政困難，進入惡性經(jīng)濟循環(huán)。

第二，穩(wěn)定增長壓力增大。近幾年來，我國民營企業(yè)固定資本投資增速逐年下降，但國有企業(yè)固定資本投資增速卻大幅上升，2022年全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.1%，其中國有控股增長10.1%，民間投資僅增長0.9%。2023年上半年，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.8%，民間投資減少0.2%。今年1-6月，央企累計完成固定資產(chǎn)投資(不含房地產(chǎn))1.4萬億元，同比增長18.6%，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資同比增長40%以上，占總投資的四分之一以上。國有投資在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、升級產(chǎn)業(yè)布局方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。

第三，企業(yè)利潤空間縮小，同時財政支持任務(wù)增加。國有企業(yè)在保證財政穩(wěn)定、提供社會保障等方面，在當(dāng)前財政運行緊張平衡、收支壓力大的情況下，需要承擔(dān)更多的責(zé)任。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年1-5月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降18.8%，其中國有控股企業(yè)同比下降17.7%。2022年，全國國有資本經(jīng)營預(yù)算收入5689億元，比上年增長10%，中央國有資本經(jīng)營預(yù)算收入2343億元，比上年增長17.2%。；本級國有資本經(jīng)營預(yù)算收入3346億元，比上年增長5.5%。國有企業(yè)迫切需要進一步提高資本運作效率，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，肩負起穩(wěn)定財政收入、促進民生的責(zé)任。

第四，技術(shù)進步壓力增大。近年來，中國制造業(yè)正處于從制造業(yè)大國向制造業(yè)大國轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。在當(dāng)前的國際競爭環(huán)境下，中國制造業(yè)遭遇了三面夾擊:國內(nèi)制造業(yè)面臨著元素成本全面上升的擠壓，傳統(tǒng)制造業(yè)面臨著中國在東南亞的追逐和替代。2018年以來，高科技制造業(yè)面臨美國等西方國家的圍攻。通過技術(shù)引進和吸收，進一步增加了產(chǎn)業(yè)升級的難度。

第五，發(fā)達國家市場不樂觀。目前，中美關(guān)系和中國與其他發(fā)達國家的政治經(jīng)濟關(guān)系仍然不穩(wěn)定，西方國家仍然明顯壓制中國高新技術(shù)企業(yè)的趨勢。國內(nèi)高新技術(shù)和設(shè)施的限制很可能會持續(xù)一段時間，不僅影響中國商品向高附加值地區(qū)出口，還影響高新技術(shù)和關(guān)鍵設(shè)備的進口。部分產(chǎn)業(yè)鏈遷移也可能影響國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

加快國有企業(yè)國有企業(yè)改革發(fā)展，促進社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級

今年4月召開的20屆中央全面深化改革委員會第一次會議指出，要加強和完善國有經(jīng)濟管理，從服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、促進創(chuàng)新發(fā)展、促進共同富裕、維護國家安全的戰(zhàn)略高度出發(fā)，立足新時代、新征程國有經(jīng)濟使命和功能分區(qū)，完善國有經(jīng)濟安全管理、質(zhì)量結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和企業(yè)管理，深化國有企業(yè)改革。切實補短板、強弱項、固底板、揚優(yōu)勢，構(gòu)建頂層統(tǒng)籌、權(quán)責(zé)明確、運行高效、控制力強的國有經(jīng)濟管理體系。貫徹落實中央精神，國有企業(yè)要深化改革發(fā)展，在保障安全、穩(wěn)定增長、穩(wěn)定信心、促進轉(zhuǎn)型等方面做出貢獻。

首先要承擔(dān)和落實國家經(jīng)濟政治安全的重要責(zé)任。國有企業(yè)要牢記“國家大者”，牢牢把握國有企業(yè)新使命的新定位，推動國有資產(chǎn)集中在與國家安全和國民經(jīng)濟命脈相關(guān)的重要行業(yè)，集中在與國計民生相關(guān)的重要領(lǐng)域，如提供公共服務(wù)、應(yīng)急能力建設(shè)和公益性，切實保障和促進我國糧食安全、能源安全和供應(yīng)鏈安全。同時，國有資產(chǎn)要集中在前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，堅持主要責(zé)任，加強主營業(yè)務(wù)，提高國有資產(chǎn)整體配置效率，聚焦重點領(lǐng)域，提高產(chǎn)業(yè)鏈韌性，充分發(fā)揮科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制和安全推動作用，建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，構(gòu)建新的發(fā)展格局，推動國有央企真正成為當(dāng)代重要國家的重要武器和強大國家的基石。

第二，加強創(chuàng)新驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展。要建立健全企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的體制機制，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，集中精力掌握一批具有核心競爭力的關(guān)鍵核心技術(shù)和前沿技術(shù)，占領(lǐng)推動未來發(fā)展的科技制高點，切實構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)自主可控，提高全要素生產(chǎn)效率。國有企業(yè)在推動科技創(chuàng)新發(fā)展的同時，也要通過管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，建立健全促進科技創(chuàng)新的管理模式，實現(xiàn)科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)創(chuàng)新的有機融合，創(chuàng)造新的發(fā)展動力，培養(yǎng)新的競爭優(yōu)勢，不斷引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進步，推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展。

第三，努力提高資本效率。要加快處理國有企業(yè)長期經(jīng)營效率低下的問題，以國際先進企業(yè)為對比，大力提高全要素生產(chǎn)率。2022年，我國全要素生產(chǎn)率與美國的比例約為40%，日本和韓國在高速增長階段結(jié)束后，全要素生產(chǎn)率分別達到美國80%和60%。為了接近發(fā)達國家的全要素生產(chǎn)率水平，國有企業(yè)需要確保全要素生產(chǎn)率年增長率達到2.5%-3%，才能在2035年前基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化。

第四，要大力提高核心功能，培養(yǎng)核心競爭力。國有企業(yè)在不斷提升核心功能的同時，要創(chuàng)造主營業(yè)務(wù)的核心競爭優(yōu)勢，促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。要學(xué)習(xí)國際跨國企業(yè)提升核心產(chǎn)品和技術(shù)的能力，學(xué)習(xí)其高效的全球資源配置能力和品牌建設(shè)和培養(yǎng)能力，不斷提高資本使用效率，實現(xiàn)從“做大”到“做強”、“做優(yōu)”的轉(zhuǎn)變。

五是全面加強風(fēng)險管理。在內(nèi)外市場環(huán)境復(fù)雜困難的情況下，企業(yè)應(yīng)加強全面風(fēng)險管理。企業(yè)越大，風(fēng)險管理和控制就越應(yīng)該融入到每一個重要的業(yè)務(wù)范圍和重要環(huán)節(jié)。通過加強業(yè)務(wù)流程監(jiān)管，加強資本管理和控制，加強合規(guī)體系建設(shè)，實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，確保國有資本經(jīng)營安全。此外，在當(dāng)前復(fù)雜的市場環(huán)境下，我們必須更加重視公司價值鏈管理、資金鏈管理和現(xiàn)金鏈管理，科學(xué)判斷重大投資M&A的經(jīng)濟可行性，加強資源整合能力建設(shè)，防止重大系統(tǒng)經(jīng)營風(fēng)險。

(作者是國有資深企業(yè)改革研究學(xué)者)

本文來自微信微信官方賬號:經(jīng)濟觀察報告 （ID：eeo-com-cn），作者：王絳

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