最近奶茶行業(yè)有些熱鬧，蜜雪冰城還在走上市場流程，昨天，茶百道還在港交所提交了招股書。

當前，全國共有茶百道。 7117 家門店，2022 年茶百道全店零售額達到1333左右。 億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，茶百道的收入在中國新茶產(chǎn)業(yè)中排名第三，市場份額 6.6% 。

毫無疑問，排名第一的是雪王蜜雪冰城。不同的統(tǒng)計機構(gòu)對第二、第三、第四的排名有爭議。因為書也燒仙草和古茶，茶百道的門店規(guī)模非常接近。

2020 年-2022 2008年，茶百道收入分別是 10.80 億元、36.44 億元、42.32 一億元；凈利潤分別為 2.38 億元、7.79 億元、9.65 一億元，三年營收利潤翻了三倍。

 

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最新公布的蜜雪冰城 2021 年度數(shù)據(jù)對比，蜜雪冰城營收為 103.51 凈利潤為億元 19.10 同期，茶百道收入為1億元； 36.44 凈利潤為億元 7.79 億元。

蜜雪冰城茶百道的收入和利潤規(guī)模分別為 35% 和 41% 。

然而，從凈利率來看，蜜雪冰城由于商品價格較低（ 大多數(shù)產(chǎn)品的價格在10元以內(nèi) ），凈利率為 18.5% 。

而且茶百道的市場定位中端，大部分價格都介于市場定位。 10-20 元之間（ 以 2022 年茶百道共售 7.94 十億杯奶茶，店內(nèi)零售額 133 一億元計算，單杯奶茶均價 16.8 元 ），凈利率達到 比蜜雪冰城高出21.40% 3 ％。

談到均價，茶百道的招股書還披露了訂單數(shù)據(jù) —— 2022 年度訂單總數(shù)為 4.66 億單，這說明每個訂單平均選購 1.7 杯子奶茶，換句話說，大多數(shù)情況下，奶茶都是社交場合的消費。如果兩個人中的任何一個都想喝奶茶， “ 喚起 ” 另外一位顧客，促進消費。

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茶百道的收入來源類似于其他加盟同行，大部分也向加盟商銷售設(shè)備和配料。在過去的三年里，茶百道從銷售商品和設(shè)備的收入中分別占據(jù)了總收入。 94.5%、94.6%、95.0% 。剩下的收入來源，主要來自加盟商的特許權(quán)使用費和加盟費收入，占總收入的比例分別是 4.9%、4.4%、4.0% 。

另外一條信息可以顯示茶百道依賴加盟商，2022 2000年，茶百道只有直營店。 9 家。

與蜜雪冰城自己生產(chǎn)的食材不同，在成本方面，茶葉百道的商品食材依賴于對外采購。2020 年、2021 年及 2022 2000年，茶百道向五大供應(yīng)商進行采購，各自占公司各期間采購總額。 41.6%、29.5%、37.4% 。

因此，蜜雪冰城雖然賣得更便宜，但利潤率并不比茶百道低很多。

在沒有把握原材料延申產(chǎn)業(yè)鏈的情況下，茶百道的銷售成本持續(xù)上升，銷售成本占收益的比例從 63.3% 提升到 從這個角度來看，65.6%的毛利率也在下降。 36.7% 降到 34.4% 。

 

注意：根據(jù)中國會計準則， 2020 從2000年開始，原銷售費用項目下的運費計入銷售費用，可以肯定的是，茶百道銷售費用的上漲并不是規(guī)格調(diào)整的原因，而是原材料的上漲。

成本的上升也導(dǎo)致了茶百道稅前利潤率的上升。 29.6 降到 27.2% 。

只不過，2020 年、2021 年及 2022 企業(yè)所得稅年茶百道繳的實際稅率（ 按照所得稅費用除以稅前利潤計算。 ）從 25.6% 下降至 16.2% ，使得凈利率呈現(xiàn)增長趨勢。

茶百道招股書之所以透露自己享受所得稅優(yōu)惠，是因為茶百道集團（ 四川公司是茶百道 ）部分公司從事這項工作 “ 鼓勵西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè) ”，享有 15% 企業(yè)所得稅優(yōu)惠。

但是招股書并未披露子公司的具體內(nèi)容，從茶百道的整體所得稅率為 16.2% 看，大多數(shù)分公司都是按照， 15% 征收所得稅，這種稅率優(yōu)惠能否持續(xù)，目前還不清楚。

在市場競爭中，從整個奶茶市場來看，行業(yè)準入條件低，商品同質(zhì)化嚴重。當一個奶茶品牌推出新的爆款產(chǎn)品時，類似的產(chǎn)品可以在短時間內(nèi)推出相同的產(chǎn)品。在這樣的行業(yè)中，價格戰(zhàn)是吸引客戶最常見的方式。

例如 2022 年 2 月，西茶官宣完成全面商品調(diào)價，徹底告別。 “ 30 元時代 ”。

去年，奈雪的茶也宣布推出 9-19 塊的 “ 輕松系列 ”，并承諾每個月至少要更新一個。 20 低于元的商品。

今年，喜茶和奈雪紛紛在抖音推出。 9.9 元免送團購券。西茶甚至推出了 100 元 10 次消費卡，平均下來，一杯只要一杯。 10 元。

但與不斷 “ 降級 ” 有些同行不同的是，茶百道三年盈利三倍，除了快速開店外，也有一部分是在商品均價上漲的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的。

計算零售/總銷售額，2020年 年茶百道商品均價 15.7 元，2021 年商品均價 16.7 元，2022 年商品均價 16.8 元。

所以，當同行降價來勢洶洶的時候，茶百道 21.40% 有足夠的凈利率來降低空間 —— 一半的凈利率被削減到 10% ，還是很賺錢的，比較可以抵抗價格戰(zhàn)。

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然而，這并不意味著茶百道的生意非常穩(wěn)定。一般來說，茶百道目前的輝煌表現(xiàn)是在快速開店、提高商品均價、享受稅率優(yōu)惠的三重助力下實現(xiàn)的。但是這些好處的持續(xù)性是非常不確定的。

所以，茶百道對于上市募資的使用，基本上是增加了自身的韌性。

第一，部分資金將用于提高倉配能力的自動化和智能化，就是提高效率。

其次，部分資金將用于實現(xiàn)店內(nèi)商品生產(chǎn)過程的簡化和自動化，也是提效降本。

三是部分資金將帶到上游供應(yīng)鏈進行戰(zhàn)略投資，這意味著要走蜜雪冰城的道路。

除此之外，還有企業(yè)數(shù)字技能推廣、品牌推廣、產(chǎn)品創(chuàng)新等用途。，但有趣的是，招股書中提到，部分資金將用于:

在中國各地推廣直營咖啡品牌，鋪設(shè)咖啡網(wǎng)絡(luò)。

茶百道今年 3 每個月都要申請一系列的咖啡商標，看起來也要有動作了。

畢竟同行蜜雪冰城、古茶、上海阿姨都在布局咖啡，而瑞幸、庫迪咖啡等便宜的咖啡玩家似乎在腐蝕奶茶行業(yè)的市場，茶百道確實需要一些行動。

最后，奶茶變成了咖啡。

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